【本文轉載自中國人民大學出版社1956年版 僅供學習參考】

19、證券交易所[i]

? 證券交易所是買賣有價證券的主要市場。它以股份公司的形式組成。證券交易所的股東為交易所會員，他們壟斷交易所的交易，稱為經紀人，其他資本家如要經營有價證券的交易，必須通過交易所經紀人作媒介。

? 證券交易所在十五世紀一些商業(yè)城市中就已產生。十六世紀在荷蘭發(fā)展得十分迅速。在十七世紀，有價證券買賣主要集中在荷蘭的阿姆斯特丹交易所，到了十八至十九世紀，倫敦交易所就成為世界有價證券買賣的中心了。但在這時進行交易的主要是國家公債券和一些經營殖民地貿易的股份公司的股票。交易所還沒有起很大的作用。

? 到了十九世紀最后三十年，由于股份公司的廣泛發(fā)展，有價證券發(fā)行數額和貨幣資本積累數額的迅速增長，因而證券交易所的作用和意義也大為增強，成為借貸資本市場的極重要的部分。

? 證券交易所的作用，首先是促使貨幣資本家把借貸資本大量用于購買股票和各種債券，從而使各個資本主義企業(yè)和部門獲得供長期投資的貨幣資本。在資本主義制度下，一方面借貸資本家擁有大量閑置的貨幣資本，另一方面新企業(yè)的開辦和舊企業(yè)的擴充都日益需要龐大的資金。通過證券交易所的媒介，就動員了大量閑置的貨幣資本并將它們分配到資本主義經濟的各個部門和企業(yè)，同時借貸資本家的貨幣資本也通過在證券交易所買賣有價證券而取得利息或股息。所以證券交易所是資本主義的重要的借貸資本市場之一，而它的發(fā)展就更加促進了資本所有權和使用權的日益分離。

? 在資本主義國家中，證券交易所是有價證券投機買賣的中心。有價證券的行市是以利息率和對這些證券的預期收入的高低為轉移的，但同時有價證券的行市還因供求關系而發(fā)生劇烈的波動。投機資本家利用有價證券價格的漲落，甚至人為地造成虛假的供求狀況以波動行市，進行大量的收買或大量的拋售，以便從買進和賣出的價格差額中獲取巨大的利潤。

? 證券交易所的投機活動引起了貨幣資本在資本家之間進行再分配。一部分資本家因投機獲勝而發(fā)財，而另一些資本家則因投機失敗而破產。同時，大資本家往往還利用各種機會以廉價收買股票和債券的辦法吞并中小企業(yè)，所以證券交易所起著加速資本集中的作用。

? 證券交易所的投機活動還造成了大資本掠奪小生產者的條件。因為在資本主義國家中，許多小商品生產者、職員和自由職業(yè)者往往也持有少量的有價證券。但在證券交易所投機家興風作浪的欺騙活動中，這些小持有者的股票和債券經常受到貶價的損失，而最終不得不按低價出售給大資本家，使大資本家坐收巨利。

? 證券交易所的投機加速了資本主義生產過剩過程，并使資本主義經濟危機益形尖銳。在繁榮時期，有價證券行市上漲，因而刺激企業(yè)大量發(fā)行股票和債券，使生產盲目擴大，以致超過市場的需要，加速危機的到來。而在危機爆發(fā)時，有價證券行市猛跌，引起企業(yè)和銀行紛紛破產，使危機更加尖銳化。

? 在帝國主義時代，有價證券市場發(fā)生了新的變化。這時大銀行成為交易所投機的最大參加者，大部分有價證券的交易愈益集中在極少數最大的銀行壟斷者的手中。壟斷資本家通過銀行經營有價證券而獲取最大的利潤，并利用股票控制額和參與制等辦法來控制有關企業(yè)。他們還利用改組企業(yè)或重新組織股份公司、發(fā)行新的股票在證券市場上出售等辦法來獲取巨額收入?？傊诘蹏髁x時代，大銀行所掌握的證券交易所已變?yōu)閴艛噘Y本家獲取最大限度利潤的工具。

注：

[i]《政治經濟學教科書》，1959年版，第162頁。