尊敬的老師，您好！

今天想請教關(guān)于如何利用外生沖擊對回歸做穩(wěn)健性檢驗問題：

例如，我現(xiàn)在研究的是有關(guān)機構(gòu)投資者持股比例對公司盈余管理的影響。自變量機構(gòu)投資者持股比例是一個連續(xù)變量，因變量盈余管理也是一個連續(xù)變量，現(xiàn)在引入外生沖擊變量“2010 年開始實施的融資融券制度policy”，當公司進入融資融券名單之后的年度樣本policy取值為 1，否則為0。

請問對于這種如何利用外生政策沖擊做穩(wěn)健性檢驗?zāi)兀课以谑澜缃?jīng)濟看到一篇用外生沖擊政策變量進行分組檢驗，但是我感覺這么做跟分組檢驗無明顯差別。所以我想知道如何去做呢？可以用DID嗎（處理組和對照組如何設(shè)置呢）？還是有其他什么方法。

希望老師可以賜教，謝謝！

首先，需要理清你的問題，是研究外生沖擊（公司進入融資融券名單）對盈余管理的影響，還是研究機構(gòu)投資者持股比例對公司盈余管理的影響，或者這兩個問題是你認為的同一問題。

從你的問題來看，你的核心問題是機構(gòu)投資者持股比例對公司盈余管理的影響，那么“公司進入融資融券名單”與“機構(gòu)投資者持股比例”是不是類似的概念，如果是類似的概念，那可以進行穩(wěn)健性檢驗。由于我不是財會專業(yè)的，對其中的機制并不是太清楚。但是從直觀上看，“公司進入融資融券名單”與“機構(gòu)投資者持股比例”好像并不是同一回事，所以，我感覺不太好用前者進行穩(wěn)健性檢驗。

你說《世界經(jīng)濟》上的文章利用“公司進入融資融券名單”進行分組檢驗，我覺得這是可以的，它是檢驗企業(yè)的一種異質(zhì)性特征，但并不能說是嚴格的穩(wěn)健性檢驗。

利用你用DID檢驗外生沖擊對盈余管理的影響，那其實是另外一篇文章的內(nèi)容。

建議：你可以尋找與機構(gòu)投資者持股比例相類似的變量，或者尋找與公司盈余管理相類似的變量，通過更換被解釋變量或者解釋變量的方法進行穩(wěn)健性檢驗。

往期回顧：

互助問答第230期：工具變量階數(shù)和模型設(shè)定問題

互助問答第229期：關(guān)于實證分析的一個問題

互助問答第228期：關(guān)于共同前沿生產(chǎn)函數(shù)模型和方法的問題

互助問答第227期：中介效應(yīng)Sobel檢驗和交互項系數(shù)是否顯著為零的問題

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本期解答人：李光勤老師

編輯：李寧寧

統(tǒng)籌：易仰楠

技術(shù)：林毅