期權(quán)玩法策略頗多，但是弱水三千，中取一瓢，今天就說說期權(quán)與合約之間的組合策略來實現(xiàn)穩(wěn)賺。對于股票和期貨來說，期權(quán)無疑是一種更為復(fù)雜靈活，收益更高的投資工具。下文詳解股票期權(quán)有哪些策略可以實現(xiàn)穩(wěn)賺？實操秘籍！

與之相對的，收益無上限，其伴隨的風(fēng)險也是巨大的，這對于不少初涉期權(quán)的投資者，是非常難受的一件事！ 今天我將用一篇文章的時間，帶你徹徹底底地了解期權(quán)，理解期權(quán)，并從中獲利，記好筆記，準(zhǔn)備發(fā)車！

期權(quán)組合投資策略的對比

每一種期權(quán)組合投資策略都有適合自己開花結(jié)果的“土壤”，這種“土壤”就是投資者對后市價格走勢的預(yù)判和自己投資理念的結(jié)合。策略沒有好與壞、優(yōu)與劣，適合自己的才是最好的。

基于目前市場流行的操作策略，這里著重介紹五種組合投資策略，即備兌組合投資策略、保護性單邊組合投資策略、垂直組合投資策略、跨式組合投資策略、蝶式組合投資策略。

▋?備兌組合投資策略（備兌賣出看漲）

備兌組合投資策略是期權(quán)和標(biāo)的物的組合，是指投資者在出售期權(quán)合約后，為規(guī)避期權(quán)標(biāo)的物價格向不利方向快速變化后被行權(quán)帶來的風(fēng)險，提前在標(biāo)的物市場進行相應(yīng)操作，從而形成一種投資組合的交易策略。例如，某投資者賣出白糖看漲期權(quán)SR801C6200合約兩份，收取權(quán)利金142元/噸，同時以6203元/噸的價格買入白糖期貨1801合約兩手，具體如下：

圖為備兌組合投資策略的投入、風(fēng)險和收益

期權(quán)合約有效期內(nèi)，白糖期貨1801合約價格高于6200元/噸，盈利（扣除3個月的損耗，下同）最大，為2780元；白糖期貨1801合約價格在6061—6200元/噸，仍盈利，盈利額為（白糖期貨1801合約價格-6203元/噸+142元/噸）×20噸；白糖期貨1801合約價格低于6061元/噸，該策略為虧損，理論上，標(biāo)的價格跌到零，虧損最大，每噸虧損6061元。

▋保護性單邊組合投資策略（買入看漲）

保護性單邊組合投資策略是投資者在期貨市場上持有一定的頭寸，在期權(quán)市場上進行買入期權(quán)操作，以規(guī)避期貨價格向不利方向變化的組合投資策略。本質(zhì)上，該策略是利用期權(quán)權(quán)利和義務(wù)不對等的特點，對現(xiàn)有的期貨頭寸進行保護，即支付一定的權(quán)利金，買一份保險或設(shè)置一個止損線，避免風(fēng)險繼續(xù)擴大。例如，某投資者以6203元/元的價格買入白糖期貨1801合約兩手，同時買入白糖看跌期權(quán)SR801C6200合約兩份，支付權(quán)利金142元/噸，具體如下：

圖為保護性單邊組合投資策略的投入、風(fēng)險和收益

期權(quán)合約有效期內(nèi)，白糖期貨1801合約價格高于6345元/噸，投資者盈利，理論上，白糖期貨1801合約價格無限高，盈利最多；白糖期貨1801合約價格在6200—6345元/噸，屬于虧損，虧損額為（6345元/噸-白糖期貨1801合約價格）×20噸；白糖期貨1801合約價格低于6200元/噸，虧損最大，虧損2900元。

▋?垂直組合投資策略（垂直看漲）

垂直組合投資策略是對同一標(biāo)的不同執(zhí)行價期權(quán)合約的操作，也就是所謂的垂直套利，即買入一份執(zhí)行價期權(quán)合約的同時賣出一份不同執(zhí)行價期權(quán)合約。本質(zhì)上，該策略是在對后市走勢判斷的基礎(chǔ)上做出的決定，風(fēng)險和收益都較為有限。例如，某投資者以142元/噸的價格買入白糖看漲期權(quán)SR801C6200合約兩份，支付權(quán)利金2840元，同時以94.5元/元的價格賣出白糖看漲期權(quán)SR801C6300合約兩份，收取權(quán)利金1890元，具體如下：

圖為垂直組合投資策略的投入、風(fēng)險和收益

期權(quán)合約有效期內(nèi)，白糖期貨1801合約價格高于6300元/噸，盈利最大，為1050元；白糖期貨1801合約價格在6247.5—6300元/噸，仍有盈利，盈利額為（白糖期貨1801合約價格-6247.5元/噸）×20噸；白糖期貨1801合約價格低于6247.5元/噸，處于虧損狀態(tài)，期貨合約價格跌到6200元/噸以下，虧損最大，為950元。

▋?跨式組合投資策略（盤整）

跨式組合投資策略是同時買入（賣出）看漲看跌期權(quán)合約（執(zhí)行價格可以相同，也可以不同），認為標(biāo)的物后市價格將形成突破（盤整），但是方向不確定，從而進行的操作。根據(jù)執(zhí)行價的不同，可以分為跨式策略和寬跨式策略。例如，某投資者以142元/噸的價格賣出白糖看跌期權(quán)SR801C6200合約兩份，收取權(quán)利金2840元，同時以142元/噸的價格賣出白糖看漲期權(quán)SR180C6200合約兩份，收取權(quán)利金2840元，具體如下：

圖為跨式組合投資策略的投入、風(fēng)險和收益

期權(quán)合約有效期內(nèi)，白糖期貨1801合約價格等于6200元/噸，盈利最大，為5680元；白糖期貨1801合約價格在5916—6484元/噸，有盈利，盈利額為（284元/噸-｜白糖期貨1801合約價格-6200元/噸｜）×20噸；白糖期貨1801合約價格低于5916元/噸或高于6484元/噸，出現(xiàn)虧損，理論上，價格無限高時，風(fēng)險最大，價格跌至零時，風(fēng)險較大，每噸虧損5916元。

▋?蝶式組合投資策略（盤整）

蝶式組合投資策略是利用到期日相同、執(zhí)行價不同的期權(quán)合約之間的不合理價差進行套利交易，由兩個方向相反、共享居中執(zhí)行價合約（居中執(zhí)行價可以相同，也可以不同）的組合套利構(gòu)成。該投資策略風(fēng)險有限，收益也有限。例如，某投資者以201元/噸的價格買入白糖看漲期權(quán)SR801C6100合約1分，支付權(quán)利金2010元，以142元/噸的價格賣出白糖看跌期權(quán)SR801C6200合約兩份，收取權(quán)利金2840元，以94.5元/噸的價格買入白糖看漲期權(quán)SR180C6300合約1份，支付權(quán)利金945元，具體如下：

圖為蝶式組合投資策略的投入、風(fēng)險和收益

期權(quán)合約有效期內(nèi)，白糖期貨1801合約價格等于6200元/噸，盈利最大，為885元；白糖期貨1801合約價格在6111.5—6288.5元/噸，仍有盈利，盈利額在0—885元/噸；白糖期貨1801合約價格低于6111.5元/噸或高于6288.5元/噸，出現(xiàn)虧損，而價格高于6300元/噸或低于6100元/噸，虧損最大，為115元。

股票期權(quán)有哪些策略可以實現(xiàn)穩(wěn)賺？實操秘籍！

①買入Call（看漲期權(quán)，買權(quán)），預(yù)計標(biāo)的物行情會上漲，買入對應(yīng)看漲(認購)期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價格高于行權(quán)價格+權(quán)利金時行權(quán)以獲取差價帶來的利潤；

②買入Put（看跌期權(quán)，賣權(quán)），預(yù)計標(biāo)的物行情會下跌，買入對應(yīng)看跌 (認沽期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價格低于行權(quán)價格-權(quán)利金時行權(quán)以獲取差價帶來的利潤；

③賣出Call（看漲期權(quán)，買權(quán)），預(yù)計標(biāo)的物行情不會上漲，賣出看漲(認購期權(quán)，若標(biāo)的物到期一直沒有高于行權(quán)價格 +權(quán)利金，則買方不會行權(quán)，從而獲取權(quán)利金的收入；

④賣出Put（看跌期權(quán)，賣權(quán)），預(yù)計標(biāo)的物行情不會下跌，賣出看跌(認潔 期權(quán)，若標(biāo)的物到期一直沒有低于行權(quán)價格-權(quán)利金，則買方不會行權(quán)，從而獲取權(quán)利金收入；

結(jié)論及建議

期權(quán)組合投資策略有很多，上文僅拿比較常用的幾種進行了對比。在策略對比中，對于跨式組合策略，可能會有不同意見。

如果采用跨式突破策略，而不是盤整策略，那么得出的風(fēng)險收益比是截然不同的。對于其他組合投資策略，即使對后市價格走勢研判方向相反，做出相反的策略，風(fēng)險收益比也變化不大。使用策略時要考慮的不僅是投入、風(fēng)險收益比等，最重要的是考慮策略實施成功的概率。如果一個策略成功的概率很高，那么賺小錢也是可取的。反之，如果一個策略成功的概率很低，那么無論多低的風(fēng)險收益比，也值得商榷。

因此，投資者在決定投資策略的時候，通過對后市價格走勢的分析判斷策略成功的概率，是大概率賺小錢，還是小概率賺大錢，是非常重要的。畢竟，盈利才是王道。

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