文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天大盤整體上漲，截止到收盤，還是在五星級。不過距離4.9星級不遠。

消費、醫(yī)藥、港股、新能源等普遍上漲。

到收盤漲幅有所回落。

保險、銀行等價值風格品種相對低迷。

1. ?前幾周我們提到基金行業(yè)未來可能會降費。

上周末，降費消息落地。

很多基金公司在周六發(fā)布了公告，未來管理費率超過1.2%的基金，管理費率會降低到1.2%以下。

相當于每年略微增加了千分之幾的收益。

從本周開始，就已經(jīng)有部分基金實施了。

算是一個小利好。

舉個例子，假設(shè)股票基金之前費后年化10%。

降低0.3%的管理費，年化收益率會提高到10.3%。

10%年化，投資30年，1元會變成17.4元。

10.3%的年化，投資30年，1元會變成18.9元。

會多出8.5%的總資產(chǎn)。

所以雖然是一個小利好，但日積月累也比較可觀。

特別是放在長期投資的角度。

2. ?并且這只是一個開始，背后隱含的是一個長期趨勢：基金費率長期會逐漸下降。

這也跟行業(yè)發(fā)展階段有關(guān)系。

一個行業(yè)，通常會經(jīng)歷，從誕生、成長、成熟等幾個階段。

基金行業(yè)發(fā)展，可以用「滲透率」來衡量。

基金行業(yè)屬于資產(chǎn)管理行業(yè)，那就是基金的總規(guī)模，除以資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模。

就可以得到行業(yè)滲透率。

（1）深度成長：從誕生到5%

基金行業(yè)25年前剛誕生，當時基金公司、基金數(shù)量都很少。

市場上一度還買不到，導致當時的基金，一度出現(xiàn)了很高的溢價。

在行業(yè)發(fā)展早期，也主要是一些中小團隊在探索基金行業(yè)，摸索商業(yè)模式。

（2）成長：滲透率5%-30%

這個階段，是基金發(fā)展速度最快的階段。

很多巨頭公司入場，投入人力物力，爭取占據(jù)龍頭位置。

這會推動基金行業(yè)高速發(fā)展。

對應的時間，例如2012-2022年，基金投資者數(shù)量，從4000萬達到7.2億。要知道國內(nèi)股民也只有2億。

基金數(shù)量也在2022年首次突破10000只，是股票數(shù)量的約兩倍。

到最近1年，公募基金總規(guī)模約27萬億。

整個資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模約133萬億。

基金行業(yè)滲透率達到20%以上。

基金仍然處于成長期，不過已經(jīng)進入成長的后期了。

（3）成長價值階段：滲透率30%以上

當滲透率達到30%，意味著基金行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定。

行業(yè)發(fā)展速度會放緩。

頭部基金公司排名將變化不大，老大老二老三也將決出。中小基金公司將難以和大基金公司競爭。

同時市場并不需要10000只基金那么多，很多基金是比較同質(zhì)化的。

在市場激烈競爭下，降費是必然的趨勢。

3. ?美股基金也走過類似的過程。

在70-80年代，美股股票基金，申購費都有8%-9%。

也就是申購基金，啥也沒干，8%-9%就被收走了。

這在今天，是想象不到的高收費。

后來隨著行業(yè)發(fā)展、競爭逐漸激烈，現(xiàn)在美股基金費率已經(jīng)比較低了。

目前國內(nèi)基金行業(yè)處于從第二階段到第三階段的過度。

管理費降低到1.2%，不會是終點。

參考海外，未來10-20年，我們會看到國內(nèi)主動基金管理費率平均值，會降低到0.5%/年上下，指數(shù)基金會降低到0.2%/年上下。

對我們投資者來說，降低費率，自然是喜聞樂見的。

我們現(xiàn)在看到的基金收益，已經(jīng)是扣掉管理費等費用之后的收益。

降低費率后，同樣的投資策略，收益會多出來一塊。

蚊子腿也是肉～

省到就是賺到。

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2190期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項。

c. 證券行業(yè)為強周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）?