買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)可以選擇交割也可以選擇不交割，交割的方式對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)賣(mài)出合約標(biāo)的收入現(xiàn)金，對(duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)是買(mǎi)入合約標(biāo)的并支付現(xiàn)金。

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所以，作為買(mǎi)方來(lái)說(shuō)可以直接在到期前選擇平倉(cāng)了結(jié)頭寸會(huì)更方便，還不需要繳納行權(quán)費(fèi)。

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期權(quán)交割的方式

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在期權(quán)交易中，權(quán)利方（買(mǎi)方）可以選擇在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行使權(quán)利。行使權(quán)利后，持有的合約頭寸將消失，買(mǎi)方支付的權(quán)利金將全部歸賣(mài)方所有。

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一般情況下，期權(quán)行權(quán)時(shí)可以采用實(shí)物交割或現(xiàn)金交割兩種方式來(lái)完成交易雙方的權(quán)利義務(wù)結(jié)算。

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如果采用實(shí)物交割，權(quán)利方需要主動(dòng)行使權(quán)利，并按照約定的價(jià)格實(shí)際交割標(biāo)的資產(chǎn)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，權(quán)利方支付現(xiàn)金以行權(quán)價(jià)格從義務(wù)方購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利方按行權(quán)價(jià)格將持有的標(biāo)的證券賣(mài)給義務(wù)方。

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ETF期權(quán)通常采用實(shí)物交割方式，其中交割物即為標(biāo)的ETF，如50ETF、300ETF等。

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如果采用現(xiàn)金交割，權(quán)利方無(wú)需主動(dòng)行使權(quán)利，在期權(quán)到期日，買(mǎi)賣(mài)雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金形式支付價(jià)差，而不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

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期權(quán)行權(quán)的準(zhǔn)備

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在期權(quán)行權(quán)日，權(quán)利方可以選擇行使持有的實(shí)值期權(quán)。上交所股票期權(quán)交易規(guī)則規(guī)定，期權(quán)合約的行權(quán)日也是最后交易日，通常是合約到期月份的第四個(gè)星期三。行權(quán)時(shí)間比正常的交易時(shí)間延長(zhǎng)30分鐘，即在15:30截止行權(quán)。

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對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方，他們需要根據(jù)持有的期權(quán)合約數(shù)量和行權(quán)價(jià)格備足資金。而對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方，則需要根據(jù)持有的期權(quán)合約數(shù)量備足標(biāo)的證券。

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在行權(quán)日，期權(quán)買(mǎi)方可以在行權(quán)時(shí)間內(nèi)提交行權(quán)委托，也可以撤銷(xiāo)行權(quán)委托。多次行權(quán)申報(bào)的數(shù)量將進(jìn)行累計(jì)計(jì)算。

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此外，行權(quán)日買(mǎi)入的期權(quán)可以在當(dāng)日行使，而行權(quán)日買(mǎi)入的標(biāo)的證券也可以在當(dāng)日用于行權(quán)。

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期權(quán)行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)

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在期權(quán)交易中，由于資金或標(biāo)的證券不足，可能導(dǎo)致行權(quán)失敗或錯(cuò)過(guò)行權(quán)日。

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如果在行權(quán)日，權(quán)利方由于資金不足或標(biāo)的證券不足而無(wú)法行使期權(quán)，行權(quán)將失敗。此時(shí)，期權(quán)合約將到期作廢，權(quán)利方將失去行使期權(quán)的權(quán)利。

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對(duì)于采用實(shí)物交割方式的期權(quán)合約，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方在行權(quán)日提交行權(quán)后，行權(quán)交收日（行權(quán)日的下一個(gè)交易日）進(jìn)行交割。由于我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)行T+1交易制度，行權(quán)獲得的標(biāo)的證券只能在行權(quán)后的第二個(gè)交易日（E+2日）才能賣(mài)出。這意味著權(quán)利方可能面臨標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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如果在E+1日，投資者由于行權(quán)資金或標(biāo)的證券不足而無(wú)法完成行權(quán)交收，將構(gòu)成行權(quán)交收違約。在這種情況下，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將根據(jù)合約標(biāo)的當(dāng)日收盤(pán)價(jià)的110%進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，對(duì)未交付的部分進(jìn)行補(bǔ)償。

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注意，E日表示行權(quán)日，T日表示一般交易日。

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