近年來，隨著全球范圍內(nèi)的風(fēng)險意識和社會保障需求不斷增長，繼而推動了整個保險行業(yè)向上發(fā)展，保費收入也隨之增長。Allianz Research數(shù)據(jù)顯示，2019年全球保費收入總計3.906萬億歐元。另外，隨著資本市場和金融改革的推進(jìn)，保險產(chǎn)品的投資屬性在保險發(fā)展中扮演了重要角色。

（圖源：雪球）

10月27日，保險行業(yè)的龍頭股中國平安于港股盤后公布了其今年截至9月30日的財報數(shù)據(jù)，集團(tuán)實現(xiàn)總營收9951.22億元，歸屬于母公司股東的凈利潤1030.41億元，同比下降20.5%，但下降幅度較上半年有所收窄。財報公布翌日，港股開盤中國平安股價便小跌1.42%，報83.5港元，可見資本市場對于這份財報確實有一些不滿意的地方。

雖然中國平安本季度披露的財報數(shù)據(jù)整體來看，其業(yè)績表現(xiàn)較中期報告有所提升，但其實深究一下還是能夠發(fā)現(xiàn)財報背后所隱藏的一些問題。目前來看，中國平安傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭激烈，科技板塊又難挑大梁，再加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加碼，中國平安能否長保"平安"？

營收凈利雙增長，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)喜憂參半

受到年初公共衛(wèi)生危機(jī)的影響，中國平安一季度凈利潤同比下滑了42.7%。相比于年初，第三季度中國平安已經(jīng)基本擺脫疫情的影響，重回增長態(tài)勢。財報數(shù)據(jù)顯示，中國平安第三季度總營收為3118.42億元，同比增長11.28%；凈利潤為389.24億元，同比增長8.09%。

具體到業(yè)務(wù)層面，中國平安第三季度在壽險、健康險、財產(chǎn)保險、銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上也有良好的業(yè)績表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三個季度，中國平安的壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)營運利潤754.46億元，同比增長9.2%。產(chǎn)險業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，平安產(chǎn)險實現(xiàn)原保險保費收入2194.90億元，同比增長11.5%。銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營保持穩(wěn)定，營業(yè)利潤為833.13億元，同比增長16.2%。

中國平安本季度業(yè)績表現(xiàn)不俗，從披露的財報內(nèi)容來看，今年中國平安在抖音試水MCN模式，打造個人IP，通過線上平臺高效獲客。截至9月末，個人客戶數(shù)超2.14億，較年初增長7%。高基數(shù)的客戶量對于營收增長也有一定的利好作用。

從行業(yè)的角度來看，2019年全球保費收入中美國保費收入排名第一，占全球市場份額的近40%，中國保費收入排名第二位，占全球市場份額還不到10%。2018年美國保險密度是4481美元，我國只有406美元，隨著未來我國老齡化人口比重上升，我國保險行業(yè)值得挖掘的潛力和空間也將越來越大。

即使行業(yè)潛力不容忽視，但是由于前期的保險推銷以及平安信用卡的一些新聞，很多消費者對于中國平安的觀感都不太好，特別是作為當(dāng)今消費主力的95后和00后。

在知乎上，一條"為什么平安公司是一家騙人的公司？"的話題，就有著將近400的評論和42萬的瀏覽量。在這樣的惡評推動以及隨著外賣、物流行業(yè)的興起，求職者有了更多、更穩(wěn)定、天花板要求相對較低的選擇，因此中國平安的代理人規(guī)模也在日益下滑，截至2020年3月末，平安壽險個人代理人數(shù)量為113.2萬人，較年初下降3.0%。

另外經(jīng)過三十多年的沉淀，我國保險中介市場的主體逐步多元化、全面化，賽道競爭也越來越激烈。截至2019年底，我國共有5個保險中介集團(tuán)、1760家保險專業(yè)代理機(jī)構(gòu)、496家保險經(jīng)紀(jì)公司和381家保險公估公司。

中國人壽作為壽險業(yè)的老大一直也是壓在平安頭頂?shù)囊蛔笊?，雖然在2010年5月平安人壽首年新保單超過后者，但之后數(shù)年由于優(yōu)勢沒有穩(wěn)定下來，中國平安的業(yè)績數(shù)次起伏，暫時還是處在追趕者的狀態(tài)。

除保險業(yè)務(wù)之外，在資產(chǎn)管理這一塊，平安銀行也面臨著其他商業(yè)銀行的擠壓。2019年平安銀行的存貸利差高達(dá)5.12%，與國有六大銀行以及國內(nèi)的一些股份制銀行相比，在該領(lǐng)域中國平安零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控也存在著較大的問題。

因此，單就數(shù)據(jù)來講，中國平安本季度的業(yè)績表現(xiàn)還是值得肯定，但是背后所隱藏的問題同樣不容小覷。除了保險、銀行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，同樣作為中國平安重要營收來源的科技板塊，借著近日陸金所赴美上市成功出了一次風(fēng)頭，但其高光之下仍存有一些隱憂。

科技板塊被寄予厚望，營收占比卻難以過半

中國平安科技板塊的布局涵蓋了金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市五大生態(tài)圈，而其中陸金所控股、平安好醫(yī)生、金融壹賬通和汽車之家都已經(jīng)成功登陸了資本市場，為中國平安的估值添磚加瓦。

通過財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，截止9月30日，平安整體的科技板塊的盈利周期已經(jīng)相對穩(wěn)定。2020年前三季度，中國平安科技業(yè)務(wù)總收入為650.28億元，同比增長8.3%。借助科技賦能，在個人車險業(yè)務(wù)、貸后管理以及非人工業(yè)務(wù)上都有所突破，在一定程度上做到了降低經(jīng)營成本、加強(qiáng)風(fēng)險管控以及提高客均利潤與客戶轉(zhuǎn)化率。

從數(shù)據(jù)的反饋來看，在過去的這一季度里，科技板塊給集團(tuán)帶來的業(yè)績單看這個數(shù)字確實不少，但仍只占整體營收數(shù)據(jù)的五分之一。

一方面，由于中國平安一直在致力于向互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，所以近年來投資了多家互聯(lián)網(wǎng)品牌，其中陸金所控股、平安好醫(yī)生、金融壹賬通和汽車之家是屬于發(fā)展相對較好的，并且上市后也為平安拓寬了融資渠道，但是其旗下仍有一批公司未實現(xiàn)盈利，例如平安好醫(yī)生今年上半年即使虧損收窄，但數(shù)字仍高達(dá)2.13億元，在一定程度上拖累了這一板塊。

另一方面，受外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，在全球范圍內(nèi)，低利率、刺激消費已經(jīng)成為近幾年政策調(diào)整的大趨勢。利率的持續(xù)走低有可能會影響中國平安旗下以陸金所為代表的金融科技平臺的資金來源和所能吸納資金的規(guī)模。

除了這些因素的作用之外，上半年，金融壹賬通前聯(lián)席總經(jīng)理邱寒被高薪挖角，同期平安前聯(lián)席CEO李源祥也正式離職去往友邦保險任集團(tuán)首席執(zhí)行官兼總裁。頻頻離職老將也為這一板塊添加了一些不穩(wěn)定的色彩。

不管怎么說，中國平安科技板塊的潛力確實值得肯定，疫情原因讓平安好醫(yī)生的在線問診有了較好的發(fā)揮，陸金所赴美上市也令其擁有更大的舞臺發(fā)揮。但是就科技板塊目前的營收占比來說，并不能滿足資本市場的厚望。

群雄并起，中國平安如何搏殺突圍互聯(lián)網(wǎng)保險？

由于購買、理賠的便捷性、傳統(tǒng)銷售渠道增長發(fā)力，近年來，互聯(lián)網(wǎng)保險保持較快的增長。企查查數(shù)據(jù)顯示，目前我國共有互聯(lián)網(wǎng)健康保險相關(guān)企業(yè)近7萬家。僅今年上半年，注冊量達(dá)到2399家，同比增長84.1%，其中二季度新增1685家，環(huán)比大增136%。

如此大藍(lán)海的醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場，保險公司巨頭中國平安怎會放過？據(jù)悉，目前平安集團(tuán)在醫(yī)療生態(tài)圈這個戰(zhàn)略上將規(guī)劃12家子公司進(jìn)行驅(qū)動，而目前包括平安好醫(yī)生、智慧醫(yī)療已先行，另外10家公司包括醫(yī)?？萍肌B(yǎng)老保險等大部分已在運作中。

從中國平安的財報數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，其在互聯(lián)網(wǎng)保險上的布局也初見成效，年初至今的新增客戶中，34.8%來自集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)用戶。目前，集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)用戶量近5.79億，較年初增長12.3%；年活躍用戶量3.15億。

但隨著傳統(tǒng)險企紛紛轉(zhuǎn)型之后，身為互聯(lián)網(wǎng)大佬的BAT也紛紛涉足這一領(lǐng)域。阿里推出螞蟻保險，騰訊推出的微保，暫未獲得保險牌照而只有中介牌照的百度也將保險業(yè)務(wù)放置在度小滿理財?shù)氖醉摗?/p>

以騰訊和阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，依托海量的用戶數(shù)據(jù)，能夠重塑傳統(tǒng)保險公司原有的產(chǎn)品設(shè)計方法、定價方式甚至風(fēng)控模型，從而快速切入賽道。截至2020年6月30日，螞蟻平臺促成的保費及分?jǐn)偨痤~為518億元，超過5.7億支付寶用戶通過公司平臺投?；蚴鼙?。

除此之外，按照場景不同、客戶群不同，互聯(lián)網(wǎng)保險分化出更長的產(chǎn)業(yè)圖譜。比如在To C端，誕生了小雨傘、大家保等銷售平臺；場景端出現(xiàn)了自有業(yè)務(wù)為場景的攜程、搭建外部場景的輕松保、水滴保；To B端，一些場景定制類企業(yè)如量子保、悟空保、海綿保橫空出世；圍繞企業(yè)團(tuán)險也有保險極客等。

但在這樣多維度的競爭之下，一方面，由于風(fēng)控不足，多出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)公司面臨依賴第三方渠道造成的高賠付、高續(xù)費及傭金支出等問題。

另一方面是高額的科技投入費用讓企業(yè)短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈虧平衡。比如，二季度泰康在線凈利潤虧損3.42億元，較去年同期擴(kuò)大36.8%。今年一季度易安財險虧損高達(dá)2.62億，并且還深陷人事動蕩，雖然中國平安的底蘊(yùn)更加深厚，但是如果不能持續(xù)的提高自己的競爭優(yōu)勢，未來也難以維持長久的增長態(tài)勢。

總的來看，依靠在保險行業(yè)多年深耕帶來的過硬的實力與市占，現(xiàn)階段中國平安在激烈的競爭之中還未顯現(xiàn)出頹勢，但由于互聯(lián)網(wǎng)保險公司的輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負(fù)債率較低、負(fù)債壓力小，保單價格較低、數(shù)量較大。而且，騰訊阿里又自帶流量優(yōu)勢。未來，中國平安還是需要在拓展科技業(yè)務(wù)之外，堅持鞏固保險、銀行這兩大搖錢樹的地位，來增加自身的綜合實力與抗風(fēng)險能力。

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