2023年7月，可轉(zhuǎn)債歷史上出現(xiàn)了首只步入退市整理期的可轉(zhuǎn)債。??????

到底什么是可轉(zhuǎn)債呢？

這就是可轉(zhuǎn)債?，是指在一定條件下，可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。

那到底是怎么轉(zhuǎn)的呢？
我們來舉個(gè)例子。?我們把債券比作會(huì)下蛋的母雞。債券發(fā)行公司要發(fā)行債券，但有時(shí)候會(huì)擔(dān)心債券不好賣，比如利率較低、收益可能沒有股票高。??????????????????

該咋辦呢？債券發(fā)行公司一拍腦袋，準(zhǔn)備發(fā)行一種特殊的“債券”，叫做可轉(zhuǎn)債。?????

投資人購買了這種債券，既可以選擇將可轉(zhuǎn)債持有到期，獲得固定利息；???????????
也可以在約定的時(shí)間內(nèi)，將可轉(zhuǎn)債按照約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的發(fā)行公司的股票。??

在這個(gè)例子中，1張可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)換成4份股票。

可見，可轉(zhuǎn)債既具有“債性”，也具有“股性”。

隨著市場上股票價(jià)格的變化，持有可轉(zhuǎn)債的投資人會(huì)如何選擇呢？

/1/?假設(shè)該公司股票市價(jià)跌到25元的固定轉(zhuǎn)股價(jià)以下，比如跌到20元。?

這時(shí)候，投資人不如選擇持有債券，還有利息拿。

/2/?假設(shè)該公司股票市價(jià)高于25元轉(zhuǎn)股價(jià)，比如漲到50元。?

這時(shí)候，投資人就有動(dòng)力將債券換成股票，獲取資本利得。
可轉(zhuǎn)債雖然給投資人一種選擇權(quán)，但仍然存在諸如退市、違約（本息無法按時(shí)償付）、價(jià)格下跌等風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然會(huì)，對于尚未到期的可轉(zhuǎn)債，退市的方式有2種：

1、主動(dòng)退市???可轉(zhuǎn)債中一般會(huì)有強(qiáng)贖條款。若此股票出現(xiàn)飆漲，遠(yuǎn)超過約定的轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，該條款賦予發(fā)行公司一個(gè)權(quán)利，可以按照事前約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)債贖回。

可轉(zhuǎn)債中一般還會(huì)有回售條款，在限定時(shí)間段內(nèi)，比如若發(fā)行公司的股票在任何連續(xù)30個(gè)交易日，收盤價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)70%時(shí)，投資人可以將持有的可轉(zhuǎn)債按照面值加上應(yīng)收利息的價(jià)格回售給發(fā)行公司。

以上兩種方式，不管是強(qiáng)制贖回還是回售，都相當(dāng)于發(fā)行公司把可轉(zhuǎn)債收回并還清了債務(wù)。這時(shí)候，可轉(zhuǎn)債便會(huì)被注銷，從而退出交易市場。?????

2、被動(dòng)退市?當(dāng)發(fā)行人的股票退市，那對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債也需要跟隨正股退市。?????

當(dāng)上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易的，可轉(zhuǎn)債同步進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為15個(gè)交易日。

退市整理期結(jié)束后，可轉(zhuǎn)債將與公司股票在同一個(gè)交易日進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

???????????在全面注冊制背景下，A股退市公司的概率會(huì)大大增加，可轉(zhuǎn)債面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)也加大了。
可見，投資可轉(zhuǎn)債，要充分考慮公司的資質(zhì)、償債能力等，對于資質(zhì)較差、評級低的可轉(zhuǎn)債在投資前需要多留一個(gè)心眼。????

對于投資可轉(zhuǎn)債，我們可以采取以下防范措施：??????

但有的投資人可能沒有精力關(guān)注這些風(fēng)險(xiǎn)，或者專業(yè)能力不足，那么可以采用投資可轉(zhuǎn)債基金的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)。?
可轉(zhuǎn)債基金既具備股性又具備債性，攻守兼?zhèn)?/strong>，而且有了基金團(tuán)隊(duì)把關(guān)，可以降低投資人操作難度、減少踩坑概率等。

好了，今天就說到這兒吧。

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