來源：壹財信

作者：蘇向前

2023年上半場轉(zhuǎn)瞬即逝，二級市場行情整體表現(xiàn)缺乏亮點，熱點除中特估和人工智能外凌亂無序，這也導(dǎo)致公募基金上半年的業(yè)績整體分化嚴(yán)重，部分老牌價值派基金經(jīng)理跌落神壇，由此或許也導(dǎo)致了新一輪基金經(jīng)理的離職潮涌。

最新的一例是華泰柏瑞的明星基金經(jīng)理張慧。根據(jù)公司發(fā)布的基金經(jīng)理變更公告，張慧一次性卸任了在管的七只基金，同時他擔(dān)任基金經(jīng)理的累計任職時間也定格在了9年零269天，這是否宣告了這位幾乎是公司的頭號權(quán)益基金經(jīng)理即將離任？雖然在他之后，公司還有沈雪峰、方緯、李曉西、牛勇和呂慧建等權(quán)益名將，但是市場號召力似乎都不及張慧。

一手培養(yǎng)的頂流或流失

華泰柏瑞損失大于收獲

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，除去早年在國泰君安證券擔(dān)任過研究員外，張慧的絕大部分職業(yè)生涯都是在華泰柏瑞基金所度過的。其基金經(jīng)理生涯開始于2013年，在他所管理過的公司一系列主動權(quán)益基金產(chǎn)品中，最為出色的成績來自于華泰柏瑞創(chuàng)新升級混合，他用大約9年的時間實現(xiàn)了大約340%的任職回報。

除去該基金外，他所管理的華泰柏瑞創(chuàng)新動力也實現(xiàn)了任職回報翻番。到6月9日卸任時，他管理該基金的任職回報也達到了188.47%。這樣一位過往戰(zhàn)績輝煌的基金經(jīng)理為何也會迎來掛靴的時刻呢？多種跡象表明，近兩年這位功勛卓著的老將主要在吃老本，業(yè)績上行乏力。

首先還是看他的代表作華泰柏瑞創(chuàng)新升級混合，該基金2022年全年所實現(xiàn)的凈值增長率約為-19.23%，在同類基金中排在中游水平。2023年從年初至6月9日，該基金依然在同類基金中排在中游水平，目前年內(nèi)凈值仍為浮虧。不過從基金一季報時重倉股的調(diào)換來看，基金經(jīng)理張慧還是捕捉到了似乎不在其能力圈的數(shù)字經(jīng)濟中的幾只牛股，最為成功的是盛天網(wǎng)絡(luò)，該股目前年內(nèi)的漲幅已經(jīng)達到180%一線。

幾乎同樣的思路也體現(xiàn)在張慧的另一只代表作華泰柏瑞創(chuàng)新動力上，他把上一季度的新能源產(chǎn)業(yè)鏈乃至智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的多只股票調(diào)出，成功切換到數(shù)字經(jīng)濟和計算機板塊中。當(dāng)時，他在季報中寫到：“操作上，我們對泛安全內(nèi)部結(jié)構(gòu)做了調(diào)整，將軍工的配置調(diào)整給計算機，增持了醫(yī)療服務(wù)和券商，減持了新能源。由于我們AI主題參與度不高，導(dǎo)致自2月后期開始成長配置跟不上板塊表現(xiàn)。盡管我們自2022年4季度開始持續(xù)看好計算機板塊，并較市場顯著超配，但多數(shù)4季度表現(xiàn)過的計算機公司在年初以來表現(xiàn)一般，而年初低位的相關(guān)公司2023年表現(xiàn)突出，導(dǎo)致該部分配置未能對凈值產(chǎn)生相應(yīng)的貢獻。3月中旬以來，由于AI大漲，成長內(nèi)部此消彼長，導(dǎo)致超額收益出現(xiàn)回落。”字里行間，他的全市場覆蓋風(fēng)格充分得以體現(xiàn)出來。

從接任者來看，吳邦棟曾經(jīng)和張慧在華泰柏瑞創(chuàng)新動力混合上合作過多年，但是目前年內(nèi)管理的基金全部處在浮虧狀態(tài)，實力和知名度欠缺一個檔次。

華泰柏瑞權(quán)益團隊各有短板

誰將接班張慧尚難給出結(jié)論

在張慧不再擔(dān)任公司基金經(jīng)理后，審視現(xiàn)有的基金經(jīng)理，雖然也不乏年頭較長的老將，但各自都有著明顯的短板。

首先是方緯，這位任職超過8年的基金經(jīng)理在公司一度和張慧齊名，特別是代表作價值增長的任職回報也超過了250%，但是他一度離開公司跳槽去了富國基金，可惜在富國短暫的時間并沒有做出亮眼的成績，再回華泰柏瑞似乎不復(fù)當(dāng)年之勇。

再看公司的副總李曉西，這位海歸的基金經(jīng)理在這幾年明顯沒有適應(yīng)內(nèi)地的投資環(huán)境，所管理的基金業(yè)績大起大落，投資風(fēng)格也是追逐二級市場的熱點，可能和當(dāng)初在海外養(yǎng)成的風(fēng)格背道而馳，目前公司對其的宣傳似乎也不如當(dāng)初那般高調(diào)。

金?；鸾?jīng)理、女將沈雪峰目前的任職時間超過11年，在管四只產(chǎn)品今年均實現(xiàn)正收益，但是她的風(fēng)格并沒有突出的能力圈和賽道，基本也是被市場熱點牽著鼻子跑，因此管理規(guī)模合計在一季度末大約40億元，還不及同行一只爆款的規(guī)模。

牛勇和呂慧建兩位的問題比較類似，好的地方是任職都超過12年經(jīng)濟極為豐富,但是今年所管的基金到目前全部為負收益。就牛勇來說，他管理六只基金的合計規(guī)模大約為54億元，平均單只基金的規(guī)模還不到10億元，同時他沒有任何一只產(chǎn)品目前實現(xiàn)任職回報翻番。對比分析，投資部副總監(jiān)呂慧建雖然在管四只基金，今年到目前虧損幅度明顯收窄于牛勇產(chǎn)品,但是四只基金在一季度末的合計規(guī)模不到9億元，其市場影響力之低不言自明。