忽然間，懷疑一些著名分析師認知現(xiàn)實的能力

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這兩天，有個銀行業(yè)的朋友，和我多次討論黃金價格的走向問題。

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在過去15年間，黃金的價格基本上與美元真實利率呈反向走勢，我在以往文章中屢次談到這個邏輯。

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所以，討論來討論去，歸根結(jié)底，討論到了美國真實利率接下來會怎樣走。

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簡化一下，美元的真實利率

=美國十年期國債收益率-美國通貨膨脹率。

≈美國十年期國債收益率-現(xiàn)實通貨膨脹率

所以，討論真實利率會怎么走，歸根結(jié)底，是在討論接下來的美國國債收益率會怎么走，在討論美國接下來的通貨膨脹率會怎么走？

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為了說明情況，他發(fā)給我了中國當前最著名的幾位金融市場分析師的看法，總結(jié)一下，他們對接下來一段時間的看法，基本是：

1）美國通脹不會起來，或者說未來會是“結(jié)構(gòu)化通脹”；

2）美國國債收益率還將處于上行通道；

3）黃金價格好不了！

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很可惜，我和他們的看法，剛好全部相反！

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關于美國的十年期國債收益率，我在“美聯(lián)儲又要來騙炮了”一文里說了，未來相當長的一段時間內(nèi)，1.8%都是個坎兒，即便短時期越過這個坎兒，也持續(xù)不了多久；

關于美國通脹，我在“為什么還有人認為不會通脹”一文里的推斷是，3個月之內(nèi)，美國統(tǒng)計數(shù)據(jù)就會反應出來。

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美國的十年期國債收益率，當前正好接近1.8%這個水平；

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至于美元的通貨膨脹率，從美國3月份的數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)開始抬升。

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在這種情況下，這些金融市場最著名的“分析師”，居然都還在強調(diào)，實體經(jīng)濟的通脹只會去到生產(chǎn)國，而美國、歐洲和日本這樣的消費國問題不大，未來依然是結(jié)構(gòu)化通脹……

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什么是“結(jié)構(gòu)化通脹”？

就是西方的未來，依然是資產(chǎn)價格暴漲，日常生活中的物價不怎么漲，通脹保持低位唄！

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在我看來，這種觀點，正是西方央行和政府們最想要的結(jié)果——

難道，這幾位著名分析師，都已經(jīng)央行行長附體？

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在這里，我就簡單反駁一下我這位朋友提到的這三條觀點。

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一，和2008年金融危機之后一樣，美國人消費品靠進口，通脹會傳導到生產(chǎn)國。

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除了糧食和原油這兩種最基礎的生產(chǎn)資料外，全世界最大的生產(chǎn)國是誰啊？

是我們中國??！

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2008年的全球金融危機之后，美國QE印鈔上萬億美元，我們中國也隨之出臺了4萬億，生產(chǎn)規(guī)模和能力都急劇增加，拉動了全世界的總需求，但同時帶來了國內(nèi)通貨膨脹的后果，美國則因為有了中國的廉價工業(yè)品供應，再加上GFC之后的債務緊縮，所以沒有什么通脹，由此就有了“美國印鈔、中國通脹”的說法。

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2020年疫情爆發(fā)之后，美國無限QE，一下子印了3萬億美元，但這一次中國卻非常克制，并沒有隨之大規(guī)模印鈔，無論是央行資產(chǎn)規(guī)模還是廣義貨幣供應，基本保持著正常的增速，這樣一來，美國的印鈔，帶來的是美國總需求增加，美國的需求增加，如何能夠?qū)⑼浿皇莻鲗У街袊?，而美國自己不通脹呢?/p>

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二，美國工薪階層基本上拿到錢就花了，通脹已經(jīng)被體現(xiàn)了，疫情后工資也不會漲。

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我很奇怪，這些分析師們憑什么判斷美國普通人拿到錢就全部花了？

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要知道，2020年3月份到現(xiàn)在，從特朗普到拜登，前前后后，美國聯(lián)邦政府給企業(yè)、個人和地方政府，先后發(fā)放了高達5萬億美元貨幣補助，這些補助，都已經(jīng)全部“花了”？

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可是，我去查詢美國的儲蓄率，從2020年4月份到現(xiàn)在，明明都一直是美國歷史最高水平，他們是憑什么判斷美國普通人拿到錢馬上就全花了，所以未來不會推升通脹？

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他們更奇怪的判斷，是疫情后工資不會漲。

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搞清楚，過去一年，如果把5萬億美元的貨幣補助，平均到每個美國人身上，相當于政府給每個美國人都發(fā)了1.5萬美元，在衣食住行等基本消費品價格普遍低于中國的情況下，有了這1.5萬美元，美國人有多少人根本不用工作就活得悠哉自在，在這種情況下，可以想象，美國企業(yè)如果不給出更有吸引力的薪資，如何吸引人們工作？

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實際上，無數(shù)的美國企業(yè)為了雇傭到人，現(xiàn)在都在提高工資。

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好，你說你的企業(yè)有個性，就不提高行不行——

不行，拜登政府新政里特別有一條，將美國的最低時薪提高至15美元，過去3個月里，至少有一半的州，已經(jīng)將最低時薪提高到了15美元，注意，人家是時薪，15美元，最低！

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更重要的是，過去的一年里，美聯(lián)儲把印鈔量（相當于基礎貨幣）增加了90%，4萬億變到7.6萬億美元，然后，前后兩任聯(lián)邦政府又爭著討好選民，對著美國社會，撒錢5萬億美元，然后，在這種情況下，這些分析師們居然判斷，接下來美國的通貨膨脹水平，將比印鈔以前還要低……

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這簡直不是缺乏常識，而是不能認知基本事實了！

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還有個分析師說，2008年的QE，3萬億歷歷拉拉先后持續(xù)了6年，所以市場有一個比較長的反應過程，而這一次，美聯(lián)儲一次性印鈔3萬億，所以，在通脹預期根本沒怎么充分反應之前，美聯(lián)儲最近就已經(jīng)透漏出停止寬松的加息信息，這會直接壓制美國的通脹。

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臥槽，這么說的話，當年的津巴布韋一次性印鈔100萬萬億津元，根本就不造成任何通脹，只要時間足夠短，津國央行一透露加息信息，就能壓制住津國的通脹。

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哎，津國印鈔總統(tǒng)穆加貝，應該成為人類歷史上最偉大的經(jīng)濟學家的！

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三，高凈值人群拿到錢，也還是只能買資產(chǎn)，所以，未來還是“結(jié)構(gòu)化通脹”。

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是的，高凈值人群拿到錢，他們還是會選擇買入金融資產(chǎn)。

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但是，買入什么金融資產(chǎn)呢？

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全球最大規(guī)模的美元金融資產(chǎn)，就是股票和債券，其他任何的大類資產(chǎn)的規(guī)模，都連這兩類資產(chǎn)規(guī)模的零頭的零頭都不到！

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買股票？買美國150年歷史上貴到僅次于2000年科技股泡沫巔峰時期的股票？買入增長性差不多已經(jīng)基本消失的科技股？?

美國的高凈值人群，原來都是韭菜和接盤俠么？！

其實，我知道的，這幾位分析師，都并不看好未來的美股。

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買債券？對不起，如果這些人真的拿著他們的錢選擇買債券，這意味著會壓低國債收益率，這就和分析師們前面分析的美國國債收益率繼續(xù)上漲徹底矛盾了。

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要不，稍稍均出一點錢，買入比特幣？買入黃金？

——這不等于他們又繞回來否定他們最初的結(jié)論了么？

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反駁的話說完了，剩下的幾百字是前幾日公眾號的付費內(nèi)容，這次就作為B站福利，送給各位了。價值幾何，自有人知曉。

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接下來的幾個月里，就看黃金市場的走向，到底能夠證明是誰對誰錯了。

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最后再提供兩個關于黃金價格極大極大概率見底的指標。

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下面的兩張圖，是根據(jù)CFTC公布的Comex黃金期貨市場交易者數(shù)據(jù)，對對沖基金的倉位和產(chǎn)業(yè)機構(gòu)倉位的統(tǒng)計。

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第一張圖，對資金管理機構(gòu)（對沖基金）的期貨多倉和空倉的歷史統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，從3月底開始，對沖基金的多倉規(guī)模開始上升，而空倉規(guī)模同時開始下降，這意味著，對沖基金作為一個整體，大概率已經(jīng)改變過去半年中對于黃金的看法，轉(zhuǎn)而看多。

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第二張圖更重要，因為，產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的黃金倉位顯示，黃金礦產(chǎn)商的黃金期貨賣空套保規(guī)模，現(xiàn)在達到了2019年5月份以來的最低水平。

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大家還記得2019年5月之后發(fā)生了什么？

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在2019年4月27日，我正好寫了一篇文章：

為什么我現(xiàn)在強烈看漲黃金？

文中，我詳細分析了CFTC定義的不同交易者，在黃金期貨交易中扮演的角色，其中提到，黃金礦產(chǎn)商的賣空套保盤達到最低位，基本代表著金價的歷史低位——因為，這個價格，連黃金礦產(chǎn)商都不愿意賣空套保了，黃金實物賣空力量，處于歷史最小，你說說，接下來黃金會選擇向哪個方向走？

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現(xiàn)在，又一次出現(xiàn)了類似的信號。

最后一句：投資需謹慎 再謹慎！ 我能告訴你的是，諸多大佬是看空的！

U管同名： 路財主? ?公眾號：財主家的余糧