資金池本身是個中性詞，但是現(xiàn)在隨著理財(cái)熱，資金池好像成了一個負(fù)面的詞。在我們國家最大的一個資金池就是銀行，銀行是銀監(jiān)會授權(quán)特許經(jīng)營吸儲放貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，資金體量最大。其他的像信托，保險(xiǎn)、期貨、私募基金都有資金池。、

什么是資金池信托？

或許有些投資者仍然難以準(zhǔn)確區(qū)分資金池信托，因?yàn)槟承┬磐泄净虻谌綑C(jī)構(gòu)并未公開宣稱他們的產(chǎn)品屬于資金池，而是采用了一些富有吸引力的名詞，比如 "主動管理信托" 或者 "現(xiàn)金管理產(chǎn)品"。這樣的命名方式導(dǎo)致許多投資者并未意識到他們實(shí)際上投資的是資金池項(xiàng)目。

資金池嚴(yán)格來說分為標(biāo)類資金池和非標(biāo)資金池，標(biāo)類資金池通常投資于銀行間市場和資本市場的標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，我們常見的公募基金、證券私募等都屬于標(biāo)準(zhǔn)化資金池，標(biāo)準(zhǔn)化資金池是合法合規(guī)的，相關(guān)的法律法規(guī)以及監(jiān)管配套都非常完善。

2014年銀監(jiān)會下發(fā)99號文的執(zhí)行細(xì)則當(dāng)中，監(jiān)管首次對信托公司非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行了定義：信托資金投資于資本市場、銀行間市場以外沒有公開市場定價(jià)流動性較差的金融產(chǎn)品和工具，從而導(dǎo)致資金來源和資金運(yùn)用不能一一對應(yīng)資金不匹配的業(yè)務(wù)。

2018年4月央行聯(lián)合銀保監(jiān)會等部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》銀發(fā)〔2018〕106號（簡稱“《資管新規(guī)》”），其中明確：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。這次并不是針對信托公司，而是擴(kuò)大到所有金融機(jī)構(gòu)。因疫情影響，《資管新規(guī)》過渡期延長至2021年底。

說白了，非標(biāo)資金池就是采取滾動發(fā)售、集合運(yùn)作、期限錯配、分離定價(jià)的運(yùn)作模式，投資范圍包含非標(biāo)資產(chǎn)。

目前常見的非標(biāo)資金池信托有以下2種模式：

現(xiàn)金管理類：這類產(chǎn)品資金主要是投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，但是也投一些非標(biāo)資產(chǎn)拉高收益率。產(chǎn)品期限上，有隨進(jìn)隨出的，也有定期開放的，這類產(chǎn)品的收益率較低，但安全性高一些。

非標(biāo)類：這類產(chǎn)品的資金全部或者大部分投向于非標(biāo)項(xiàng)目，資金和項(xiàng)目“多對多”形式。在發(fā)行模式上，有采取滾動發(fā)行、固定期限模式的，也有單期發(fā)行、固定期限的，比如TOT信托。

為什么不建議買資金池信托？

1、底層資產(chǎn)不透明。非標(biāo)資金池的信息披露義務(wù)履行不充分，投資者根本不知道所投資的具體標(biāo)的，自然也就無法判斷其風(fēng)險(xiǎn)。

2、違約舉證責(zé)任分配難。資金池的項(xiàng)目出問題后，沒有明確的融資方和還款來源，底層資產(chǎn)和抵押物價(jià)值清算困難。

3、借新還舊，接鼓傳花。當(dāng)不良資產(chǎn)像雪球一樣越滾越大，一旦募集速度跟不上就會發(fā)生坍塌。

聲明：以上內(nèi)容僅供合格投資者參考、交流之目的，不構(gòu)成投資建議，了解更多信托資訊信息合格投資者請關(guān)注私信，合格投資者認(rèn)定可詳見2018年發(fā)行的資產(chǎn)新規(guī)。