《金證研》南方資本中心 冷云/作者 易溪 南江/風(fēng)控

1999年7月1日，中國航天科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“航天科技集團(tuán)”）成立，發(fā)展至今，航天科技集團(tuán)轄有航天創(chuàng)新院、8個(gè)大型科研生產(chǎn)聯(lián)合體、10家專業(yè)公司及若干直屬單位，其中包括北京神舟航天軟件技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“航天軟件”）。

將目光移至此番上市的航天軟件，其2019-2020年凈利潤均為負(fù)現(xiàn)虧損，直至2021年才扭虧為盈。觀其背后，2021年航天軟件對控股股東航天科技集團(tuán)的銷售額上漲。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，航天軟件新增的商密網(wǎng)云服務(wù)業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)的產(chǎn)品全部銷售給航天科技集團(tuán)，累計(jì)交易額超五千萬元。此外，航天軟件的子公司，與控股股東航天科技集團(tuán)控制的企業(yè)之間現(xiàn)產(chǎn)品重疊。

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一、上市前夕扭虧為盈，新增業(yè)務(wù)僅向控股股東銷售交易超五千萬元

營業(yè)收入和凈利潤是一家公司經(jīng)營成果的體現(xiàn)。而航天軟件營業(yè)收入雖穩(wěn)定增長，而凈利潤卻持續(xù)虧損，直到2021年才扭虧為盈。

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1.1 2020-2021年?duì)I收由9.5億元驟增至15.02億元，凈利潤扭虧為盈

據(jù)航天軟件簽署日期為2022年11月11日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2019-2021年及2022年1-6月，航天軟件的營業(yè)收入分別為9.51億元、9.5億元、15.02億元、9.02億元。2020-2021年航天軟件的營業(yè)收入同比增長率分別為-0.15%、58.13%。

2019-2021年及2022年1-6月，航天軟件的凈利潤分別為-6,649.95萬元、-2,393.88萬元4,805.56萬元、1,564.74萬元，2020-2021年分別同比增長為64%、300.74%。

由上述情形可見，2021年，航天軟件的營業(yè)收入由負(fù)增長轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L。此外，2019-2020年，航天軟件均處于虧損狀態(tài)，直到2021年才扭虧為盈。

2021年業(yè)績增長背后，航天軟件的控股股東值得關(guān)注。

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1.2 航天科技集團(tuán)為控股股東，2021年對其銷售額由2.66億元增至3.07億元

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年11月11日，航天科技集團(tuán)直接持有航天軟件40.44%股份，并分別通過航天投資控股有限公司、航天時(shí)代電子技術(shù)股份有限公司、中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院、航天動(dòng)力技術(shù)研究院、西安航天科技工業(yè)有限公司、中國空間技術(shù)研究院及中國航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院等8位股東間接控制航天軟件23.37%股份。航天科技集團(tuán)合計(jì)控制航天軟件63.81%股份，為航天軟件的控股股東。

需要指出的是，據(jù)簽署日期為2022年9月19日的關(guān)于北京神舟航天軟件技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的審核問詢函回復(fù)報(bào)告（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2019-2021年及2022年1-6月，航天軟件向航天科技集團(tuán)及下屬各院所單位關(guān)聯(lián)銷售的金額分別為3.51億元、2.66億元、3.07億元、1.31億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為36.92%、28.04%、20.43%和14.56%。

值得一提的是，在航天軟件各類業(yè)務(wù)中，航天科技集團(tuán)為航天軟件的主要客戶。

據(jù)招股書，航天軟件在支撐航天信息化建設(shè)的過程中，以神通數(shù)據(jù)庫和AVIDM Foundation為基礎(chǔ)，構(gòu)建了自主軟件產(chǎn)品（基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件）、信息技術(shù)服務(wù)（金審信息化服務(wù)、商密網(wǎng)云服務(wù)、信息化運(yùn)維服務(wù)）和信息系統(tǒng)集成等三大主營業(yè)務(wù)。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，2019-2021年及2022年1-6月，航天科技集團(tuán)均為航天軟件的工業(yè)軟件、商密網(wǎng)云服務(wù)及信息化運(yùn)維服務(wù)的第一大客戶。2019-2021年，航天科技集團(tuán)均為航天軟件的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的第一大客戶；2022年1-6月，航天科技集團(tuán)為航天軟件的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的前五大客戶。2020-2021年，航天科技集團(tuán)均為航天軟件的基礎(chǔ)軟件（神通數(shù)據(jù)庫）業(yè)務(wù)的前五大客戶。

也就是說，航天軟件的三大主營業(yè)務(wù)中，除了金審信息化服務(wù)外，航天科技集團(tuán)與航天軟件均存在交易，且航天科技集團(tuán)為其主要客戶。

值得注意的是，商密網(wǎng)云服務(wù)為航天軟件2021年新增業(yè)務(wù)。對于該業(yè)務(wù)，航天軟件的服務(wù)產(chǎn)品全部銷售給航天科技集團(tuán)內(nèi)部。

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1.3 2021年新增商密網(wǎng)云服務(wù)，僅向航天科技集團(tuán)銷售交易額合計(jì)超五千萬元

據(jù)招股書，得益于金審信息化服務(wù)進(jìn)入項(xiàng)目驗(yàn)收期和商密網(wǎng)云數(shù)據(jù)中心投入使用，航天軟件2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比大幅增長58.13%，同比扭虧為盈。

其中，航天軟件基于商密網(wǎng)云數(shù)據(jù)中心向航天科技集團(tuán)各院所單位提供的商密網(wǎng)私有云服務(wù)于2021年4月開始產(chǎn)生收入。2021年及2022年1-6月，航天軟件的商密網(wǎng)云服務(wù)收入分別為3,297.46萬元、1,961.96萬元。

其中，商密網(wǎng)云服務(wù)基于航天軟件的商密網(wǎng)云數(shù)據(jù)中心提供綜合性私有云服務(wù)。

需要說明的是，航天軟件的商密網(wǎng)云服務(wù)收入全部來自于航天科技集團(tuán)。與此同時(shí)，截至首輪問詢回復(fù)簽署日期2022年9月19日，航天軟件是向航天科技集團(tuán)提供私有云服務(wù)的唯一單位，不存在其他單位利用云數(shù)據(jù)中心向航天科技集團(tuán)提供云服務(wù)的情形。

可見，2021年及2022年1-6月，航天科技集團(tuán)系航天軟件商密網(wǎng)云服務(wù)的唯一客戶。另一方面，航天軟件系航天科技集團(tuán)商密網(wǎng)云服務(wù)的唯一供應(yīng)商。

值得注意的是，據(jù)招股書，2021年，航天軟件與航天科技集團(tuán)簽訂商密網(wǎng)云服務(wù)銷售合同，金額為1.4億元。截至2022年6月30日，航天軟件正在履行上述銷售合同。

簡言之，相較于2020年，2021年，航天軟件營收由9.5億元增至15.02億元，凈利潤由-0.24億元增至0.48億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。觀航天軟件業(yè)績大漲背后，主要得益于金審信息化服務(wù)進(jìn)入項(xiàng)目驗(yàn)收期和商密網(wǎng)云數(shù)據(jù)中心投入使用，其中同年，航天軟件新增商密網(wǎng)云服務(wù)業(yè)務(wù)，該服務(wù)產(chǎn)品全部銷售給航天科技集團(tuán)，2021年及2022年1-6月合計(jì)交易額超五千萬元?？梢姡教燔浖I(yè)績暴漲除了金審信息化服務(wù)進(jìn)入項(xiàng)目驗(yàn)收期以外，是否還得益于控股股東航天科技集團(tuán)的“助力”？

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二、子公司與控股股東控制的企業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)重疊，涉及安全云平臺

而圍繞航天軟件控股股東的“故事”尚未結(jié)束。航天軟件自稱，其為控股股東航天科技集團(tuán)唯一的軟件和信息化支撐單位。然而，公開信息顯示，在軟件與信息化領(lǐng)域，航天科技集團(tuán)控制的企業(yè)與航天軟件子公司產(chǎn)品存重疊。

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2.1 招股書稱，其為航天科技集團(tuán)唯一一家負(fù)責(zé)軟件與信息產(chǎn)業(yè)的二級單位

據(jù)招股書，航天軟件為航天科技集團(tuán)唯一的軟件和信息化支撐單位。

據(jù)招股書，航天軟件作為航天科技集團(tuán)唯一一家負(fù)責(zé)軟件與信息產(chǎn)業(yè)的二級單位，是航天科技集團(tuán)軟件與信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營主體，工業(yè)軟件與大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展、信息化建設(shè)的支撐單位，在集團(tuán)內(nèi)按照定位職責(zé)和授權(quán)，負(fù)責(zé)軟件與信息服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃、投資決策、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)布局、資產(chǎn)經(jīng)營、改革調(diào)整和人才隊(duì)伍建設(shè)等。2019-2021年及2022年1-6月，航天軟件信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要面向航天軍工等領(lǐng)域。

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2.2 航天四創(chuàng)為全資子公司，產(chǎn)品包括安全云存儲(chǔ)平臺且通過龍芯平臺兼容測試

據(jù)招股書，航天四創(chuàng)科技有限責(zé)任公司（以下簡稱“航天四創(chuàng)”）成立于1995年1月12日，住所及主要生產(chǎn)經(jīng)營地為北京市海淀區(qū)阜成路16號六層，主要從事信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。截至招股書簽署日2022年11月11日，航天軟件系其唯一股東。

據(jù)工業(yè)和信息化部信息，域名“aerostrong.com.cn”的主辦單位系航天四創(chuàng)（以下簡稱“航天四創(chuàng)官網(wǎng)”）。

據(jù)航天四創(chuàng)官網(wǎng)，航天四創(chuàng)積多年IT應(yīng)用開發(fā)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，專注電子政務(wù)行業(yè)信息化發(fā)展的客戶需求和當(dāng)今新一代信息技術(shù)發(fā)展趨勢，聚焦“云計(jì)算”、“大數(shù)據(jù)”、“跨平臺智能監(jiān)測預(yù)警”及“應(yīng)用安全”技術(shù)的深入研發(fā)，推出面向政府辦公服務(wù)和公共服務(wù)的A.SOP核心應(yīng)用軟件產(chǎn)品線，在智慧政務(wù)、智能集成與智慧軍工、智慧應(yīng)急和智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁┬畔⒒ㄔO(shè)解決方案。

此外，據(jù)航天四創(chuàng)官網(wǎng)于2020年3月25日發(fā)布的內(nèi)容，在創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)方面，航天四創(chuàng)的A.SOP智慧政務(wù)云存儲(chǔ)服務(wù)平臺基于新一代分布式文件云存儲(chǔ)技術(shù)，為政府客戶提供云存儲(chǔ)解決方案，基于文件的全生命周期使用方式，以智能化和場景化塑造協(xié)同辦公的未來，為客戶量身打造專屬的基于文件數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、管理、應(yīng)用的綜合服務(wù)平臺。

在行業(yè)及解決方案方面，航天四創(chuàng)安全云存儲(chǔ)平臺基于新一代分布式文件存儲(chǔ)云盤技術(shù)，為政府客戶提供安全云存儲(chǔ)解決方案，該平臺通過集中存儲(chǔ)文件、虛擬盤選擇性同步、文件分塊加密傳輸、多倍鏡像等安全機(jī)制，保障用戶文檔安全；通過自動(dòng)向服務(wù)器同步、消息通知、群組應(yīng)用、歷史版本管理等功能，實(shí)現(xiàn)多終端辦公、移動(dòng)辦公、文件分享與歷史版本找回，保障用戶辦公方便快捷。

值得一提的是，據(jù)航天四創(chuàng)官網(wǎng)，截至2020年5月27日，航天四創(chuàng)自主研發(fā)的A.SOP智慧政務(wù)集約化門戶云平臺核心產(chǎn)品——安全的內(nèi)容管理與服務(wù)平臺與統(tǒng)信服務(wù)器操作系統(tǒng)v2完成兼容認(rèn)證，并被納入統(tǒng)信服務(wù)器操作系統(tǒng)v20產(chǎn)品生態(tài)伙伴。

此次產(chǎn)品兼容性認(rèn)證標(biāo)志著航天四創(chuàng)安全的內(nèi)容管理與服務(wù)平臺可以完全兼容并支持統(tǒng)信服務(wù)器操作系統(tǒng)v20。本次產(chǎn)品兼容認(rèn)證測試在鯤鵬/飛騰/龍芯/海光/兆芯平臺進(jìn)行了產(chǎn)品兼容性、產(chǎn)品穩(wěn)定性、產(chǎn)品性能、產(chǎn)品可靠性測試等。測試結(jié)果表明，雙方兼容性良好，產(chǎn)品功能正常、運(yùn)行穩(wěn)定，全面驗(yàn)證了航天四創(chuàng)安全的內(nèi)容管理與服務(wù)平臺在統(tǒng)信服務(wù)器操作系統(tǒng)v20上能夠流暢運(yùn)行。

需要說明的是，航天四創(chuàng)A.SOP智慧政務(wù)集約化門戶云平臺是電子政務(wù)內(nèi)外網(wǎng)門戶網(wǎng)站集約化建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)的新一代智能化云架構(gòu)系統(tǒng)平臺。平臺主要功能和特點(diǎn)包括可無縫擴(kuò)展的云計(jì)算和微服務(wù)系統(tǒng)架構(gòu)，以及統(tǒng)一的站群資源采集管理和數(shù)據(jù)服務(wù)、內(nèi)容管理服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管服務(wù)等。

可知，航天四創(chuàng)為航天軟件的全資子公司，其產(chǎn)品包括云存儲(chǔ)服務(wù)平臺、安全云存儲(chǔ)平臺。其中，云存儲(chǔ)服務(wù)平臺基于新一代分布式文件云存儲(chǔ)技術(shù)，為客戶提供云存儲(chǔ)解決方案；安全云存儲(chǔ)平臺基于新一代分布式文件存儲(chǔ)云盤技術(shù)，為客戶提供安全云存儲(chǔ)解決方案。此外，航天四創(chuàng)的A.SOP智慧政務(wù)集約化門戶云平臺主要功能和特點(diǎn)包括統(tǒng)一的站群資源采集管理和數(shù)據(jù)服務(wù)、安全的內(nèi)容管理服務(wù)，并通過龍芯等平臺的兼容認(rèn)證測試。

值得注意的是，航天軟件的控股股東航天科技集團(tuán)的產(chǎn)品，或與航天軟件存在相似之處，并且產(chǎn)品研發(fā)主體為航天科技集團(tuán)所控制的企業(yè)。

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2.3 航天科技集團(tuán)自主研發(fā)的產(chǎn)品包括安全云平臺，且支持龍芯架構(gòu)服務(wù)器

據(jù)招股書，航天科技集團(tuán)成立于1999年6月29日，且其主要生產(chǎn)經(jīng)營地為北京市海淀區(qū)阜成路16號。

上文提到，航天軟件的全資子公司航天四創(chuàng)的主要生產(chǎn)經(jīng)營地為北京市海淀區(qū)阜成路16號六層，而航天科技集團(tuán)的主要生產(chǎn)經(jīng)營地同為北京市海淀區(qū)阜成路16號。即，航天四創(chuàng)與航天科技集團(tuán)的經(jīng)營地址相近。

此外，據(jù)招股書，北京航天自動(dòng)控制研究所系由航天科技集團(tuán)所控制的企業(yè)。

據(jù)工業(yè)和信息化部信息，域名“spacechina.com”的主辦單位系航天科技集團(tuán)（以下簡稱“航天科技集團(tuán)官網(wǎng)”）。

據(jù)航天科技集團(tuán)官網(wǎng)，截至查詢?nèi)掌?023年1月3日，航天科技集團(tuán)的電子信息產(chǎn)品包括工業(yè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)、安全云平臺。

其中，北京航天自動(dòng)控制研究所智慧產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目部自主研發(fā)的安全云平臺為用戶提供全面的信息基礎(chǔ)設(shè)施安全解決方案，滿足國防安全領(lǐng)域、軍工行業(yè)以及對技術(shù)、商業(yè)秘密管控要求較高的民用企業(yè)桌面云與數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求。

此外，安全云平臺解決方案通過“云-管-端-控”系統(tǒng)化的安全可靠性設(shè)計(jì)，從終端安全、網(wǎng)絡(luò)安全、云平臺安全到管理安全，多層次安全保障設(shè)計(jì)，以預(yù)防為主，監(jiān)控與審計(jì)為輔，全方位保障企業(yè)信息安全。

并且，安全云平臺特點(diǎn)包括分布式存儲(chǔ)、分級存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)盤加密、數(shù)據(jù)無痕處理、虛擬化防病毒等，可應(yīng)用于軍工企業(yè)/部隊(duì)等對保密安全要求較高的用戶日常辦公與研發(fā)，以及對企業(yè)核心商業(yè)秘密和技術(shù)秘密具有安全管控特殊要求的民用企業(yè)。

另一方面，北京航天自動(dòng)控制研究所智慧產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目部自主研發(fā)的工業(yè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)通過物聯(lián)網(wǎng)與務(wù)聯(lián)網(wǎng)關(guān)聯(lián)，將與人相關(guān)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和與物相關(guān)的實(shí)體數(shù)據(jù)匯聚到以云計(jì)算為核心的數(shù)據(jù)中心，通過智能決策分析平臺進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，為決策實(shí)現(xiàn)支撐，并進(jìn)行反饋控制，提高系統(tǒng)運(yùn)行水平，達(dá)到提質(zhì)增效的目的。

需要說明的是，工業(yè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)由工業(yè)安全互聯(lián)平臺、安全云數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)智能分析平臺核心產(chǎn)品組成。其中，安全云數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品具有高安全、高可靠特點(diǎn)，即符合安全保密要求，提供計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、災(zāi)備多級別可靠性方案，符合國家GB/T31167、31168云安全標(biāo)準(zhǔn)。并且，安全云數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品具有高性能特點(diǎn)，即高性能的分布式存儲(chǔ)系統(tǒng)，支持實(shí)時(shí)快照、全量備份，針對用戶使用需求提供性能優(yōu)化方案，具有良好的用戶體驗(yàn)性，同樣條件下數(shù)據(jù)平臺性能提高30-100倍。此外，安全云數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品全面支持龍芯架構(gòu)服務(wù)器、國產(chǎn)操作系統(tǒng)等國產(chǎn)化軟硬件平臺。

也就是說，航天科技集團(tuán)的安全云平臺為用戶提供全面的信息基礎(chǔ)設(shè)施安全解決方案，并且具有分布式存儲(chǔ)功能。另外，工業(yè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的核心部件安全云數(shù)據(jù)中心符合安全保密要求，提供計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、災(zāi)備多級別可靠性方案，同樣具有分布式存儲(chǔ)系統(tǒng)。而且，安全云數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品全面支持龍芯架構(gòu)服務(wù)器平臺。

由上可知，航天軟件全資子公司航天四創(chuàng)的產(chǎn)品云存儲(chǔ)服務(wù)平臺及安全云存儲(chǔ)平臺，與控股股東航天科技集團(tuán)自主研發(fā)的產(chǎn)品安全云平臺及安全云數(shù)據(jù)中心相似，均具有分布式存儲(chǔ)功能及安全特點(diǎn)，而且均能適用于龍芯平臺。