• 迪士尼2022財年內(nèi)容支出將達(dá)330億美元。

11月24日，迪士尼發(fā)布了2021財年年度報告（截至10月2日）。

相比此前的季報（回顧：迪士尼的2021：樂園持續(xù)虧損，流媒體增長疲軟），年報多披露了一些信息，比如股權(quán)投資與內(nèi)容投資，三文娛將結(jié)合加以解讀。

2021財年全年，迪士尼營收674.18億美元，同比增長3%；凈利潤19.95億美元，同比扭虧為盈。

其中，媒體與授權(quán)業(yè)務(wù)的收入為508.66億美元，樂園與衍生品業(yè)務(wù)的收入為165.52億美元。

在年報中，迪士尼預(yù)計，2022財年在“制作和授權(quán)內(nèi)容，包括體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)”上的支出將高達(dá)330億美元，比2021財年高出約80億美元。

2022財年，迪士尼投入制作的原創(chuàng)內(nèi)容將包括60部真人秀（unscripted）、30部喜?。╟omedy）、25部戲?。╠rama）、15部紀(jì)錄片、5部電視電影以及數(shù)量眾多的特輯或短片。

經(jīng)過近百年的積累，迪士尼的片庫中僅電影內(nèi)容就有4900部實(shí)拍電影和400部動畫電影。

我們還是先看看迪士尼兩大業(yè)務(wù)板塊的情況。

回顧三文娛對迪士尼此前年度經(jīng)營的解讀：

迪士尼的2020 | 迪士尼的2019 | 迪士尼的2018 | 迪士尼的2017

媒體與授權(quán)：訂閱用戶增長疲軟，ARPU下滑

2021財年（2020年10月4日-2021年10月2日），相比于此前財年，迪士尼在財報上有所調(diào)整，將原來流媒體和國際業(yè)務(wù)、樂園與衍生品、影視娛樂、媒體網(wǎng)絡(luò)四項(xiàng)業(yè)務(wù)重新組合，劃分為流媒體與授權(quán)、樂園與衍生品兩個部門，分別展示營收。

迪士尼的媒體與授權(quán)部門，囊括了流媒體、電視網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)容發(fā)行與授權(quán)三類業(yè)務(wù)。該部門全年?duì)I收508.66億美元，同比增長5%；營業(yè)利潤為72.95億美元，同比下滑5%。

從2020年起，流媒體業(yè)務(wù)就被迪士尼視為公司業(yè)務(wù)的核心。

2021財年，流媒體全年?duì)I收163.19億美元，同比增長55%；營業(yè)利潤虧損16.79億美元，相比去年虧損收窄42%。這表明，流媒體業(yè)務(wù)的確有所增長，但仍然處于燒錢的階段。

截至10月2日，迪士尼旗下三大流媒體平臺Disney+、ESPN+、Hulu的付費(fèi)訂閱會員數(shù)分別達(dá)1.181億、1710萬、4380萬，同比上一財年增長60%、66%、20%。

Disney+上線整整兩年，經(jīng)過第一年的野蠻擴(kuò)張之后，訂閱用戶的增長速度明顯放緩。2020財年，Disney+用戶數(shù)量實(shí)現(xiàn)了從0到7370萬的突破，而2021財年，全年用戶凈增長數(shù)量僅為4440萬。

到了第四季度，Disney+在用戶拉新方面的疲態(tài)愈發(fā)明顯，單季用戶數(shù)量僅增加210萬，而其最大的競爭對手Netflix在截至9月30日的第三季度，訂閱用戶增長了440萬，達(dá)到2.14億。

第四季度用戶增長不及預(yù)期，主要?dú)w咎于Disney+ Hotstar訂閱用戶的下滑。除去該部分用戶的影響，第四季度Disney+的訂閱用戶增長400萬左右。

Disney+ Hotstar 是迪士尼印度子公司運(yùn)營的流媒體平臺，由Disney+和Hotstar合并而成，后者原來是?？怂乖谟《冉?jīng)營的流媒體平臺。

迪士尼CFO透露，Disney+Hostar占Disney+全球訂閱用戶總數(shù)的比例從2020財年第四季度的四分之一增長至37%。

由于印度地區(qū)定價更低，該項(xiàng)業(yè)務(wù)也拉低了Disney+的全球ARPU（單個用戶每月收入）。第四季度，全球ARPU為4.12美元，同比去年下滑9%。

體育垂類流媒體平臺ESPN+的訂閱用戶數(shù)在2021財年也取得不錯的增長——66%，甚至略高于Disney+的增長幅度。

Bob稱，這主要得益于去年簽訂的7項(xiàng)體育轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議。這7項(xiàng)協(xié)議都同時包括了ESPN電視和ESPN+的播放權(quán)。

例如，迪士尼與美國職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟（NFL）簽訂了10年的轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議，將于2023年生效。

迪士尼的電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)包含ABC、Star、ESPN等，全年?duì)I收280.93億美元，同比增長2%；營業(yè)利潤84億美元，同比下滑11%。

迪士尼的內(nèi)容發(fā)行與授權(quán)業(yè)務(wù)的頹勢最為明顯。全年?duì)I收73.46億美元，同比去年下降33%，營業(yè)利潤僅5.67億美元，同比下滑51%；第四季度單季該業(yè)務(wù)直接虧損6500萬美元。

一方面，雖然院線重新開放，但恢復(fù)長期而緩慢，同時因疫情積壓的內(nèi)容陸續(xù)重新投入制作和上映，不得不付出更多的成本。

另一方面，本財年依然缺乏爆款內(nèi)容，向第三方授權(quán)取得的收入亦有所下滑。

樂園與衍生品：樂園虧損擴(kuò)大，衍生品增收

2020財年，迪士尼的樂園和衍生品業(yè)務(wù)遭到疫情暴擊，2021財年第三季度以來，開始緩慢復(fù)蘇。該業(yè)務(wù)全年?duì)I收165.52億美元，同比下滑2.8%；營業(yè)利潤4.71億美元，同比增長3.5%。

樂園與衍生品部門包含迪士尼樂園體驗(yàn)、消費(fèi)品兩個細(xì)分業(yè)務(wù)。

迪士尼樂園全年?duì)I收112.12億美元，同比下滑8.4%，占據(jù)樂園與衍生品整個部門營收的三分之二；營業(yè)虧損達(dá)22.13億美元，去年虧損16.96億美元，虧損進(jìn)一步加大。一方面，是由于園區(qū)內(nèi)客流量不及從前，另一方面，本財年開業(yè)天數(shù)縮短造成的。

也是

迪士尼有5座樂園（包括佛羅里達(dá)Walt Disney World Resort、加利福尼亞Disneyland Resort、巴黎迪士尼、香港迪士尼和上海迪士尼，東京迪士尼為授權(quán)）。

2021財年，佛羅里達(dá)和上海兩座迪士尼樂園開業(yè)52周，香港迪士尼營業(yè)40周，佛羅里達(dá)和巴黎的迪士尼則分別只營業(yè)22周與19周。

在臨時閉園成為常態(tài)和客流量不及從前的當(dāng)下，迪士尼樂園也在想辦法重新獲客。

例如，8月，加州迪士尼推出了新的年票會員計劃Magic Key，并在兩個月之內(nèi)售罄，該園區(qū)40%的銷售額都來自這些新的年票會員持有者；佛羅里達(dá)迪士尼推出了一款全方位的手機(jī)應(yīng)用程序Disney Genie，可以瀏覽園區(qū)內(nèi)的所有項(xiàng)目情況，從而減少排隊(duì)的時間。

據(jù)Bob透露，這一應(yīng)用程序?qū)⒑芸煸谒械鲜磕針穲@中推廣。

不過，即便是上海迪士尼，暫時也還沒有實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。上海迪士尼的遞延凈運(yùn)營虧損為1億美元。

2020財年，迪士尼樂園業(yè)務(wù)凈運(yùn)營虧損7億美元，2021財年擴(kuò)大至10億美元。

2021財年，迪士尼樂園的游客客流和酒店入住率相比上一年度都不算特別理想。

衍生品業(yè)務(wù)一定程度上彌補(bǔ)了迪士尼樂園的虧損，全年?duì)I收53.40億元，同比去年增長11%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤26.84億元，同比增長25%。

這主要得益于本財年銷售渠道的拓展。一方面，迪士尼將重心更多地放在shopDisney的電商平臺上，另一方面，也尋求與強(qiáng)有力的零售商合作，比如美國第二大零售企業(yè)塔吉特。

迪士尼沒有放棄自己的線下零售店。截至10月2日，迪士尼在日本、北美、歐洲和中國，各有大約40家、20家、15家和2家商店，都以“Disney Store”為名，位于核心商圈或一線購物中心。

內(nèi)容支出250億美元，投資公司有贏有虧

2021財年，迪士尼在內(nèi)容上的支出大約250億美元。下一年度將增加至330億美元。

從迪士尼披露的內(nèi)容合約構(gòu)成，我們可以大致看到它的內(nèi)容開支主要是花在購買體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)。

迪士尼已經(jīng)簽署合約的內(nèi)容支出，體育節(jié)目金額703.96億美元，其他影視節(jié)目金額69.58億美元，其他合約金額128.54億美元。

這里的體育節(jié)目，包括迪士尼與美國職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟（NFL）、美國職業(yè)籃球賽（NBA）、美國職業(yè)冰球聯(lián)賽（NHL）、終極格斗冠軍賽（UFC）、美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟（MLB）等等體育賽事聯(lián)盟的轉(zhuǎn)播合約。

這里的“其他合約”，包括迪士尼與演員、制作人、電視廣播機(jī)構(gòu)、郵船等的合約。

在對外股權(quán)投資并購上，迪士尼多年來都是動作頻頻。

比如三文娛介紹過的面向創(chuàng)業(yè)公司的孵化業(yè)務(wù)迪士尼加速器（Disney accelerator），布局未來科技與娛樂，回顧：迪士尼又投資了8家公司

深諳“entertainment”這一詞機(jī)理的迪士尼，自然不會只是著眼于“未來”。

當(dāng)下賺錢的行當(dāng)，迪士尼不會錯過。比如早在2015年它就花費(fèi)2.5億美元投資了體育博彩公司DraftKings。

DraftKings的業(yè)務(wù)，以Casino和Bet Online著稱（美國有14個州的線上體育博彩是合法的）。

不過，由于來自FanDuel、Fanatics等對手的競爭加劇，DraftKings今年的發(fā)展不如人意。

2021財年，迪士尼在DraftKings的投資帶來虧損1.11億美元，上一年是盈利9.73億美元。

迪士尼在fuboTV的投資，倒是隨著流媒體領(lǐng)域的欣欣向榮而在2021財年盈利1.86億美元。

在電話會議上，迪士尼CEO Bob Chapek還首次向股東展露了公司對元宇宙的興趣。

他認(rèn)為，迪士尼在利用科技提升娛樂體驗(yàn)方面有著悠久的歷史，例如，公司開創(chuàng)性地開發(fā)和使用了音頻動畫技術(shù)，開發(fā)了第一部帶有同步聲音的動畫片《汽船威利》（Steamboat Willie）；2005年，迪士尼也是第一家在iPod上發(fā)布下載內(nèi)容的公司；皮克斯也是電腦動畫的等等。

Bob稱：“迪士尼迄今為止的努力只是一個序幕，我們將能夠更緊密地連接實(shí)體世界和數(shù)字世界，允許在迪士尼的元宇宙中無邊界地講故事……展望下一個前沿領(lǐng)域，鑒于我們獨(dú)特的品牌組合、授權(quán)、實(shí)體和數(shù)字體驗(yàn)以及全球覆蓋程度，我們看到了無限的潛力?！?/p>