年輕的心熱淚盈眶，我是金鯉

上周五出發(fā)去了武當(dāng)山，而剛好近期市場(chǎng)重點(diǎn)對(duì)于鮑威爾的經(jīng)濟(jì)預(yù)期講話，造成上市場(chǎng)掃盤嚴(yán)重。相信大家也都很期待我對(duì)市場(chǎng)的理解吧，所以我今天也是著重的去看了，鮑威爾關(guān)于平均通脹的解釋。個(gè)人認(rèn)為這樣的講話表現(xiàn)整體來講，屬于符合市場(chǎng)預(yù)期的。

那么什么算是符合預(yù)期呢？就比如你覺得這次美國(guó)大選，川普將會(huì)連任。而經(jīng)過投票后，川普確實(shí)連任了。這就是符合預(yù)期，對(duì)于美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)的狀況，保持低利率是必然選擇。因此市場(chǎng)對(duì)于鮑威爾關(guān)于低利率帶來的通脹走高的解釋來講，屬于符合市場(chǎng)預(yù)期，也就是提出了平均通脹。其他的解釋的并不多。

而鮑威爾對(duì)于本次平均通脹的態(tài)度來看，美聯(lián)儲(chǔ)并不打算在短期內(nèi)考慮加息，反而會(huì)認(rèn)為目前的通脹屬于可控并合理的。那么在前期我們也有寫道，就是目前的美國(guó)刺激性的印鈔，這些資金真的都進(jìn)入到了市場(chǎng)消費(fèi)流通了么？顯然不是的，多數(shù)并未參與到市場(chǎng)流通，反而是用于還貸，以及進(jìn)入到了股票市場(chǎng)。這樣來講寬松的貨幣政策對(duì)于通脹的影響效果就會(huì)削弱。

來看重點(diǎn)整理出來的關(guān)于鮑威爾講話的內(nèi)容：、

通脹目標(biāo)：希望通脹在一段時(shí)間內(nèi)平均增長(zhǎng)2％，沒有提供定義平均2%通脹率的公式，任何通脹超標(biāo)將是溫和的

關(guān)于通脹的解讀都在上文中提到，可供大家參考。然而這一觀點(diǎn)對(duì)于美元來講并不能算是利好，真正的利好，美元要想走強(qiáng)，那就要停止印鈔，（或者看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)楦咄浂碳ば苑磸椛蠞q，顯然這些都是不現(xiàn)實(shí)的，畢竟疫苗的消息并沒有更大的利好出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)陷入困境的局面還沒有脫離）

就業(yè)目標(biāo)：就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，將就業(yè)置于通脹之前，尋求確保就業(yè)不會(huì)低于最高水平，不會(huì)設(shè)定就業(yè)目標(biāo)；

顯然從就業(yè)來看是出于非常尷尬的境地，畢竟美國(guó)自疫情以來失業(yè)率連續(xù)4個(gè)月在10%上方。這樣的狀況已經(jīng)可以媲美70年代，保羅沃克爾治理美國(guó)通脹，布雷頓森林體系結(jié)束時(shí)的失業(yè)表現(xiàn)了。因此目前美聯(lián)儲(chǔ)很明顯的并不打算重點(diǎn)治理通脹，更加關(guān)心的是失業(yè)情況的調(diào)整。因此市場(chǎng)的解讀將會(huì)是未來實(shí)物資產(chǎn)的瘋漲的階段，而解決失業(yè)也將使得美聯(lián)儲(chǔ)釋放更多的經(jīng)濟(jì)政策。

聯(lián)邦利率：將在未來5年內(nèi)對(duì)政策策略進(jìn)行公共審查，聯(lián)邦基金利率可能會(huì)比過去更頻繁地受到有效下限的約束；

關(guān)于利率而言，從講話中理解來看，未來五年都將維持在低利率去觀察經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，并做好實(shí)時(shí)審查的準(zhǔn)備，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而調(diào)整利率，當(dāng)然后一句表明利率將會(huì)更加頻繁的接近0這一底線約束。充分說明了對(duì)于市場(chǎng)的看法，以及未來低利率可能持續(xù)的周期。因此這將會(huì)給市場(chǎng)最大的信號(hào)就是長(zhǎng)期的低利率，對(duì)于黃金市場(chǎng)來講屬于長(zhǎng)期的利好因素。

其它方面：主體街項(xiàng)目上正取得進(jìn)展；除受疫情影響地區(qū)，經(jīng)濟(jì)仍然健康；問題出在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是金融領(lǐng)域。

最后這段來講，也算是表明了美聯(lián)儲(chǔ)的職能所在吧，沒什么可解釋的，經(jīng)濟(jì)因?yàn)槭艿揭咔闆_擊，金融領(lǐng)域開始實(shí)施救助政策，這本就是美聯(lián)儲(chǔ)你分內(nèi)的事情。當(dāng)然也是一種甩鍋，很明顯就在講，金融領(lǐng)域沒有問題，問題出在疫情持續(xù)時(shí)間較久（川普防疫不利）這個(gè)破窟窿只有美聯(lián)儲(chǔ)來補(bǔ)。要不然養(yǎng)你有什么用呢

那么總的來講就是兩個(gè)方面，在通脹上符合市場(chǎng)預(yù)期的平均通脹的言論，在失業(yè)率上是接下來整治的重點(diǎn)，因此基本可以預(yù)見的就是在9月份美國(guó)會(huì)出臺(tái)更多關(guān)于促進(jìn)就業(yè)的法案或者是政策。同時(shí)10月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)就可以造假進(jìn)而把失業(yè)率控制在10%以下。那接下來市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)就是，美國(guó)會(huì)出臺(tái)那些經(jīng)濟(jì)刺激政策來穩(wěn)定就業(yè)了。

其次另一方面造成黃金市場(chǎng)如此掃盤騷動(dòng)的就是日本首相安倍的辭職，這無疑引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌情緒，以及極其有名的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)能否在日本延續(xù)。而日本經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，在將會(huì)在未來成為一個(gè)潛在的不確定因素，側(cè)面拉動(dòng)日元避險(xiǎn)。黃金同樣走高的局面。

就目前的市場(chǎng)環(huán)境，以及經(jīng)濟(jì)政策的大方向來看，平均通脹的說法讓美聯(lián)儲(chǔ)根本不會(huì)擔(dān)心物價(jià)的飛漲，失業(yè)率的治理將會(huì)是接下來的重點(diǎn)，如果接下來新的經(jīng)濟(jì)政策刺激就業(yè)有效的話，美元有望走強(qiáng)，而黃金將會(huì)下跌。但是長(zhǎng)期的寬松政策決定了黃金也跌不到哪里。最終的判斷就是黃金市場(chǎng)處于震蕩階段，要想突破需要進(jìn)一步的刺激，比如中東地區(qū)的一些爭(zhēng)執(zhí)，演變成國(guó)際事件。這將會(huì)是黃金走出震蕩的重要因素。