【清華大學(xué)】《投資學(xué)》（全44課）證券投資必修課，炒股必看
金融學(xué)領(lǐng)域
- 公司金融
- 投資學(xué)
- 保險學(xué)
回答好7個問題:
Q1 如何配置財富
Q2 到底什么是一支好的股票，風險和收益
Q3 一個股票是否被公平的定價
Q4 你想成為什么樣的基金經(jīng)理？主動/被動的基金經(jīng)理
Q5 如何評估一個基金的表現(xiàn)
Q6 股票和債券的區(qū)別
Q7 金融衍生品
時間價值/成本
- 實體投資 Real assets
- 金融投資 financial assets
區(qū)別：
- 定價方法不同，e.g. 一個雞蛋，
- 實體投資：Looking back
- 金融資產(chǎn)：Looking forward，蛋生雞，最后，變成養(yǎng)雞場。
- 如何決定投資不投資？
- 實體是NPV，未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)大于0，決定投資實體投資；
- 金融NPV永遠是0。
NPV Net Present Value凈現(xiàn)值
NPV(Net Present Value)凈現(xiàn)值是一項投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本之間的差值。
凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 - 原始投資額現(xiàn)值
凈：現(xiàn)金總流入現(xiàn)值和現(xiàn)金總流出現(xiàn)值的差額。
現(xiàn)值：考慮了資金的時間價值，將未來的一筆錢按照某種利率折為現(xiàn)值。
為什么要將未來的收益和損失考慮成現(xiàn)值呢？簡單來說因為錢的購買力下降了。
- 資源分配Resource allocation：最終決定了一家公司的去留。
- 價格發(fā)現(xiàn) Price deterination：你想發(fā)現(xiàn)自己的價值嗎？去找份工作。
- 消費擇時 Consumption timing（18歲讀書還是去賺錢看世界？GAP year）你幾點起床？
- 風險分擔 Risking sharing/ Transferring
where should I go？
市場的分類：
- direct search market直接尋找市場（效率低下），IPO，投資銀行、券商
- broker market（賺取服務(wù)費）服務(wù)中介
這個過程叫“公開叫價”
- dealer market（賺差價）（比broker market交易量和交易效率增加）二手市場，場外交易（特點：靈活，一對一），納克達斯，紐交所
- auction market（最整合最有效） 拍賣市場，交易所頻率和市場在提升。
who：
交易動機出發(fā)：
- Hedger 套期交易者 最保守
- Speculator 投機者 （積極）
- Arbitrageur 套利者（最貪婪的）100%賺到錢
what：股票、債券、金融衍生品、外匯
- 誰發(fā)行的？它的結(jié)構(gòu)如何？如何被發(fā)行？誰會持有？它的風險水平如何？
股票的三個特點：
- 最后要求權(quán)（普通股股東是最后一個）
- 有限責任
- IPO抑價 underpricing
承銷商批發(fā)股票時，會壓低股價。一只新股，第一天在收益率高的嚇人。
近幾年回歸理性，IPO首發(fā)日平均收益率平均50%。
貨幣市場產(chǎn)品：
- 政府發(fā)行的短期債券（TD）
- 大型銀行發(fā)行的大額定期存單 簡稱CD
- 大型企業(yè)發(fā)行的有擔保的商業(yè)票據(jù)（CP）
這些固收產(chǎn)品。（安全，流動）
可以各自有各自的結(jié)構(gòu)
例：
總結(jié)：
資本市場基本特征：
- 市場的功能
- 市場的類型
- 市場的交易機制/結(jié)構(gòu)
- 玩家
- 股票的三個常識
- 固定收益產(chǎn)品的基本特性：真理：高風險高收益，低風險低收益。
假設(shè)我們已經(jīng)知道期末的價格（Dt+1和Pt+1已知）
realized return ：實現(xiàn)收益率
P：資產(chǎn)的價格
小t：在時間t點
D：利息
R：總收益
r：凈收益（可以細化成兩部分）
- 收入受益 Income yield，cash payout received，投資期間所獲的利息。
- 資本利得或損失 Capital Gain or Loss，change in security price。投資期間，資產(chǎn)價格的變化率。
持有期收益率 Holding period returns，is the return that an investor would get when holding an investment over a period of n years, when the return during i is given as ri
例子：
持有期凈收益率：
年化凈收益率：
幾何平均：
算術(shù)平均：
市場指標：
e.g.道瓊斯，納斯達克、上證，滬深300...
可以分為：
- 價格加權(quán)指數(shù)，（把市場上所有股票價格先加總再平均）受股票價格影響大，市場平均價格的變化（高價格股票有更大權(quán)重）
e.g.道瓊斯指數(shù)
- 價值加權(quán)指數(shù)，度量整個市場的總市值，價值的變化
e.g. S&P500、上證綜指
- 等權(quán)重指數(shù)，度量市場的收益率。
例子：價格加權(quán)指數(shù)
價值加權(quán)指數(shù)
等權(quán)重指數(shù)
所有股票的“資產(chǎn)包”
實踐中我們站在期初t時間點，Dt+1和Pt+1未知，為隨機變量
預(yù)期收益率 Expected Return。
理論：
假設(shè)期末有s種可能（狀態(tài)）
p：概率
r小i：第i種狀態(tài)下的凈收益率
現(xiàn)實中：pi未知，用歷史數(shù)據(jù)來估計
搜集T個凈收益率的觀測值，求平均值
舉例：
風險：金融市場上，不確定就是風險
