2020年，是雷軍大獲成功的一年。

除了小米業(yè)績、股價雙雙新高外，金山辦公和石頭科技均成功在科創(chuàng)板上市，作為大股東，雷總數(shù)錢數(shù)到手抽筋。

其中，石頭科技是一家生產掃地機器人的公司，依賴過硬的產品質量，成功的擊敗國內外同行，成為市占率最高的掃地機器人。

不過，有趣的是，石頭科技不生產掃地機，只負責設計。

公司絕大多數(shù)掃地機器人，由A股上市公司欣旺達代工。

我們不生產掃地機，我們只是掃地機的搬運工。

石頭科技的股價超過500元，上半年凈利潤4.6億；欣旺達的股價還不到25元，上半年凈利潤只有36萬元，扣非凈利潤虧損6500萬元。

一、雷軍和欣旺達的緣分

2010年，財務自由的雷軍在40歲的門檻開始再創(chuàng)業(yè)。

那一年，蘋果發(fā)布了iPhone4，售價4999元，一機難求，引起了全民排隊。

那一年，原蘋果的電池供應商，剛剛投入巨資擴產準備大干一場的欣旺達，被喬布斯排斥出供應鏈之外。財務狀況一塌糊涂，正感受著失寵的冰冷。

雷軍找到欣旺達，說我要做手機的時候，我們很難想象當時發(fā)生了怎樣的對話。

對于欣旺達來說，也只能死馬當活馬醫(yī)，對于雷軍來說，找到了千載難逢的低成本代工伙伴。

后來，除了手機，小米的筆記本電池、掃地機等產品，背后均有欣旺達代工的影子。

2020年上半年，欣旺達僅為石頭科技掃地機器人，金額就達到了20億左右。該業(yè)務欣旺達的毛利率只有11%，而石頭科技的毛利率高達37%。

再貼牌轉賣給小米，小米再賣出去掃地機，硬件綜合利潤率不足5%。

二、糟糕的業(yè)績

2020年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入115.09億元，同比增長6.02%；實現(xiàn)凈利潤35.59萬元，歸屬母公司凈利潤588萬元，同比下降97.43%。

對于一家半年營收上百億的上市公司來說，這樣的凈利潤，和虧損沒什么區(qū)別。

是因為公司經營不善嗎？

星空君仔細對比了一下報表，發(fā)現(xiàn)一些特殊因素影響了業(yè)績。

1、股份支付

管理費用和研發(fā)費用中，股份支付增加了2個多億。公司為了給管理人員和科研人員發(fā)股權激勵，也是不惜血本。

2、財務費用

財務費用中，有兩大部分增加，合計增幅1.2億。一大半是因為貸款增加帶來的利息支出增加，另一部分因為匯率的影響，公司的印度子公司匯率損失導致。

簡單累加，這兩項就超過3.2億。

公司凈利潤再加3個億左右，就比上年同期多了。

換言之，公司的業(yè)績比上年差很多，主要原因不是經營不善，而是股權激勵和財務費用導致。

三、100億訂單哪去了？

2019年4月2日晚，欣旺達公告稱，其全資子公司欣旺達電動汽車電池有限公司參與了雷諾 （Renault）-日產（Nissan）聯(lián)盟（簡稱：雷諾日產）組織的電動汽車電池采購活動，并于近日收到了雷諾日產發(fā)出的供應商定點通知書，相關車型未來七年（2020-2026）的需求預計達115.7萬臺，該產品采用公司自主開發(fā)的動力電芯方案和動力電池系統(tǒng)解決方案。

根據(jù)公告推算，欣旺達相當于接了一個100億的大單。

但是從2020年上半年的業(yè)績看，動力電池業(yè)務大幅下滑，只實現(xiàn)銷售收入1.29億，和上年同期9.75億相比，下滑嚴重。

數(shù)據(jù)來源：iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

畢竟，在簽約的時候，誰也不曾料到疫情的影響。2020年上半年，整個汽車行業(yè)寒風瑟瑟，公司的動力電池銷路不佳也就可以理解。

但由于為了投資擴產，公司貸款比較多，所以利息支出的壓力比較大。

這不是公司第一次押注押歪了，幸運的是，每次都有雷軍出手相救。

四、下注多元化

當初擠掉欣旺達成為蘋果新歡的，是A股的另外一家上市公司，德賽電池。和欣旺達相比，德賽電池的發(fā)展比較平穩(wěn)，和蘋果合作，后面和國產手機廠商合作。

但欣旺達就比較能折騰，可能是因為被蘋果擺過一道，公司高管缺乏安全感，不斷的多元化發(fā)展。

1、儲能技術

公司的儲能技術起點很高，和中科院合作。常年來不溫不火，但隨著5G業(yè)務的開展，竟然迎來了新生。

為什么？

因為5G非常耗電。

星空君去電信商調研，聽說5G基站耗電量差不多是4G的三倍，甚至還傳出聯(lián)通5G基站晚上停電的消息（其實是類似節(jié)能燈的邏輯）。

為5G基站配套的光伏儲能技術，已經銷往全球。

2、動力電池和BMS

從筆記本電池轉向動力電池的難度其實非常大，雖然都是電池，但技術含量不同。欣旺達在多元化轉型方面比較不惜血本，所以轉型比較成功。

尤其是BMS方面，公司掌握了核心技術。

2020年BMS通過ASPICE L2（ASPICE是汽車行業(yè)類似ISO認證的國際標準），簡稱SPICE。），BMS系統(tǒng)和關鍵零部件達到ASIL D級，并為國內外知名客戶批量提供汽車級電池管理系統(tǒng)。在市場開拓方面，目前欣旺達已與來自歐美、亞洲的國際優(yōu)質高端汽車廠商和國內眾多知名汽車廠商建立了合作關系，并在多個市場主流車型上與客戶建立聯(lián)合同步開發(fā)機制。建立合作關系的車企包括：雷諾-日產聯(lián)盟、吉利、東風柳汽等。

3、代工

除了筆記本和掃地機，公司還為小米及其產業(yè)鏈代工了許多產品。不過，公司把這種業(yè)務稱之為"一站式采購"，其實就是代工。