融中財(cái)經(jīng)消息，7月5日，涂鴉智能正式登陸港交所， 此次IPO發(fā)行價(jià)為每股19.30港元，開盤價(jià)為19.56港元/股，截至發(fā)稿，市值超110億港元。

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涂鴉智能背后，是一位80后掌舵人——王學(xué)集。20歲考入了浙江理工大學(xué)，并在大學(xué)期間完人生中第一次創(chuàng)業(yè)。運(yùn)營幾年后，該項(xiàng)目被阿里收購，王學(xué)集也順勢(shì)加入阿里，成為阿里云第一任負(fù)責(zé)人。隨著物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念在國外逐漸成熟，而國內(nèi)尚處在爆發(fā)前夜，王學(xué)集瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，選擇再次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)了涂鴉智能。

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定位于IoT云平臺(tái)的涂鴉智能，成立短短幾年便獲得飛速發(fā)展。并于2021登陸紐交所，市值一度超過150億美元。但是，在此之后，涂鴉智能股價(jià)便不斷下跌，一年時(shí)間內(nèi)市值蒸發(fā)超百億美元。

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在這背后，是當(dāng)前正火熱的賽道。小米、華為等手機(jī)廠商、BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及海爾、美的等傳統(tǒng)家電廠商紛紛入局。面對(duì)諸多勁敵，涂鴉智能估計(jì)很難靠上市扳回一局了。但當(dāng)前我國物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尚處在萌芽階段，若涂鴉智能后續(xù)能提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，或許能重回高光時(shí)刻。

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01

80后浙江學(xué)霸二次創(chuàng)業(yè)

?一年?duì)I收3億美元

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涂鴉智能的故事，起源于一位80后浙江富豪。

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1982年，王學(xué)集出生于浙江省溫州市。早在高中時(shí)期，他就對(duì)計(jì)算機(jī)產(chǎn)生了濃厚的興趣。20歲時(shí)，王學(xué)集考入了浙江理工大學(xué)，就讀信息與技術(shù)科學(xué)專業(yè)。大學(xué)期間，他對(duì)計(jì)算機(jī)的研究越發(fā)癡迷，連暑假都留在學(xué)校，不分晝夜地練習(xí)各種代碼技巧。
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也正是在不斷的學(xué)習(xí)中，他結(jié)識(shí)了另外兩位志同道合的朋友陳燎罕、林耀納。大三時(shí)，他們?nèi)斯餐闪⒘薖HPWind，專門提供大型社區(qū)建站的解決方案。彼時(shí)，PHPWind的收入十分客觀，包括騰訊、網(wǎng)易、阿里都是他們的客戶，短短四年時(shí)間內(nèi)注冊(cè)會(huì)員就達(dá)到100萬。

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隨著PHPWind的不斷崛起，2008年，阿里巴巴以5000萬人民幣的價(jià)格收購了這家公司。

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正是在同一年，阿里巴巴確定了“云計(jì)算”和“大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略，決定自主研發(fā)超大規(guī)模通用計(jì)算操作系統(tǒng)“飛天”，并在次年成立了阿里云，王學(xué)集也順勢(shì)進(jìn)入阿里巴巴，成為阿里云第一任負(fù)責(zé)人。PHPWind的所有成員也成為了阿里云的第一個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。在阿里云期間，王學(xué)集先后擔(dān)任了阿里云總經(jīng)理、阿里巴巴高級(jí)董事等職位，為阿里云及支付寶推出過多項(xiàng)重大技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新。

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經(jīng)過在阿里幾年的鍛煉之后，王學(xué)集和陳燎罕、林耀納先后離職，并在2014年成立了涂鴉智能，開啟二次創(chuàng)業(yè)。

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當(dāng)時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念在國外已經(jīng)是風(fēng)起云涌，隨著亞馬遜的Alexa、谷歌的Google等智能音箱產(chǎn)品的出現(xiàn)，推動(dòng)了消費(fèi)者對(duì)于購買智能設(shè)備的熱情?？吹竭@個(gè)機(jī)會(huì)，王學(xué)集認(rèn)為可以“嘗試性地用智能技術(shù)打造一些創(chuàng)新性產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品可能是電腦、手機(jī)之外的第三個(gè)設(shè)備，也有可能是一個(gè)平臺(tái)”，在這樣的想法下，涂鴉智能誕生了。
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根據(jù)資料，涂鴉智能作為IoT云平臺(tái)，連接品牌、OEM廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級(jí)解決方案。并且涵蓋了硬件開發(fā)工具、全球云、智慧商業(yè)平臺(tái)開發(fā)三方面，提供從技術(shù)到營銷渠道的全面生態(tài)賦能。

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從具體業(yè)務(wù)來看，涂鴉智能大部分營收來自于物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)，即向B端客戶提供物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，幫助相關(guān)用戶開發(fā)智能家居產(chǎn)品，并使其產(chǎn)品接入物聯(lián)網(wǎng)，其支持的智能家居品類包括家電產(chǎn)品、運(yùn)動(dòng)健康產(chǎn)品、電工產(chǎn)品等。

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也因此，涂鴉智能的營收也主要靠B端客戶支撐。但作為一家初創(chuàng)企業(yè)，盡管團(tuán)隊(duì)有大廠背景，開展To B業(yè)務(wù)也并沒有那么容易。

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據(jù)陳燎罕回憶，“2016年我們開始大規(guī)模推廣涂鴉IoT平臺(tái)，那時(shí)候非常艱辛，因?yàn)檎麄€(gè)IoT行業(yè)還在早期階段，還需要教育市場(chǎng)當(dāng)時(shí)我們是自己拿著電腦、帶著PPT、開車去工廠里，用互聯(lián)網(wǎng)的交流模式和他們交流，當(dāng)時(shí)都不太懂他們的‘工程語言’，也吃了很多閉門羹”“一年半的時(shí)間才有了第一個(gè)客戶”。

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不過，隨著涂鴉智能逐步發(fā)布IoT公有云、IoT云平臺(tái)和涂鴉云模塊等產(chǎn)品，初步搭建起云平臺(tái)，公司很快就迎來業(yè)務(wù)發(fā)展期。同時(shí)，受益于行業(yè)的高景氣度，涂鴉智能也迎來了高光時(shí)刻，2019年，涂鴉智能營收達(dá)到1.06億美元；到2020年，營收又增長了70%，達(dá)到1.8億美元。

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據(jù)其招股書顯示，2021年，涂鴉智能實(shí)現(xiàn)營收3.02億美元，同比增長67.94%。其中，在2021年第一季度，公司營收增至5690萬美元，甚至同比增長200.2%。

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02

獲騰訊、高瓴投資

市值曾達(dá)百億美元

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自帶二次創(chuàng)業(yè)、大廠背景的光環(huán)，涂鴉智能背后自然不缺金主。天眼查顯示，涂鴉智能目前共進(jìn)行過六輪融資，背后資本星光熠熠。

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但鮮為人知的是，涂鴉智能的第一位貴人吳泳銘。后者是“阿里十八羅漢”之一，王學(xué)集選擇走出阿里再次創(chuàng)業(yè)時(shí)，作為王學(xué)集當(dāng)時(shí)的頂頭上司，他選擇自掏腰包成為涂鴉智能的天使投資人。此外，阿里系第46號(hào)員工李治國、阿里前員工屈田創(chuàng)辦的蝙蝠資本，都是涂鴉智能的天使投資人。

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在這樣的背景下，涂鴉智能成立之初便備受資本關(guān)注。僅僅成立半年之后，就獲得了元璟資本的數(shù)百萬人民幣投資。

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到2017年，涂鴉智能的解決方案已經(jīng)覆蓋3000余SKU，帶有涂鴉智能聯(lián)網(wǎng)模塊的智能設(shè)備全年總銷量已經(jīng)達(dá)到100億人民幣。也正是從這一年起，涂鴉智能背后的資本陣營越來越豪華，融資金額也大幅提升。諸如東方富海、中金公司、CBC寬帶資本等均在其中。

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2021年3月18日，涂鴉智能正式在紐交所上市，成為“全球IoT云平臺(tái)第一股”。上市之前，公司完成了5億美元的股權(quán)融資，投資人陣容華麗，分別為加拿大養(yǎng)老基金、新加坡政府投資公司、老虎環(huán)球基金、騰訊投資及高瓴資本，均為國際知名機(jī)構(gòu)，上市前夕估值超過80億美元。

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美股上市當(dāng)日，涂鴉智能最高股價(jià)為27.65美元，較發(fā)行價(jià)21美元漲31.67%，市值超150億美元。

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在《2021衡昌燒坊.胡潤百富榜》中，王學(xué)集也以75億人民幣的財(cái)富，位列榜單第973位，成為浙江泰順縣首富。

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但是，涂鴉智能也沒能避免上市即巔峰。自登陸紐交所至2022年6月30日，股價(jià)已從21美元的發(fā)行價(jià)下跌至2.57美元，跌幅超過80%，市值僅剩14.68億美元。

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招股書顯示，涂鴉智能創(chuàng)始人兼CEO王學(xué)集持股為19.89%；創(chuàng)始人兼總裁陳燎罕持股5.04%；聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO周瑞鑫持股為3.78%；NEA（Scott Sandell）持股為21.58%；騰訊持股為10.21%。
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從其背后股東來看，騰訊是其背后最大的外部投資者，分別參與其D輪投資和基石投資，共投資約2.5億美元，獲5592.4萬股，持股成本為4.47美元/股。按照涂鴉智能登陸紐交所時(shí)的股價(jià)計(jì)算，騰訊彼時(shí)爆賺，但據(jù)招股書顯示，騰訊并未減持。而隨之而來的是涂鴉智能股價(jià)的一路下跌，騰訊已血虧近50%。

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股價(jià)大幅下跌背后，一方面是監(jiān)管收緊、局勢(shì)不確定的情況下，中概股紛紛大幅下挫；另一方面，也與涂鴉智能持續(xù)虧損離不開關(guān)系。招股書顯示，2019年至2021年，涂鴉智能凈虧損分別為0.70億美元、0.67億美元、1.75億美元，并呈現(xiàn)加大趨勢(shì)。

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對(duì)此，涂鴉智能表示，其虧損的主要原因在于“大額研發(fā)投入以及不斷擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)”。據(jù)招股書，2019年至2021年，涂鴉智能研發(fā)投入分別為5200萬、7740萬、17430萬，占總營收比例分別為49.2%、43.0%、57.7%。截至2021年12月31日，涂鴉智能共擁有2561名研發(fā)雇員，約占總雇員的73.8%。
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關(guān)于本次回港上市，涂鴉智能募集資金將有30%在未來五年內(nèi)將用于增強(qiáng)集團(tuán)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施，其他將用于產(chǎn)品供應(yīng)、營銷及品牌活動(dòng)、尋求戰(zhàn)略伙伴關(guān)系、投資及收購等方面。

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03

巨頭林立

涂鴉智能難講故事

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雖然過去一年涂鴉智能在美股市值大幅下跌，但其所處的物聯(lián)網(wǎng)賽道正高速發(fā)展，涂鴉智能仍有逆襲可能。
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數(shù)據(jù)顯示，2016年，國內(nèi)智能家居市場(chǎng)規(guī)模僅為620億元；但到了2020年，該市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)提升至1705億元。根據(jù)IDC報(bào)告顯示，未來五年中國智能家居設(shè)備市場(chǎng)出貨量將以 21.4%?的復(fù)合增長率持續(xù)增長，2025 年市場(chǎng)出貨量將接近 5.4 億臺(tái)。
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火熱賽道加持下，涂鴉智能行業(yè)地位也不斷攀升。據(jù)CIC，涂鴉智能2020年累計(jì)連接超2.04億臺(tái)智能設(shè)備，是全球最大的IoT PaaS供應(yīng)商，2021年公司在IoT PaaS領(lǐng)域市占率為16%。同時(shí)，涂鴉智能也在不斷探索新的業(yè)務(wù)模式，當(dāng)前其主要業(yè)務(wù)包括IoT PaaS、IoT SaaS、智能設(shè)備分銷、其他增值云服務(wù)四部分。其中，新業(yè)務(wù)SaaS和其他收入為560萬美元，同比增長約214.2%。

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但實(shí)際上，不止涂鴉智能看中了這塊蛋糕，在物聯(lián)網(wǎng)賽道早已巨頭林立。根據(jù)IoT Analytics的報(bào)告顯示，微軟Azure、亞馬遜AWS、谷歌云三大云巨頭共同擁有全球物聯(lián)網(wǎng)云市場(chǎng)的80%市場(chǎng)份額。

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在國內(nèi)，競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，不僅有小米、華為等手機(jī)廠商，也有BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及海爾、美的等傳統(tǒng)家電廠商。比如，曾經(jīng)王學(xué)集的老東家阿里云，提供產(chǎn)品解決方案和大網(wǎng)站服務(wù)，瞄準(zhǔn)PaaS賽道；海爾智家重點(diǎn)打造三翼鳥，走全屋智能定制路線；小米米家打通軟硬件生態(tài)，已經(jīng)形成了一條包含產(chǎn)品研發(fā)銷售、售后服務(wù)和場(chǎng)景搭建等環(huán)節(jié)在內(nèi)的生態(tài)閉環(huán)。

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相比于以上巨頭，涂鴉智能很難與其競(jìng)爭(zhēng)。一方面，諸如美的、海爾、格力等物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量大的客戶，出于信息安全問題的考慮，一般不會(huì)使用第三方平臺(tái)，而是使用自有云平臺(tái)，因此涂鴉智能的客戶群體集中在中小客戶中。
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但另一方面，市場(chǎng)上還有小米這種綜合型廠商，既提供多品牌產(chǎn)品，也提供開放服務(wù)。一般來說，一家智能家居企業(yè)只需加入一家平臺(tái)即可。相比于涂鴉智能，小米IoT平臺(tái)在出貨渠道、品控、宣發(fā)等方面更具優(yōu)勢(shì)。

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但作為第三方平臺(tái)，涂鴉智能也具備開放性的優(yōu)勢(shì)。品牌壁壘的存在并不利于物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，不同品牌之間的生態(tài)互斥更是直接降低了用戶對(duì)智能家居的期待。

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對(duì)此，涂鴉智能至今已經(jīng)自建了6個(gè)數(shù)據(jù)中心，為客戶提供智能設(shè)備和涂鴉云之間的實(shí)時(shí)交互服務(wù)，促進(jìn)生態(tài)融合。未來，涂鴉智能預(yù)計(jì)還將繼續(xù)擴(kuò)大開發(fā)者團(tuán)隊(duì)，為客戶提供更多功能服務(wù)。

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當(dāng)前，雖然智能家居風(fēng)頭正盛，但在國內(nèi)市場(chǎng)的滲透率還較低。數(shù)據(jù)顯示，過去兩年全屋智能落地戶數(shù)僅為40萬、50萬，僅占新開發(fā)樓盤的1%左右。在這背后可以看到，一大批玩家已瞅準(zhǔn)這個(gè)風(fēng)口。天眼查顯示，2021年，我國有近16萬家智能家居相關(guān)企業(yè)，涉及智能家居研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等上下游行業(yè)，已經(jīng)形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

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一邊是火熱的賽道，一邊是競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)。一跌再跌的股價(jià)已經(jīng)為涂鴉智能敲響警鐘，背靠豪華資本，上市之后更是要潛心提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，究竟是能重現(xiàn)百億美元市值的高光，還是被競(jìng)爭(zhēng)者取而代之，都在“一念之間”。