一、企業(yè)基本概況

1、行業(yè)定義

高壓開關(guān)設(shè)備是指額定電壓1kV及以上，主要用于開斷和關(guān)合導(dǎo)電回路的電器，是高壓開關(guān)與其相應(yīng)的控制、測(cè)量、保護(hù)、調(diào)節(jié)裝置以及輔件、外殼和支持等部件及其電氣和機(jī)械的聯(lián)結(jié)組成的總稱，是接通和斷開回路、切除和隔離故障的重要控制設(shè)備。高壓開關(guān)指的是額定電壓3kV及以上主要用于開斷和關(guān)合導(dǎo)電回路的電器。

2、重點(diǎn)企業(yè)基本情況對(duì)比

中國(guó)西電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為輸配電及控制設(shè)備研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、檢測(cè)、相關(guān)設(shè)備成套、技術(shù)研究、服務(wù)與工程承包，核心業(yè)務(wù)為高壓、超高壓及特高壓交直流輸配電設(shè)備制造、研發(fā)和檢測(cè)。

思源電氣是目前輸配電設(shè)備行業(yè)中少數(shù)幾家具備電力系統(tǒng)一次設(shè)備（傳統(tǒng)機(jī)械類電力設(shè)備）、二次設(shè)備（控制類電力設(shè)備）、電力電子設(shè)備等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和解決方案能力的廠家之一。思源電氣有著二十多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，積累了豐富且成熟的產(chǎn)品開發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展有著深刻的理解和把握，參與了多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，擁有多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，并積極開展自主可控國(guó)產(chǎn)化設(shè)備的研發(fā)工作，目前在同行業(yè)處于領(lǐng)先地位。

高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)基本情況對(duì)比

資料來源：公司官網(wǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

二、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程對(duì)比

中國(guó)西電電氣股份有限公司是中國(guó)西電集團(tuán)公司(原西安電力機(jī)械制造公司)聯(lián)合陜西省投資集團(tuán)(有限)公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司和中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司于2008年4月以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司。

思源電氣股份有限公司成立于1993年12月。自2004年在深交所上市以來，每年以25.8%的復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)步發(fā)展，2021年思源電氣新增合同訂單103.69億元。

高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程

資料來源：公司官網(wǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

三、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比

1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)

從資產(chǎn)來看，2021年中國(guó)西電的總資產(chǎn)為388.7億元；凈資產(chǎn)達(dá)到205.4億元，較上年增加了7.2億元，同比增長(zhǎng)3.6%；截至2022年6月30日，中國(guó)西電的凈資產(chǎn)為207.4億元，同比增長(zhǎng)1%。截至2022年6月底思源電氣的總資產(chǎn)為139.7億元，同比增長(zhǎng)0.4%；凈資產(chǎn)為86.9億元，同比增長(zhǎng)3.9%。

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)總資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)凈資產(chǎn)對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本

從營(yíng)收和營(yíng)業(yè)成本來看，2021年中國(guó)西電實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入143.9億元，較上年減少了16億元，同比下降10.1%；2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為85.9億元，同比增長(zhǎng)13.4%。2021年?duì)I業(yè)成本為138.7億元，較上年減少了20.5億元，同比下降12.9%。

2021年思源電氣實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入87億元，同比增長(zhǎng)17.9%；2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為43.5億元，同比增長(zhǎng)13.2%。2022年上半年?duì)I業(yè)成本為32.3億元，同比增長(zhǎng)22.3%。

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本對(duì)比圖

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3、企業(yè)營(yíng)收結(jié)構(gòu)

2022年上半年中國(guó)西電的主要產(chǎn)品有開關(guān)、變壓器和電容器等，其中開關(guān)的營(yíng)收占比為35.3%，在該企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品中排名第1；思源電氣的主要產(chǎn)品有開關(guān)類及相關(guān)產(chǎn)品和線圈類產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品等，開關(guān)類及相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)收占比為55.4%。

2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖

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4、企業(yè)凈利潤(rùn)

2021年中國(guó)西電實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.4億元，同比增長(zhǎng)123.1%；2022年上半年的凈利潤(rùn)為3.7億元，同比增長(zhǎng)53.7%。2022年上半年思源電氣實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.7億元，同比下降16.9%。

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)歸屬母公司凈利潤(rùn)對(duì)比圖

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5、企業(yè)ROE

從盈利能力來看，2016-2021年期間，中國(guó)西電平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.3%；思源電氣平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.8%。2022年上半年，思源電氣的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較高，說明該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)能力相對(duì)較強(qiáng)。

2016-2022年H1高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖

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相關(guān)報(bào)告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)高壓開關(guān)行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及投資策略咨詢報(bào)告》

6、企業(yè)研發(fā)投入對(duì)比

2021年中國(guó)西電和思源電氣的研發(fā)費(fèi)用分別為7.72億元和5.56億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.44%和6.4%。比較2021年和2020年的研發(fā)投入增量，中國(guó)西電研發(fā)費(fèi)用較上年減少0.034億元，研發(fā)費(fèi)用率較上年增加了0.53個(gè)百分點(diǎn)。2021年思源電氣研發(fā)費(fèi)用較上年增加1.31億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例增加了0.63個(gè)百分點(diǎn)。

2020-2021年高壓開關(guān)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)投入金額統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

四、重點(diǎn)企業(yè)高壓開關(guān)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比

1、高壓開關(guān)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本

從各企業(yè)每年的高壓開關(guān)的營(yíng)業(yè)收入來看，中國(guó)西電表現(xiàn)較好。2022年上半年中國(guó)西電高壓開關(guān)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.32億元。2022年思源電氣的高壓開關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.35億元，同比增長(zhǎng)25.3%。

2016-2022年中國(guó)西電VS思源電氣高壓開關(guān)營(yíng)業(yè)收入統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2020-2021年中國(guó)西電VS思源電氣高壓開關(guān)營(yíng)業(yè)收入及占比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2021年中國(guó)西電在高壓開關(guān)產(chǎn)品上的營(yíng)業(yè)成本為33.04億元，同比下降18.1%。2022年思源電氣在高壓開關(guān)產(chǎn)品上的營(yíng)業(yè)成本為36.90億元，同比增長(zhǎng)34.1%。

2016-2022年中國(guó)西電VS思源電氣高壓開關(guān)營(yíng)業(yè)成本及占比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、高壓開關(guān)產(chǎn)品毛利率

2021年中國(guó)西電在高壓開關(guān)產(chǎn)品上的毛利率為22.9%，較上年同期增加4.30個(gè)百分點(diǎn)。2022年思源電氣在高壓開關(guān)產(chǎn)品上的毛利率為26.7%，較上年同期減少4.8個(gè)百分點(diǎn)。

2016-2022年中國(guó)西電VS思源電氣高壓開關(guān)毛利率走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、高壓開關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷、存量

2021年中國(guó)西電高壓開關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)量為5392（間隔、臺(tái)、組），同比降低12.0%；銷售量為5373（間隔、臺(tái)、組），與上年持平；庫存量為1993（間隔、臺(tái)、組），同比增長(zhǎng)2.0%。

2016-2021年中國(guó)西電高壓開關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)、銷量統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2016-2021年中國(guó)西電高壓開關(guān)產(chǎn)品存量統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院通過對(duì)中國(guó)高壓開關(guān)行業(yè)海量數(shù)據(jù)的搜集、整理、加工，全面剖析行業(yè)總體市場(chǎng)容量、競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)供需現(xiàn)狀及行業(yè)典型企業(yè)的產(chǎn)銷運(yùn)營(yíng)分析，并根據(jù)行業(yè)發(fā)展軌跡及影響因素，對(duì)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。幫助企業(yè)了解行業(yè)當(dāng)前發(fā)展動(dòng)向，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，做出正確投資決策。更多詳細(xì)內(nèi)容，請(qǐng)關(guān)注華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國(guó)高壓開關(guān)行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及投資策略咨詢報(bào)告》。