來源：壹財信

作者：蘇向前

2023年上半年進入了倒數(shù)，主動權(quán)益類產(chǎn)品呈現(xiàn)兩極分化，銀華基金唐能所管理的產(chǎn)品一騎絕塵，目前年內(nèi)收益接近80%。但是凈值增長率下跌超過10%的產(chǎn)品也比比皆是，在中特估和人工智能風起云涌的背景下，此前涌現(xiàn)出來的新能源新秀遭遇挫折，同時以醫(yī)藥為首的行業(yè)遲遲沒有行情也讓醫(yī)藥舵手難展笑顏。

我們注意到，建信基金的周智碩和潘龍玲就是這樣的例子。其中任職年限更長的潘龍玲目前管理的3只基金今年至今均為負收益，同時產(chǎn)品在3月31日時的合計規(guī)模約為13.16億元，任職期間最佳基金回報不到80%；對比分析，任職不到三年的周智碩去年展露頭角，但是目前所管理的4只基金今年也全部為負收益。

任職回報最高基金年內(nèi)浮虧最大

建信高端醫(yī)療股票或未堅守中藥

天天基金網(wǎng)顯示，潘龍玲曾任北京諾華制藥有限公司藥品臨床研究員和凱為斯醫(yī)藥咨詢公司藥品臨床研發(fā)項目經(jīng)理，也就是說是少數(shù)有著醫(yī)藥行業(yè)工作經(jīng)歷的公募基金經(jīng)理。同時她的從業(yè)時長甚至超過葛蘭和趙蓓兩位醫(yī)藥的頂流明星，但業(yè)績和知名度不溫不火的原因在哪里呢？

觀察她的代表作建信高端醫(yī)療股票，到6月16日為止，A類基金年內(nèi)的凈值增長率約為-11.31%，在同類的852只基金中排在第821位。如果看一季度末時的基金十大重倉股，包括健民集團、康緣藥業(yè)、同仁堂和東阿阿膠的年內(nèi)漲幅都超過了20%，它們也都是中藥賽道中的公司。從走勢下跌的公司來看，《壹財信》發(fā)現(xiàn)同一時間區(qū)間沒有任何重倉公司下跌超過20%。

但是，為何整體基金組合的表現(xiàn)卻不盡如人意呢？從可能性來看，一種可能還是因為上漲的標的持有比例普遍較低，一季度末只有前兩大重倉股占比超過6%；另一種可能是基金經(jīng)理換手頻繁，二季度以來沒能拿住有高光表現(xiàn)的中藥股標的。

基金經(jīng)理潘龍玲在一季報中表示“作為行業(yè)基金，本基金采取自下而上精選個股的投資策略，重點配置企業(yè)盈利增長較快、受產(chǎn)業(yè)政策利好的投資標的，布局了中成藥、品牌OTC、生物制藥、?？浦苿约把肫髢r值重估等相關(guān)標的，減少了受疫情影響業(yè)績高基數(shù)公司的配置?！睆漠敃r一季報的角度來看，基金經(jīng)理的思路似乎不存在問題。

但是問題在于基金經(jīng)理換手頻繁，這樣的思路是否在二季度以來一直貫徹呢？從該基金最近四個季度的十大重倉股來看，第一重倉股從同仁堂變成了華潤三九，再變成了愛爾眼科，最后又變成了東阿阿膠，不過占比均不到7%。

再對比來看潘龍玲管理的建信食品飲料行業(yè)股票和建信恒穩(wěn)價值，前者是由她和另一基金經(jīng)理合作的，從重倉股來看幾乎為一色的白酒股，似乎可以判斷該基金并不是主要由她在主導操作的；更具有對比價值的是建信恒穩(wěn)價值，我們看到里面還有四川長虹、中國電影、大智慧和東方財富等標的，可以肯定該基金是因為這些重倉標的存在而業(yè)績稍好于建信高端醫(yī)療股票基金。但是，基金經(jīng)理真正的能力圈在哪里呢？

周智碩管理4只基金年內(nèi)小虧

成名后火速退步疑未踩中熱點

對比十年老將潘龍玲，周智碩卻是一名新人，天天基金網(wǎng)顯示，他曾在南方基金和中金擔任過研究員，在2021年成名，目前管理產(chǎn)品接近100億元的規(guī)模。尤其去年一年，周智碩新管了建信智遠先鋒混合一只新基和兩只老基金的c類份額。對新人來說，管理產(chǎn)品的快速上量確實是一項挑戰(zhàn)。

這里以建信中小盤先鋒為例，該基金也是他在管產(chǎn)品中任職回報最高的一只。但是今年到目前，該基金的表現(xiàn)確實缺乏亮點，從可能的原因來分析，基金經(jīng)理堅守能源股錯過了今年大火的人工智能和中特估。

從3月31日時的十大重倉股來看，第一重倉股兗礦能源的占比達到了7.54%，但是該股年初至今的跌幅約為14.35%。第三大重倉股中瓷電子是當時10只標的股里面年內(nèi)漲幅最高的，但是它的占比卻僅僅約為3.87%。此外，當時10只股票中年內(nèi)漲幅第二的是東阿阿膠，來自醫(yī)藥板塊中頭頂中特估光環(huán)的中藥賽道，但是該股僅為第10重倉股，當時的占比僅僅約為2.57%。

基金經(jīng)理周智碩在季報中表示“本基金繼續(xù)自下而上，尋找競爭力突出、風險收益比較高、有望穿越周期的公司這條主線進行投資，重點投資了電子、電力設(shè)備及新能源、煤炭、化工、有色、機械、汽車等行業(yè)的企業(yè)。希冀通過此類投資，提高投資回報?！比绾文芨N市場熱點，看來基金經(jīng)理還需要多下功夫。