來(lái)源：壹財(cái)信

作者：童牧瑤

在疫情期間，為醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)提供營(yíng)銷(xiāo)綜合服務(wù)的青島百洋醫(yī)藥股份有限公司（下稱(chēng)：百洋醫(yī)藥）上市當(dāng)年?duì)I收和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)19.94%、55.04%的同比增長(zhǎng)，交出令人滿(mǎn)意的答卷。2023年年初百洋醫(yī)藥發(fā)布2022年業(yè)績(jī)公告稱(chēng)，該年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在4.7至5.1億元區(qū)間內(nèi)，同比增幅在11.16%至20.62%之間。

上市后連續(xù)兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也為目前正在進(jìn)行再融資的百洋醫(yī)藥注入強(qiáng)心劑。據(jù)深交所官網(wǎng)，3月1日，百洋醫(yī)藥提交可轉(zhuǎn)債的注冊(cè)申請(qǐng)，3月21日注冊(cè)生效。

應(yīng)收賬款高企

百洋醫(yī)藥在IPO期間就因應(yīng)收賬款高而被媒體關(guān)注，對(duì)于其應(yīng)收賬款能否按期匯款及存在的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出擔(dān)憂(yōu)。

媒體的擔(dān)憂(yōu)似乎一語(yǔ)成讖。上市后百洋醫(yī)藥業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，應(yīng)收賬款規(guī)模也相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款高的“頑疾”并未改善。同時(shí)2021年至2022年期間，百洋醫(yī)藥的身影也多次出現(xiàn)在中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)上，相關(guān)內(nèi)容則與貨款糾紛相關(guān)。

據(jù)募集書(shū)，2019年至2022年1-9月（下稱(chēng)：報(bào)告期），百洋醫(yī)藥貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款三類(lèi)資產(chǎn)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例合計(jì)分別為94.92%、92.48%、91.84%和88.66%，系公司流動(dòng)資產(chǎn)的主要組成部分。

其中，報(bào)告期各期末百洋醫(yī)藥應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為117,981.66萬(wàn)元、155,757.27萬(wàn)元、185,739.73萬(wàn)元和 191,936.63萬(wàn)元，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為39.57%、43.98%、45.42%和46.60%。

對(duì)此，百洋醫(yī)藥稱(chēng)公司應(yīng)收賬款主要由批發(fā)配送業(yè)務(wù)產(chǎn)生。公司批發(fā)配送業(yè)務(wù)的主要客戶(hù)為青島及周邊地區(qū)醫(yī)院、社區(qū)診所及藥店等。醫(yī)療機(jī)構(gòu)信用基礎(chǔ)較好，但由于其自身資金結(jié)算周期所限，存在一定的回款周期，因此會(huì)產(chǎn)生較大金額的應(yīng)收賬款。

雖然企業(yè)強(qiáng)調(diào)醫(yī)療機(jī)構(gòu)信用基礎(chǔ)較好，但通過(guò)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)可以看到百洋醫(yī)藥最近一兩年“討債”糾紛不斷。

2021年至2022年，百洋醫(yī)藥因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛先后起訴大慶福瑞邦安藥房連鎖有限公司、四川世民百姓大藥房有限公司、四川佑民大藥房有限公司、四川省西充醫(yī)藥有限責(zé)任公司勝訴。同期百洋醫(yī)藥也以同樣的理由起訴了黃島區(qū)泰和仁康中醫(yī)醫(yī)院、四川坤豪藥業(yè)有限責(zé)任公司，后不知何因又進(jìn)行了撤訴。

此外，據(jù)（2022）魯0203執(zhí)2529號(hào)文書(shū)，在密山市東澤連鎖藥店有限公司（下稱(chēng)：東澤藥店）與百洋醫(yī)藥的買(mǎi)賣(mài)合同中，因東澤藥店未自覺(jué)履行義務(wù)，被法院扣劃銀行賬戶(hù)存款發(fā)放給百洋醫(yī)藥。據(jù)(2022)魯0203財(cái)保1095號(hào)文書(shū)，百洋醫(yī)藥向法院申請(qǐng)凍結(jié)廣東康愛(ài)多數(shù)字健康科技有限公司、廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司銀行存款。據(jù)（2022）魯0203財(cái)保920號(hào)文書(shū)百洋醫(yī)藥向法院申請(qǐng)凍結(jié)青島頤生健中西醫(yī)結(jié)合骨傷醫(yī)院有限公司、青島頤生健醫(yī)療管理有限公司銀行存款人民幣36萬(wàn)元或查封、扣押其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)。

綜上，上市后與百洋醫(yī)藥發(fā)生買(mǎi)賣(mài)合同糾紛訴訟或申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)等事宜的主體為一眾醫(yī)療機(jī)構(gòu)或藥店，可見(jiàn)其并非所說(shuō)的信用基礎(chǔ)較好。

一重要合作主體注銷(xiāo)

另外，在百洋醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板IPO期間，百洋醫(yī)藥回復(fù)其品牌運(yùn)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)稱(chēng)近年來(lái)，公司拓展品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)卓有成效的產(chǎn)品武田系列、邁藍(lán)系列及哈樂(lè)系列均直接證明了公司品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效性。

百洋醫(yī)藥在詮釋自身競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)時(shí)多次提到了與邁藍(lán)系列或邁藍(lán)產(chǎn)品的主體的合作。據(jù)IPO期間問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2018年底，公司和全球領(lǐng)先的非專(zhuān)利藥生產(chǎn)商邁藍(lán)醫(yī)藥科技（上海）有限公司（下稱(chēng)：邁藍(lán)制藥）建立合作關(guān)系，到2020年合作不斷深入。

邁藍(lán)制藥為邁藍(lán)系列產(chǎn)品的生產(chǎn)廠商，2019年至2020年邁藍(lán)系列產(chǎn)品帶給百洋醫(yī)藥的收入分別為7,126.93萬(wàn)元、15,785.26萬(wàn)元，占比為3.57%、7.29%。2021年相關(guān)數(shù)據(jù)未知。

需要注意的是，據(jù)企信網(wǎng)邁藍(lán)制藥已于2023年1月11日注銷(xiāo)，在邁藍(lán)制藥注銷(xiāo)之前，2020年新民晚報(bào)報(bào)道邁藍(lán)（Mylan N.V.）和輝瑞旗下業(yè)務(wù)部門(mén)輝瑞普強(qiáng)（Pfizer Upjohn）合并，成立全新醫(yī)療健康公司暉致，本次募集書(shū)中也并未有暉致公司相關(guān)信息。邁藍(lán)制藥注銷(xiāo)之后，百洋醫(yī)藥與邁藍(lán)系列合作是否繼續(xù)，我們也不得而知。

再融資金額或再調(diào)整

2021年百洋醫(yī)藥年報(bào)公示后，在良好的營(yíng)收和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)之下，進(jìn)行大手筆分紅，分紅總額3.5億元，占當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的82.84%，被媒體調(diào)侃為“清倉(cāng)式”分紅。

百洋醫(yī)藥的控股股東是百洋醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)：百洋集團(tuán)），其持股比例達(dá)到70.29%。根據(jù)分紅公告，其可以拿到超2億的分紅。百洋醫(yī)藥大手筆分紅之時(shí)，控股股東將所持有的部分限售股份辦理了質(zhì)押，該次質(zhì)押股份數(shù)量為6,329.11萬(wàn)股，占公司總股本的12.05%，目的為了補(bǔ)充流動(dòng)資金。

分紅的同時(shí)，百洋醫(yī)藥還在著手再融資事宜。

百洋醫(yī)藥2021年6月在創(chuàng)業(yè)板上市，首次發(fā)行擬融資7.02億投向現(xiàn)代物流配送中心建設(shè)項(xiàng)目、電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。百洋醫(yī)藥上市后扣除相關(guān)費(fèi)用實(shí)際募集資金凈額為34,262.05萬(wàn)元，鑒于實(shí)際融資額與計(jì)劃融資額出入較大，百洋醫(yī)藥對(duì)募投項(xiàng)目投入募集資金的額度進(jìn)行調(diào)整，三個(gè)募投項(xiàng)目實(shí)際投入募集資金的金額比計(jì)劃投入金額分別下降了83.51%、59.15%、22.11%，投向補(bǔ)充流動(dòng)資金的融資金額變化最小，最終補(bǔ)流金額占首發(fā)融資凈額高達(dá)79.57%。

2022年實(shí)施分紅之前，百洋醫(yī)藥向深交所提交了再融資申請(qǐng)。據(jù)2022年3月14日百洋醫(yī)藥發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集書(shū)，本次再融資擬融資10億元，投向百洋品牌運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目、百洋云化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、百洋線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中補(bǔ)流項(xiàng)目融資3億元，占此次再融資總額的30%。

之后百洋醫(yī)藥對(duì)再融資的募投項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，募投項(xiàng)目中刪除了百洋線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目，總募資金額由10億降至8.6億元，同時(shí)對(duì)于補(bǔ)流項(xiàng)目金額也減少至25,500萬(wàn)元, 調(diào)整后補(bǔ)流占募集資金的比例為29.65%。

百洋醫(yī)藥完成首發(fā)融資與公布再融資預(yù)案間隔不到一年，而兩次融資中補(bǔ)流占比并不小，百洋醫(yī)藥或面臨再調(diào)整補(bǔ)流金額的情況。

根據(jù)2022年6月的媒體報(bào)道，市場(chǎng)上部分再融資項(xiàng)目收到監(jiān)管反饋，要求核查確認(rèn)“前次募投項(xiàng)目補(bǔ)流情況是否符合《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》，實(shí)際補(bǔ)充流動(dòng)資金是否超過(guò)前次募集資金總額的30%。”如果存在前次補(bǔ)充流動(dòng)資金金額超出前次募集資金總額的30%的情形，則需按超出部分相應(yīng)調(diào)減本次募集資金總額。

（截圖來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)）

若按照上述媒體報(bào)道的情況，百洋醫(yī)藥本次再融資的募資總額或需要再次調(diào)減。