毫無征兆，白酒股的調(diào)整拉開了序幕。

7月23日周五夜晚，整個(gè)白酒行業(yè)迎來了2021年的第一份半年報(bào)。與去年相同，水井坊依舊拔得“頭籌”，但令人沒有想到的是，其二季度凈利潤(rùn)竟然巨虧超過4200萬，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期。

周一開盤后，業(yè)績(jī)“暴雷”的水井坊毫無意外地以跌停開盤，全天穩(wěn)穩(wěn)地封死在了跌停板上，且隨后幾個(gè)交易日繼續(xù)大跌；在其影響下，整個(gè)白酒板塊也是集體重挫，白酒指數(shù)在最近6個(gè)交易日大跌了15.34%，酒鬼酒、山西汾酒等細(xì)分龍頭都是大幅回調(diào)，甚至連龍頭貴州茅臺(tái)都大跌了11.13%，市值在短短6天里就蒸發(fā)了2762億！

機(jī)構(gòu)減倉(cāng)、股價(jià)大跌，白酒股跌落神壇

最近幾個(gè)月，整個(gè)白酒板塊的表現(xiàn)都不甚理想。

根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)顯示，自6月份沖高以來，白酒板塊就進(jìn)入到了震蕩整理行情之中；而在水井坊業(yè)績(jī)暴雷的影響下，近期白酒板塊又再度破位下行，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在短短的一個(gè)多月時(shí)間里，整個(gè)白酒板塊已經(jīng)回調(diào)了17.25%。

在板塊大幅調(diào)整的影響下，不少白酒股也出現(xiàn)了深度的回調(diào)。

例如前期大幅上漲的酒鬼酒，近兩個(gè)月股價(jià)也已經(jīng)回調(diào)超過20%；還有二線龍頭今世緣，近兩個(gè)月股價(jià)也大跌了27%；甚至連被稱為“股王”的貴州茅臺(tái)，股價(jià)也在最近兩個(gè)月大跌了22%，市值蒸發(fā)超過6000億！

而除了股價(jià)大幅回調(diào)以外，昔日備受資金追捧的白酒股，近期也被眾多的機(jī)構(gòu)、基金等大幅減持。

根據(jù)各大基金最新披露的二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度，多個(gè)基金經(jīng)理都對(duì)白酒股進(jìn)行了減倉(cāng)操作。

例如知名基金經(jīng)理張坤旗下的易方達(dá)中小盤就大舉減持了水井坊，一季度減持了1100萬股，二季度直接退出了前十大股東之列；還有葛蘭旗下的中歐阿爾法，也減持了貴州茅臺(tái)約28.36萬股；胡昕煒旗下匯添富中盤價(jià)值精選，貴州茅臺(tái)直接退出了基金的前十大重倉(cāng)股名單。

為何白酒股會(huì)出現(xiàn)如此大的變化？

從之前的股價(jià)“永不回調(diào)”、機(jī)構(gòu)瘋狂加倉(cāng)，再到如今的股價(jià)大跌、機(jī)構(gòu)減倉(cāng)不斷，毫無疑問，整個(gè)白酒行業(yè)的邏輯已經(jīng)開始發(fā)生變化。

那么，為何白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)如此變化呢？

實(shí)際上，除了上周五業(yè)績(jī)暴雷的水井坊之外，最近，多家酒企也提前公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，不過這些提前“搶跑”的業(yè)績(jī)預(yù)告并不亮眼。

像酒鬼酒，雖然上半年預(yù)計(jì)盈利了5億到5.2億，較去年同期大增137%，看似非常的不錯(cuò)，但單看二季度，其凈利潤(rùn)僅為2.3億到2.5億，凈利潤(rùn)增速僅為25%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一季度178.85%的凈利潤(rùn)增速。

還有青青稞酒，雖然上半年預(yù)計(jì)盈利7000萬到8000萬，同比扭虧為盈，但實(shí)際上，其二季度單季度盈利僅為1000萬左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一季度的7000萬。

與一季度亮眼的業(yè)績(jī)相比，二季度白酒股的業(yè)績(jī)同比要遜色不少，那么股價(jià)回調(diào)、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)賣出也就在情理之中了。

再?gòu)纳顚哟蔚慕嵌葋砜?，白酒行業(yè)大幅回調(diào)、被機(jī)構(gòu)不斷減倉(cāng)的原因，其實(shí)和之前被大資金“抱團(tuán)炒作”有關(guān)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在近期回調(diào)之前，各白酒股被大資金輪番炒作，像山西汾酒，最近三年的股價(jià)漲幅達(dá)到了驚人的1249.41%；還有近期大跌的酒鬼酒，最近三年的股價(jià)漲幅更是達(dá)到了1343.74%。

而在股價(jià)大幅上漲的情況下，各白酒股和整個(gè)白酒行業(yè)的估值都是水漲船高，像酒鬼酒，市盈率就達(dá)到了65.36倍，山西汾酒的市盈率也達(dá)到了44.73倍，整個(gè)白酒行業(yè)的市盈率則達(dá)到了48.43倍，市盈率百分位達(dá)到了91.94%。

股價(jià)被大幅炒高，最終導(dǎo)致股價(jià)脫離了基本面，后期自然難免股價(jià)回調(diào)。

白酒還有空間嗎？

經(jīng)過了最近大幅的回調(diào)，市場(chǎng)上看多白酒股的聲音少了許多。

那么，白酒股未來還有戲嗎？從基本面來看，作為核心資產(chǎn)之一，白酒股的投資價(jià)值和之前相比，并沒有發(fā)生太大的變化。

雖然股價(jià)大幅下跌，但事實(shí)上白酒的基本面并沒有變。

從護(hù)城河方面來看，白酒行業(yè)的門檻依舊非常高，特別是在品牌建設(shè)、釀造工藝與品質(zhì)把控、消費(fèi)者培育等隱形競(jìng)爭(zhēng)門檻方面，這都是其他行業(yè)無法比擬的。

而且，作為中國(guó)獨(dú)有的行業(yè)之一，白酒已經(jīng)經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)，像如今的“股王”貴州茅臺(tái)，就是慢慢一步一步漲起來的，所以雖然現(xiàn)在白酒股大幅回調(diào)，但未來仍然值得關(guān)注。

當(dāng)下，白酒股最大的問題就是股價(jià)泡沫較大，動(dòng)輒幾十上百倍的市盈率，已經(jīng)堵死了白酒繼續(xù)上行的空間。未來雖然白酒的想象空間依然存在，但是當(dāng)下卻不宜繼續(xù)追高了。