最近又到了上市公司半年報(bào)預(yù)告密集發(fā)布的日子，熟悉小七的朋友們都知道，我主要就是根據(jù)上市公司的基本面來(lái)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股的，財(cái)報(bào)自然是我分析的重中之重，不知道大家有沒(méi)有注意到，最近有一個(gè)板塊的業(yè)績(jī)大面積超預(yù)期，那就是電力股。

我這里說(shuō)的電力股不包括那幾家純水電股，而是特指那些主要做火電和風(fēng)光電的電力股，比如上周發(fā)布預(yù)告的粵電力A、昨天發(fā)布預(yù)告的中國(guó)電力、今晚發(fā)布預(yù)告的廣州發(fā)展等等，如果你簡(jiǎn)單算一下他們Q2的凈利潤(rùn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)有幾家Q2單季度的凈利潤(rùn)已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，背后的邏輯也很簡(jiǎn)單，去年由于市場(chǎng)煤價(jià)大幅上漲，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制使得很多火電的上網(wǎng)電價(jià)頂格上漲了20%，而今年市場(chǎng)煤價(jià)格逐漸向長(zhǎng)協(xié)價(jià)靠攏，但是已經(jīng)漲上去的電價(jià)并未跟著下調(diào)，而且各家電廠的長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤比例在今年不斷上升，最后的結(jié)果就是很多電力股的火電板塊今年扭虧為盈，而風(fēng)光電本來(lái)就有著較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和盈利能力，所以利潤(rùn)在Q2創(chuàng)出歷史新高也就不足為奇了。
小七昨天的文章《手把手教你宏觀數(shù)據(jù)怎么看》已經(jīng)詳細(xì)向大家介紹了我是如何通過(guò)宏觀數(shù)據(jù)來(lái)指導(dǎo)投資的，以及為什么我今年主要加倉(cāng)的兩個(gè)板塊就是家電股和電力股。今年電力股業(yè)績(jī)超出預(yù)期當(dāng)然也是可以從宏觀數(shù)據(jù)中看出端倪的，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年1-5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1975億元，同比增長(zhǎng)45.9%，考慮到水電今年上半年來(lái)水偏枯利潤(rùn)下降，火電和風(fēng)光電的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度肯定高于45.9%。

上次看到一個(gè)板塊這么大規(guī)模的利潤(rùn)反轉(zhuǎn)，還是2021年的煤炭股，而我加倉(cāng)煤炭股的時(shí)間，也主要集中在2020-2021年，當(dāng)時(shí)的加倉(cāng)邏輯也自然是行業(yè)利潤(rùn)的整體轉(zhuǎn)好，以及上市公司財(cái)報(bào)不斷地相互印證。由于目前市場(chǎng)煤價(jià)已經(jīng)逐漸接近長(zhǎng)協(xié)價(jià)，我現(xiàn)在在煤炭和電力股上的投資策略就是：同時(shí)持有長(zhǎng)協(xié)煤占比高的煤炭龍頭股和電力龍頭股，這個(gè)比例可以根據(jù)個(gè)人偏好進(jìn)行調(diào)整，我目前還是煤炭股的倉(cāng)位高于電力股倉(cāng)位。

這個(gè)策略的優(yōu)點(diǎn)是：當(dāng)市場(chǎng)煤價(jià)格無(wú)限接近長(zhǎng)協(xié)價(jià)時(shí)，煤炭龍頭股和電力龍頭股的利潤(rùn)之和理論上就會(huì)達(dá)到最大化，當(dāng)市場(chǎng)煤價(jià)格偏離長(zhǎng)協(xié)價(jià)時(shí)，煤炭股和電力股就能形成一定的對(duì)沖，而這個(gè)策略最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就在于煤價(jià)和電價(jià)同時(shí)下降，所以需要密切關(guān)注煤、電價(jià)格。