10月23日，分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“分眾傳媒”）共接受39家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，包括博時基金、富國基金、上投摩根基金等16家基金管理公司，廣發(fā)證券、招商證券、平安證券等8家證券公司，太平洋資產(chǎn)、泰康資管2家保險資產(chǎn)管理公司。截至10月30日，分眾傳媒的收盤價為9.34元/股，而年內(nèi)分眾傳媒的最低價出現(xiàn)在4月13日，股價為3.81元/股。

當(dāng)前，分眾傳媒的主營業(yè)務(wù)為生活圈媒體的開發(fā)和運(yùn)營，2020年一季度或并“不太好”，國內(nèi)廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，導(dǎo)致樓宇媒體收入僅為182,727.5萬元，同比下滑12.21%。而2020年1-9月，分眾傳媒實(shí)現(xiàn)營收78.75億元，同比減少11.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤22.02億元，同比增長61.9%。

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一、39家機(jī)構(gòu)調(diào)研現(xiàn)16家基金公司，三季度營收陷入“負(fù)增長”

10月23日，分眾傳媒共接受39家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中，華安基金、富國基金、交銀基金等16家基金管理公司對其進(jìn)行調(diào)研，華泰證券、招商證券、平安證券等8家證券公司對其進(jìn)行調(diào)研，太平洋資產(chǎn)、泰康資管2家保險資產(chǎn)管理公司對其進(jìn)行調(diào)研。

機(jī)構(gòu)調(diào)研當(dāng)日，即10月23日，分眾傳媒的收盤價為9.24元/股，而后10月26日收盤價為9.72元/股，10月27收盤價為9.53元/股，10月28日收盤價為10元/股，10月29日收盤價為9.83元/股，截至10月30日，分眾傳媒的收盤價為9.34元/股。

而年內(nèi)分眾傳媒的最低點(diǎn)出現(xiàn)在4月13日，股價為3.85元/股，隨后呈震蕩走高的趨勢。

回顧其歷史，分眾傳媒成立于1997年8月26日，后于2004年8月4日登陸深圳證券交易所，其主營業(yè)務(wù)為生活圈媒體的開發(fā)和運(yùn)營，主要產(chǎn)品為樓宇媒體、影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等。

按產(chǎn)品分類來看，分眾傳媒的營業(yè)收入主要來自樓宇媒體和影院媒體。

2017-2019年，分眾傳媒的樓宇媒體銷售收入分別為93.83億元、120.76億元、100.49億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為78.11%、82.99%、82.81%；影院媒體銷售收入分別為23.33億元、23.82億元、19.83億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為19.42%、16.37%、16.34%。

2015-2019年，分眾傳媒實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為86.27億元、102.13億元、120.14億元、145.51億元、121.36億元，2016-2019年分別同比增長18.38%、17.63%、21.12%、-16.6%；同期，分眾傳媒實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為33.89億元、44.51億元、60.05億元、58.23億元、18.75億元，2016-2019年分別同比增長31.34%、34.9%、-3.03%、-67.8%。

2020年1-9月，分眾傳媒實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為78.75億元，同比減少11.57%；實(shí)現(xiàn)的凈利潤為22.02億元，同比增長61.9%。

2015-2019年，分眾傳媒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為26.3億元、48億元、41.56億元、37.83億元、34.3億元。

同期，分眾傳媒的銷售毛利率分別為70.56%、70.44%、72.72%、66.21%、45.21%。

2015-2019年，分眾傳媒扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為66.29%、57.71%、54.66%、40.49%、9.41%。

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二、廣告市場單月整體廣告刊例花費(fèi)下滑幅度收窄，樓宇媒體租賃成本同比減少18.41%

2020年一季度，國內(nèi)廣告市場需求不佳，較去年同期有較大幅度下滑，而到了第三季度，廣告市場略有回暖，分眾傳媒收入為323,731.9萬元，較上年同期上升19.79%。此外，分眾傳媒前三季度公司樓宇媒體租賃成本較上年同期減少47,193.6萬元，降幅為18.41%。且一季度國內(nèi)廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，二季度起單月整體廣告刊例花費(fèi)下滑幅度呈收窄態(tài)勢。

此次機(jī)構(gòu)調(diào)研，分眾傳媒高管回答了部分投資者關(guān)注的7個問題。

1、廣告市場及公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇情況？

答：2020年，受新冠疫情影響，國內(nèi)廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，單月整體廣告刊例花費(fèi)均同比下滑。二季度起廣告市場開始逐步復(fù)蘇，單月整體廣告刊例花費(fèi)下滑幅度呈收窄態(tài)勢。根據(jù)CTR媒介智訊的數(shù)據(jù)顯示，2020年8月廣告市場整體刊例花費(fèi)環(huán)比增長5.8%，同比降幅進(jìn)一步收窄為4.5%。從各廣告渠道表現(xiàn)來看，電梯廣告花費(fèi)增長優(yōu)于其他媒體渠道，2020年8月電梯LCD廣告刊例花費(fèi)同比增長33.2%，電梯海報廣告刊例花費(fèi)同比增長59.4%。

公司業(yè)務(wù)層面，受新冠肺炎疫情影響，一季度國內(nèi)廣告市場需求不佳，導(dǎo)致2020年第一季度公司樓宇媒體收入僅為182,727.5萬元，同比下滑12.21%。但隨著疫情的逐步緩解，廣告市場略有回暖，同時廣告主的預(yù)算向頭部平臺充分集中，眾多品牌引爆案例讓公司在新消費(fèi)行業(yè)的崛起浪潮中占據(jù)了十分重要的位置，新消費(fèi)賽道本身的高增長，帶來了疫情后公司樓宇媒體收入的快速反彈。公司樓宇媒體2020年第二季度收入為261,664.1萬元，與上年同期基本持平，第三季度收入為323,731.9萬元，較上年同期上升19.79%。

2、第三季度公司廣告主行業(yè)結(jié)構(gòu)以及未來趨勢？

答：樓宇廣告業(yè)務(wù)方面，前三季度日用消費(fèi)品增速30%，第三季度日用消費(fèi)品客戶的投放持續(xù)提升，在新消費(fèi)品和傳統(tǒng)消費(fèi)品的增量貢獻(xiàn)下，廣告投放同比增速接近40%。前三季度消費(fèi)品占比達(dá)到38%，其中食品飲料類、服裝類、醫(yī)藥保健類的廣告投放增長顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告主投放恢復(fù)正增長，第三季度占比28%，主要受益于在線教育、在線醫(yī)療等細(xì)分行業(yè)的廣告投放增加。長期來看，日用消費(fèi)品客戶的持續(xù)增長將有效助力公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，迎來更穩(wěn)定及可持續(xù)的增長驅(qū)動力。而公司本身的媒體價值，也將在經(jīng)典品牌引爆案例的示范效應(yīng)下，獲得更進(jìn)一步釋放。未來，公司將繼續(xù)加深日用消費(fèi)品客戶的開拓并積極挖掘潛在細(xì)分領(lǐng)域的廣告主需求為公司業(yè)績賦能。

3、公司營業(yè)成本情況？

答：年初至第三季度末公司營業(yè)成本為323，045.2萬元，較上年同期減少175，231.0萬元，降幅為35.17%。其中，媒體租賃成本減少了139,413.0萬元，主要是由于：疫情期間，各地影院停業(yè)未發(fā)生影院媒體租賃成本，2020年前三季度公司影院業(yè)務(wù)的租賃成本較上年同期大幅減少了88,969.5萬元，降幅為94.50%；部分社區(qū)和受影響的寫字樓相應(yīng)減免了受疫情影響不能正常發(fā)布廣告公司的樓宇媒體租賃成本，同時市場競爭大幅減弱，單屏租賃成本有所下降，2020年前三季度公司樓宇媒體租賃成本較上年同期減少47,193.6萬元，降幅為18.41%。

4、文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)的減免情況？

答：年初至第三季度末公司營業(yè)稅金及附加為3,993.7萬元，較上年同期減少18,588.0萬元，降幅為82.31%。根據(jù)《財政部稅務(wù)總局關(guān)于電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策的公告》(財政部稅務(wù)總局公告2020年第25號)第三條規(guī)定，自2020年1月1日至2020年12月31日免征文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)，而2019年1月1日至2019年6月30日營業(yè)稅金及附加中的文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)為按營業(yè)收入增值稅計費(fèi)銷售額的3%征收，2019年7月1日起根據(jù)國家有關(guān)優(yōu)惠政策減半按1.5%征收，因此報告期內(nèi)公司營業(yè)稅金及附加較上年同期有所減少。

5、公司點(diǎn)位規(guī)劃？

答：目前公司點(diǎn)位梳理工作已進(jìn)入后半程，未來公司將加大優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位的開發(fā)力度以持續(xù)提升公司核心競爭力。

6、公司應(yīng)收賬款及壞賬情況？

答：得益于公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和壞賬風(fēng)險控制，今年以來公司應(yīng)收賬款余額下降，賬期在一年以內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)及消費(fèi)品客戶回款較好，質(zhì)量提升。在廣告投放前，公司會對客戶進(jìn)行謹(jǐn)慎的風(fēng)險評估。根據(jù)客戶資質(zhì)，要求不同比例的廣告投放預(yù)付款項(xiàng)并采取更為嚴(yán)格的收入確認(rèn)原則。此外，公司加大回款進(jìn)度的跟蹤和落實(shí)力度，盡可能地降低應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險。公司以后會繼續(xù)執(zhí)行嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理政策從而保證回款質(zhì)量。

7、公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展情況？

答：數(shù)字化的加速變革，正在重塑分眾的業(yè)務(wù)模式，而隨著全流程的數(shù)字化覆蓋，分眾運(yùn)用云端分發(fā)，精準(zhǔn)投放，數(shù)據(jù)回流，品效協(xié)同等變革，引領(lǐng)線下媒體數(shù)字化的營銷效率的提升。生活圈即生意圈。9月份公司在智能屏領(lǐng)域逐步向授權(quán)代理商開放了DSP系統(tǒng)，讓代理商在線進(jìn)行精準(zhǔn)選樓和選時間，在線投放和監(jiān)測，為生活服務(wù)類實(shí)體終端開啟了基于地理位置的在線LBS屏幕廣告服務(wù)。