英偉達(dá)斥資400億美元從軟銀手中收購(gòu)ARM一事猶如重磅核彈擊中業(yè)界。這筆交易包括215億美元的英偉達(dá)股票和120億美元現(xiàn)金（內(nèi)含20億美元簽約費(fèi)），另有50億美元現(xiàn)金或股票視ARM未來業(yè)績(jī)支付，剩余15億美元以股票形式向ARM員工發(fā)行。英偉達(dá)收購(gòu)ARM一事從兩個(gè)月前的傳聞、醞釀到實(shí)錘，發(fā)展異常迅速，迄今為止除了各國(guó)監(jiān)管審批之外，英偉達(dá)幾乎掃清了其他所有障礙，倘若交易最終完成，這將是半導(dǎo)體史上最大的收購(gòu)案，并極大可能地引起整個(gè)業(yè)界現(xiàn)有格局突發(fā)劇變。

● 時(shí)隔四年再度易手，業(yè)界“明珠“成軟銀“雞肋”

眾所周知，ARM在2016年以234億英鎊（約320億美元）價(jià)格賣給了軟銀集團(tuán)。軟銀孫正義素來以投資科技互聯(lián)網(wǎng)公司著稱，其職業(yè)生涯最著名的手筆莫過于2000年投給阿里巴巴2000萬(wàn)美元以及2006年追加的6000萬(wàn)美元投資為其獲利了千倍收益。

但是近年來軟銀全球化戰(zhàn)略遭遇諸多風(fēng)險(xiǎn)致使業(yè)績(jī)不斷下滑，2012年收購(gòu)Sprint開始讓軟銀背上沉重債務(wù)和虧損，為了平衡財(cái)務(wù)表現(xiàn)和挽回投資者信心，因而在當(dāng)時(shí)的背景下收購(gòu)ARM成了軟銀自救的一項(xiàng)策略。ARM作為全球頂尖知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司其架構(gòu)廣泛應(yīng)用于超過90%的智能移動(dòng)設(shè)備當(dāng)中，孫正義認(rèn)為在后移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代手持大量半導(dǎo)體專利的ARM會(huì)成為軟銀未來增長(zhǎng)核心，所以ARM當(dāng)時(shí)于軟銀而言其資產(chǎn)增值的作用要遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

然而軟銀遭遇流年不利，它沒等到ARM為其帶來有效增值的那一天。今年3月，疫情引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩沉重打擊了軟銀愿景基金造成180億美元縮水，其中包括了投資優(yōu)步和WeWork帶來的虧損，這迫使軟銀啟動(dòng)了410億美元的資產(chǎn)出售計(jì)劃用于股票回購(gòu)和償還債務(wù)，出售ARM的考量就在此中。如今400億美元的交易讓軟銀提前完成了計(jì)劃也實(shí)現(xiàn)了小幅溢價(jià)，在其持有的四年時(shí)間里軟銀并未吃虧，但ARM也沒有為之帶來轉(zhuǎn)機(jī)。業(yè)界的“明珠“在軟銀這里顯得”雞肋“了，但在其他人手中的價(jià)值或?qū)⑼耆煌?，特別是英偉達(dá)。

● ARM于英偉達(dá)價(jià)值幾何？

事實(shí)上財(cái)務(wù)方面英偉達(dá)剛剛具備了收購(gòu)ARM的實(shí)力，如果是放在三年前還真的不行。這些年英偉達(dá)的股價(jià)翻了十多倍，其市值也超過英特爾1000多億美元。時(shí)代給了英偉達(dá)機(jī)會(huì)，而它也非常機(jī)智地抓住了機(jī)會(huì)，依托云計(jì)算數(shù)據(jù)中心和人工智能訓(xùn)練市場(chǎng)需求的大幅增加，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了從繪圖到計(jì)算、從GPU到AI的裂變?cè)鲋?，幾年?nèi)從一家圖形芯片制造公司搖身一變成功晉級(jí)全球第三大半導(dǎo)體企業(yè)和人工智能巨頭，這給了英偉達(dá)放眼全球去兼并優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資本。

業(yè)務(wù)方面就比較復(fù)雜了，英偉達(dá)一直是桌面GPU的領(lǐng)銜者，移動(dòng)領(lǐng)域則并無(wú)存在感，雖然其在2008年推出Tegra試圖進(jìn)入移動(dòng)市場(chǎng)，但后來在與三星、高通的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落?。欢鳤RM不僅是移動(dòng)CPU的頭號(hào)玩家，同時(shí)也是移動(dòng)GPU的主要參與者，收購(gòu)ARM可以讓英偉達(dá)重新回到移動(dòng)智能手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)賽道中。

另一方面，黃仁勛表示了收購(gòu)后的首要任務(wù)是投資ARM的數(shù)據(jù)中心計(jì)算芯片設(shè)計(jì)。上半年以來，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，但這僅限于AI相關(guān)的并行計(jì)算加速應(yīng)用，而在傳統(tǒng)的x86架構(gòu)計(jì)算市場(chǎng)，英特爾仍然占有超過90%的市場(chǎng)份額。但是近年來隨著ARM架構(gòu)低功耗與高性能不斷平衡優(yōu)化，大有進(jìn)入傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域趨勢(shì)，比如華為的鯤鵬920服務(wù)器芯片就是基于ARM指令集。收購(gòu)ARM也能夠讓英偉達(dá)填補(bǔ)CPU市場(chǎng)的空白，這并不意味著英偉達(dá)未來要自行研發(fā)CPU，更多可能是自有GPU的長(zhǎng)處與之協(xié)同，在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域發(fā)揮更大優(yōu)勢(shì)。

● 收購(gòu)案的變數(shù)和ARM的隱憂

在眾多的潛在競(jìng)價(jià)者中也不乏蘋果、三星、高通的身影，但為何交易的最后選擇了英偉達(dá)？顯而易見的是，蘋果、三星等巨頭其自身業(yè)務(wù)與ARM高度關(guān)聯(lián)，它們很清楚自己不可能成功收購(gòu)ARM。就蘋果而言，不僅iPhone的標(biāo)準(zhǔn)A系列和iPad的A系列X/Z芯片需要每年支付高昂的ARM授權(quán)費(fèi)，甚至Mac電腦也在脫離x86架構(gòu)；倘若蘋果收購(gòu)ARM，不僅自身獲得所有專利，還把控了許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的芯片授權(quán)，這種“既是運(yùn)動(dòng)員又是裁判”的做法很容易引起監(jiān)管注意。三星和蘋果非常相似，它們對(duì)ARM的技術(shù)非常感興趣，但是對(duì)收購(gòu)ARM不感興趣，它們使用自己的IP來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是收購(gòu)別人的IP授權(quán)業(yè)務(wù)，這樣還增加成本。

最感興趣的英偉達(dá)是唯一沒有智能手機(jī)業(yè)務(wù)以及ARM芯片相關(guān)生產(chǎn)的交易對(duì)象，盡管如此，英偉達(dá)也仍然不能避嫌。作為全球最大的半導(dǎo)體IP供應(yīng)商，ARM在移動(dòng)領(lǐng)域有著舉足輕重的地位，如果之前軟銀以投資者的立場(chǎng)維系了ARM中立角色還算說得過去的話，英偉達(dá)這個(gè)半導(dǎo)體的“超新星”從參與收購(gòu)ARM一開始就引起了行業(yè)各方乃至各國(guó)監(jiān)管的注意。防壟斷審批仍然是英偉達(dá)最終能否拿下ARM的關(guān)鍵。

盡管黃仁勛一再?gòu)?qiáng)調(diào)不會(huì)改變ARM知識(shí)授權(quán)的中立定位，但似乎難以緩解行業(yè)對(duì)這一交易的擔(dān)憂情緒，一旦各種焦慮蔓延，局面就會(huì)產(chǎn)生新的變化，開源架構(gòu)RISC-V的機(jī)遇也隨之而來。RISC-V是一個(gè)基于精簡(jiǎn)指令集RISC的開源指令集架構(gòu)，由于其設(shè)計(jì)思路精簡(jiǎn)、商業(yè)模式開放等特性，近些年逐漸被全球主流廠商認(rèn)可并發(fā)展迅速。假如ARM前景不明，那么RISC-V會(huì)成為芯片制造商的新避風(fēng)港。

文/陳徐毅 高級(jí)工程師，科技專欄作者，中國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)會(huì)員。

本文同時(shí)刊發(fā)于《通信世界》2020年第26期