作者 l 一帆

今年一季度以來，包括燃油車、新能源等在內(nèi)的國內(nèi)汽車市場，表現(xiàn)出比以往更強(qiáng)烈的為生存而掙扎的氣息。

燃油車方面，東風(fēng)雪鐵龍近似“報復(fù)”性降價，就像一根導(dǎo)火索，推動整個燃油車市場開始價格內(nèi)卷，多國宣布燃油車停售倒計時，也為燃油車市場再添壓力。

新能源方面，受燃油車價格下調(diào)，以及特斯拉等頭部車企引發(fā)的降價潮，新能源的日子比燃油車更艱難。

據(jù)乘聯(lián)會初步數(shù)據(jù)，整個3月新能源車市場零售54.9萬輛，同比增長5%，哪吒、零跑等新勢力也在3月銷量情況中，未能延續(xù)此前亮眼表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示：

3月哪吒汽車交付10087輛，同比下滑16.1%；

小鵬汽車3月交付7002輛，同比下滑54.6%；

零跑汽車則交付6172輛，同比下滑38.6%。

值得一提的是，零跑在2022年實(shí)現(xiàn)香港上市的同時，全年交付量也達(dá)到了111168臺，同比增長超154%。

但到2023年，零跑交付量已連續(xù)3個月同比下滑，1月份，零跑僅交付1139臺，同比下滑85.9%；2月，零跑同比下滑幅度收窄，為6.9%，到3月，其交付量同比下滑近40%。

4月，得益于整個新能源行業(yè)復(fù)蘇，零跑共計交付新車8726臺，環(huán)比提升41%，算是為二季度奠定了一個良好開局。

不過，回看零跑2022年全年業(yè)績，糟糕的業(yè)績表現(xiàn)則與全年的交付表現(xiàn)形成鮮明對比。

“-51億元”，零跑虧損持續(xù)擴(kuò)大

2022年零跑盡管在交付表現(xiàn)上一騎絕塵，頗有行業(yè)黑馬的味道，但在業(yè)績層面，則是賣得越好，虧得越多。

全年零跑實(shí)現(xiàn)營收123.8億元，同比增長近300%，只是在利潤表現(xiàn)方面，零跑歸母凈利虧損超51億元，同比負(fù)增長近80%。

這樣的虧損表現(xiàn)即便是跟蔚小理同臺對比，也是相當(dāng)炸裂的存在。

2022年蔚來虧損145.6億元，但其營收規(guī)模高達(dá)492.7億元；

理想虧損20.12億元，其營收規(guī)模也超450億元；

小鵬相對表現(xiàn)較差，全年實(shí)現(xiàn)營收268.6億元，虧損規(guī)模近百億。

盡管大家都是越賣越虧，但零跑虧損規(guī)模卻近乎營收的一半，這還是在交付量同比增長154%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)，這是否可以直接理解為，零跑賣的越多，虧得更多。

不過，這樣的業(yè)績表現(xiàn)跟零跑持續(xù)虧損的毛利率不無關(guān)系。

2022年零跑的毛利率為-15.4%，2021年為-44.3%，毛利率有所增長，卻仍未轉(zhuǎn)正。

相比之下，蔚小理已經(jīng)在2022年實(shí)現(xiàn)毛利率為正，這意味著零跑在追逐盈利之前，首要任務(wù)當(dāng)是扭轉(zhuǎn)毛利率為負(fù)的問題，若這個坑無法填平，零跑恐難盈利。

圖片來源：東方財富

所以問題來了，零跑能填上毛利率為負(fù)的坑嗎？

毛利率的坑，零跑能填上嗎？

從計算公式來講，只要毛利為正，在營收不出現(xiàn)負(fù)增長的情況，毛利率就能為正，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，要么持續(xù)降本，讓成本少于營收，要么增效，在快速做大營收規(guī)模的同時，再降本，實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營。

先來看零跑的成本問題。

從2022年年報情況來看，受市場拓展及產(chǎn)能增加影響，零跑累計銷售成本達(dá)到143億元，用于市場拓展的銷售和行政開支分別達(dá)到11.14億元和8.42億元，同比分別增長160%和112%，意味著零跑全年翻倍增速的交付表現(xiàn)，都是花錢買來的，市場營銷開支過高。

另一方面，研發(fā)成本作為大頭，2022年其研發(fā)投入為14.11億元，較2021年近乎翻倍，不過，這也與零跑一直主張的全域自研不無關(guān)系。

圖片來源：東方財富

其實(shí)，如果零跑能夠順利實(shí)現(xiàn)自研，從長期來看，確實(shí)有助于其在各環(huán)節(jié)降低成本。

但就目前來看，理想、蔚來百億級的研發(fā)投入，仍未實(shí)現(xiàn)全棧自研，零跑只有其10%左右的研發(fā)投入，若要實(shí)現(xiàn)全域自研，還需更大規(guī)模的持續(xù)性投入，這意味著零跑后續(xù)研發(fā)成本將再度攀升，繼續(xù)拖累毛利水平。

不過，從零跑董事長朱江明最新傳遞的降本信號來看，未來不排除為降低研發(fā)投入而拋棄全域自研的理想。

再來看零跑的營收困境。

跟理想、蔚來等不同，零跑從一開始便緊盯下沉賽道，目前零跑共有S01、T03、C11以及C01四款車型。其中T03是其主力車型，去年實(shí)現(xiàn)單車型銷量近6.2萬輛，但單車售價只有6-8萬。

C11和C01則定價15到29萬，從目前新能源汽車定價格局來看，屬于中端偏下，這個價位銷售情況較好，去年零跑C11車型賣了4萬多輛，是零跑另一大主力車型。

但這個價位有比亞迪、小鵬，甚至特斯拉等諸多強(qiáng)勁對手，隨便挑出一個，零跑都不一定夠打。

因此綜合來看，零跑目前的主戰(zhàn)場跟哪吒類似，仍在于數(shù)萬到十萬元出頭的中低端下沉市場，這也就意味著相比理想、蔚來等，零跑需要付出數(shù)倍于他們的交付量，才能在營收規(guī)模上追上一線品牌。

但隨著布局中高端的頭部品牌，也開始降價，對于零跑而言，則是降維打擊。這也就注定零跑想做大營收，難度不小，因此要想扭轉(zhuǎn)毛利率為負(fù)的局面，只能從成本上開刀。其中就包括廣為用戶詬病的簡配降價，產(chǎn)品質(zhì)量堪憂等問題。

比如零跑最新發(fā)布的C11純電版入門款，雖然售價下調(diào)數(shù)千元，但相比2021款，不僅損失了數(shù)十項(xiàng)強(qiáng)調(diào)豪華、智能、舒適的配置，電池容量也有所下降，也就是說價格并未下調(diào)太多，但簡配卻相當(dāng)“豐富”。

而且關(guān)于零跑汽車異響嚴(yán)重、反向盤不正等問題也是屢見不鮮，讓用戶對其產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)堪憂。

零跑汽車管理層近期也表示，為降低車價，零跑在成本方面進(jìn)行了大量的優(yōu)化工作。例如純電車型減少了行李架、行李箱、電動門把手等不必要的配置，通過技術(shù)創(chuàng)新和功能優(yōu)化做了一些降本工作，已經(jīng)通過與供應(yīng)商合作降低零部件成本，均已經(jīng)取得一定的成果。

對于這番表態(tài)，多少有點(diǎn)默認(rèn)簡配不減價的事實(shí)。由此再看零跑“讓消費(fèi)者用更少的錢，買更好的產(chǎn)品”的觀點(diǎn)，還真有些諷刺。

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