9月28日，四闖港交所的東軟熙康控股有限公司在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為港股“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療護(hù)理第一股”。東軟熙康成功登陸港股，不僅意味著東軟又添一家上市公司，同時(shí)對(duì)東軟積極布局大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)具有極其重要的戰(zhàn)略意義。

此次東軟熙康在港股上市，也陸續(xù)獲得了寧波市產(chǎn)業(yè)基金、海曙投資、INFO EXPERT等投資，不僅為其提供了更多的融資機(jī)會(huì)，也使得未來的業(yè)務(wù)發(fā)展獲得持續(xù)的新動(dòng)力。東軟熙康本次募資將主要用于拓展以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，以擴(kuò)大公司的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)及用戶群；用于豐富公司在整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈上的產(chǎn)品，以提供更專業(yè)及多樣化的醫(yī)療健康服務(wù)；用于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)處理能力的研發(fā)；用于潛在的并購機(jī)會(huì)；用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

招股書顯示，東軟熙康第一大股東東軟集團(tuán)持有29.94%股權(quán)及東軟控股（東軟集團(tuán)的單一最大股東）持有15.51%股權(quán)的公司。東軟集團(tuán)方面表示，“東軟系”正在打造上市公司集群。目前，共有兩家上市公司，分別是東軟集團(tuán)和東軟教育。而東軟集團(tuán)已經(jīng)分拆東軟醫(yī)療、東軟熙康、望?？敌?，并推動(dòng)3家公司獨(dú)立上市。值得一提的是，作為國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像的驕子，東軟醫(yī)療也曾四次遞表港交所，不過目前未有進(jìn)展。

01、擁有中國最大的云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)

東軟熙康控股有限公司成立于2011年，是中國數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的引領(lǐng)者。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，東軟熙康擁有四大業(yè)務(wù)板塊，包括云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、健康管理服務(wù)及智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品四大業(yè)務(wù)。其中，東軟熙康主要通過云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的交付，包括：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、智慧家庭服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)居家護(hù)理服務(wù)。面向地方政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人等不同主體，提供數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的全周期解決方案。

東軟熙康四大業(yè)務(wù)板塊的營收占比 來源：東軟熙康招股書

拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，東軟熙康2022年總收入6.87億元中，作為切入口的“云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)”貢獻(xiàn)1.22億元收入（占比17.8%）?！霸漆t(yī)院平臺(tái)服務(wù)”主要服務(wù)于地方政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)公司，如通過構(gòu)建以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，向政府機(jī)構(gòu)收取平臺(tái)建設(shè)費(fèi)，或?yàn)獒t(yī)院提供云平臺(tái)接入服務(wù)，此外也為保險(xiǎn)公司接入平臺(tái)，快速構(gòu)建管理式醫(yī)療平臺(tái)和健康管理平臺(tái)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2023年3月31日，公司擁有29個(gè)以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，按覆蓋的城市數(shù)量計(jì)算，該公司是中國最大的云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，這些云醫(yī)院平臺(tái)主要分布于長三角(如寧波)；華南(如重慶)及華北( 如沈陽)等三個(gè)區(qū)域。此外，公司的網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國醫(yī)院總數(shù)的6.6%，公司在九個(gè)城市擁有十家連鎖自營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，公司的云醫(yī)院平臺(tái)上有約116500名注冊(cè)醫(yī)生及46000名注冊(cè)護(hù)士。

公司另一業(yè)務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)”， 2022年貢獻(xiàn)1.38億元收入（占比20.1%），包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)居家護(hù)理服務(wù)等細(xì)分板塊。東軟熙康提到，截至2020年、2021年及2022年年底，分別有30885家、34751家及35500家醫(yī)療機(jī)構(gòu)接入公司“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)”平臺(tái)。

圖片來源：東軟熙康招股說明書

截至2022年底，公司已經(jīng)建立并運(yùn)營了包括江蘇省、遼寧省及云南省在內(nèi)的三個(gè)省級(jí)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)監(jiān)管平臺(tái)。2022年貢獻(xiàn)2.09億元收入（占比30.4%）的是“健康管理服務(wù)”，不同于“云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)”面向地方政府和醫(yī)療機(jī)構(gòu)，該業(yè)務(wù)主要面向企業(yè)和個(gè)人，為其提供健康檢查、健康檔案以及相關(guān)的增值健康管理服務(wù)。

值得一提的是，在東軟熙康四大業(yè)務(wù)中，收入貢獻(xiàn)占比最高的是“智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品”，2022年實(shí)現(xiàn)收入2.18億元，收入占比31.7%。東軟熙康稱，該業(yè)務(wù)主要涵蓋智慧云診室及智慧云藥房產(chǎn)品以及健康一體機(jī)等產(chǎn)品。公司將相關(guān)產(chǎn)品連接到特定的健康系統(tǒng)或平臺(tái)上，并以5萬元到20萬元對(duì)該組合進(jìn)行定價(jià)。而健康一體機(jī)的定價(jià)為5000元到2萬元。　

東軟熙康指出，2020年、2021年及2022年，智慧云診室及智慧云藥房產(chǎn)品的銷量分別為191套、188套及178套。同年，健康一體機(jī)的銷量分別為1994臺(tái)、4144臺(tái)及815臺(tái)?！　?/span>

在自身商業(yè)模式創(chuàng)新和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革的同時(shí)，東軟熙康受到了資本市場(chǎng)的青睞。2014年，東軟熙康引入弘毅、高盛、協(xié)同創(chuàng)新等資本，獲得首輪融資1.7億美元，成為當(dāng)時(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與健康管理領(lǐng)域最大單筆融資紀(jì)錄。隨后，東軟熙康完成多輪融資，陸續(xù)引進(jìn)中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、阿爾卑斯電氣、通和毓承等戰(zhàn)略投資者，通過搭建更加開放、創(chuàng)新的平臺(tái)，極大地推動(dòng)公司的快速發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和平臺(tái)，將醫(yī)療資源供給與廣大患者和用戶的需求進(jìn)行有效連接，為患者和用戶提供更便捷、高效的醫(yī)療服務(wù)。這不僅改變了人們就醫(yī)的方式，還對(duì)整個(gè)醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生了極為深遠(yuǎn)的影響。截至2022年底，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶規(guī)模或達(dá)3.6億人，年增長率達(dá)到了21.7%，蓬勃發(fā)展勢(shì)頭不改。

面對(duì)客觀存在的長期人口老齡化壓力，并在科技進(jìn)步和政策鼓勵(lì)的加持下，擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和巨大發(fā)展?jié)摿Φ幕ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)成為了未來醫(yī)療領(lǐng)域的一個(gè)不可或缺的重要發(fā)展方向，各類市場(chǎng)參與者正以多樣化的方式加速推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程。若簡(jiǎn)單歸類，按照不同市場(chǎng)切口或落腳點(diǎn)，大致上可劃分為四類主流模式：

第一類為圍繞藥物出售的“互聯(lián)網(wǎng)電商”，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最容易切入的，變現(xiàn)效率較好，以及運(yùn)營最為穩(wěn)定持久的商業(yè)模式。最具代表性的是阿里健康、京東健康等第一梯隊(duì)；

第二類為打造虛擬醫(yī)院的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”，即轉(zhuǎn)變醫(yī)院的傳統(tǒng)醫(yī)療模式，將線下醫(yī)療資源轉(zhuǎn)至線上；

第三類為“互聯(lián)網(wǎng)檢測(cè)”，在A股上市的迪安診斷（市值接近150億），是一個(gè)很好的案例；

第四類則為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)”，即遵循醫(yī)療體系的邏輯為患者用戶提供醫(yī)、防、養(yǎng)、護(hù)一體化服務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)的打通和賦能，實(shí)現(xiàn)線上線下深度融合。

比如成立于2011年的東軟熙康，其業(yè)務(wù)發(fā)展的模式頗具特色：它以城市為入口，幫助政府建設(shè)和運(yùn)營區(qū)域化新醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)——城市云醫(yī)院平臺(tái)，將地方政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與患者緊密連接起來，構(gòu)建起城市級(jí)“互聯(lián)網(wǎng) 醫(yī)療健康”服務(wù)新生態(tài)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源的合理分配與醫(yī)療服務(wù)的高效交付。

在“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)”領(lǐng)域，東軟熙康的業(yè)務(wù)發(fā)展模式頗有特色，通過城市云醫(yī)院平臺(tái)，可為患者和用戶提供全周期醫(yī)療健康服務(wù)連續(xù)性的全面解決方案，包括了預(yù)防階段的健康管理服務(wù)、智能家庭醫(yī)生，診療階段的線上問診處方流轉(zhuǎn)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)，也覆蓋了診后的互聯(lián)網(wǎng)居家護(hù)理服務(wù)。

隨著老齡化速度加劇，越來越多的失能、空巢老人等群體對(duì)居家護(hù)理服務(wù)的需求增多，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至2022年底,全國60周歲及以上老年人超過2.8億，占全國總?cè)丝?9.8%，其中65周歲及以上老年人達(dá)2.1億，占全國總?cè)丝?4.9%。龐大的老年人群體出現(xiàn)，特別是失能、半失能老年人對(duì)居家醫(yī)療護(hù)理和長期照護(hù)需求顯得十分迫切，為解決這一問題，國家在政策方面也鼓勵(lì)創(chuàng)新模式大力向前發(fā)展。

東軟熙康的互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理模式，為解決這一難題帶來了新思路。據(jù)相關(guān)專家表示，互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理服務(wù)是賦能居家護(hù)理服務(wù)的一個(gè)創(chuàng)新模式。近幾年來，“網(wǎng)約護(hù)士”開始陸續(xù)在全國多地試水鋪開，為有需要的群眾提供上門護(hù)理、在線護(hù)理咨詢等服務(wù)，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，“互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理服務(wù)”市場(chǎng)已是千億規(guī)模級(jí)別。

2022年，東軟熙康與浙江省達(dá)成“浙里護(hù)理”重大戰(zhàn)略合作，浙江省全省統(tǒng)一的“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理服務(wù)”模式正式落地，實(shí)現(xiàn)了由專業(yè)護(hù)士上門為居民提供優(yōu)質(zhì)的護(hù)理服務(wù)，滿足市民多樣化的護(hù)理需求。據(jù)資料進(jìn)一步介紹，“浙里護(hù)理”聚焦群眾的高頻需求，特別是老年人、孕產(chǎn)婦、長期臥床和術(shù)后康復(fù)患者等行動(dòng)不便人群，先后發(fā)布3大類61項(xiàng)“互聯(lián)網(wǎng) 護(hù)理服務(wù)”項(xiàng)目。居民通過手機(jī)即可在線預(yù)約，執(zhí)業(yè)護(hù)士“一鍵接單”，為用戶提供專業(yè)的上門居家護(hù)理服務(wù)。

據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，上線半年多后，“浙里護(hù)理”已貫通省內(nèi)所有市縣，接入全省397家二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)，注冊(cè)護(hù)士2.58萬余名，月均服務(wù)超1.3萬人次，深受居民好評(píng)，其或有望在2023年底在浙江省內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。從滲透率來看，“浙里護(hù)理”模式印證了從0到1的跨越，東軟熙康這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理第一股的現(xiàn)身，吹響數(shù)千億規(guī)模級(jí)別的“互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理服務(wù)”市場(chǎng)快速邁入黃金十年的號(hào)角。