來(lái)源：壹財(cái)信

作者：陳思言

隨著智能手機(jī)的不斷普及更新迭代，人類(lèi)的閱讀習(xí)慣越來(lái)越趨向于無(wú)紙化數(shù)字閱讀。在這樣的大背景下，主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)字閱讀的北京點(diǎn)眾科技股份有限公司（下稱(chēng)“點(diǎn)眾科技”）于2020年6月22日向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板招股書(shū)，之后在2021年1月進(jìn)行了第三輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，3月31日因更新財(cái)務(wù)資料主動(dòng)申請(qǐng)中止審核，目前未有新的進(jìn)展。

不同版本招股書(shū)數(shù)據(jù)出入

點(diǎn)眾科技成立于2011年9月15日，自設(shè)立以來(lái)，一直圍繞互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀領(lǐng)域精耕細(xì)作，至今已形成了以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)為主，以版權(quán)運(yùn)營(yíng)和增值服務(wù)為輔的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

據(jù)招股書(shū)，2017年至2020年1-6月，點(diǎn)眾科技的數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)收入占比分別為96.16%、94.27%、94.91%和98.28%。

但是，報(bào)告期內(nèi)點(diǎn)眾科技的綜合毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，分別為35.11%、26.64%、20.91%和21.30%，點(diǎn)眾科技解釋稱(chēng)，“系公司為了鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升行業(yè)地位，加大了渠道推廣力度和版權(quán)的采購(gòu)力度所致”。

此外，作為一家互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司，點(diǎn)眾科技的管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率卻不及同行。據(jù)招股書(shū)，2017年至2020年1-6月，同行掌閱科技、平治信息、中文在線(xiàn)、閱文集團(tuán)的管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率平均值為16.03%、15.39%、14.86%、11.85%。而點(diǎn)眾科技的管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率為9.37%、8.56%、5.57%、4.14%。其中點(diǎn)眾科技研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別是6.79%、6.33%、 3.91%、 3.11% ，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

成立僅9年的點(diǎn)眾科技對(duì)資本市場(chǎng)其實(shí)并不陌生。此前，點(diǎn)眾科技曾于2016年3月14在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，但僅過(guò)一年，點(diǎn)眾科技就于2017年4月11日摘牌。此后，點(diǎn)眾科技于2019年5月27日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送創(chuàng)業(yè)板申報(bào)稿，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制之后又于今年向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板申報(bào)稿。

針對(duì)其公布的多版招股書(shū)，《壹財(cái)信》研究對(duì)比后，發(fā)現(xiàn)點(diǎn)眾科技存在部分?jǐn)?shù)據(jù)有出入或有待解釋?zhuān)唧w如下圖所示：

而據(jù)招股書(shū)，本報(bào)告期內(nèi)主要會(huì)計(jì)估計(jì)未發(fā)生變更。此外兩版招股書(shū)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所及驗(yàn)資復(fù)核機(jī)構(gòu)均為大華所。值得一提的還有，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站近日公布的北京監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書(shū)（〔2020〕191號(hào)），大華所近期還收到了警示函，原因?yàn)閷徲?jì)恒信東方2018年報(bào)時(shí)出現(xiàn)5宗違規(guī)。

高管履歷信息存在疑點(diǎn)

除了兩版招股書(shū)數(shù)據(jù)差異令人疑惑，《壹財(cái)信》還發(fā)現(xiàn)點(diǎn)眾科技的實(shí)際控制人及其高管履歷信息疑點(diǎn)重重。

點(diǎn)眾科技的控股股東、實(shí)際控制人為陳瑞卿、何春虹，兩人直接和間接合計(jì)持有點(diǎn)眾科技57.47%的股份。

招股書(shū)披露，陳瑞卿先生于1995年12月至1997年6月?lián)魏贾萏禧愑?jì)算機(jī)有限公司（下稱(chēng)“天麗計(jì)算機(jī)”）聯(lián)合創(chuàng)始人及副總經(jīng)理，但天眼查顯示天麗計(jì)算機(jī)成立于1998年2月10日；1997年6月至1998年12月?lián)魏贾莺曛擒浖邢薰荆ㄏ路Q(chēng)“宏智軟件”）創(chuàng)始人及常務(wù)副總經(jīng)理，天眼查顯示宏智軟件成立于1997年8月12日；1999年1月至2000年9月?lián)魏贾萜瘘c(diǎn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“起點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)”）創(chuàng)始人及總經(jīng)理，天眼查顯示起點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)成立于2000年3月16日。

陳瑞卿先生于2000年9月至2008年4月?lián)巫客麛?shù)碼技術(shù)（深圳）有限公司（下稱(chēng)“卓望數(shù)碼”）副總裁，企信網(wǎng)顯示卓望數(shù)碼成立于2000年12月1日；2008年4月至2011年3月?lián)我蝗乓苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)（北京）有限公司（下稱(chēng)“一三九移動(dòng)”）副總經(jīng)理；天眼查顯示一三九移動(dòng)成立于2008年11月12日；2011年3月至2013年4月?lián)巫客毓捎邢薰荆ㄏ路Q(chēng)“卓望控股”）營(yíng)銷(xiāo)支撐事業(yè)部總經(jīng)理，天眼查卓望控股成立于2012年7月19日。

除了實(shí)控人，其他高管也存在履職時(shí)間早于任職公司成立時(shí)間的問(wèn)題。

現(xiàn)任發(fā)行人董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)李湘的履歷中曾提到2014年11月至2017年8月?lián)慰罩秀y河（天津）文化傳媒有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，但是企信網(wǎng)信息顯示該公司成立時(shí)間為2015年1月20日。

監(jiān)事會(huì)主席林雪女士的履歷顯示，其2003年5月至2005年1月?lián)伪本┤A夏國(guó)正科技有限公司銷(xiāo)售經(jīng)理，而企信網(wǎng)顯示該公司成立于2005年3月16日，明顯晚于林雪女士的入職時(shí)間。

監(jiān)事鄭良坤于2011年11月至2013年12月?lián)螑?ài)閱讀（北京）科技有限公司（下稱(chēng)“愛(ài)閱讀”）高級(jí)軟件工程師；而企信網(wǎng)顯示愛(ài)閱讀的成立時(shí)間為2012年1月30日，明顯晚于鄭良坤入職時(shí)間。

胡澤新是點(diǎn)眾科技的副總經(jīng)理、首席技術(shù)官。2008年7月至2011年3月?lián)问⒂嵖萍迹ㄌ旖颍┯邢薰荆ㄏ路Q(chēng)“盛訊科技”）軟件開(kāi)發(fā)工程師，企信網(wǎng)顯示盛訊科技成立于2008年12月1日，晚于胡澤新入職時(shí)間。同時(shí)，胡澤新也曾在愛(ài)閱讀（北京）科技有限公司任技術(shù)經(jīng)理，任職時(shí)間為2011年4月至2012年3月，而企信網(wǎng)顯示愛(ài)閱讀成立時(shí)間為2012年1月30日。

賬上不差錢(qián)仍募資補(bǔ)流

本次IPO，點(diǎn)眾科技擬募集資金6.27億元用于閱讀技術(shù)平臺(tái)升級(jí)優(yōu)化項(xiàng)目、內(nèi)容源庫(kù)升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。這與2019年首次IPO時(shí)的募投項(xiàng)目一致，但比之前的募資5.77億元多了0.5億元，多出的0.5億元主要是補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的金額增加。

其中，此次IPO點(diǎn)眾科技擬使用募資2.00億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募集資金的比例為31.89%。然而，《壹財(cái)信》卻發(fā)現(xiàn)點(diǎn)眾科技賬上并不差錢(qián)。

首先，報(bào)告期內(nèi)點(diǎn)眾科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額表現(xiàn)良好，分別為10,442.48萬(wàn)元、11,335.85萬(wàn)元、19,377.74萬(wàn)元、15,320.12萬(wàn)元。報(bào)告期各期末的貨幣資金充裕，分別為17,696.80萬(wàn)元、27,130.54萬(wàn)元、47,125.83萬(wàn)元和59,497.68萬(wàn)元。貨幣資金主要以銀行存款為主，分別為17,327.37萬(wàn)元、26,533.47萬(wàn)元、45,381.56萬(wàn)元、58,064.86萬(wàn)元。此外還有暫存于第三方收款平臺(tái)支付寶、易聯(lián)支付和財(cái)付通的款項(xiàng)，各期分別合計(jì)為367.96萬(wàn)元、592.77萬(wàn)元、1,743.67萬(wàn)元和1,432.26萬(wàn)元；此外還有一些購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得的收投資收益，分別為309.71萬(wàn)元、849.91萬(wàn)元、977.33萬(wàn)元、721.97萬(wàn)元。

其次，報(bào)告期內(nèi)點(diǎn)眾科技的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為1,686.19萬(wàn)元、1,066.37萬(wàn)元、1,150.81萬(wàn)元、2,068.18萬(wàn)元。同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行可比均值，同行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值報(bào)告期內(nèi)為7.90、6.09、4.25、4.04，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為13.16、36.80、83.29、106.60。點(diǎn)眾科技的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也優(yōu)于同行，掌閱科技、平治信息、中文在線(xiàn)、閱文集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值分別為0.94、0.73、0.67、0.65，點(diǎn)眾科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.10、1.89、2.17、2.71。

此外，報(bào)告期各期末，點(diǎn)眾科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為24.85%、29.69%、35.41%和34.90%，處于較低水平。同期應(yīng)付賬款分別為1,392.10萬(wàn)元、2,039.77萬(wàn)元、6,838.07萬(wàn)元、7,386.46萬(wàn)元，且點(diǎn)眾科技報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有長(zhǎng)、短期借款，但卻存在公司員工向點(diǎn)眾科技借款買(mǎi)房的情況。2017年員工胡中順、梁寶亮、鄭良坤因購(gòu)房需要，分別向公司借款30萬(wàn)元、30萬(wàn)元和90萬(wàn)元。2018年還進(jìn)行了一次1,895萬(wàn)元的現(xiàn)金分紅。

綜上，點(diǎn)眾科技賬上資金充裕，明顯并不差錢(qián)但卻募資大額補(bǔ)充流動(dòng)資金或有圈錢(qián)嫌疑。