一家曾經(jīng)市值近3000億的大白馬，竟淪落到向信托公司高利借款的境地。

9月6日晚，A股公考第一股中公教育公告，與湖南財(cái)信信托簽訂了《信托貸款合同》，向其借款不超過18億元，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，盡快解決存量退費(fèi)問題。

公司及多個(gè)子公司為該筆借款提供資產(chǎn)抵押及質(zhì)押擔(dān)保。公司實(shí)控人李永新與財(cái)信信托簽署《保證合同》，為確保上述信托貸款合同的履行提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

非常罕見的是，在目前市場(chǎng)整體利率水平大幅走低情況下，該筆借款的年利率竟高達(dá)9.5%，為央行公布的最新一期LPR（3.45%）的近3倍。

此前，中公教育因大量開設(shè)對(duì)賭考試結(jié)果、預(yù)先收取高額學(xué)費(fèi)的所謂“協(xié)議班”，輔以學(xué)員培訓(xùn)貸，產(chǎn)生了畸高的合同負(fù)債（主要構(gòu)成就是預(yù)收的學(xué)費(fèi)），高峰時(shí)一度超過70億元。

但懸殊的考錄比下，公考“上岸”的畢竟是少數(shù)，因此產(chǎn)生了大量退費(fèi)需求，但公司卻將相當(dāng)一部分資金挪作他用，包括購置房產(chǎn)、土地，以致“退費(fèi)難”成為近兩年困擾公司的一大難題，并帶來數(shù)以千計(jì)的投訴。

最新的2023年中報(bào)顯示，公司賬上仍有高達(dá)34億元的合同負(fù)債，而公司的貨幣資金僅有7個(gè)多億，覆蓋退費(fèi)無疑捉襟見肘。

不過，略顯蹊蹺的是，公司在今年6月27日的年度股東大會(huì)上，實(shí)際上通過了一項(xiàng)額度50億的銀行授信議案，在此額度內(nèi)公司可根據(jù)實(shí)際資金需求進(jìn)行銀行借貸。

目前銀行的經(jīng)營性貸款年利率普遍在3%出頭，也就是一年期LPR附近，甚至給個(gè)人的純信用消費(fèi)貸利率也都低至4%以內(nèi)。此情況下，作為一家上市公司不使用低成本的銀行貸款而使用高利信托貸款意欲何為？是實(shí)施過程中無法真正獲得銀行額度，亦或另有隱情？

一個(gè)值得關(guān)注的情況是，公司此次借款對(duì)象財(cái)信信托實(shí)際上是公司的關(guān)聯(lián)方，其與持有公司5.5%股份的第三大股東“湖南省財(cái)信常勤壹號(hào)基金合伙企業(yè)(有限合伙)”同為湖南財(cái)信金控旗下公司。此情況下，飛瞰財(cái)金認(rèn)為公司有必要說明9.5%的年化利率是如何確定的？定價(jià)是否公允、合理？是否有損中小股東利益？

這不超18億的高利信托貸款，對(duì)剛剛扭虧微利的公司來說，無疑是傷筋動(dòng)骨的存在。

2022年財(cái)報(bào)顯示，公司去年全年的利息支出是8290萬元，2023年上半年則只有1900萬元，而該18億的信托貸款如全額付諸實(shí)施，僅這一筆一年就將帶來1.71億元的利息支出。而2023年上半年，公司的凈利潤只不過是8200萬元，還不到上述利息支出的一半，2022年全年公司則是虧損11億元。