梅花生物的分析發(fā)完后，和學(xué)材料的博士小姐姐討論動(dòng)物氨基酸的問題。

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事實(shí)上，這個(gè)分類給人造成了誤解，應(yīng)該是動(dòng)物用氨基酸。

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她理解的動(dòng)物氨基酸是利用動(dòng)物提煉的氨基酸，那另外的一種氨基酸豈不是用人體提煉氨基酸？

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星空君想了想，腦海里出現(xiàn)嘉靖皇帝煉丹的場(chǎng)景。

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還別說，現(xiàn)代社會(huì)也有用人體提煉產(chǎn)品的，不過不是氨基酸，叫尿激酶。

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尿激酶是一種治療血栓的藥物，從某種意義上講，這是救命藥。

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很多年前，在一些公共廁所（主要是男廁），有專門收集尿液的大桶。星空君記憶中在幾個(gè)城市的火車站見過，但近年來都消失了。

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既然這么重要的藥物，為什么不采集原料了？

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一方面和廁所的升級(jí)換代有關(guān)，都換成了高度自動(dòng)化、清潔化的設(shè)備，另一方面隨著技術(shù)的進(jìn)步，現(xiàn)在尿激酶主要通過基因重組量產(chǎn)（從轉(zhuǎn)基因倉(cāng)鼠的卵巢細(xì)胞中培養(yǎng)出來）。

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有一家上市公司就是靠收集尿液起家的，它叫人福醫(yī)藥。

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有人說，等等，它不是做那啥的？

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一、人福醫(yī)藥，提煉人尿起家的醫(yī)藥巨頭

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1988年，艾路明和6位武大校友集資2000塊，成立了當(dāng)代生化技術(shù)研究所，核心業(yè)務(wù)就是提取尿激酶粗產(chǎn)品，然后出口至日本；

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1993年，當(dāng)代高科技產(chǎn)業(yè)有限公司成立；

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1997年，當(dāng)代高科技成功上市，更名為人福醫(yī)藥。

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之后，公司借助資本，開啟了并購(gòu)的瘋狂之路。

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如今，公司已經(jīng)成長(zhǎng)為營(yíng)收超200億+的醫(yī)藥巨頭。

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2022年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 223.38 億元，較上年同期增長(zhǎng) 8.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 24.84 億元，較上年同期增長(zhǎng) 88.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 15.48 億元，較上年同期增長(zhǎng) 53.92%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)的主要原因主要有四個(gè)：

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（1）核心醫(yī)藥產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加；

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（2）匯率波動(dòng)導(dǎo)致本期匯兌收益較上年同期增加 1.82億元；

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（3）出售公司股權(quán)以及收回與控股股東資金占用相關(guān)的占用期間利息，形成非經(jīng)常性損益約 9.23 億元；

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（4）公司嚴(yán)控融資規(guī)模，有息負(fù)債規(guī)模減少約 27 億元，利息費(fèi)用同比減少 1.26 億元。

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分業(yè)務(wù)線條來說，公司早不再是那個(gè)提煉尿激酶的研究所了，公司共有兩大業(yè)務(wù)板塊，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)。

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所謂醫(yī)藥工業(yè)，就是各種藥物的生產(chǎn)，產(chǎn)品劑型涵蓋注射劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、丸劑、糖漿劑、膏劑等 20 多個(gè)劑型，500 余個(gè)品規(guī)。醫(yī)藥工業(yè)板塊的毛利率比較高，達(dá)到70%左右。

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所謂醫(yī)藥商業(yè)，就是醫(yī)藥經(jīng)銷商，除了自己的藥物外，別人的醫(yī)藥產(chǎn)品也進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，從事醫(yī)藥產(chǎn)品的配送、分銷及相關(guān)業(yè)務(wù)。公司下屬各醫(yī)藥商業(yè)子公司可分為省級(jí)公司和市級(jí)公司兩個(gè)層級(jí)，省級(jí)公司為管理及采購(gòu)平臺(tái)，市級(jí)公司負(fù)責(zé)完善終端銷售網(wǎng)絡(luò)，承接省級(jí)公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)購(gòu)分銷，向各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供藥品、器械、醫(yī)療設(shè)備、試劑、耗材、健康產(chǎn)品、技術(shù)及管理服務(wù)等。醫(yī)藥商業(yè)的毛利率比較低，只有14.65%左右。

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二、聚焦主業(yè)

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公司在年報(bào)中稱，積極推進(jìn)“歸核聚焦”工作，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

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為什么歸核聚焦？

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因?yàn)楣咎珶嶂再Y本運(yùn)作了，跨界并購(gòu)非常多。2022年，公司出售漢德人福、天風(fēng)證券、百年康鑫、杭州福斯特等公司股權(quán)以及樂福思集團(tuán)海外兩性健康業(yè)務(wù)等資產(chǎn)，收回投資款約 39 億元，實(shí)現(xiàn)投資收益約 8 億元

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2022年底公司發(fā)布公告，接華泰保險(xiǎn)通知，華泰保險(xiǎn)收到中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司變更股東的批復(fù)》，同意安達(dá)北美洲受讓人福醫(yī)藥持有的華泰保險(xiǎn)約1.02億股股份。公司與安達(dá)北美洲于2021年11月19日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向其轉(zhuǎn)讓公司持有的華泰保險(xiǎn)2.5247%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為人民幣10.26億元。近日，受讓后，人福醫(yī)藥不再持有華泰保險(xiǎn)股份。

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作為人福醫(yī)藥的母公司，當(dāng)代集團(tuán)天乾資產(chǎn)，戰(zhàn)略入股華泰保險(xiǎn)、天風(fēng)證券和武漢眾邦銀行；

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2010年，當(dāng)代集團(tuán)收購(gòu)三特索道；

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2015年，當(dāng)代集團(tuán)收購(gòu)了當(dāng)代明誠(chéng)兩家上市公司；

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金融、旅游、體育三大業(yè)務(wù)的“當(dāng)代系”初具規(guī)模。

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2016年4 月，當(dāng)代集團(tuán)收購(gòu)了歐洲體育經(jīng)紀(jì)公司MBS；

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2016年，收購(gòu)了中超球隊(duì)重慶力帆俱樂部；

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2017年，當(dāng)代明誠(chéng)買斷五年西甲中國(guó)區(qū)版權(quán)、俄羅斯世界杯亞洲區(qū)和巴黎圣日耳曼中國(guó)地區(qū)兩項(xiàng)贊助的獨(dú)家代理權(quán)；

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2020年，巔峰時(shí)期的當(dāng)代集團(tuán)，坐擁數(shù)百家公司，三家上市公司。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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成長(zhǎng)的代價(jià)是什么？

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借款不斷膨脹，利息不堪重負(fù)，公司陷入了現(xiàn)金流危機(jī)。

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為了緩解資金壓力，公司大股東把手伸到了上市公司。

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根據(jù)三特索道的公告，因違規(guī)占用三特索道42億元，當(dāng)代集團(tuán)、艾路明等5人被深交所給予公開譴責(zé)。

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根據(jù)人福醫(yī)藥的公告，2019年至2022年4月，控股股東當(dāng)代集團(tuán)通過第三方企業(yè)采取期初借款、期末償還的方式，累計(jì)占用資金發(fā)生額約60億元資金

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經(jīng)過剝離不良資產(chǎn)，公司的利息支出從巔峰期的8.5億下降到2022年的4.7億，有望進(jìn)一步降低。

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三、關(guān)注希望

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事實(shí)上，人福醫(yī)藥在醫(yī)藥領(lǐng)域依然有很大的潛力。

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只要?jiǎng)冸x不必要的其他業(yè)務(wù)，專注醫(yī)藥塞到，公司前景非常樂觀。

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公司在研發(fā)方面正在穩(wěn)步推進(jìn)，據(jù)年報(bào)，截至報(bào)告期末，公司已在武漢、宜昌、新澤西、圣路易斯等地設(shè)立研發(fā)中心，醫(yī)藥研發(fā)人員 1,758 人，其中博士 196 人，享受國(guó)務(wù)院特殊津貼專家 7人；公司共有在研項(xiàng)目 350 多個(gè)，其中一類新藥 30 多個(gè)。