文/陽(yáng)光帥氣易叔叔

來(lái)源/熔財(cái)經(jīng)

網(wǎng)紅中概股新氧，可能要迎來(lái)自己的“至暗時(shí)刻”。

近年來(lái)，醫(yī)美行業(yè)火熱，醫(yī)美平臺(tái)新氧也水漲船高，率先赴美上市，成為券商投行積極研究的對(duì)象。但是，就在11月25日新氧披露了2020年第三季度財(cái)報(bào)，讓許多投資者坐立難安。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至2020年9月30日，新氧科技第三季度總收入3.596億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.9%，凈利潤(rùn)為0.09億，同比下跌97%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind金融終端）

看似尋常，但隨之而來(lái)的是，新氧（SY.O)股價(jià)開(kāi)盤(pán)后股價(jià)一路下滑，收盤(pán)大跌9.4%，讓許多人措手不及。

到底是哪里出了問(wèn)題？

增收不增利，行業(yè)上升期內(nèi)卻現(xiàn)頹勢(shì)

或許，新氧的問(wèn)題就藏在利潤(rùn)表里，這主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：

第一，增收不增利，增速放緩，而營(yíng)業(yè)支出卻在大增。

根據(jù)財(cái)報(bào)，新氧第三季度的營(yíng)收增速為18.9%，這個(gè)增速是新氧歷年來(lái)最低的增速。另外，該季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損3023萬(wàn)元，較2019年同期由盈轉(zhuǎn)虧，中間的差額超過(guò)5000萬(wàn)。

與此同時(shí)，新氧的營(yíng)業(yè)支出也在增加，單季支出近3.9億元，其中銷售費(fèi)用就超過(guò)了2.2億元。這說(shuō)明，該季度新氧處于增收不增利的狀態(tài)，燒錢仍然在繼續(xù)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind金融終端）

這一系列的數(shù)據(jù)，與市場(chǎng)趨勢(shì)完全不一樣。

近年來(lái)，醫(yī)美行業(yè)的增速加快，迎來(lái)了大爆發(fā)，據(jù)研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文分析，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模在2018年達(dá)到1216.7億元人民幣，在2023年預(yù)計(jì)達(dá)到3601.3億元人民幣，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.2%，是全球增速最快的醫(yī)美市場(chǎng)之一。

從新氧18.9%的營(yíng)收增速來(lái)看，甚至還沒(méi)有跑得過(guò)復(fù)合增長(zhǎng)率。

在財(cái)報(bào)中，新氧科技董事長(zhǎng)兼CEO金星將這之歸結(jié)于疫情，并表示：“隨著新冠肺炎疫情在國(guó)內(nèi)進(jìn)入常態(tài)化預(yù)防，醫(yī)美和健康行業(yè)逐漸恢復(fù)，三季度我們?nèi)〉昧朔€(wěn)健的業(yè)績(jī)。”

但是，疫情真的是元兇嗎？

并不是。

4月份之后，國(guó)內(nèi)疫情逐漸遠(yuǎn)去，線下美容機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)甚至一度火爆，第三季度中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)擺脫了疫情影響，醫(yī)美行業(yè)也是持續(xù)復(fù)蘇。綜合第二、三季度財(cái)報(bào)，新氧第二季度促成的交易額為9.4億元，第三季度促成11億元的交易額，表明市場(chǎng)越來(lái)越熱，第三季度醫(yī)美行業(yè)景氣度是好于第二季度的。

可是結(jié)果不是，新氧的銷售費(fèi)用新增了3644萬(wàn)元，但營(yíng)收卻只增加了3114萬(wàn)元，并且凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都出現(xiàn)了環(huán)比下滑，還不如第二季度。

這說(shuō)明什么？

新氧的利潤(rùn)表還算過(guò)得去，也可以疫情為理由解釋一些下滑情況，但如果深挖一下就發(fā)現(xiàn)，新氧的業(yè)務(wù)越來(lái)越難做，處于失速狀態(tài)，不僅跑輸了行業(yè)，而且反趨勢(shì)而行之。

后勁不足，事故頻繁透支平臺(tái)生命力

透過(guò)第三季報(bào)，新氧失速看似讓人吃驚，但實(shí)則在意料之中。

實(shí)際上，2020年以來(lái)新氧在美股市場(chǎng)的賣空一直很活躍，未平倉(cāng)賣空股數(shù)持續(xù)高位，美股的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其看衰，做空勢(shì)力強(qiáng)勁。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind金融終端）

究其原因，主要是新氧的內(nèi)部出了問(wèn)題。

首先，新氧飛速發(fā)展，底盤(pán)其實(shí)不穩(wěn)。

不少人看過(guò)《燃點(diǎn)》，新氧平臺(tái)就是其中的案例之一，該平臺(tái)成長(zhǎng)之快，一方面得益于中國(guó)快速崛起的顏值經(jīng)濟(jì)，一方面是行業(yè)空白期內(nèi)，資本一擁而上迅速將其催熟。

在這種背景下，新氧迅速上市，成為醫(yī)美平臺(tái)第一股。

但實(shí)際上，這幾年中國(guó)的醫(yī)美平臺(tái)已經(jīng)不再是新氧一家，崛起了悅美、更美、美唄等平臺(tái)，甚至還有天貓醫(yī)美、京東醫(yī)美、美團(tuán)醫(yī)美等平臺(tái)“跨界打劫”，這個(gè)賽道迅速熱鬧起來(lái)。

反觀新氧，卻一心急于擴(kuò)張，熱衷于用戶與服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量上的增長(zhǎng)，完全用互聯(lián)網(wǎng)思維去服務(wù)一個(gè)醫(yī)療性質(zhì)的行業(yè)，這就不可避免的將互聯(lián)網(wǎng)中介的一些陋習(xí)帶到了平臺(tái)，積累到一定程度后便逐漸滲透，透支平臺(tái)的生命力。

其次，新氧想要構(gòu)建社區(qū)壁壘，卻放松了監(jiān)管，成為黑醫(yī)美的幫兇。

經(jīng)緯中國(guó)合伙人王華動(dòng)說(shuō)過(guò)：“投資新氧的核心邏輯是看重社區(qū)的價(jià)值，因?yàn)獒t(yī)美消費(fèi)是一個(gè)重度決策的過(guò)程，社區(qū)的價(jià)值減少了消費(fèi)者對(duì)陌生領(lǐng)域的認(rèn)知難度，能夠讓消費(fèi)者做消費(fèi)決策的時(shí)候不被誤導(dǎo)，真實(shí)性的點(diǎn)評(píng)和美麗日記可以給到用戶真實(shí)的建議和決策參考?！?/p>

在他的眼里，新氧目前的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，是用戶豐富的整形日記分享和社區(qū)評(píng)價(jià)。

但就是這種壁壘，已經(jīng)有了“變質(zhì)”的危險(xiǎn)。

新京報(bào)曾報(bào)道：“作為其重要的醫(yī)美社區(qū)生態(tài)一環(huán)，客戶的“美麗日記”、評(píng)價(jià)也存在造假刷評(píng)現(xiàn)象，有商家對(duì)假“美麗日記”明碼標(biāo)價(jià)2000元一套，手術(shù)前后對(duì)比圖數(shù)百元一套，形成一條龍服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)黑產(chǎn)?！?/p>

諸多消費(fèi)者還表示，新氧的投訴稱機(jī)構(gòu)強(qiáng)制好評(píng)，稱給醫(yī)美機(jī)構(gòu)好評(píng)可以返現(xiàn)5000，在醫(yī)美失敗后想要退款必須先刪除差評(píng)，或是在差評(píng)后被刪評(píng)、封號(hào)，消費(fèi)者并不能從評(píng)價(jià)中找到參考意義。

（圖例來(lái)源：黑貓投訴）

也就是說(shuō)，平臺(tái)非但沒(méi)有消除信息不對(duì)稱，增加醫(yī)美的透明度，而且成為了幫助黑醫(yī)美遮掩的幫兇。

不僅如此，新氧刷單、整容日記造假、違規(guī)售藥、刷單、評(píng)論造假等新聞，就一直伴隨在新氧的左右。

金星也曾承認(rèn)，新氧曾雇了一批在國(guó)內(nèi)的韓國(guó)留學(xué)生，把韓國(guó)人在韓國(guó)知名網(wǎng)站上寫(xiě)的整形日記、美容指南、購(gòu)買經(jīng)歷等，翻譯成中文，配以圖文并茂的排版，在新氧的論壇上發(fā)布。短短兩個(gè)月，就復(fù)制粘貼了8000多篇類似文章，傳遞了海量的醫(yī)美“親身經(jīng)歷”。

一些醫(yī)美機(jī)構(gòu)也效仿，大量盜用日韓明星、網(wǎng)紅的照片，普通用戶則難以辨別這些較小眾的日韓明星。

當(dāng)“分享內(nèi)容”變得不真實(shí)以后，平臺(tái)雖然對(duì)C端用戶變得更有吸引力了，但是卻給用戶帶來(lái)了不真實(shí)的指引和反饋，無(wú)形之中傷害用戶健康，降低平臺(tái)口碑，也使得平臺(tái)逐漸喪失對(duì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)的約束力。

這種“自廢武功”的行為，要想矯正很難，絕非一時(shí)的封禁和刪帖行動(dòng)就可以補(bǔ)救的。在今年的315，有超過(guò)126萬(wàn)的網(wǎng)友參與了微博投票，其中新氧成為消費(fèi)者最想揭露黑幕的公司之一，共得137377票，占比34.46%。

然后，新氧的另一個(gè)問(wèn)題就是為了擴(kuò)張而違背初心，變相為黑醫(yī)美背書(shū)。

根據(jù)一份《醫(yī)美行業(yè)黑皮書(shū)》顯示，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)非法執(zhí)業(yè)者數(shù)量是合規(guī)執(zhí)業(yè)者的9倍。中國(guó)黑診所數(shù)量已超6萬(wàn)家，是正規(guī)診所的6倍；黑診所年手術(shù)量為正規(guī)診所的2.5倍，超2500萬(wàn)例，每年黑診所約發(fā)生4萬(wàn)起醫(yī)療事故，多次發(fā)生手術(shù)感染、疤痕嚴(yán)重等問(wèn)題。

新氧平臺(tái)之所以能夠崛起，就是號(hào)稱要改變這種現(xiàn)狀，以平臺(tái)篩選和背書(shū)，給用戶保駕護(hù)航，讓用戶更加放心。新氧發(fā)布過(guò)一份《2017年醫(yī)美行業(yè)白皮書(shū)》，稱“新氧通過(guò)解決用戶信任、保障服務(wù)品質(zhì)、合理拉低消費(fèi)價(jià)格，獲得了醫(yī)美消費(fèi)者的用腳投票”。

但實(shí)際上，新氧或許違背了初心。

比如，北京警方查抄過(guò)一些不合法的黑醫(yī)美，包括北京奧斯卡醫(yī)療美容、北京艾菲醫(yī)療美容等機(jī)構(gòu)，如今它們雖然已被新氧下架，但在案件告破之前，他們都獲得了新氧認(rèn)證醫(yī)療機(jī)構(gòu)、正品保障機(jī)構(gòu)。

更甚至是，有不少用戶因?yàn)樵谛卵魽PP上投訴無(wú)果，然后跑到地方方平臺(tái)黑貓投訴上表達(dá)自己的訴求。

（圖例來(lái)源：黑貓投訴）

醫(yī)美行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，催生了很多行業(yè)亂象，新氧的認(rèn)證程序并沒(méi)有取得想象中的效果，反而成為了部分黑醫(yī)美機(jī)構(gòu)的背書(shū)工具，將更多消費(fèi)者卷入黑醫(yī)美的漩渦。

平臺(tái)or醫(yī)美？醫(yī)美平臺(tái)如何才能不偏離航向？

醫(yī)美是一個(gè)敏感的行業(yè)，它既然有了一個(gè)“醫(yī)”字，不管是上中下游的哪一端，就該懷一顆醫(yī)者的“仁心”。它也不要求一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)濟(jì)世度人，但至少應(yīng)該心存善心，不幫助作惡。

新氧一端連著消費(fèi)者，一端連著整容醫(yī)院，安全大于天。

相比于淘寶等電商平臺(tái)，新氧其實(shí)更需要打造一個(gè)交易閉環(huán)，即便它無(wú)法參與到整容的各個(gè)環(huán)節(jié)，也應(yīng)該力求真實(shí)，以此才能規(guī)范醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

此次財(cái)報(bào)發(fā)布后，新氧的投資者大規(guī)模撤退，其實(shí)就是一種變相的提醒，說(shuō)明新氧重“運(yùn)營(yíng)+銷售”，輕“服務(wù)+閉環(huán)”的策略走不通的，本質(zhì)上是一種嚴(yán)重的本末倒置。

我們?cè)?jīng)經(jīng)歷過(guò)一次嚴(yán)重的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療事故，平臺(tái)方和莆田系被全民口誅筆伐，前車之鑒，也應(yīng)該能給新氧提個(gè)醒。

當(dāng)然，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，新氧這一系列問(wèn)題與公司價(jià)值觀息息相關(guān)。

舉一個(gè)例子，一年多前，新氧曾經(jīng)在電梯屏幕上曾經(jīng)投放一個(gè)廣告，引起輿論嘩然。

廣告中，一群白衣飄飄的女性站在沙灘上，眼神里充滿莫名其妙的希望，露出統(tǒng)一的笑容，一起尖聲高唱：“新氧醫(yī)美，整整整。新氧醫(yī)美，整整整整。女人美了，才完整。”隨后畫(huà)面上浮現(xiàn)出五個(gè)大字——做女人，整好。

這是一種什么樣的價(jià)值觀？

我們的美丑，真的是“顏值即正義”么？歪曲美丑，將美丑上升到人格，然后踩一捧一？非要將營(yíng)銷廣告變得如此無(wú)底線？

在股市中有一個(gè)“翹板效應(yīng)”，是指同一板塊的股票中，某些股票集體上漲，之后的交易日里，沒(méi)有漲的股票或者漲幅小的股票會(huì)形成補(bǔ)漲，先前漲幅大的股票會(huì)進(jìn)行短暫休整。

這在很多行業(yè)都適用，與水漲船高意思相近。在醫(yī)美行業(yè)也同樣遵循這一規(guī)律，它最終考驗(yàn)的是服務(wù)和安全?，F(xiàn)在的情況是，醫(yī)美行業(yè)仍然頗具前景，即便是新氧也不是絕對(duì)的龍頭，尚且沒(méi)有構(gòu)建起絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

翹板效應(yīng)下，新氧的增長(zhǎng)一旦失速，行業(yè)內(nèi)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就會(huì)追上來(lái)，危機(jī)四伏之下，新氧只能且行且珍惜，若不能整肅積弊，終將難以遠(yuǎn)航。

*本文圖片均來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

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