看漲期權是一種金融合同，它授予期權買方在特定時間內(nèi)以固定價格購買（認購）股票、債券、大宗商品或其他資產(chǎn)的權利，但不強制要求買方執(zhí)行這項權利。這些資產(chǎn)通常被稱為標的資產(chǎn)。當標的資產(chǎn)價格上漲時，期權買方將從這項交易中獲利。 ? 看漲期權的對立面是看跌期權。看跌期權授予期權持有者在截止日期之前以一定價格出售標的資產(chǎn)的權利。 ? 要購買看漲期權，期權買方需要支付一筆費用，即期權費用。這個費用是購買期權的成本。購買看漲期權的風險通常限于支付的期權費用，因此買方的最大虧損是這筆費用。投資者可以購買多種看漲期權，也可以出售看漲期權，從中獲得期權費用。 ?

01概念介紹

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買入看漲期權是期權基礎策略之一，是眾多策略的中流砥柱。

? 其含義，指投資者選擇某一行權價格，并支付相應的權利金，以此獲得以此行權價格向看漲期權出售者買入該期權所對應標的權力（某些商品期權、權益類期權以現(xiàn)金交割）。 ?

02盈虧圖

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買入看漲期權盈虧圖數(shù)據(jù) 買入看漲期權的盈虧圖已經(jīng)較好的反映了買入看漲期權的構造，-C表示買入者支付的權利金，K代表買入看漲期權的行權價格（即未來可以按照此價格買入標的）。 ? 此外，我們畫了兩條曲線（紅色和黑色），其中紅色的線代表的是行權的盈虧曲線，其中E是盈虧平衡點，只要到期時標的價格≥行權價格+支付的權利金+其他費用 ，那么持有者行權是有利的。 ? 黑色線代表的是平倉的曲線，黑色曲線和紅色曲線的差別主要在于時間價值和波動率的高低問題。可以看出，看漲期權的最大虧損為支付的權利金，理論上最大收益是無限。 ?

03買入看漲期權的好處

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有權利無義務

? 買入看漲期權只需支付一筆相應的權利金，就可以獲取以固定價格買入標的資產(chǎn)的權力（也可以放棄），但是沒有其他義務；因此其損失是鎖定的，就是你的權利金，而收益就要看標的價格的上漲幅度，理論上是無限的。 ?

杠桿放大

? 買入看漲期權與買入期貨不一樣，一是不用支付保證金，二是只要支付一筆權利金（同手數(shù)低于期貨價格），加大了杠桿，并且保留了獲取收益的機會。 ?

04運用條件

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預期標的價格上漲幅度較大時購入

? 只有期權標的價格上漲幅度較大，才能使隱含波動率提高，其收益才能覆蓋購買看漲期權支付的權利金和時間價值衰退的損失。 ?

隱含波動率較低時購入

? 除非標的價格繼續(xù)大幅上漲，不然不建議高隱含波動率的時候購入看漲期權，因為一旦標的價格不能繼續(xù)大幅上漲，隱含波動率下降和時間價值衰退使你的看漲期權價格大幅下跌，造成損失。 ?

具體運用

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# 買入看漲期權合約月份的選擇

? 我們已經(jīng)知道買入看漲期權的目的和漲幅的判斷，那么我們也需要知道標的價格的上漲是在近期還是中遠期，其決定了你選擇的合約。 ? 如果近期會上漲，則需要選擇近期期權合約；如果中遠期標的價格會上漲，那么應該選擇中遠期的期權合約，而不能選擇近期期權合約，不然時間價值衰退和隱波下降是你的敵人。 ?

# 行權價格的選擇

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行權價格的選擇最主要還是在于你對標的漲幅的把控度上。

? 如果你認為標的價格的漲幅很大，那么可以選擇較為虛值的看漲期權，雖然較虛值的看漲期權Delta較小，但是如果漲幅能逐漸逼近或超過虛值看漲期權的行權價格，那么Gamma會逐漸放大，并加速虛值期權的上漲幅度，可以參考最近2020年7月6日股票市場的一波行情，如下圖4所示。 ? 反之相反，如果期權標的漲幅有限，那么應該購買偏向?qū)嵵悼礉q期權甚至是放棄購買看漲期權（需結合其他因素分析）。 ?

# 購入看漲期權的時間選擇

? 購入看漲期權的時間選擇是靈活多變的，具體問題具體分析。 ? 結合以上幾點，綜合考慮選擇較好時機買入看漲期權，會創(chuàng)造意想不到的收益。如果以上運用條件沒有理解清楚，買入看漲期權時機把握不好，那么買入看漲期權將變的一文不值。 ? 同時，謹慎購入距到期時間較短的看漲期權，其時間價值衰退速度快。 ?

05風險

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隱含波動率的下降

? 買入看漲期權其實怕的是波動率、隱含波動率的下降，這也意味著標的價格也無繼續(xù)大幅上漲，這也是為什么建議低隱含波動率買入看漲期權，因為其隱含波動率下降的空間相對有限； ? 同時，不建議高隱含波動率購入看漲期權，一旦價格不能保持較大幅度上漲，看漲期權的隱含波動率就會較大幅度下降，期權價格也隨之較大幅度下降。 ?

時間價值的衰退

? 時間價值的衰退也是購入看漲期權的一個風險點，時間價值隨著到期日臨近，其時間價值衰退的速度增加，到最后一周其衰退速度進一步加快直至為零，因此謹慎購入較多的距到期日為最后一周的看漲期權（除非認為價格會大幅上漲，參加末日期權）。 ?

當標的價格依舊上漲，買入看漲期權卻是虧損的，這是什么原因呢？

? 這個原因就是上面兩個風險點的影響： ? 第一是隱含波動率的下降，波動率其下降速度明顯，對應看漲期權價格也會下降。 ? 第二是時間價值的衰退，臨近最后交易日，時間價值衰退也較為嚴重，因此其價格也衰退嚴重變的一文不值。 ? 更多期權知識來源：期權醬