作者：尹柏

出品：全球財說

2023年的市場持續(xù)震蕩，無論是公募基金亦或是普通投資者，都備受考驗。雖然公募基金規(guī)模首超銀行理財、公募基金降費等話題引發(fā)熱議，但相較于前兩年發(fā)行遇冷，也是不容忽視的事實。

在這種大背景下，公募基金收益幾何成為普通投資者時刻關(guān)注重點，而對于應該短期擇時還是長期投資，亦是猶豫不決。對于欠缺投資經(jīng)驗的部分持有人，短期擇時往往會追高買入、低谷賣出，難以收獲好的回報，而長期投資卻又面臨心性的考驗，知易行難。

做好長期投資，還需要從產(chǎn)品類型、基金經(jīng)理能力、管理人投研實力、投資體驗等多維度考慮。那么，穿越周期究竟該如何選擇？

穩(wěn)步增長更值得嘗試？

一直以來，大部分投資者有一個誤區(qū)，那就是長期投資基金遠沒有短期擇時賺得多賺得快，然而事實是這樣嗎？

投資的重中之重，便是資產(chǎn)配置觀念。作為投資者，應該將計劃用于投資中一部分的資金作為底倉，選擇穩(wěn)定資產(chǎn)并長期投資，以把握住確定性較高的回報；另一部分可以作為衛(wèi)星倉，以靈活操作爭取更高收益。相關(guān)產(chǎn)品類型的配置比例，則根據(jù)投資者偏好進行配置。

大部分投資者認為，債券型基金及“固收+”基金適合長期投資，事實也確是如此。因為債券本身是還本付息，具有“收益穩(wěn)健、波動小”的特點，“固收+”基金在平穩(wěn)收益的基礎(chǔ)上追求一定增值收益，作為底倉型產(chǎn)品一定程度上可以起到壓艙石的作用。

除壓艙石作用外，長期投資債券型或“固收+”基金，也成為年輕人群或是工作較為繁忙人群的首選，讓投資做時間的朋友，減輕市場日常波動帶來的焦慮，最大程度提升投資體驗。

通過銀河證券數(shù)據(jù)可以看出，各類債券型基金產(chǎn)品，長期投資收益較為平穩(wěn)，但提升投資體驗，則需考慮到基金經(jīng)理水平和觀念，以及基金公司的整體投研水平。

以業(yè)內(nèi)公認的固收投資勁旅工銀瑞信基金為例，銀河證券截至6月30日數(shù)據(jù)顯示，公司旗下2012年以前成立的5只債基均實現(xiàn)凈值翻番，其中旗下首只債基工銀增強收益A，成立于2007年5月，累計回報達到163.7%，而工銀添利、工銀雙利、工銀四季收益、工銀添頤，累計回報亦分別達到138.82%、128.93%、113.99%和155.3%，均大幅超越業(yè)績比較基準，以優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，為持有人創(chuàng)造了豐厚的長期回報。

主動權(quán)益基金長期投資更香？

有投資者也會產(chǎn)生疑問，除了穩(wěn)健型產(chǎn)品外，主動權(quán)益類的基金產(chǎn)品又能否長期投資？

這個答案當然是肯定的，主要因為短期持有時間不足以容納市場的波動周期，從而導致收益水平偏離市場的長期收益中樞。以中長期角度，基于經(jīng)濟周期和產(chǎn)業(yè)周期，則可以淡化市場情緒和估值的波動。

畢竟根據(jù)以往經(jīng)驗，穿越牛熊周期需要3-5年時間，從普遍制定投資目標的角度來看，“中期投資”為3-5年實現(xiàn)周期的投資目標，“長期投資”則為實現(xiàn)周期≥5年的投資目標。

在下行的市場周期里，一部分擁有持有期的基金產(chǎn)品給持有人帶來的體驗并不理想，導致投資者對具有鎖定期的產(chǎn)品甚至是長期投資十分抵觸。

但銀河證券數(shù)據(jù)顯示，即便在近兩年市場持續(xù)震蕩的情況下，偏股混合型基金的近十年累計收益率仍接近200%。

換言之，堅持長期投資將更大概率幫助投資者獲得正收益，且持有時間越長，獲得合理回報的確定性越高，平衡市場風險的概率也越大，投資的不確定性越小，投資勝率或更高。

那么，長期投資能躲過市場風格輪動這一基本規(guī)律所帶來的行業(yè)波動嗎？根據(jù)不同類型基金的期間收益情況可以看出，在行業(yè)輪動不可控的情況下，即便短時回撤較大，但由于時間拉長，平均收益仍十分可觀，長期業(yè)績表現(xiàn)均較為優(yōu)秀。

再以上文提到的工銀瑞信基金為例，海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，工銀瑞信基金近三年、五年、七年的主動權(quán)益類絕對收益分別為23.89%、103.63%和117.67%，中長期回報突出。其中，工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在近三年、五年、七年同類排名中均排第一，業(yè)績分別為78.5%、224.78%、306.42%。

若進一步將時間拉長，工銀瑞信旗下共有15只基金成立以來的累計收益超過200%，其中工銀瑞信的首支產(chǎn)品工銀核心價值自2005年成立以來，經(jīng)過市場風格的多輪切換和資本市場的幾度沉浮，歷經(jīng)多位基金經(jīng)理更迭，業(yè)績表現(xiàn)始終未受影響，累計獲得近9倍收益。

雖然，在投資者教育中更多倡導“不要投機，注重價值”，長期投資更大目的是為了讓投資者規(guī)避由地緣政治、行業(yè)周期、市場輪動、投資情緒所帶來的短期波動，將眼光放長遠，拒絕非理性行為。

回過頭看，上文提到的工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型就是一個典型的例子。2015年2月基金成立時正值一輪牛市中后期，建倉不久后市場便持續(xù)下跌，疊加后續(xù)市場低迷等多重因素，該基金2015年下半年至2016年上半年回撤較大，在隨后的2018年，A股依舊全年震蕩下行，權(quán)益類基金業(yè)績普遍不佳。

一輪完整的牛熊市輪動往往需要3-4年時間，耐住寂寞后時間便會散發(fā)獨特魅力。2019年起，工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型迎來連續(xù)三年優(yōu)于大市及同類產(chǎn)品的大幅上漲，并在2022年市場整體趨弱下僅小幅微跌，為持有人帶來可觀的長期投資收益，截至2023年6月末，其成立以來累計回報達267%。

不過對于投資而言，需要學習的內(nèi)容很廣也很深，長期投資是最為典型的“知易行難”，選擇實力強勁的基金公司、跟隨優(yōu)秀負責的基金經(jīng)理，往往能事半功倍。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，全球財說及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲！