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前幾天我們介紹了幾個(gè)主流寬基指增，今天我們聊聊今年最紅的紅利指增。

1、什么是紅利策略？

紅利是指公司向股東分配的盈利部分。當(dāng)一家公司獲得盈利時(shí)，可以選擇將部分利潤以紅利的形式返還給股東，返還可以現(xiàn)金或股票形式進(jìn)行。

一般判斷紅利高低的量化指標(biāo)主要由股息率表示，即每股分紅除以價(jià)格：

股息率

前兩天我們轉(zhuǎn)載了懶人養(yǎng)基老師的文章《誰是最好的紅利策略？》，文章對紅利策略有非常好的概括：

紅利策略本身就是好公司+好價(jià)格策略，是一種長期有效的“聰明策略”，它所選的股票有以下特點(diǎn)：一是高分紅，代表著較強(qiáng)的贏利能力；二是股息率選股意味著估值較低，如果股價(jià)漲幅過大股息率降低就會被剔除成分股。

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2023年7月31日

近些年市場對于紅利策略逐漸認(rèn)可，自2016年以來穩(wěn)步上漲。截至2023年7月31日，我國有52個(gè)紅利相關(guān)指數(shù)，81只紅利指數(shù)型股票基金，總規(guī)模達(dá)到555.82億元，占市場全部指數(shù)相關(guān)基金規(guī)模的1.89%。

結(jié)合規(guī)模與過往業(yè)績表現(xiàn)判斷，目前8類紅利指數(shù)較為突出：中證紅利、滬深300紅利、上證紅利、深證紅利、中證央企紅利、中證國企紅利、中證紅利低波動(dòng)以及滬深300紅利低波動(dòng)。

2、中紅利指數(shù)增強(qiáng)

目前市場中紅利指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品比較稀缺，只有富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)和方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)。

富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)成立于2008年11月20日，截至9月28日產(chǎn)品累計(jì)收益384.62%，跑贏基準(zhǔn)220%，跑贏滬深300指數(shù)300%，年化收益率11.20%，跑贏基準(zhǔn)4.32%，跑贏滬深300指數(shù)6.75%。

包括普通指數(shù)基金在內(nèi)，市場上名字帶有中證紅利的指數(shù)產(chǎn)品共29只，僅結(jié)合近3年業(yè)績來看招商中證紅利ETF也是不錯(cuò)的選擇。

招商中證紅利ETF成立于2019年11月28日，在成立以來的3個(gè)自然年度跑在同類產(chǎn)品前列，截至目前累計(jì)收益率為74.32%，年化收益率15.59%，考慮到2021年、2022年以及今年糟糕的市場環(huán)境，這樣的表現(xiàn)非常不俗。

另外，中證紅利低波動(dòng)近3年表現(xiàn)也要明顯優(yōu)于中證紅利，其中創(chuàng)金合信中證紅利低波動(dòng)指數(shù)、景順長城中證紅利低波動(dòng)100ETF、華泰柏瑞中證紅利低波ETF和天弘中證紅利低波動(dòng)100最為優(yōu)秀。

中證紅利低波指數(shù)是先選出75只股息率最高的股票，利用波動(dòng)性對篩選出來的高分紅公司進(jìn)行排序，選取波動(dòng)性低的50只個(gè)股作為成分股。

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考慮到近3年的市場環(huán)境，彈性較低的中證紅利低波動(dòng)表現(xiàn)優(yōu)于中證紅利并不意外，而拉長周期看中證紅利的表現(xiàn)其實(shí)要略微優(yōu)于中證紅利低波動(dòng)。

3、國企紅利指數(shù)增強(qiáng)

市場上追蹤中證國有企業(yè)紅利指數(shù)的產(chǎn)品并不多，西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)跟蹤是比較有代表性的一只產(chǎn)品。

資料顯示，中證國有企業(yè)紅利指數(shù)從滬深市場國有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映國有企業(yè)中高股息率證券的整體表現(xiàn)。

西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)成立于2018年7月11日，截至9月28日，西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)成立以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益率102.34%，年化收益率14.46%。

值得一提的是，產(chǎn)品成立以來的4個(gè)完整自然年度全部實(shí)現(xiàn)正收益，其中2021年實(shí)現(xiàn)正收益17.39%，2022年實(shí)現(xiàn)正收益6.77%。

市場上還有兩只類似的產(chǎn)品，分別是鵬揚(yáng)中證國企紅利ETF和國泰香港國企ETF，兩只產(chǎn)品都是今年8月份剛剛成立。

其中鵬揚(yáng)中證國企紅利ETF成立于2023年8月25日，成立以來不僅小幅虧損，而短短一個(gè)月就跑輸了業(yè)績基準(zhǔn)1.7%左右，這個(gè)幅度不算小，后期還需要觀察。

4、方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)

由于近3年消費(fèi)股表現(xiàn)實(shí)在拉胯，方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)并未實(shí)現(xiàn)正收益。

不過對比同類產(chǎn)品，全市場名字帶有消費(fèi)的指數(shù)產(chǎn)品共有87只，方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)近3年業(yè)績以0.05%排在第2位，實(shí)屬不易。

另外，全市場名字帶有消費(fèi)的偏股混合型基金、普通股票型基金以及指數(shù)基金共有296只，方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)近3年業(yè)績可以排在第17位。

從自然年度來看，方正富邦消費(fèi)紅利指數(shù)增強(qiáng)(LOF)近3個(gè)完整自然年度分別實(shí)現(xiàn)收益41.44%、10.75%和-9.22%，均排在同類前列，算是經(jīng)受住了熊市的考驗(yàn)，未來牛市能不能帶來超額收益值得關(guān)注。

寫在最后：

我們經(jīng)常跟大家強(qiáng)調(diào)兩個(gè)觀點(diǎn)：

其一、只有可復(fù)制的策略，才有可復(fù)制的利潤。

其二、要想通過基金獲利，就得知道行情好的時(shí)候基金經(jīng)理在賺什么錢，行情不好的時(shí)候在虧什么錢。

不過對于普通投資者而言，要辨別主動(dòng)基金經(jīng)理的投資策略有不小的專業(yè)門檻，這也是很多人投資基金虧錢、持有基金痛苦的原因之一。

從某種程度上說，一些策略型的指數(shù)產(chǎn)品可以規(guī)避這些問題。

比如說策略型的指數(shù)產(chǎn)品單從名字就能知道它到底是什么策略，并且它的策略不會漂移。

當(dāng)然盈虧同源，策略型的指數(shù)產(chǎn)品缺點(diǎn)也同樣突出，由于底層資產(chǎn)過于聚焦于某一種類型，在A股這樣風(fēng)格不斷漂移的市場，偶爾幾年會表現(xiàn)低迷。

就比如今年被神話的紅利策略，其實(shí)在2019年和2020年，也就是萬物皆利好茅臺的時(shí)代，它的表現(xiàn)就平庸很多。

對于這樣的弊端，投資者可以用兩種方式規(guī)避：

第一種是以組合的形式進(jìn)行投資，以不同風(fēng)格的產(chǎn)品搭建組合應(yīng)對市場變化，達(dá)到東邊不亮西邊亮的效果。

第二種是嘗試擁有一定的投資能力，在合適的時(shí)間入場，合適的時(shí)間出場，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

牛市末尾最好的選擇是中證紅利或紅利低波動(dòng)，用它扛過震蕩市和熊市，投資體驗(yàn)一定會很好。

熊市末尾為即將到來的牛市布局，應(yīng)該選擇最有彈性的，紅利質(zhì)量、信息紅利應(yīng)該成為重點(diǎn)關(guān)注的方向。

消費(fèi)紅利回報(bào)最為穩(wěn)定，能夠穿越牛熊，可以作為配置底倉。