2023年5月16日晚，逸仙控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“逸仙電商”，證券代碼：YSG）發(fā)布公告稱，2023年第一季度營(yíng)收7.65億元，同比下滑14.09%；凈利潤(rùn)同比扭虧為盈5070萬(wàn)元，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），凈虧損2580萬(wàn)元。

其中，彩妝品牌營(yíng)收5億，同比下降29.1%；護(hù)膚業(yè)務(wù)營(yíng)收2.45億元，同比增長(zhǎng)34.2%，占總營(yíng)收的32%。

值得關(guān)注的是，這是逸仙電商連續(xù)第6個(gè)季度的營(yíng)收下滑，也是其彩妝品牌連續(xù)6個(gè)季度下滑。

2021年第四季度，逸仙電商營(yíng)收為10.1億元（約合1.458億美元），同比下滑34.2%，逸仙電商對(duì)此解釋稱：凈收入減少的主要原因是彩妝品牌的銷售額下降，部分被護(hù)膚品牌的銷售額增長(zhǎng)所抵消。

此后，逸仙電商彩妝品牌營(yíng)收連續(xù)下滑。2022年四個(gè)季度，逸仙電商彩妝品牌收入分別同比下滑45.6%、50.5%、48.8%和56.9%。受此影響，逸仙電商2022年四個(gè)季度營(yíng)收也出現(xiàn)連續(xù)下滑，2022年整體營(yíng)收下滑36.54%。

不過(guò)，彩妝品牌營(yíng)收下滑也有好處，那就是投入的營(yíng)收費(fèi)用也會(huì)減少，為逸仙電商繼續(xù)盈利創(chuàng)造可能。當(dāng)然，當(dāng)營(yíng)銷投入和產(chǎn)出不能正比時(shí)，減少彩妝品牌投入，為逸仙電商節(jié)約大量不必要的開(kāi)支，是企業(yè)的正確選擇。

逸仙電商以彩妝起家，品牌積累有限，每年都投入了大量營(yíng)銷費(fèi)用，因此還被不少人質(zhì)疑重營(yíng)銷輕研發(fā)，所以其彩妝到達(dá)營(yíng)收瓶頸后，靠自身努力短期無(wú)法突破，于是逸仙電商為了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，只能通過(guò)并購(gòu)其他品類快速完成。

2020年11月，逸仙電商上市當(dāng)月，便完成對(duì)法國(guó)高端護(hù)膚品牌Galénic科蘭黎90%股權(quán)的收購(gòu)。緊接著，不到四個(gè)月時(shí)間，逸仙電商又先后將功效護(hù)膚品牌DR.WU的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，以及英國(guó)奢養(yǎng)護(hù)膚品牌EVE LOM收入囊中。

目前，護(hù)膚業(yè)務(wù)已成為逸仙電商最主要的增長(zhǎng)引擎。隨著護(hù)膚業(yè)務(wù)基數(shù)的不斷增長(zhǎng)，其增速也在不斷下降。

數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度和2022年全年，逸仙電商并購(gòu)的三大品牌合計(jì)收入同比分別增長(zhǎng)73%和99%。而在2023年一季度，其護(hù)膚業(yè)務(wù)增速已經(jīng)放緩到了34.2%。

盡管曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“國(guó)貨之光”—逸仙電商創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃錦峰表示：“今年開(kāi)始，逸仙電商繼續(xù)推進(jìn)‘新五年’的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃，重點(diǎn)是建立健康的品牌組合，抓住消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇的機(jī)遇，以實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，追求可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式。公司將繼續(xù)堅(jiān)持自主創(chuàng)新，加大科研投入，并將其作為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和打造差異化產(chǎn)品的核心戰(zhàn)略”，但從目前來(lái)看，依然面臨巨大挑戰(zhàn)。

逸仙電商預(yù)計(jì)，2023年第二季度總凈營(yíng)收將達(dá)到7.614億元至8.566億元，同比下滑約10%至20%。

而在國(guó)內(nèi)，同為彩妝為主的毛戈平化妝品股份有限公司在2022年?duì)I收15.38億元，同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)為3.49億元。如果與逸仙電商對(duì)比，無(wú)論營(yíng)收增速還是凈利潤(rùn)都比逸仙電商好的多。

逸仙電商選擇加大投入護(hù)膚而非彩妝，重要的原因彩妝品牌影響力有限、復(fù)購(gòu)率不及預(yù)期，而并購(gòu)的護(hù)膚品牌有一定的影響力，且均價(jià)比彩妝高，投入和產(chǎn)出比高于彩妝。如果未來(lái)護(hù)膚業(yè)務(wù)增速放緩，逸仙電商以往視為核心競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)模式將面臨毛利率下降的挑戰(zhàn)，以及不可復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)。