2月28日，米高集團(tuán)控股有限公司（下稱“米高集團(tuán)”）在港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在港交所主板上市，廣發(fā)融資（香港）為獨(dú)家保薦人。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這是米高集團(tuán)第二次向港交所遞表，此前曾于2022年7月6日遞交上市申請(qǐng)。

米高集團(tuán)在招股書中稱，按鉀肥銷售量計(jì)，該公司是2021年中國最大型的鉀肥公司之一，具有集采購、制造、加工及銷售為一體的綜合能力，可以提供各類鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及復(fù)合肥。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年度鉀肥銷量計(jì)算，米高集團(tuán)在中國鉀肥公司中米高集團(tuán)排名第五；而于中國非儲(chǔ)備型鉀肥公司中，米高集團(tuán)按相同方式計(jì)算在2021年排名第三。

于最后實(shí)際可行日期（2023年2月21日），米高集團(tuán)在中國黑龍江省、吉林省、貴州省以及廣東省擁有五個(gè)主要的生產(chǎn)設(shè)施，其中，位于黑龍江省的寶清生產(chǎn)設(shè)施與安達(dá)生產(chǎn)設(shè)施自2022年3月31日起成為其附屬公司的寶清米高與安達(dá)米高分別擁有。

米高集團(tuán)在招股書中稱，該公司的生產(chǎn)設(shè)施均位于中國的主要種植區(qū)，地理位置優(yōu)越。以上戰(zhàn)略選址依托發(fā)達(dá)的交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，令該集團(tuán)能夠及時(shí)、具成本效益地向客戶提供鉀肥產(chǎn)品并及時(shí)提供售后服務(wù)。

截至最后實(shí)際可行日期，米高集團(tuán)擁有3條氯化鉀造粒線、40條硫酸鉀生產(chǎn)線及3條復(fù)合肥生產(chǎn)線。據(jù)招股書介紹，米高集團(tuán)的氯化鉀、硫酸鉀及復(fù)合肥產(chǎn)品的總估計(jì)產(chǎn)能分別為39萬噸、 40萬噸及17.2萬噸。

于截至3月31日的2020財(cái)年、2021財(cái)年和2022財(cái)年，米高集團(tuán)的收入分別約為人民幣18.21億元、20.82億元、38.41億元；凈利潤分別約為2949.7萬元、2.07億元和3.97億元。

截至2022年11月30日止八個(gè)月（下稱2023財(cái)年前八個(gè)月），米高集團(tuán)的收入約為27.27億元、2022財(cái)年同期約為20.44億元；凈利潤約為2.37億元，2021年同期約為2.54億元。不難看出，米高集團(tuán)已經(jīng)出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

按業(yè)務(wù)類型來看，米高集團(tuán)的收入主要由氯化鉀產(chǎn)品貢獻(xiàn)。2020財(cái)年、2021財(cái)年以及2022財(cái)年，米高集團(tuán)的氯化鉀產(chǎn)品收入分別為11.11億元、12.51億元和31.81億元，分別占總收入約61.0%、60.1%和82.8%。

米高集團(tuán)在招股書中稱，該公司的主要產(chǎn)品為氯化鉀及硫酸鉀。于2020財(cái)年、2021財(cái)年、2022財(cái)年及2023財(cái)年八個(gè)月，氯化鉀及硫酸鉀的銷售總額分別占該公司總收入約81.5%、85.2%、96.7%和95.0%。

報(bào)告期內(nèi)，米高集團(tuán)的硫酸鉀利用率分別為61.5%、78.7%、53.0%和28.4%。2022財(cái)年，該公司硫酸鉀產(chǎn)品的硫酸鉀利用率較低，約為53.0%，主要由于硫酸鉀產(chǎn)品的高售價(jià)導(dǎo)致客戶對(duì)硫酸鉀產(chǎn)品的需求普遍較低。

而在2023財(cái)年八個(gè)月，米高集團(tuán)的硫酸鉀產(chǎn)品的硫酸鉀利用率較低，約為28.4%。米高集團(tuán)在招股書中稱，主要是由于客戶對(duì)硫酸鉀產(chǎn)品的需求減少，原因?yàn)榕c2022財(cái)年八個(gè)月相比，2023財(cái)年八個(gè)月硫酸鉀產(chǎn)品的平均售價(jià)較高。

于2020財(cái)年、2021財(cái)年、2022財(cái)年及2023財(cái)年八個(gè)月（即報(bào)告期），米高集團(tuán)的復(fù)合肥利用率分別為34.7%、44.0%、36.1%和21.7%。米高集團(tuán)在招股書中稱，該公司的所有肥料產(chǎn)品均受到季節(jié)性影響，而復(fù)合肥產(chǎn)品所受季節(jié)性影響尤其大。

值得一提的是，米高集團(tuán)對(duì)主要客戶存在較強(qiáng)的依賴性。報(bào)告期內(nèi)，該公司前五大客戶銷售額分別占總收入約48.1%、58.1%、59.4%和55.8%，其中最大客戶銷售額分別占總收入約11.7%、27.9%、22.4%和15.3%。

米高集團(tuán)在招股書中稱，該公司與主要客戶建立了戰(zhàn)略關(guān)系及合作。換句話說，米高集團(tuán)與其主要客戶存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。于2018 年，該公司的合營企業(yè)EuroChem Migao向其中一名主要煙草公司客戶出售云南歐羅漢姆的30%股權(quán)。

同期，米高集團(tuán)與重要農(nóng)墾客戶客戶A成立了寶清米高和安達(dá)米高兩家合營企業(yè)，而后于2022年3月31日進(jìn)一步將兩家合營企業(yè)整合為我們的附屬公司。另在2016年，米高集團(tuán)收購大興米高的51%股權(quán)，而余下49%由其另一主要煙草公司客戶貴州煙草投資擁有。

在本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，米高集團(tuán)的控股股東為劉國才。IPO前，劉國才對(duì)米高集團(tuán)的持股比例為100%。目前，劉國才擔(dān)任米高集團(tuán)董事會(huì)主席（即董事長）、行政總裁兼執(zhí)行董事。