瑞士聯(lián)邦政府19日宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團(tuán)收購(gòu)。瑞士聯(lián)邦政府表示，最近的流動(dòng)性外流和市場(chǎng)波動(dòng)表明，恢復(fù)必要的信心已不再可能，采取迅速且能穩(wěn)定局勢(shì)的解決方法是“絕對(duì)有必要的”，“這個(gè)方案就是瑞士信貸銀行被瑞銀集團(tuán)收購(gòu)”。此次收購(gòu)是在瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局和瑞士國(guó)家銀行的支持下實(shí)現(xiàn)的。瑞士國(guó)家銀行將提供流動(dòng)性援助，以支持瑞銀集團(tuán)對(duì)瑞信的收購(gòu)。

瑞銀集團(tuán)將以 33億美元收購(gòu)瑞士信貸銀行，這意味著什么？

意味著瑞信割肉賣身，價(jià)值160億的瑞信債券歸零；瑞銀葫蘆娃救爺爺，被徹底綁上金融風(fēng)險(xiǎn)的馬車。

給大家整理一下目前公開渠道已有的主要信息和進(jìn)展：

1. 瑞士信貸爆雷，傳出金融控制存在重大缺陷、股東拒絕增持的消息，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。瑞信股價(jià)周三大幅下跌30%。儲(chǔ)戶不斷取款造成流動(dòng)性危機(jī)，以及市場(chǎng)對(duì)瑞信的信心逐漸喪失；

2. 瑞信爆雷的主要內(nèi)容是該行擁有龐大的債券投資組合，其賬面價(jià)值也受到利率不斷上升的沖擊，一年期信貸違約掉期（CDS）接近1000個(gè)基點(diǎn)，是該行20年平均水平的14倍以上，有很大的風(fēng)險(xiǎn)；

3. 瑞信已經(jīng)計(jì)劃從瑞士央行借入至多500億瑞郎的資金，并回購(gòu)約30億瑞郎的債務(wù)，以求提高流動(dòng)性并安撫投資者；

4. 瑞士央行表示愿意向瑞信提供流動(dòng)性支持；消息發(fā)出后，瑞信股價(jià)有明顯回升的趨勢(shì)。

5. 瑞信還就10種美元計(jì)價(jià)高級(jí)債券提出現(xiàn)金收購(gòu)要約，總代價(jià)不超過25億美元；還宣布另外一項(xiàng)現(xiàn)金要約，涉及4種歐元計(jì)價(jià)高級(jí)債券，總代價(jià)不超過5億歐元；

6. 瑞士政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論了穩(wěn)定瑞信局勢(shì)的選項(xiàng)，包括提供流動(dòng)性支持和拆分瑞信子公司；

7. 瑞士央行的表態(tài)一定程度上消除了市場(chǎng)對(duì)瑞信流動(dòng)性危機(jī)和大規(guī)模擠兌的擔(dān)憂，但并沒有完全消除。目前全球金融市場(chǎng)依然十分恐慌，很多人選擇將現(xiàn)金兌換為避險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金現(xiàn)貨和部分主流數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格上漲；

8. 歐洲央行已經(jīng)聯(lián)系了各大銀行，詢問它們對(duì)瑞信的風(fēng)險(xiǎn)敞口；

9.瑞信銀行到期資產(chǎn)規(guī)模約為5300億瑞郎（約5730億美元），其潛在的麻煩要比硅谷銀行大得多。

10. 瑞士政府考慮強(qiáng)行合并瑞信與瑞銀，兩家集團(tuán)均反對(duì)該選項(xiàng)。

11. 瑞士銀行將以 30 億瑞士法郎 (33 億美元) 的全股票交易方式收購(gòu)其瑞士信貸。

12. 瑞士央行將向瑞銀提供 1000 億瑞士法郎的流動(dòng)性援助，政府將為瑞銀收購(gòu)的資產(chǎn)可能發(fā)生的損失提供 90 億瑞士法郎擔(dān)保。

13. 瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局 FINMA 表示，約 160 億瑞信債券將變得毫無(wú)價(jià)值。

之前瑞士央行答應(yīng)借500億給瑞信的時(shí)候我就說(shuō)過，我個(gè)人對(duì)瑞士央行的救火行動(dòng)不是很看好。

原因主要還是瑞士信貸自身的風(fēng)險(xiǎn)過大了，瑞士央行還是需要評(píng)估一下最壞的情況：如果其他銀行因此出現(xiàn)踩踏事件，到時(shí)候真的救得過來(lái)嗎？

瑞士銀行一年期信貸違約掉期接近1000個(gè)基點(diǎn)，基本上就可以判斷為它已經(jīng)完全失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力。

該行自曝在2021年和2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制方面發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，事關(guān)未能在財(cái)務(wù)報(bào)表中設(shè)計(jì)和維持有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并正在采取補(bǔ)救措施。

早在2021年瑞士信貸銀行就曾因兩次重大投資失敗，累計(jì)損失達(dá)數(shù)十億美元，引發(fā)外界對(duì)該銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的質(zhì)疑。

現(xiàn)在瑞信的信譽(yù)遭到了嚴(yán)重?fù)p害，投資者失去了信心，對(duì)該行借貸違約的擔(dān)憂也加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。

大家都害怕硅谷銀行的事情，在歐洲上演。

要知道，硅谷銀行僅僅是一個(gè)中等規(guī)模的銀行，其倒閉就造成了波及整個(gè)美國(guó)、造成銀行股股災(zāi)、多家銀行被迫陷入流動(dòng)性危機(jī)和市值蒸發(fā)的窘境。

瑞士信貸銀行可是瑞士規(guī)模第二、全球第三十八的大銀行，光到期資產(chǎn)規(guī)模就有5730億美元。

如果損失規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，瑞士信貸就要遭受股東拋售、央行停止支持、可以擠兌的壓力。

為了緩解其造成的流動(dòng)性危機(jī)，就不得不繼續(xù)賣出資產(chǎn)，而賣出又將導(dǎo)致?lián)p失進(jìn)一步擴(kuò)大……

可以說(shuō)，幾天前瑞士信貸已經(jīng)來(lái)到了深淵的邊緣。

能不能回頭，一個(gè)看瑞士央行的支援能持續(xù)多久；另一個(gè)就看其自身能不能在“死亡螺旋”的吞噬中挺過來(lái)。

我們都知道，像這種越賣越虧、越虧越賣的螺旋，靠其自身是不可能掙脫出來(lái)的，必須要靠外力的幫助，而且是越快越好。

之前硅谷銀行的事件，美聯(lián)儲(chǔ)可能也沒想到僅僅兩天時(shí)間它就倒閉了，根本沒幫上實(shí)質(zhì)性的忙，只能在其破產(chǎn)后出來(lái)象征性地做點(diǎn)善后工作。

包括它們承諾的要讓硅谷銀行的用戶拿回全部的資金，目前看來(lái)也是空話一場(chǎng)（關(guān)閉網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬，故意放慢網(wǎng)點(diǎn)處理速度，無(wú)法取全款，取的款也需要等待一周后才能到賬……所有措施無(wú)不說(shuō)明它們?cè)诠室馔蠒r(shí)間，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)恐慌）。

所以這場(chǎng)針對(duì)瑞士信貸的救援行動(dòng)，實(shí)際上也是困難重重。

瑞士央行一開始打算借500億用來(lái)解決流動(dòng)性危機(jī)。

后來(lái)發(fā)現(xiàn)解決不了，于是提出讓瑞銀收購(gòu)瑞信。

這樣就能把風(fēng)險(xiǎn)綁定在瑞銀身上。

然后答應(yīng)借1000億。

無(wú)非是想靠多方借力，用來(lái)解決瑞信的危機(jī)。

但是真的能解決嗎？

我認(rèn)為沒有用。

現(xiàn)在是全球性的、整個(gè)金融行業(yè)的危機(jī)。

這把火從硅谷銀行燒到了瑞士信貸，從美國(guó)燒到了歐洲。

接下來(lái)會(huì)燒到哪里？還會(huì)造成多少銀行的破產(chǎn)？

又會(huì)造成多少企業(yè)的倒閉和工人的失業(yè)？

與其葫蘆娃救爺爺，不如想想怎么改變財(cái)政措施，重新刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貿(mào)易活動(dòng)。

而歐洲的危機(jī)才剛剛開始，如果一開始就掏空了央行的流動(dòng)性儲(chǔ)備，后續(xù)爆發(fā)的危機(jī)誰(shuí)來(lái)處理？

而且這個(gè)救援措施最不合理的地方，就是直接讓價(jià)值約 160 億瑞信債券將變得毫無(wú)價(jià)值。

這就意味著，瑞信的所有一級(jí)資本債，也就是用來(lái)補(bǔ)充一級(jí)資本而補(bǔ)充發(fā)行的債券，全部歸零，投資方將血本無(wú)歸。

看著吧，歐洲的金融風(fēng)險(xiǎn)還要蔓延，接下來(lái)就看到底是美國(guó)先崩潰，還是歐洲先崩潰了。