站在風(fēng)口上，豬也能飛起來(lái)?！总?/p>

今年以來(lái)，隨著貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)等食品飲料企業(yè)股價(jià)的暴漲，食品飲料成為了整個(gè)市場(chǎng)中最炙手可熱的一個(gè)板塊。只要是食品飲料企業(yè)，投資者都難免會(huì)忍不住多看幾眼，生怕錯(cuò)過(guò)了下一個(gè)茅臺(tái)。

在食品飲料板塊備受追捧的大背景下，國(guó)內(nèi)食用油龍頭企業(yè)——金龍魚登陸A股市場(chǎng)。首日登陸A股，金龍魚就備受投資者的追捧，第一個(gè)交易日股價(jià)就大漲了117%，收盤市值高達(dá)3000億。

不少的投資者稱金龍魚是下一個(gè)"茅臺(tái)"，也有不少的投資者將其和今年大漲的海天味業(yè)作對(duì)比，認(rèn)為其目前的股價(jià)還具有很大的上漲空間。

確實(shí)，2019年金龍魚的營(yíng)收高達(dá)1707億，而貴州茅臺(tái)2019年的營(yíng)收僅為889億，金龍魚的營(yíng)收幾乎是貴州茅臺(tái)的兩倍，從這一點(diǎn)來(lái)看金龍魚確實(shí)堪比貴州茅臺(tái)。

（金龍魚營(yíng)收數(shù)據(jù)）

然而，從另外一些角度來(lái)看，金龍魚卻又和貴州茅臺(tái)有著天壤之別。

在毛利率方面，金龍魚2019年的毛利率僅有11.4%，凈利率更只有可憐的3.24%；而貴州茅臺(tái)的毛利率高達(dá)91.3%，凈利率則高達(dá)51.14%，在兩個(gè)數(shù)據(jù)上，貴州茅臺(tái)都是金龍魚的數(shù)倍。從賺錢能力來(lái)看，金龍魚并不像貴州茅臺(tái)，而更像是營(yíng)收巨大但不賺錢的中國(guó)石油。

（金龍魚毛利率）

金龍魚究竟是下一個(gè)貴州茅臺(tái)，還是下一個(gè)中國(guó)石油，這或許需要時(shí)間才能給予我們答案。但是從目前來(lái)看，金龍魚的前景遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有貴州茅臺(tái)那么樂(lè)觀。

第一， 其增速已經(jīng)基本處于"停滯"階段。

雖然金龍魚是食用油行業(yè)的龍頭老大，行業(yè)內(nèi)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾乎都無(wú)法與之抗衡，但是這也表示其市場(chǎng)份額難有更進(jìn)一步的擴(kuò)大。

（金龍魚營(yíng)收增長(zhǎng)）

從其營(yíng)收增速來(lái)看，2019年的營(yíng)收增速僅為2.2%，幾乎處于原地踏步的狀態(tài)，而這將成為制約金龍魚股價(jià)的重要因素。

第二， 其營(yíng)業(yè)成本過(guò)于龐大，購(gòu)買原材料以及勞務(wù)支出的比重太高。

金龍魚2019年的營(yíng)業(yè)成本高達(dá)1513億，營(yíng)收除去成本后僅剩下不到200億，而貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)成本僅為74.3億，營(yíng)收除去成本后還剩下超800億。營(yíng)收成本費(fèi)用過(guò)高，導(dǎo)致金龍魚無(wú)論是在研發(fā)方面，或是在推廣方面都難以"大展拳腳"。

（金龍魚利潤(rùn)表）

而且，金龍魚的原料成本大部分為大豆，而這一類的大宗商品價(jià)格變動(dòng)過(guò)于頻繁，一旦大宗商品的價(jià)格大幅上漲，金龍魚甚至有可能會(huì)出現(xiàn)虧損的情況。

第三， 其盈利能力難以提高，壁壘有限。貴州茅臺(tái)盈利逐年穩(wěn)定上升的重要原因是其每年可以穩(wěn)定提價(jià)，消費(fèi)者對(duì)于貴州茅臺(tái)可以說(shuō)是"越貴越買"。但是作為生活必需品的食用油，提價(jià)卻相當(dāng)困難。

由于消費(fèi)者對(duì)于食用油的價(jià)格十分敏感，一旦產(chǎn)品提價(jià)，消費(fèi)者很可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他的產(chǎn)品，而且目前市場(chǎng)上的食用油產(chǎn)品千篇一律，金龍魚的壁壘十分有限。

從多個(gè)角度來(lái)看，金龍魚雖然營(yíng)收巨大，但是其他方面都無(wú)法和貴州茅臺(tái)相提并論。而其股價(jià)也已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)——雖然上市首日收盤市值高達(dá)3000億，但是次日其股價(jià)就下跌了12.48%，市值跌至2657億。

借著食品飲料行業(yè)的風(fēng)口，金龍魚上市取得了不錯(cuò)的開局。然而，金龍魚的未來(lái)是像貴州茅臺(tái)那樣，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，市值不斷壯大，亦或是像中國(guó)石油那樣，上市即見頂，股價(jià)連年下跌，這都要看金龍魚的"造化"。

可以肯定的是，金龍魚上市僅僅只是一個(gè)起點(diǎn)，并非是一個(gè)終點(diǎn)。