2022年輕紡行業(yè)報(bào)告：看好文具行業(yè)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)！
報(bào)告出品/作者：申港證券、孔天祎
以下為報(bào)告原文節(jié)選
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1. 看好文具行業(yè)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)
全球文具市場(chǎng)的規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)共研產(chǎn)業(yè)研究院的相關(guān)數(shù)據(jù)，2021 年全球文具市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 1920 億美元，較 2020 年增長(zhǎng)了 24 億美元，同比增長(zhǎng) 1.3%，預(yù)計(jì) 2022 年全球文具市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1957 億美元。全球文具市場(chǎng)發(fā)展較為成熟，競(jìng)爭(zhēng)格局已基本穩(wěn)定，呈現(xiàn)出銷售規(guī)模大、市場(chǎng)份額集中的特點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)文具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)上千億美元 ，增長(zhǎng)領(lǐng)先全球市場(chǎng) 。根據(jù)共研產(chǎn)業(yè)研究院的相關(guān)數(shù)據(jù)，從 2013 年到 2021 年，全球文具市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率保持在 1.15%。
其中，中國(guó)文具市場(chǎng)的規(guī)模在 2021 年達(dá)到 1310.94 億美元，占比全球市場(chǎng)份額由45.08%增長(zhǎng)至 68.28%，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為 6.54%，增速快于全球平均文具市場(chǎng)。
國(guó)內(nèi)文具行業(yè)年新增企業(yè)數(shù)突破百萬(wàn) ，行業(yè)前景被看好 。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，我國(guó)現(xiàn)存“文具用品”相關(guān)企業(yè)超 711 萬(wàn)家，2022 年上半年我國(guó)新增“文具用品”相關(guān)企業(yè) 139.97 萬(wàn)家。近 10 年來(lái)，“文具用品”相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量逐年攀升，保持穩(wěn)定的加速增長(zhǎng)，其中 2019 年增速為近 10 年來(lái)最高，同比增長(zhǎng) 77.69%；2021 年為“文具用品”相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量最多的年份，共新增 214.96 萬(wàn)家，同比增長(zhǎng) 66.57%。
文具行業(yè)不斷發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，行業(yè)發(fā)展前景被看好。
國(guó)內(nèi)文具行業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)階段，有較大發(fā)展空間 。文具行業(yè)主要分為三個(gè)發(fā)展階段：初級(jí)階段、競(jìng)爭(zhēng)階段和成熟階段。根據(jù)我國(guó)文具行業(yè)目前發(fā)展的特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)文具市場(chǎng)的格局正處于競(jìng)爭(zhēng)階段，通過(guò)一系列的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)內(nèi)部發(fā)展進(jìn)階到成熟階段。
在這個(gè)階段，行業(yè)內(nèi)部的發(fā)展總體呈現(xiàn)三個(gè)主要特征：供應(yīng)商快速增長(zhǎng)、產(chǎn)品種類增加、低價(jià)策略搶奪份額，使文具行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力、影響力和規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)文具行業(yè) 市場(chǎng) 集中度較低 ，仍有快速提升需求。 根據(jù)Euromonitor的相關(guān)數(shù)據(jù)，從 2013 年到 2020 年，我國(guó)書(shū)寫(xiě)工具 CR5 從 26.7%提高到 38.3%，有較大提升，但相較于同期美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家超過(guò) 60%的 CR5 仍明顯偏低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)頭部文具企業(yè)的市占率較低，其中規(guī)模最大的晨光市場(chǎng)份額為 23.1%。相比之下，2020 年美國(guó)書(shū)寫(xiě)工具市場(chǎng)規(guī)模最大的龍頭品牌 Newell Brands 市場(chǎng)份額占比 31.6%。國(guó)內(nèi)文具行業(yè)市場(chǎng)集中度仍需提升，龍頭企業(yè)發(fā)展空間大。
國(guó)內(nèi)人均文具消費(fèi)額落后全球平均消費(fèi)水平，發(fā)展空間大。根據(jù)中國(guó)制筆協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，
從人均文具消費(fèi)額來(lái)看，中國(guó)人均文具消費(fèi)額約僅為 105 元/年，而全球平均人均消費(fèi)水平約為 240 元/年，人均文具消費(fèi)額還不到全球平均人均消費(fèi)水平的一半，國(guó)內(nèi)文具市場(chǎng)需求仍然有較大發(fā)展空間。與美國(guó)相比，2019 年，國(guó)內(nèi)人均文具消費(fèi)額為 16.9 美元，同比增長(zhǎng) 6.7%，美國(guó)人均文具消費(fèi)額為 72.2 美元，同比下降 7%。
國(guó)內(nèi)在校生人數(shù)創(chuàng)歷史新高，對(duì) 書(shū)寫(xiě)工具 的需求增長(zhǎng)。根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，近年來(lái)我國(guó)在校生人數(shù)逐年增長(zhǎng)，在 2021 年創(chuàng)歷史新高，在校生人數(shù)達(dá) 2.91 億人，較 2020年增加了 0.02 億人，同比增長(zhǎng) 0.69%。
在 國(guó)內(nèi)文具行業(yè) 上市公司中， 晨光股份 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)突出 。晨光股份 2022 年 H1 營(yíng)業(yè)收入達(dá) 84.33 億元，凈利潤(rùn)超 5 億，凈利率 6.49%，遠(yuǎn)超其他企業(yè)。由于晨光股份深入多領(lǐng)域，全方位充分發(fā)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，在綜合業(yè)務(wù)和消費(fèi)者粘性上占據(jù)很大的優(yōu)勢(shì)，龍頭地位穩(wěn)固。
在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面， 晨光 股份文具產(chǎn)品矩陣最為齊全，增長(zhǎng)最為顯著。晨光股份在書(shū)寫(xiě)工具、學(xué)生文具和辦公文具三大傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，基本覆蓋了業(yè)務(wù)可拓展維度的各方面。在產(chǎn)值上，晨光股份以 103.71 億元的文具業(yè)務(wù)產(chǎn)值穩(wěn)居文具業(yè)榜首，各分業(yè)務(wù)均有較高產(chǎn)值，學(xué)生文具業(yè)務(wù)以 57.39 億元位居第一，發(fā)展前景和供需對(duì)接良好，較上年同比增速 7.55%，書(shū)寫(xiě)工具和辦公文具業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng) 17.67%和 17.96%，增速快、增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。
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