作者：橘頌

對于氟化工企業(yè)們而言，2021年的關鍵詞無疑是“景氣爆棚”。

2021年第三季度，受中國石化(600028.SH)毛利率、凈利率下滑影響，A股化工板塊整體業(yè)績有所下滑，然而在排除石化行業(yè)的影響后，其余各類型化工行業(yè)中，子行業(yè)氟化工行業(yè)的業(yè)績增長則是頗為亮眼。

事實上，氟化工行業(yè)“景氣”的背后，是新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展。

氟化工與新能源，這兩個看似風馬牛不相及的行業(yè)，是如何“綁定”在一起的呢？氟化工這個行業(yè)，又有著怎樣的特點？為何會在2021年獨樹一幟？

一、氟化工板塊概述

總的來說，氟化工泛指一切生產(chǎn)含氟產(chǎn)品的工業(yè)。

作為自然界化學性質最活潑的元素之一，氟廣泛存在于多種有機物和無機物之中。因此，氟化工產(chǎn)品主要分為無機氟化物和有機氟化物兩類，與此同時，氟化工產(chǎn)品多用于家電、汽車、軌道交通、國防軍工、新能源等工業(yè)部門和高新技術領域。

目前，在A股的氟化工板塊下，共有8家相關公司，分別為巨化股份(600160.SH)、昊華科技(600378.SH)、多氟多(002407.SZ)、三美股份(603379.SH)、永太科技(002326.SZ)、金石資源(603505.SH)、中欣氟材(002915.SZ)、永和股份(605020.SH)。

整體而言，氟化工板塊的股價在2021年9月前，整體處于上漲趨勢，如巨化股份的股價由2021年首個交易日的8.12元/股上漲至2021年9月23日的最高20.38元/股，隨后開始震蕩下跌；金石資源的股價由2021年首個交易日的23.35元/股上漲至2021年9月16日的60.55元/股，而后股價逐漸走低。

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（巨化股份股價走勢圖 來源：老虎證券）

2021年前三季度，氟化工板塊企業(yè)的營收和業(yè)績均出現(xiàn)上漲。與2020年氟化工行業(yè)的低迷業(yè)績相比，2021年，氟化工行業(yè)十分景氣。而這是與其下游行業(yè)的高增長分不開的。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

隨著新能源汽車銷量的攀升，鋰電池的需求量也水漲船高，而作為鋰電池的關鍵材料，六氟磷酸鋰的價格也持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，從2020年7月開始，六氟磷酸鋰的市場報價不斷增長，從7萬元/噸增長至2021年7月的40萬元/噸，而到了2022年1月，其價格已經(jīng)增至近60萬元/噸。

此外，由于以氟利昂為代表的制冷劑等產(chǎn)品價格增長，氟化工產(chǎn)業(yè)的整體營收出現(xiàn)了快速的增長。

氟化工板塊企業(yè)較多，而相應的氟化工產(chǎn)品同樣種類繁多。這也使得氟化工行業(yè)的下游行業(yè)分布較廣。氟化工行業(yè)的上游行業(yè)主要為開采含氟礦物的礦產(chǎn)采掘業(yè)，以及生產(chǎn)氟化工行業(yè)所需原材料的其余化工行業(yè)。其下游行業(yè)主要包括家用電器、新能源、醫(yī)藥、農(nóng)藥等行業(yè)。

（制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

氟化工行業(yè)的上游行業(yè)主要為開采含氟礦物的礦產(chǎn)采掘業(yè)，以及生產(chǎn)氟化工行業(yè)所需原材料的其余化工行業(yè)。

目前，氟化工行業(yè)最重要的含氟礦物為螢石，由于螢石是制備氫氟酸的重要原材料，而氫氟酸可以用于生產(chǎn)其余各類氟化工產(chǎn)品，因此，螢石這一原材料對氟化工行業(yè)有著至關重要的作用。

作為一種不可再生資源，螢石的稀缺性很高。從儲采比上看，螢石的剩余可使用時間甚至比稀土、石墨等資源更短，也因此，螢石于2016年被列入中國“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄”。

中國的螢石礦主要分布于湖南、內(nèi)蒙古、浙江三個省份，其中，浙江省的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈最為完善。巨化股份、金石資源等企業(yè)均為浙江企業(yè)。

此外，氟化工行業(yè)的上游還包括甲烷氯化物、液氯、電石等行業(yè)。

通過上述原材料，氟化工行業(yè)能夠生產(chǎn)出六氟磷酸鋰、聚偏氟乙烯等產(chǎn)品，并用于下游新能源、電器等行業(yè)。

隨著新能源汽車銷量的增加，該行業(yè)對六氟磷酸鋰的需求也不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球六氟磷酸鋰需求量約7.26萬噸，而預計到2025年其需求量將達到36.56萬噸。而目前全球六氟磷酸鋰的供應量并不足以滿足日益增長的需求。因此，六氟磷酸鋰的熱度或將持續(xù)升溫。

為了保障六氟磷酸鋰的穩(wěn)定供應，下游的新能源電池廠商也在加大對氟化工產(chǎn)業(yè)的投資。2022年1月12日，寧德時代參股永太高新，持股比例為25%。而永太高新是永太科技的控股子公司，主要進行鋰電池電解液核心材料的生產(chǎn)。

比亞迪也與多氟多、九九久科技等企業(yè)簽署了協(xié)議，保證在此后幾年內(nèi)能獲得足夠的六氟磷酸鋰供應。

此外，由于原材料成本上漲、供給收緊等因素影響，制冷劑價格次序上漲。其中，R142b，即二氟一氯乙烷、氟里昂-142的價格持續(xù)上漲，也帶動了氟化工企業(yè)業(yè)績的增長。

三、未來發(fā)展趨勢

自杜邦公司發(fā)展了氟化工產(chǎn)業(yè)后，這一行業(yè)便開始了高速發(fā)展。但氟化工產(chǎn)品存在一定的毒性或會影響環(huán)境，因此這一行業(yè)也在不斷對所生產(chǎn)的產(chǎn)品進行更新?lián)Q代。

以制冷劑為例，氟利昂作為高效制冷劑廣為大眾所知，但這種物質對臭氧層的影響顯而易見，因此，制冷劑的主要成分也在不斷進行迭代。不過，新研發(fā)的制冷劑或存在價格過高，或存在效能不高等問題，仍需進一步改進。

此外，氟化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展較依賴螢石礦。但目前全球范圍內(nèi)的螢石礦儲量堪憂，因此，氟化工未來的發(fā)展，還要關注螢石礦儲量等因素。

四、板塊企業(yè)業(yè)績簡述

A股的氟化工板塊下共有8家上市公司，分別為巨化股份、昊華科技、多氟多、三美股份、永太科技、金石資源、中欣氟材、永和股份。

巨化股份是一家氟化工、氯堿化工新材料制造商，主要業(yè)務為基本化工原料、食品包裝材料、氟化工原料及后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

2020年年報顯示，2020年，巨化股份的制冷劑產(chǎn)品營收最高，達36.41億元。

2022年1月25日，巨化股份公布了2021 年年度業(yè)績預增公告。公告顯示，預計2021年度歸屬上市公司股東的凈利潤為10.1億元到11.9億元，同比增加959%到1148%。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

昊華科技是一家先進材料、特種化學品及創(chuàng)新服務提供商，主營業(yè)務分為氟材料、特種氣體、特種橡塑制品、精細化學品及技術服務五大板塊。

財報顯示，2020年，昊華科技的主要營收來源為精細化學品和氟材料。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

多氟多主要從事高性能無機氟化物、電子化學品、鋰離子電池及材料等領域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括鋁用氟化鹽以及六氟磷酸鋰及新型鋰鹽、電子化學品等新材料。

年報顯示，2020年，多氟多的主要營收來源為鋁用氟化鹽，占總營收的比重為43.16%。

2022年1月20日，多氟多發(fā)布業(yè)績預增公告。公告顯示，預計2021年度盈利12.30億元至13.30億元，比上年同期增長2429.70%至2635.37%。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

三美股份主要從事氟碳化學品和無機氟產(chǎn)品等氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其氟碳化學品主要包括氟制冷劑和氟發(fā)泡劑，無機氟產(chǎn)品主要包括無水氟化氫、氫氟酸等，主要用于氟化工行業(yè)的基礎原材料或玻璃蝕刻、金屬清洗及表面處理等。

年報顯示，2020年，三美股份的主要營收來源為氟制冷劑，營收為19.01億元。

2022年1月20日，三美股份發(fā)布業(yè)績預增公告。公告顯示，預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.7億元至5.8億元，比上年同期增長111.86%至161.44%。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

永太科技是一家含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥與新能源材料制造商，主要產(chǎn)品包括醫(yī)藥類、農(nóng)藥類、鋰電及其他材料類。其中醫(yī)藥類產(chǎn)品涵蓋心血管、糖尿病等領域的關鍵含氟中間體、醫(yī)藥原料藥和制劑；農(nóng)藥類產(chǎn)品主要有含氟類除草劑、殺菌劑等；鋰電及其他材料類產(chǎn)品主要有鋰電池材料、含氟液晶中間體等。

年報顯示，2020年，永太科技的主要營收來源為貿(mào)易類產(chǎn)品，占總營收的比重為38.24%。

1月25日，永太科技發(fā)布業(yè)績預增公告。公告顯示，預計2021年盈利2.8億元至4.2億元，比上年同期增長133.33%至249.99%。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報 制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）