一個小企業(yè)從初創(chuàng)時期到最終成熟時期可能會經(jīng)歷不同的股權(quán)融資階段，從最開始的天使投資收獲第一筆投資資金、到已經(jīng)穩(wěn)定經(jīng)營時期的風險投資、到后期已經(jīng)較為成熟時期的私募股權(quán)投資，最終達到上市的目的。

陳湛勻教授指出：股權(quán)融資在企業(yè)發(fā)展中所扮演的角色是不容小覷的，企業(yè)應(yīng)該妥善的運用股權(quán)融資來優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)從而與投資者共求雙贏。

以下是陳湛勻教授的部分觀點實錄：

下面我們以小米的融資案例進行分析。

從2010年4月公司創(chuàng)立開始，小米基本保持每年一次的融資節(jié)奏，充足的資金為公司的不斷增長和壯大提供了極大的支持。小米上市之前，總共完成9輪融資，融資總額達15.8億美元。在小米的9輪融資之前，還有一次種子融資，小米創(chuàng)立之初，晨興資本的劉芹按照2500萬美元的估值給雷軍投資了500萬美元。下面我們一次來看看小米的股權(quán)融資之路。

A輪融資自2010年9月28日開始，一直持續(xù)到2011年5月17日，募集金額1025萬美元，估值2.5億美元。投資者有晨興資本、啟明創(chuàng)投以及雷軍、林斌、周光平等創(chuàng)始人，其中雷軍投入約300萬美元。然而此時的小米只有54人的團隊，其他什么都沒有，此次融資主要目的在于產(chǎn)品開發(fā)。

B輪融資是從2010年12月21日開始，到2011年9月16日，持續(xù)9個月，合共募集到3085萬美元，包括B、B+、B++三個小輪次，分別募集2750萬美元、275萬美元、60萬美元，投資方為晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本、順為資本，晨興資本投資額最高，雷軍跟投近300萬美元。截至2010年底，雷軍及聯(lián)合創(chuàng)始人合計共持有1.625億A類普通股和5750萬B類普通股，每股面值均為0.0001美元，A類每股可投10票、B類每股可投1票。公司在成立之初就著手搭建VIE架構(gòu)，還采用AB股模式，為其此后在香港上市打好了基礎(chǔ)。

C輪融資從2011年9月30日開始，到2011年11月10日，歷時兩個月，募集金額達9010萬美元，估值達到10億美元，包括C、C+兩個小輪次，分別募集8800萬美元、210萬美元。此次投入最多的是順為資本，占三分之一以上的份額，另外還有IDG資本、啟明創(chuàng)投、晨興資本，除了這些此前就參與投資的機構(gòu)之外，高通和淡馬錫也加入了投資。高通是手機領(lǐng)域最主要的芯片提供商，同時也是小米的芯片供應(yīng)商，值得注意的是，除了上述機構(gòu)投資者，DST的創(chuàng)始人Yuri Milner還以個人身份參與本輪融資。此次融資的主要目的是進行零部件采購，擴大生產(chǎn)規(guī)模。小米手機的成功上市，獲得了極大的市場關(guān)注，雖然當時小米只有34萬部手機的訂單，一部手機都沒賣出去，但小米的估值達到10億美元。

D輪融資是2012年6月22日，本輪融資由DST領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投跟投，共募集資金2.16億美元，此時公司估值40億美元，估值較上次翻了4倍。這期間，小米手機增加了多樣化配置，豐富了用戶選擇，同時，MIUI等軟件和應(yīng)用產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也獲得了良好的市場關(guān)注，小米的品牌認知度大大提高。融資依舊是針對公司產(chǎn)品的研發(fā)。

E輪融資是2013年8月5日，本輪融資依舊是DST，融資金額1億美元，估值達到了100億美元。此時小米手機在國內(nèi)市場地位已漸趨穩(wěn)固，融資主要針對于硬件系統(tǒng)生態(tài)鏈的投資，如路由器、移動電源、空氣凈化器等。

F輪融資是2014年12月23日，此時公司估值450億美元，超越了當時聯(lián)想和索尼的市值總和。相比此前融資的一帆風順，此輪融資小米卻不太順利，一直到2017年8月24日才結(jié)束，共融資11.34億美元。投資者有新加坡政府投資公司（GIC）、全明星投資（All-stars）、DST、厚樸投資和云鋒基金等機構(gòu)。此次融資的實現(xiàn)，保障了小米全球化戰(zhàn)略的布局，當年，小米成功進入印度市場；同時也為其對生態(tài)圈企業(yè)的投資并購提供了支持。

2018年7月9日，小米在香港證券交易所正式掛牌上市，股票代碼 01810.HK，IPO募集資金達到370億港元。

創(chuàng)立八年的小米并沒有讓股權(quán)投資者失望，上市之后最早期的種子投資，回報率將達到886倍，晨興資本作為小米最早期的機構(gòu)投資者，將成為小米上市后機構(gòu)投資者中的最大的資本贏家，DST、啟明創(chuàng)投、順為資本、全明星投資也將獲利頗豐。

股權(quán)融資為企業(yè)提供了非常便利、高效的融資機會，企業(yè)的原股東以出讓自己對于企業(yè)的部分所有權(quán)為代價，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東。現(xiàn)在股權(quán)融資已經(jīng)成為包括眾多中小企業(yè)在內(nèi)最理想的一種融資途徑。我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，眾多優(yōu)秀企業(yè)憑借自身的創(chuàng)意、模式等因素吸引眾多投資者，通過融資發(fā)展壯大。

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陳湛勻，著名經(jīng)濟學家，金融學教授，博士生導(dǎo)師，擬人化資本運營系統(tǒng)理論創(chuàng)始人。任中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員、中國糧食經(jīng)濟學會常務(wù)理事、國家自然科學基金評審專家、上海市投資學會副會長，上海市商業(yè)決策咨詢專家。

創(chuàng)造性地提出了統(tǒng)計分布監(jiān)管資本流動等理論，已培養(yǎng)研究生、博士研究生百余名。已出版專著20余本，獲得近20項國家級、省部級優(yōu)秀科研獎，主持完成近30項國家級、省部級科研項目。部分課題研究結(jié)論和建議摘要已被國務(wù)院內(nèi)參轉(zhuǎn)載。

上海電視臺《地產(chǎn)夜話——湛勻妙語》欄目主持人，中國第一財經(jīng)、東方衛(wèi)視、鳳凰衛(wèi)視等媒體特邀嘉賓，在《東方大講壇》《世紀講壇》等欄目所做電視演講深受好評。

長期受邀為北京大學、清華大學、香港大學和國外大學學生授課，與英國、美國、法國、德國、加拿大等國家的知名高校進行系列學術(shù)交流，長期專注于金融資本、高新科技企業(yè)、中小企業(yè)成長等研究，在多家知名公司擔任董事，曾孵化不少企業(yè)成功上市，幫助不少企業(yè)成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌。

走訪過100多個國家和地區(qū)，被譽為具有國際視野、深受歡迎的實戰(zhàn)型金融專家，具有高度的行業(yè)前瞻思維。由復(fù)旦大學出版他的擬人化《企業(yè)新生命》和《企業(yè)新資本》系列暢銷專著和碟片廣受好評。