蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東

作者 | 王澤紅

出品 | 焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

深圳市國(guó)資委又秀了一把資本實(shí)力，其旗下企業(yè)以148億拿下蘇寧易購(gòu)23%股權(quán)。

這是一次大手筆，可與其此前牽頭收購(gòu)華為榮耀，進(jìn)場(chǎng)解決恒大1300億戰(zhàn)投難題相媲美。

受此消息利好，蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）股票3月1日復(fù)盤后，一字漲停，每股報(bào)收7.7元，總市值716.87億。

28日，在與投資者的交流會(huì)上，蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東詳解引戰(zhàn)與未來(lái)打算。對(duì)蘇寧易購(gòu)而言，深圳國(guó)資攜巨資入股雖可一時(shí)緩解蘇寧的債務(wù)之憂，但如何與戰(zhàn)投方在業(yè)務(wù)端產(chǎn)生協(xié)同，才是盤活整盤棋的關(guān)鍵。所以，蘇寧易購(gòu)的下一步行動(dòng)至關(guān)重要。

“不在零售主賽道的，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍！”張近東深知其中的道理，在年初便確定了發(fā)展的基調(diào)，聚焦零售主業(yè)。對(duì)應(yīng)此次交易，如何借力，是蘇寧易購(gòu)管理層制定下一步行動(dòng)的基本邏輯。

從契合點(diǎn)借力

深圳國(guó)際（00152.HK）和鯤鵬資本是深圳國(guó)資委戰(zhàn)略入股蘇寧易購(gòu)的具體平臺(tái)。想要借力和協(xié)同，需要從這兩方的業(yè)務(wù)特點(diǎn)入手。

深圳國(guó)際是一家以物流、收費(fèi)公路為主業(yè)的企業(yè)，有自己的業(yè)務(wù)特長(zhǎng)和屬性。尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施層面，擁有很強(qiáng)的實(shí)力，在國(guó)內(nèi)30個(gè)以上的城市建立了運(yùn)營(yíng)效率極高的物流港，在深圳物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

這是雙方業(yè)務(wù)協(xié)同的契合點(diǎn)所在，作為一家零售企業(yè)，產(chǎn)品供應(yīng)鏈和物流服務(wù)體系是蘇寧易購(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，如何在零售層面、電商層面、物流層面和科技層面，包括免稅層面等領(lǐng)域，形成新的業(yè)務(wù)協(xié)同，這對(duì)于蘇寧來(lái)講是非常重要的業(yè)務(wù)動(dòng)力的注入。

基于這一點(diǎn)，蘇寧易購(gòu)謀劃在深圳設(shè)立華南地區(qū)總部。這背后的思量，便是想要借助產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樘K寧易購(gòu)在深圳、廣州以及整個(gè)華南市場(chǎng)，占有率明顯低于華東和華北部分市場(chǎng)占有率。

深圳國(guó)際對(duì)此也是樂(lè)見(jiàn)其成，可以承接蘇寧易購(gòu)的物流資源，加速實(shí)現(xiàn)綜合物流港項(xiàng)目的全國(guó)布局，構(gòu)建“商流+物流”的發(fā)展模式。

再來(lái)看鯤鵬資本，主要是以股權(quán)投資為主，可以調(diào)動(dòng)和利用深圳的各種優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行賦能。 此次戰(zhàn)略投資蘇寧易購(gòu)，很有可能會(huì)協(xié)調(diào)深圳市國(guó)資委下屬的一些企業(yè)，參與蘇寧的投資，包括一些在免稅業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

再加之此前布局的日本最大免稅公司Laox，以及蘇寧香港等，可以在跨境業(yè)務(wù)上的供應(yīng)鏈資源上產(chǎn)生很好協(xié)同。

業(yè)務(wù)加減法

想要實(shí)現(xiàn)聚焦，便要學(xué)會(huì)做減法。對(duì)哪些業(yè)務(wù)動(dòng)刀從而實(shí)現(xiàn)減負(fù)，是產(chǎn)生協(xié)同的另一門技巧。

蘇寧易購(gòu)之前明確提出，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，沒(méi)有價(jià)值的業(yè)務(wù)都會(huì)關(guān)停。在2021新春團(tuán)拜會(huì)上，張近東再次強(qiáng)調(diào)“該關(guān)的關(guān)、該砍的砍”，這位掌舵人已經(jīng)意識(shí)到，戰(zhàn)線收縮已勢(shì)在必行。

2月28日的投資者交流會(huì)，已經(jīng)透露出一些信息。第三方快速，是大概率要調(diào)整的業(yè)務(wù)，尤其是天天快遞。蘇寧易購(gòu)方面表示，對(duì)于天天快遞的一些低價(jià)值、沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，會(huì)堅(jiān)決調(diào)整。

“對(duì)于正處于投入期的業(yè)務(wù)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有價(jià)值，蘇寧易購(gòu)還是會(huì)繼續(xù)投入。例如物流，是其核心的競(jìng)爭(zhēng)能力，從短期來(lái)看，有些區(qū)域的物流基礎(chǔ)設(shè)施還沒(méi)有達(dá)到滿意的投入產(chǎn)出比，但還是會(huì)堅(jiān)持投入?！?/p>

特別是華南區(qū)域，此次引戰(zhàn)讓蘇寧易購(gòu)信心倍增。深圳接近75%以上的物流用地，都是由深國(guó)際提供，從這個(gè)角度來(lái)看，蘇寧易購(gòu)認(rèn)為其往后在深圳以及周邊區(qū)域的物流效率、經(jīng)營(yíng)成本、用戶體驗(yàn)會(huì)有質(zhì)的提高。

深圳國(guó)資入股后，蘇寧易購(gòu)進(jìn)入無(wú)控股股東和無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)，股權(quán)架構(gòu)成“三足鼎立”局面，原控股股東、實(shí)際控制人張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)持股，蘇寧電器集團(tuán)共持股21.83%，淘寶中國(guó)持股19.99%，深圳國(guó)資持股23%。

在國(guó)資股東和阿里巴巴的助力下，蘇寧易購(gòu)預(yù)估可能還有很多其他可以協(xié)同的資源。特別是深國(guó)際和深圳鯤鵬所能夠協(xié)調(diào)的資源，對(duì)蘇寧未來(lái)3到5年的發(fā)展已經(jīng)奠定了非常重要的基礎(chǔ)。

阿里沒(méi)辦成的事，深圳國(guó)資可以嗎

一切看似很美好，但是需要回溯蘇寧困局本身，理性看待。

因?yàn)轭愃频那樾?，在蘇寧已經(jīng)上演過(guò)一次。六年前，阿里283億元戰(zhàn)略投資蘇寧，蘇寧也斥資140億入股阿里，交叉持股。

不過(guò)經(jīng)過(guò)2017年至2018的數(shù)次股權(quán)出售，蘇寧易購(gòu)所持有的阿里巴巴股權(quán)已經(jīng)全部出清，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)140.56億元。

無(wú)論是阿里的資金，還是后來(lái)拋售股票的獲利，兩筆巨資沒(méi)有讓蘇寧局面好轉(zhuǎn)。

自1990年成立蘇寧易購(gòu)以來(lái)，張近東用30年的時(shí)間打造了一個(gè)龐大的蘇寧帝國(guó)，業(yè)務(wù)涵蓋零售、金融、地產(chǎn)三大板塊。在2011年，蘇寧易購(gòu)業(yè)績(jī)達(dá)到巔峰，營(yíng)收938.89億，凈利潤(rùn)48.21億元。

但是2013年向電商大規(guī)模轉(zhuǎn)型后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變得越來(lái)越差，從2014年開(kāi)始，主營(yíng)業(yè)務(wù)就陷入了長(zhǎng)達(dá)7年的連續(xù)虧損。在這期間，主要靠變賣資產(chǎn)輸血，截至2020年9月底，蘇寧易購(gòu)債務(wù)已達(dá)469.56億元。

過(guò)往的發(fā)展證明，阿里的入股并沒(méi)有拯救蘇寧易購(gòu)。阿里重線上，蘇寧重線下。彼時(shí)阿里官方微博還表示，雙方將打通線上線下全面提升效率。從業(yè)務(wù)上來(lái)看，協(xié)同性不可謂不高，調(diào)動(dòng)的資源也不可謂不多。

如今，深國(guó)際和深圳鯤鵬戰(zhàn)略入股，其所帶來(lái)的資源和協(xié)同性，是否夠能夠拯救蘇寧易購(gòu)，還需要時(shí)間來(lái)證明。