在6月1日，威馬汽車提交了IPO文件申請在港股上市。沒搶到“科創(chuàng)板新能源第一股”的名頭，威馬依舊有望成為繼“蔚小理”之后，第4家登陸港股市場的造車新勢力。

當(dāng)然，同樣為新勢力的零跑汽車動作可能要更快一些，早在今年1月26日，據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，證監(jiān)會已接收浙江零跑科技股份有限公司《境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)》審批材料。

起步早卻落后？

從銷量數(shù)據(jù)來看，威馬汽車在2021年全年累計交付新車44157臺，同比增長96.3%，接近過去三年累計交付量總和。而統(tǒng)計2019年到2021年的3年期間，威馬汽車的累計交付也不足8.4萬臺。

相比起來，同樣在2021年，蔚來汽車交付量為9.1萬臺，小鵬汽車交付量為9.82萬臺，理想汽車交付量為9.05萬臺，其中蔚來和理想的同比增長分別為109.1%和177.4%，而小鵬的同比增長高達(dá)3.6倍。

有人會覺得，讓威馬汽車對比如日中天的“蔚小理”不太公平，但實際上，在威馬成立的2015年，蔚來不過剛剛成立一年，而小鵬和理想也在同年成立。而在2018年，威馬就實現(xiàn)了自有工廠量產(chǎn)，在2019年8月，威馬汽車的累計交付量就已經(jīng)達(dá)到了11312臺，在當(dāng)時的所有造車新勢力中排名第一，的確是一手好牌。

換個角度來看，威馬并沒有能很好保持先發(fā)優(yōu)勢，在2019年毛利率為-58.3%，2020年毛利率為-43.5%，2021年的毛利率為-41.1%，這樣的數(shù)據(jù)在資本市場，顯然沒有很廣闊的想象空間。

而2019年至2021年，威馬累計營收91.75億元，累計虧損174.31億元，其中，2021年威馬營收47.43億元，凈虧損82.06億元，調(diào)整后凈虧損為53.63億元。相對的，“蔚小理”的營收分別為361.4、209.88、270.1億元，凈虧損分別為40.17、48.63、3.215億元，對比起來，威馬可謂是一手好牌打爛了。

CEO否認(rèn)“掉隊說”

細(xì)心的朋友或許發(fā)現(xiàn)了，威馬的很多技術(shù)都和百度有關(guān)系，威馬W6就首發(fā)了百度Apollo的高階智能泊車功能 AVP。實際上，百度早在 2017 年就參與了威馬的融資，且至今仍持有威馬5.96%的股份。

但實際上，威馬W6以智能座艙和自動泊車功能，依舊難以打動消費者，在2022年2、3、4月份，威馬W6的銷量分別為415臺、884臺、540臺。因此在威馬M7上，自動駕駛輔助功能和人機(jī)交互能力又成了重點，重點成了32顆傳感器，3顆固態(tài)激光雷達(dá)，4顆英偉達(dá)芯片，上千TOPS的算力等等。

至于消費者或許更為看重的換電技術(shù)，或許威馬還需要一定的時日才能落地。而在充電樁和換電技術(shù)的布局上，蔚來目前的優(yōu)勢很大。

但在威馬CEO沈暉看來，目前智能電動汽車市場上半場剛打了不到15分鐘，遠(yuǎn)沒到分勝負(fù)階段，因此不存在掉隊問題。

研發(fā)能力是短板

在渠道方面，威馬汽車已建成621家銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括397家威馬體驗館、180家威馬用戶中心及44家威馬星創(chuàng)中心，這個數(shù)字幾乎是蔚來350家、小鵬349家和理想209家實體店數(shù)量的2倍。而在威馬汽車的招股書中還披露，威馬將于2023年開始投建直營店網(wǎng)絡(luò)。

在人員編制方面，威馬的研發(fā)團(tuán)隊總有1141名研發(fā)人員，而作為對比，理想有超過3400名研發(fā)人員，蔚來的產(chǎn)品及軟件開發(fā)人員有4809人，小鵬則有超過5000名研發(fā)人員。

但就開支而言，威馬截止去年末的研發(fā)、銷售、行政三大開支分別為9.81、9.85、27.04億元，其中2021年用于行政開支的雇員薪酬合計共有21億元，但同期一般行政管理人員僅有374人。

如果進(jìn)一步對比，威馬研發(fā)團(tuán)隊擁有1141名研發(fā)人員，而威馬在2021年于研發(fā)開支的雇員薪酬僅有2.7億元。而蔚來的產(chǎn)品及軟件開發(fā)人員有4809人，但2021年用于研發(fā)開支的雇員薪酬達(dá)到了26.58億元，粗略計算，蔚來研發(fā)人員的人均成本是威馬的2倍。

有意思的是，截止去年底，威馬賬上的現(xiàn)金儲備及現(xiàn)金等價物為41.6億元，而蔚來和小鵬的現(xiàn)金儲備及現(xiàn)金等價物則分別達(dá)到了554億元和435.44億元，差距非常巨大。顯然，威馬選擇這個時候沖擊登錄資本市場，的確有原因，畢竟“蔚小理”都從美股融得了大量資金，奠定了它們后續(xù)的發(fā)展基礎(chǔ)。

除了“內(nèi)憂”還有“外患”

說到最后，我們還需要從消費者的角度，來對威馬給出另一方面的評價：如針對威馬汽車OTA升級后出現(xiàn)的“鎖電”問題，從去年7 月以來，就一直出現(xiàn)在各大汽車投訴平臺上。而在今年1 月，173位威馬車主還聯(lián)名向威馬汽車發(fā)律師函——在律師函中，車主們表示，威馬汽車為規(guī)避產(chǎn)品質(zhì)量問題，采取“鎖電”方式降低汽車安全風(fēng)險，采用了欺騙和隱瞞的手段，以保養(yǎng)、活動為名對到店車主私自“鎖電”，嚴(yán)重踐踏了用戶知情權(quán)與產(chǎn)品使用權(quán)益。

而在律師函中，車主提及的威馬汽車為規(guī)避的產(chǎn)品質(zhì)量問題，就是此前數(shù)輛威馬汽車在正常使用場景下出現(xiàn)的自燃。

從網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示：

2020年9月23日，溫州一輛威馬EX5自燃。

2020年10月5日，邵武市一輛威馬EX5在路邊停放時自燃。

2020年10月13日，有一輛威馬EX5在充電時自燃。

2020年10月27日，北京一輛威馬EX5起火爆炸。

而后，威馬汽車緊急召回自2020年6月8日至2020年9月23日生產(chǎn)的1282輛2020款威爾馬斯特電動汽車，但未能完全解決問題。

2021年12月20日，鄭州一輛威馬EX5充電時起火。

2021年12月22日和23日，海南有兩輛威馬EX5發(fā)生起火。

......

2022年4月19日，海口一輛威馬EX5起火，而這已經(jīng)是威馬近年來被曝出的第11 次自燃事故。

不得不說，威馬在上市之前需要解決的問題還有很多，不僅是技術(shù)、銷售渠道的問題，更重要的是要給消費者信心。隨著新能源汽車市場競爭越來越充分，留給威馬的時間已經(jīng)不多，威馬必須要加快腳步了。