10月18日，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó) A50指數(shù)”）期貨合約在香港證券交易所上市交易，易方達(dá)等多家基金公司上報(bào)的MSCI中國(guó) A50互聯(lián)互通ETF（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó) A50 ETF”）與之相關(guān)的期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品也在當(dāng)日晚間獲得批文，并在10月22日至26日期間發(fā)售。

相較于其他指數(shù)產(chǎn)品，中國(guó)A50 ETF的底層資產(chǎn)更為優(yōu)質(zhì)、更有活力。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó) A50指數(shù)的年化全收益為14.4%（全收益指自動(dòng)將分紅重新投資），已經(jīng)接近一位優(yōu)秀的主動(dòng)型產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中國(guó) A50指數(shù)跟蹤中國(guó)行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，覆蓋范圍廣泛且成份結(jié)構(gòu)更偏“新經(jīng)濟(jì)”；同時(shí)，基于國(guó)際指數(shù)包含大量的被動(dòng)跟蹤資金及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)構(gòu)投資資金，投資者結(jié)構(gòu)或更為成熟，配合港交所MSCI 中國(guó)A50股指期貨的對(duì)沖工具，預(yù)期產(chǎn)品收益率或更加穩(wěn)健。

核心資產(chǎn)中的核心資產(chǎn)

中國(guó) A50指數(shù)的底層資產(chǎn)，可以說(shuō)是中國(guó)“核心資產(chǎn)中的核心資產(chǎn)”。

中國(guó) A50指數(shù)根據(jù)寬基基準(zhǔn)指數(shù)MSCI中國(guó)A股指數(shù)構(gòu)建，納入在滬深交易所上市及可通過(guò)互聯(lián)互通北向渠道投資的大型和中型中國(guó)A股。

指數(shù)采用了行業(yè)均衡的設(shè)計(jì)思路，避免了主流寬基指數(shù)簡(jiǎn)單采用市值加權(quán)方法導(dǎo)致傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)公司占比過(guò)高、對(duì)部分行業(yè)代表性不足甚至有所缺失的問(wèn)題，更好地涵蓋中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)代下各產(chǎn)業(yè)核心龍頭公司。

具體選取方式：首先，在MSCI中國(guó)A股指數(shù)的大盤股中，從每個(gè)GICS?行業(yè)板塊選出指數(shù)權(quán)重最大的2只證券。這一步確保至少為每個(gè)GICS?行業(yè)板塊選出1只證券。

然后，按指數(shù)權(quán)重從MSCI中國(guó)A股指數(shù)中選出其余證券，直至證券總數(shù)達(dá)到50只。這一步使用由15只證券組成的備選緩沖池，以降低指數(shù)換手率。

最后，所選證券的權(quán)重根據(jù)MSCI中國(guó)A股指數(shù)的自由流通市值權(quán)重確定，并且根據(jù)MSCI中國(guó)A股指數(shù)的行業(yè)板塊權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。

目前，中國(guó) A50指數(shù)單一GICS一級(jí)行業(yè)占比不超過(guò)20%，相較于其他指數(shù)產(chǎn)品，行業(yè)分布更平衡、更分散。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)A50指數(shù)中“大塊頭”金融股占比權(quán)重明顯低于其他指數(shù)，這樣也就決定了它對(duì)A股市場(chǎng)的整體代表性較好，另一方面這也決定了它彈性更好、進(jìn)攻性也更強(qiáng)，這一點(diǎn)下面還會(huì)展開來(lái)說(shuō)。

此外，中國(guó) A50指數(shù)中，以信息技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)療保健等行業(yè)為主的新經(jīng)濟(jì)板塊占比約50%，在碳中和、碳達(dá)峰以及人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)迭代的背景下，這種變化更能反映中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來(lái)前景。

數(shù)據(jù)來(lái)源：MSCI官網(wǎng)、wind，截至2021/9/30（所列個(gè)股僅為成份股的客觀展示，不作為任何個(gè)股推薦）

從前十大權(quán)重股看，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)分列冠亞軍，此外還囊括了招商銀行、京東方、五糧液等“老牌勁旅”，以及隆基股份、萬(wàn)華化學(xué)、立訊精密、比亞迪、中國(guó)中免等“新經(jīng)濟(jì)龍頭”，實(shí)現(xiàn)了“寧組合”與“茅指數(shù)”的兼顧。

截至9月30日，指數(shù)成份股市值均超1000億，其中45只超2000億，26只超3000億，11只超5000億。50只成份股的總市值達(dá)22.41萬(wàn)億，而全部A股總計(jì)4463只，總市值 91.35萬(wàn)億，指數(shù)以僅1%左右的股票數(shù)量，占到了約25%的股票市值，龍頭特征明顯。

指數(shù)年化收益率超14%

A股成立30年來(lái)，盡管市場(chǎng)指數(shù)起起伏伏，但是優(yōu)質(zhì)的“核心資產(chǎn)”總在不斷創(chuàng)造新高，這也讓真正嘗到價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)參與者嘗到了甜頭。

而正如上文所說(shuō)，由于中國(guó)A50指數(shù)一方面由優(yōu)質(zhì)“核心資產(chǎn)”構(gòu)成，一方面又包含更多新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，所以指數(shù)自身彈性也較高。

從歷史累計(jì)收益率來(lái)看，中國(guó)A50指數(shù)近10年包含分紅再投資的全收益為233.5%，年化收益為14.4%，這已經(jīng)接近一位優(yōu)秀的主動(dòng)型基金產(chǎn)品的水平。從中期業(yè)績(jī)來(lái)看，近3年和近5年，中國(guó)A50指數(shù)分別上漲62.19%和101.06%。

值得一提的是，中國(guó)A50指數(shù)中雖然新興行業(yè)較多，但風(fēng)險(xiǎn)收益比為0.53，僅高于其他主流指數(shù)0.1%，年化波動(dòng)率為21.92%，僅高于其他主流指數(shù)0.02%，這也就意味著投資者在獲取高收益的同時(shí)，并沒(méi)有承擔(dān)過(guò)大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

整體來(lái)說(shuō)，中國(guó)A50指數(shù)走勢(shì)較為穩(wěn)健以及風(fēng)格不漂移等優(yōu)點(diǎn)，著實(shí)讓人有些“眼饞”。

“雙核”驅(qū)動(dòng)指數(shù)上行

對(duì)于未來(lái)的表現(xiàn)，中國(guó)A50指數(shù)同樣可以抱以較為樂(lè)觀的態(tài)度，一方面由于“核心資產(chǎn)”盈利能力和成長(zhǎng)性突出，這也是長(zhǎng)期收益率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，另一方面，中國(guó)A50指數(shù)成份股的外資機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度高，所以成為海外資金的重要配置方向。

數(shù)據(jù)顯示，A股龍頭企業(yè)近十年累計(jì)收益率大幅超越對(duì)應(yīng)行業(yè)全收益指數(shù)回報(bào)率，可見(jiàn)選擇投資龍頭企業(yè)，是分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展紅利的優(yōu)質(zhì)選擇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，收益率計(jì)算區(qū)間為2011/09-2021/09，列舉的龍頭企業(yè)均為MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)成份股

未來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，行業(yè)集中度不斷抬高，龍頭公司的盈利能力在迅速提升，這也成為驅(qū)動(dòng)指數(shù)上漲的主要?jiǎng)幽堋?/strong>

持續(xù)發(fā)展下的強(qiáng)者恒強(qiáng)，新發(fā)展格局需要更高的效率，擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)擁有更多可以提升效率的技術(shù)、渠道、人力資本資源優(yōu)勢(shì)。

存量經(jīng)濟(jì)下的優(yōu)勝劣汰，存量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下，龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)凸顯，有利于資金與政策的進(jìn)一步傾斜，護(hù)城河進(jìn)一步加深

科技創(chuàng)新的自然選擇，科技創(chuàng)新本身就會(huì)淘汰已經(jīng)過(guò)時(shí)的生產(chǎn)方式和銷售模式，在較為成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，已經(jīng)建立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。

驅(qū)動(dòng)中國(guó)A50指數(shù)上行除了基本面之外，資金面也成為主要因素，中國(guó)A50指數(shù)成份股的外資機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度高，所以成為海外資金的重要配置方向。

自2014年滬港通和2016年深港通成立后，MSCI不斷增加A股納入的權(quán)重，是外資投資A股的重要路徑。

2017年6月MSCI正式宣布將A股納入其主流指數(shù)體系，通過(guò)分步實(shí)施，到2019年已將A股納入比例提升至20%。

而據(jù)MSCI亞太區(qū)指數(shù)解決方案研究部主管魏震表示，對(duì)A股未來(lái)納入MSCI權(quán)重進(jìn)程有望提速。

這部分增量資金會(huì)流向何方？以海外資金的“口味”來(lái)說(shuō)，這個(gè)答案不言自明，還是“核心資產(chǎn)”。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)A50指數(shù)成份股中有32只個(gè)股位于北向資金持股TOP50，對(duì)應(yīng)權(quán)重占比達(dá)80%，有45只個(gè)股位于北向資金持股TOP100，對(duì)應(yīng)權(quán)重占比達(dá)96%。未來(lái)隨著海外資金的不斷涌入，指數(shù)具有較強(qiáng)的資金面支撐。

首批中國(guó)A50 ETF

來(lái)了！

目前，易方達(dá)基金于2021年10月22日-10月26日重磅發(fā)售中國(guó)A50ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：563003），是首批獲準(zhǔn)發(fā)行的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF的基金公司之一

易方達(dá)基金在業(yè)內(nèi)的整體實(shí)力已經(jīng)毋庸置疑，無(wú)論是收益強(qiáng)勁的主動(dòng)權(quán)益類基金還是產(chǎn)品線豐富的被動(dòng)指數(shù)型基金，在業(yè)內(nèi)均有良好的口碑。

易方達(dá)也經(jīng)常成為第一個(gè)吃螃蟹的人，對(duì)于指數(shù)基金而言，先發(fā)優(yōu)勢(shì)意味著產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，這是ETF產(chǎn)品的重要考量因素之一。

首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金--創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）；首只跨境ETF--恒生H股ETF（510900）；首批商品ETF--黃金ETF（159934）；首只跨時(shí)區(qū)、跨交易所的ETF--中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）；首批MSCI A股國(guó)際通ETF--MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（512090)；首批科創(chuàng)板ETF--科創(chuàng)板50ETF（588080）；首批科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF--雙創(chuàng)50ETF（159781）等等。

易方達(dá)基金投資管理團(tuán)隊(duì)具備17年指數(shù)業(yè)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，公司全面布局主流寬基指數(shù)，集結(jié)多個(gè)行業(yè)指數(shù)，覆蓋特色跨境、跨市場(chǎng)指數(shù)，觸達(dá)全球10余個(gè)交易所。公司擁有專業(yè)指數(shù)投研團(tuán)隊(duì)，具備豐富的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理經(jīng)驗(yàn)，并且團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，核心成員共同協(xié)作超過(guò)10年。

目前易方達(dá)管理ETF規(guī)模已超過(guò)千億，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，ETF產(chǎn)品從重點(diǎn)寬基到行業(yè)主題，形成了多層次、多維度的體系化格局。自2004年業(yè)務(wù)開展以來(lái)，運(yùn)作平穩(wěn)，沒(méi)有發(fā)生過(guò)重大風(fēng)險(xiǎn)事故，跟蹤誤差控制良好，控制在行業(yè)較低水平

易方達(dá)高度重視MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF，在基金經(jīng)理方面采取了“高配”，由現(xiàn)任易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌及指數(shù)投資部宋釗賢為擬任基金經(jīng)理。林偉斌有超過(guò)10年投資及研究經(jīng)驗(yàn)，7年的指數(shù)投資管理經(jīng)驗(yàn)，成功管理易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)中證800ETF、易方達(dá)中證紅利ETF等基金產(chǎn)品。

林偉斌表示，該產(chǎn)品覆蓋滬深A(yù)股龍頭，將為廣大普通投資者增添大盤投資新工具，獲得各行各業(yè)最優(yōu)秀的領(lǐng)軍公司跨越周期成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，擁抱中國(guó)發(fā)展機(jī)遇，共享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利。

最后再?gòu)?qiáng)調(diào)一下，產(chǎn)品的發(fā)售計(jì)劃是10月22日-26日發(fā)售，限額80億元。

而正如開頭所言，易方達(dá)中國(guó)A50 ETF是一只真正可以享受國(guó)家發(fā)展紅利和“核心資產(chǎn)”成長(zhǎng)紅利的產(chǎn)品，而價(jià)值是需要時(shí)間來(lái)兌現(xiàn)，所以選擇做時(shí)間的朋友，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資+定投，才是投資這只產(chǎn)品的正確姿勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資基金前，請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等文件。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。