如何分辨一家公司是不是好生意。

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投資股票時(shí)要先看業(yè)務(wù)在看財(cái)務(wù)，首先得確定它是一門好生意，然后在去算它低位估值，一定不能搞反了。那如何才算一門好生意呢？你得想它未來(lái)是否符合大的發(fā)展趨勢(shì)，是不是解決了大家生活中的一些問(wèn)題，它有沒有護(hù)城河。

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第一、這家公司的業(yè)務(wù)你能否用一句話描繪清楚？這是非常重要的，好公司它的業(yè)務(wù)，你一句話是完全可以說(shuō)清楚的。例如阿里是做電商的、蘋果是做智能設(shè)備的、微軟是賣軟件服務(wù)的、茅臺(tái)是賣高端白酒的、格力是賣空調(diào)的、萬(wàn)科是做房地產(chǎn)開發(fā)的、伊利是賣牛奶的、云南白藥是賣牙膏及中藥的、海天是賣醬油的等等，所有這些好公司業(yè)務(wù)都是幾個(gè)字就可以說(shuō)明白的。

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第二、在判別這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)后，需要思考的是，這家公司未來(lái)10年是不是還會(huì)存在，它的主營(yíng)產(chǎn)品還會(huì)不會(huì)依然有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力？像有很多公司創(chuàng)新力已經(jīng)嚴(yán)重不足，可替代性已經(jīng)越來(lái)越高，他們未來(lái)10年后會(huì)怎樣是否還會(huì)存在都是個(gè)疑問(wèn)。對(duì)于這種不確定的公司，未來(lái)看不到希望的你投資這樣的公司還有啥前途？當(dāng)年樂視和暴風(fēng)是牛逼現(xiàn)在又如何了？而像伊利、茅臺(tái)、海天、雙匯這樣的在過(guò)10年問(wèn)題也不大，云南白藥、同仁堂、這樣的在過(guò)100年也沒啥問(wèn)題。

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第三、是否符合大趨勢(shì)？經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有階段性的，例如0幾年時(shí)一些能源、商品類公司、地產(chǎn)公司都是大漲，2010年后是大消費(fèi)，像格力、海爾、老板等等可選消費(fèi)品種也都是大漲，下一個(gè)階段可能就不在是這些公司，大概率是那些科技公司，例如通信、芯片、半導(dǎo)體、人工智能等等，但這些科技行業(yè)中的公司數(shù)量眾多，變化太快，不確定性高，根本不太可能得知未來(lái)是哪家公司最終成為行業(yè)巨頭，即便今天成了行業(yè)龍頭，明天就有可能被拍在沙灘上。所以投資這類公司，需要花費(fèi)較大的經(jīng)歷研究基本面，這個(gè)基本面涵蓋的范圍比較廣，不是很專業(yè)的人可能根本搞不懂，所以還不如直接買ETF更省心的，例如科技ETF、中概互聯(lián)ETF或細(xì)分行業(yè)中的ETF等等。

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第四、這里開始就要說(shuō)財(cái)務(wù)了，在財(cái)務(wù)里一般是先看毛利，一般情況毛利越高說(shuō)明這個(gè)生意越賺錢，例如茅臺(tái)它的毛利率高達(dá)90%，這就是個(gè)暴利行業(yè)，一瓶茅臺(tái)算上包裝運(yùn)費(fèi)等等頂多就200多元，而市價(jià)可以賣2000元，還一瓶難求，你得搶著買，你說(shuō)氣人不？巴菲特以前給過(guò)一個(gè)毛利率的標(biāo)準(zhǔn)是要大于40%才算是好生意，一般高毛利率的行業(yè)如白酒、醫(yī)藥、食品、飲料、煙草、眼鏡、互聯(lián)網(wǎng)等等，相反像農(nóng)業(yè)、紡織、加工制造等就很低，沒有大牛市或行業(yè)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)都很難有大行情，換句話這些行業(yè)讓你打工上班可能你都不樂去，更不用說(shuō)投資了。

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第五、公司類別大致可以分為三種：

1.茅臺(tái)型，賣產(chǎn)品的就得看毛利率。

2.沃爾瑪型，主要提供渠道服務(wù)，靠的是周轉(zhuǎn)率，這類公司雖然毛利較低，但它的周轉(zhuǎn)率很高，以薄利多銷為主，也叫做流量生意。

3.銀行類，他們靠錢賺錢，就沒有毛利和周轉(zhuǎn)一說(shuō)，這個(gè)行業(yè)看的是利差和資本金規(guī)模，錢越多，賺的錢也就越多。

所以不同性質(zhì)的公司比的也是不同的。

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第六、賣產(chǎn)品的，高毛利就一定是好公司嗎？也不一定。

在利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)總成本里有三項(xiàng)指標(biāo)，1、財(cái)務(wù)費(fèi)用 2、管理費(fèi)用 3、銷售費(fèi)用，

財(cái)務(wù)費(fèi)用指的是你的資金成本。

管理費(fèi)用是你的運(yùn)營(yíng)成本。

銷售費(fèi)用是你給的銷售返點(diǎn)。

具體什么意思呢，舉個(gè)案例：

1.比如我賣盒飯，10元進(jìn)貨20元賣，毛利高達(dá)50%，看似很賺錢，但上貨的錢可能是借的，借10元還20元，最后等于1分期沒賺，所以資產(chǎn)負(fù)債率高的公司要小心，一般財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)比較高，即便有較高的毛利，最后可能也剩不下多少利潤(rùn)。（一般零售業(yè)務(wù)的公司資產(chǎn)負(fù)債率最好不要用大于50%）

2.管理成本，還是賣盒飯，但我開著大奔送盒飯，進(jìn)貨10元賣20元，是賺了10元，但這10元還不夠油錢，可能會(huì)越干越虧。這個(gè)例子是說(shuō)，那些公司高管多的，年薪高的，生活作風(fēng)奢侈的公司最后可能也沒多少利潤(rùn)。

3.銷售費(fèi)用，比如我是雇人賣盒飯，盒飯進(jìn)貨10元賣20元，賣出一盒結(jié)果我得反他10元，還是等于1分沒賺。像那些搞價(jià)格戰(zhàn)的，經(jīng)常整促銷活動(dòng)的、把錢都投進(jìn)營(yíng)銷上的公司就屬于這類，基本沒什么前途。

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第七、凈利潤(rùn)不能太低，年度凈利潤(rùn)要和年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相匹配，同時(shí)最好是長(zhǎng)期穩(wěn)定的大于10%，這就是比較好的生意。

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第八、凈資產(chǎn)收益率（ROE），是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。

一把情況該指標(biāo)最好是大于15%，且一定得是那種長(zhǎng)期穩(wěn)定的。巴菲特之前說(shuō)過(guò)，一家公司凈資產(chǎn)收益率的多少基本等于投資者的長(zhǎng)期回報(bào)率。例如一家公司的ROE長(zhǎng)期在30%，那么它的平均年化回報(bào)率基本等于30%，格力電器就是比較典型的例子。

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第九、流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，主要是用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。這兩個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng);反之則弱，一般情況是要大于1的。

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第十、現(xiàn)金流，這可以稱為企業(yè)的照妖鏡，何為現(xiàn)金流？就是現(xiàn)金的流入與流出。

舉三個(gè)例子：

1.比如小王月薪2萬(wàn)，看起來(lái)還不錯(cuò)，但他如果一個(gè)月能花3萬(wàn)，還是入不敷出，所以這種人可定不能稱為高富帥。

2.相比之下，小明月收入5000元，家里有房有車，還在父母家吃蹭飯，幾乎啥支出沒有，那5000等于凈現(xiàn)金流。如果小明還有些投資意識(shí)，把每月的5000元中拿出3000元去定投指數(shù)，一個(gè)月花3000元，當(dāng)然這錢是不能算生活成本的，但也沒有裝進(jìn)他兜里，所以他兜里只有2000元，這2000元就是他的凈現(xiàn)金流。

3.比如小李，家里有的是錢，他的月薪只有3000元，但他爹媽一個(gè)月給他2萬(wàn)，你覺得他窮嗎？在相親市場(chǎng)還是挺有競(jìng)爭(zhēng)力的吧。（這指的就是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流）

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舉完例子后我們?cè)诳簇?cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流量表，它分為三個(gè)部分：1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。2投資活動(dòng)現(xiàn)金流。3籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。

對(duì)應(yīng)上面的案例就是，月薪等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。買指數(shù)基金或是借錢給別人獲得利息就投資活動(dòng)現(xiàn)金流。父母給你錢就等于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。

放到企業(yè)中分別就是，做生意賺的錢、投資賺的錢、借來(lái)的錢。

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下面就分析下這三種現(xiàn)金流向：

1、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金、投資現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流都是正向流入。做生意能賺錢，還可以投資賺錢，這都不錯(cuò)，但為什么還要向別人借錢？是不是很奇怪？此處古怪必有妖！這種就屬于妖怪型，不排除會(huì)有一場(chǎng)大規(guī)模的投資活動(dòng)，要么就是借著上市公司的殼搞錢，搞到錢在給關(guān)聯(lián)方使用，反正這類企業(yè)要盡量規(guī)避。

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2.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流入、投資現(xiàn)金流流入、籌資現(xiàn)金流流出，這種類型屬于老母雞型，做生意很賺錢，還能拿錢賺錢，籌資流出有兩種可能，要么還債，要么高回報(bào)分紅給股東，這類企業(yè)還不錯(cuò)，屬于價(jià)值型公式。

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3.經(jīng)營(yíng)流入、投資流出、籌資流入，屬于瘋牛型，企業(yè)能賺到錢，賺到的錢拿去投資擴(kuò)張，說(shuō)明很看好自己未來(lái)的發(fā)展，還能借到錢，也說(shuō)明外面的人也是看好企業(yè)的項(xiàng)目。但也分兩種可能1.企業(yè)可以持續(xù)高增長(zhǎng)。2.容易出現(xiàn)資金斷流，很多企業(yè)都死在這種盲目擴(kuò)張多元化經(jīng)營(yíng)的上，所以投資這類也要要謹(jǐn)慎小心。

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4.經(jīng)營(yíng)流入、投資流出、籌資流出，企業(yè)能賺，還能投資擴(kuò)張，還能償債及回饋股東，可以持續(xù)就是奶牛型，是最佳的現(xiàn)金流類型，如果經(jīng)營(yíng)賺的錢又可以覆蓋投資及回饋股東的分紅那就是純正的現(xiàn)金奶牛。

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只要知道上面幾種就現(xiàn)金流分類就可以，至于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是負(fù)的也就沒必要說(shuō)了，做生意都不賺錢還分析什么。

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以上內(nèi)容希望需要的人好好記下來(lái)，相同的內(nèi)容以后也就不說(shuō)了，也不要在問(wèn)我了，寫這些太費(fèi)精力！