盡管2022年疫情反復，但愛博醫(yī)療仍交出了亮眼的“答卷”。

圖源：愛博醫(yī)療

2023年2月14日晚間，愛博醫(yī)療披露了2022年度業(yè)績快報，營收5.79億元，同比增長33.81%；歸母凈利潤2.32億元，同比增長35.27%；歸母扣非凈利潤2.06億元，同比增長37.96%。

公告中，愛博醫(yī)療表示，2022年全國區(qū)域性疫情頻發(fā)，尤其是Q4，很多城市相繼嚴格封控，12月居民又普遍感染居家，“很大程度上延緩了公司業(yè)務增速”。換言之，如果沒有疫情的阻礙，愛博醫(yī)療2022年的業(yè)績還會更好。

而業(yè)績增長很大程度上都是因為愛博醫(yī)療探索到了以人工晶狀體與視光產(chǎn)品為核心的“雙輪驅(qū)動”業(yè)務模式，新舊業(yè)務高效運作，共同推動公司快速發(fā)展。

雙輪增長驅(qū)動，業(yè)績穩(wěn)健

不同于上市之初的“一條腿”走路，時至今日，愛博醫(yī)療已經(jīng)構建了覆蓋手術和視光兩大領域的“雙輪驅(qū)動”業(yè)務模式。其中手術類目下的人工晶狀體業(yè)務主要治療白內(nèi)障，視光類目下的角膜塑形鏡主要治療近視。隨著老齡化加劇以及青少年近視率高居不下，相關市場需求持續(xù)釋放，掌握核心技術的愛博醫(yī)療也吃到了可觀的市場紅利。

2022年愛博醫(yī)療營收、凈利潤雙增，主要源于公司人工晶狀體和角膜塑形鏡銷量的增長。其中，“普諾明”等系列人工晶狀體同比增長15.77%，“普諾瞳”角膜塑形鏡同比增長62.09%。

雖然此次業(yè)績快報并未詳細披露各業(yè)務板塊的營收數(shù)據(jù)，但結(jié)合2022年上半年業(yè)績來看，人工晶狀體業(yè)務一直是愛博醫(yī)療的基本盤，而角膜塑形鏡則算得上是愛博醫(yī)療的“第二條曲線”。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，愛博醫(yī)療手術產(chǎn)品類目下的人工晶狀體業(yè)務營收1.78億元，同比增長15.1%，營收占比65.05%；視光產(chǎn)品類目下的角膜塑形鏡營收0.76億元，同比增長71.7%，營收占比27.82%。此二者都是精密高值耗材、三類醫(yī)療器械，合計貢獻了92.87%的營收。

而將時間拉長來看，愛博醫(yī)療人工晶狀體業(yè)務的增速其實有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年以及2022年上半年，愛博醫(yī)療人工晶狀體營業(yè)收入的增速分別為24.7%、36.37%以及15.1%。這主要受到疫情沖擊、需求下降等因素影響。不過從整個行業(yè)來看，愛博醫(yī)療的人工晶狀體業(yè)務仍然表現(xiàn)穩(wěn)健。對比之下，愛博醫(yī)療的競爭對手昊海生科已經(jīng)開始“失速”。報告顯示，2022年上半年，昊海生科的白內(nèi)障產(chǎn)品線以及人工晶狀體營收分別同比下跌31.74%、32.83%。

除人工晶狀體業(yè)務之外，愛博醫(yī)療也一直致力于推動角膜塑形鏡業(yè)務成長。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，愛博醫(yī)療手術類產(chǎn)品營收占比分別為100%、100%、96.34%。2019年，以角膜塑形鏡為代表的視光類產(chǎn)品終于在愛博醫(yī)療的業(yè)績中嶄露頭角，營收占比達到了3.67%。這背后離不開愛博醫(yī)療在該領域的持續(xù)深耕。據(jù)了解，當年3月，愛博醫(yī)療取得了角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證，成為中國境內(nèi)第二家取得該產(chǎn)品注冊證的企業(yè)。

可以說，經(jīng)過多年的運營，愛博醫(yī)療已經(jīng)構建出了以人工晶狀體為基礎、以視光產(chǎn)品為增量業(yè)務的“雙輪驅(qū)動”模式。這不僅預示著愛博醫(yī)療的業(yè)績還有進一步增長的空間，也意味著愛博醫(yī)療具備了極強的抗風險能力。

發(fā)力海外市場，愛博醫(yī)療打開新的增長空間

由于歷史原因，中國人工晶狀體市場長期被海外品牌把持，實現(xiàn)國產(chǎn)化替代后，愛博醫(yī)療并沒有偏安于中國市場一隅，而是積極謀求海外市場。

2023年2月，愛博醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市獲批。對此，在2022年末披露的提示性公告中，愛博醫(yī)療表示：“發(fā)行GDR擬募集資金在扣除相關發(fā)行費用后，將用于公司主營業(yè)務發(fā)展，提升公司全球研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化能力，進一步深化公司國際化布局。”

事實上，愛博醫(yī)療的境外渠道已經(jīng)取得十分亮眼的業(yè)績。報告顯示，2019-2021年，愛博醫(yī)療境外渠道營收增速分別為204.31%、43.07%、56.26%，均保持高位增長態(tài)勢。

對比來看，歐普康視、昊海生科的海外市場探索不盡如人意。2022年半年報，歐普康視、昊海生科均未披露境外渠道營收信息。其中昊海生科表示：“國際化是公司發(fā)展的重點戰(zhàn)略之一，公司已于境外收購了多家企業(yè)以推動先進技術、產(chǎn)品向國內(nèi)轉(zhuǎn)移?！庇纱藖砜矗硕咭廊痪劢箛鴥?nèi)市場。

當然，戰(zhàn)略只能決定宏觀的業(yè)務導向，愛博醫(yī)療的境外渠道業(yè)績之所以可以高速增長，主要是因為其產(chǎn)品具備核心競爭力，并且積極針對海外市場，進行技術性布局。例如，依托公司的技術平臺，愛博醫(yī)療旗下天眼醫(yī)藥的彩瞳產(chǎn)品已獲得多個型號的NMPA注冊，成為中國市場為數(shù)不多的在單體材料、光學設計、模具加工和制鏡工藝方面擁有獨立自主技術能力的OEM制造商。

圖源：愛博醫(yī)療

目前，愛博醫(yī)療也在持續(xù)推進多焦點人工晶狀體、有晶體眼人工晶狀體、非球面三焦散光矯正人工晶狀體等項目研究，這些項目的技術水平均為“國際領先”。顯然，在國際市場上，愛博醫(yī)療已具備一定的競爭力。

另一方面，為了深度扎根海外市場，愛博醫(yī)療還積極推動相關產(chǎn)品的技術化落地。比如，2022年6月，愛博醫(yī)療先是在泰國取得一次性人工晶狀體植入系統(tǒng)注冊證書，后又在秘魯取得了預裝式人工晶狀體注冊證書。

可以說，愛博醫(yī)療的全球化戰(zhàn)略十分周密，技術和渠道兩方面同時下手，將不斷加快其全球化步伐，并為業(yè)績增長提供較大支持。

市場廣闊潛力大，人工晶狀體引弓待發(fā)

2022年亮眼的業(yè)績，或許還只是愛博醫(yī)療邁上更高一層臺階的踏板。因為隨著相關市場紅利釋放，掌握“核心科技”的愛博醫(yī)療還有進一步成長的可能。

數(shù)據(jù)顯示，2021年中國白內(nèi)障患者人數(shù)達13483萬人，同比增長3.14%，而隨著中國老年人口的增加以及發(fā)病率的小幅提升，中國白內(nèi)障患者人數(shù)將持續(xù)增長，預計2025年達到15114萬人。另外，據(jù)報告統(tǒng)計，2022年我國兒童青少年總體近視率為52.7%，居世界第一。

與這些數(shù)據(jù)同步，白內(nèi)障手術和角膜塑形鏡的市場需求將不斷提升，而這也會引得一眾企業(yè)爭相入局。由于較早切入了相關賽道，并且一直緊抓研發(fā)，愛博醫(yī)療在人工晶狀體以及角膜塑形鏡領域已經(jīng)建造了絕對意義上的技術護城河。

從制造工藝的角度來看，人工晶狀體和角膜塑形鏡同屬精密光學醫(yī)療器械，重量約為0.02g，厚度約0.2~0.8mm，光學部直徑約6mm，對加工工藝的要求極高。而愛博醫(yī)療的產(chǎn)品普遍采用超精密機床加工技術，表面加工精度達到10納米以下，以實現(xiàn)非球面表達式的第10階高階項。

也正因此，目前還鮮少有中國企業(yè)獲得角膜塑形鏡認證，而愛博醫(yī)療作為中國第二家獲證的企業(yè)，彰顯了深厚的技術優(yōu)勢。事實上，愛博醫(yī)療技術優(yōu)勢已經(jīng)獲得了專業(yè)機構的認證。2020年，中華人民共和國工業(yè)和信息化部就給以愛博醫(yī)療“國家級專精特新‘小巨人’企業(yè)”的稱號。

這一切也離不開愛博醫(yī)療大手筆的研發(fā)投入。報告顯示，2019-2021年以及2022年上半年，愛博醫(yī)療研發(fā)費用分別為2168萬元、2999萬元、5191萬元、2688萬元，研發(fā)費用率均在10%以上。而過去幾年，昊海生科的研發(fā)費用率一直在10%以下。

大手筆研發(fā)，幫助愛博醫(yī)療積累了眾多核心技術。截至2022年上半年，愛博醫(yī)療累計擁有166項專利，其中發(fā)明專利44項，占比26.5%。

圖源：愛博醫(yī)療

值得注意的是，愛博醫(yī)療的技術并不是空中樓閣，而是緊貼消費者的需求進行針對性研發(fā)。

比如，此前白內(nèi)障手術的一大頑疾就是術后老視，這主要是因為術后植入的人工晶體通常并不具備調(diào)節(jié)功能。為了解決這一問題，愛博醫(yī)療正在加緊研發(fā)多焦點人工晶狀體，累計投入金額達1558.23萬元。

此外，早期的角膜塑形鏡大多由PMMA材料制作，不透氣，生理特性很差，只限于日戴。為了提升角膜塑形鏡的舒適性，愛博醫(yī)療基于角膜塑形鏡的低溫大氣等離子體處理技術，在不改變材料高透氧系數(shù)的前提下，賦予角膜接觸鏡表面較高的親水性，提高鏡片配戴舒適性和安全性。

雖然目前已具備一定知名度和收獲了廣泛的用戶群體，但愛博醫(yī)療的研發(fā)之路與業(yè)務擴張之路遠沒有達到終點。2022年9月，愛博醫(yī)療舉行醫(yī)療器械研發(fā)中心及生產(chǎn)基地項目主體封頂儀式，該項目建成后將拓展公司在研發(fā)實驗、產(chǎn)品檢測等方面的發(fā)展空間，進一步推動公司眼科技術創(chuàng)新、擴大產(chǎn)能。隨后，愛博醫(yī)療又攜手朗邁醫(yī)療，基于公司過去幾年在生物材料和組織工程領域持續(xù)研發(fā)的成果開展合作，邁入骨科組織工程和再生醫(yī)學新領域。

也正是得益于積極進取的表現(xiàn)，愛博醫(yī)療已經(jīng)在資本市場贏得了追捧。2022年3月以來，愛博醫(yī)療的股價節(jié)節(jié)攀升，從140元/股上漲至224.89 元/股，漲幅達60.64%。

縱觀愛博醫(yī)療近幾年的動作，可以發(fā)現(xiàn)，其并沒有被上市以及利潤增長的短期目標蒙住雙眼，而是一直在追求“雙輪驅(qū)動”的業(yè)務模式以及海外市場帶來的增量紅利。

這帶來的結(jié)果，就是即使有疫情的干擾，愛博醫(yī)療的營收、凈利潤依然可以保持雙位數(shù)增長態(tài)勢?？紤]到2023年后，疫情逐步消散，愛博醫(yī)療的業(yè)績或許還將更上一層樓。

作者：天宇

來源：松果財經(jīng)