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第二十章?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)

第二節(jié) 投資

投資：

1. 定義：投資是購置物質(zhì)資本的活動；

2. 地位：按照新古典的傳統(tǒng)，投資也是總需求的一部分，但是投資（需求）不同于消費（需求）之處在于，投資可以轉(zhuǎn)化為未來的供給；

3. 分類：

1. 固定投資：新資本品上的支出，分類

1. 企業(yè)固定投資，

2. 住房投資；

2. 存貨投資：公司持有存貨的增加。

a.企業(yè)固定投資

企業(yè)固定投資：

1. 地位：投資支出中占比例最大的一項是企業(yè)固定投資，約占總投資支出的3/4；

2. 定義：企業(yè)固定投資，又稱企業(yè)固定資產(chǎn)投資，是企業(yè)購買用于生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備和建筑物的活動；

3. 資本存量：

1. 含義：企業(yè)在生產(chǎn)和服務(wù)中使用的機(jī)器設(shè)備和建筑物構(gòu)成企業(yè)固定投資的存量，或稱為資本存量；

2. 企業(yè)固定投資：資本存量在一定時期內(nèi)的變動，即企業(yè)在一定時期內(nèi)追加的資本存量就是企業(yè)固定投資。

新古典投資模型：

1. 職能分類：

1. 生產(chǎn)職能：生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)；

2. 投資職能：為了未來生產(chǎn)而進(jìn)行資本品投資；

2. 企業(yè)分類：

1. 生產(chǎn)企業(yè)通過租賃本來生產(chǎn)產(chǎn)品與提供勞務(wù)；

2. 租賃企業(yè)則專門從事固定資產(chǎn)的投資，它們購買資本品，并把資本轉(zhuǎn)租給生產(chǎn)企業(yè)。

a.1最優(yōu)資本存量的決定

生產(chǎn)企業(yè)：

1. 特點：使用資本和勞動生產(chǎn)產(chǎn)品和勞務(wù)，使得利潤最大化；

2. 假設(shè)：企業(yè)對資本和勞動的使用可以相互替代，生產(chǎn)給定的產(chǎn)品可以使用不同的資本和勞動組合——如果資本相對便宜，企業(yè)會增加資本的使用，如果勞動相對便宜，資本會增加勞動的使用；

3. 概念：

1. 資本存量：企業(yè)在生產(chǎn)過程中，根據(jù)資本的邊際收益與資本的邊際成本決定資本的使用量，即資本存量；

2. 資本的邊際產(chǎn)量：增加一單位資本所生產(chǎn)的產(chǎn)品；

3. 租賃價格：對于競爭性企業(yè)而言，資本的邊際收益等于資本的邊際產(chǎn)品乘以產(chǎn)品價格，而資本的邊際成本可以認(rèn)為是資本的租賃成本，即租賃價格；

4. 措施：未來實現(xiàn)利潤最大化，企業(yè)增加租賃成本，直至資本的邊際收益減少到等于實際租賃價格為止；

5. 每單位資本的實際成本：企業(yè)按租金率R租賃資本并以價格P出售其產(chǎn)品，因此企業(yè)每單位資本的實際成本為R/P；

6. 圖線：資本邊際收益曲線——

1. 橫軸：資本存量；

2. 縱軸：資本租賃價格和邊際收益；

3. 形狀：向右下方傾斜；

4. 含義：隨著企業(yè)對資本使用量的增加，資本的邊際收益遞減；

5. 交點：資本的邊際收益和租賃價格的交點決定了企業(yè)的最優(yōu)資本存量K0；

7. 資本的租賃價格的決定：由資本的供給與需求決定——

1. 需求：生產(chǎn)企業(yè)對資本的需求由資本的邊際收益決定，資本的市場需求即所有企業(yè)對資本的需求，是企業(yè)資本邊際收益曲線的加總；

2. 供給：在任何一個時點上，市場上的資本存量是固定的，因此，資本供給曲線是垂直的；

3. 均衡：資本供求的均衡點決定資本租賃價格；

4. 標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)按租金率R租賃資本并以價格P出售其產(chǎn)品，因此企業(yè)每單位資本的實際租賃價格可以表示為R/P；

5. 柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)：

1. Q=AK^aL^(1-a)——Q為產(chǎn)量，K和L分別為資本和勞動投入量，A為衡量技術(shù)水平的參數(shù)，a為衡量資本在產(chǎn)出中所占份額的參數(shù)，0<a<1；

2. MPK=aA(L/K)^(1-a)——在均衡狀態(tài)下，資本的實際租賃價格R/P等于資本的邊際產(chǎn)量；

3. R/P=aA(L/K)^(1-a)——資本的實際租賃價格R/P等于資本的邊際產(chǎn)量；

4. 含義：資本存量越低，資本的實際租賃價格越高，勞動投入量越高，資本的實際租賃價格越高，技術(shù)水平越高，資本的實際租賃價格越高。

租賃企業(yè)：

1. 職能：購買資本品，并把它們轉(zhuǎn)租出去；

2. 特點：

1. 租賃企業(yè)所從事的投資活動同樣存在收益與成本；

2. 資本的收益來源于它將資本出租給生產(chǎn)企業(yè)所得收入，出租每單位資本得到的實際租賃價格為R/P；

3. 資本的成本則比較復(fù)雜，每出租一單位資本，租賃企業(yè)需承擔(dān)三種成本；

3. 成本：

1. 利息成本：租賃企業(yè)需要投入資金購買固定資本，如果租賃企業(yè)通過借貸方式籌措資金，那么它必須為貸款支付利息；

2. 價格波動成本：租賃企業(yè)租出資本后，如果資本價格下降，企業(yè)遭受損失，因為企業(yè)資產(chǎn)價值下降了，但如果資本價格上升，企業(yè)就有收益，因為企業(yè)資產(chǎn)價值上升了；

3. 資本折舊成本：資本在使用過程中存在磨損和消耗，稱為折舊——折舊也是資本租賃成本的一部分；

4. 公式：

1. 單位資本的成本=PK(i-π^e+δ)——PK為單位資本價格，i位名義利率，π^e為預(yù)期通貨膨脹率，δ為折舊率，在這里假設(shè)租賃價格的下降是由于預(yù)期通貨膨脹率的下降引致；

2. 單位資本的成本=PK(r+δ)——由于i-π^e等于實際利率r。

a.2最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整

可變加速模型：

1. 公式：

1. K=K-1+λ(K*-K-1)——表示現(xiàn)期結(jié)束時的資本存量，設(shè)K-1為上期結(jié)束時的資本存量，K*為最優(yōu)資本存量，那么兩者的缺口就是K*-K-1，再設(shè)λ為資本缺口的調(diào)整速度，即填補投資缺口的比例，一般地，0<λ<1；

2. I=K-K-1=λ(K*-K-1)——要將資本存量從K-1增加到K的水平，企業(yè)必須實現(xiàn)的凈投資；

2. 結(jié)論：企業(yè)總是逐期不斷地調(diào)整固定投資，目的是實現(xiàn)資本存量的最優(yōu)，雖然各期的最優(yōu)資本存量目標(biāo)一直處于不斷變化之中，因此，對于投資波動的理解主要在于：K*本身的不穩(wěn)定性以及K不斷地趨向K*。

b.住房投資

住房：

1. 目的：

1. 為了自己居?。?/p>

2. 為了向他人出租以收取租金；

3. 為了獲取其由于價值增加而產(chǎn)生的利潤；

2. 理論：

1. 存量均衡：現(xiàn)住房相比，占比很小；

2. 流量供給：住房相對價格又決定新住房投資的流量；

3. 圖線：住房需求曲線的因素——

1. 人們的財富：人們擁有的財富越多，對住房的需求越大，因此財富的增加會使得住房需求曲線右移；反之，財富的減少會使住房需求曲線左移；

2. 擁有住房的真實凈收益：凈收益等于總收益減去總成本，總收益包括房主居住自有住房獲得的隱形收益、出租住房獲得的租金，以及住房增值所產(chǎn)生的資本收益，總成本包括抵押貸款、物業(yè)費、物業(yè)稅和折舊等等；

3. 其他資產(chǎn)的真實凈收益：作為一種資產(chǎn)投資方式的住房需求，取決于它與其他資產(chǎn)相比的相對收益。

4. 結(jié)論：

1. 在長期，住房存量也會損耗，即折舊；

2. 由于新住房的建成需要耗費一定的時間（一年甚至更長），因此住房價格的變動與新住房的供給之間存在一定的時滯性。

c.存貨投資

存貨：

1. 原因：

1. 保證企業(yè)的平穩(wěn)化；

2. 避免脫銷；

3. 提高經(jīng)營效率；

4. 在產(chǎn)品；

2. 加速模型：

1. 假設(shè)：企業(yè)持有的存貨量與企業(yè)的產(chǎn)出水平是成比例的，存貨投資的數(shù)量取決于產(chǎn)出增長的快慢；

2. 公式：

1. N=aY——企業(yè)存貨量與產(chǎn)出水平之間的關(guān)系，N為存貨量，Y為產(chǎn)量，a為存貨占產(chǎn)量的比例；

2. I=?ΔN=aΔY——存貨投資I是存貨量的變動ΔN；

3. 含義：存貨投資與產(chǎn)出的變動成比例——當(dāng)產(chǎn)出增加時，企業(yè)想持有更多的存貨量，因此存貨投資很高，但當(dāng)產(chǎn)出減少時，企業(yè)想持有的存貨量減少，存貨投資為負(fù)。