證監(jiān)會(huì)行政處罰書(shū)顯示：經(jīng)查明，金正大存在虛增收入利潤(rùn)、隱瞞關(guān)聯(lián)交易，虛假記載資產(chǎn)、負(fù)債科目等多項(xiàng)違法事實(shí)。

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從處罰書(shū)細(xì)節(jié)可以發(fā)現(xiàn)，2015年至2018年上半年，公司累計(jì)虛增收入近231億元、虛增利潤(rùn)近20億元。

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證監(jiān)會(huì)決定對(duì)金正大責(zé)令改正，公司及8名相關(guān)責(zé)任人被罰共計(jì)755萬(wàn)。

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當(dāng)然，這不是終極處罰，如果觸犯了刑法，相關(guān)人員還要接受其他的處罰甚至牢獄之災(zāi)。

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金正大是一家成立于1998年于2010年登上A股的老牌上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是肥料。

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民以食為天，中國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，為什么肥料生意做不好了呢？

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技術(shù)。

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公司主打產(chǎn)品是復(fù)合肥，而復(fù)合肥技術(shù)門檻不高，2015年公司經(jīng)營(yíng)達(dá)到巔峰時(shí)，復(fù)合肥毛利率也只有16%左右，受到市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，如今毛利率已經(jīng)降到11%。

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在各項(xiàng)費(fèi)用以及利息支出的龐大壓力下，這樣的毛利率無(wú)力支撐起足夠的利潤(rùn)。

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星空君看了公司2015年前后的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)在公司由盛轉(zhuǎn)衰的時(shí)候，還是做出了努力，2016年研發(fā)投入接近5個(gè)億，較上年同期翻了一番還多。

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如果公司老板能踏踏實(shí)實(shí)的苦心經(jīng)營(yíng)，在技術(shù)研發(fā)方面做出突破，然后實(shí)現(xiàn)新的飛躍，繼續(xù)保持全國(guó)第一的位置，也不是沒(méi)有可能。

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但是，公司在董事長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，選擇了下下策：造假。

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具體怎么操作的呢？

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星空君大開(kāi)眼界。

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1、事務(wù)所的意見(jiàn)

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2019年4月30日，金正大年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)該公司2018年年報(bào)出具了具有保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

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正是這個(gè)保留意見(jiàn)，引起了證監(jiān)會(huì)的注意，隨后揭開(kāi)了公司造假的面紗。

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A股市場(chǎng)一定會(huì)迅速成長(zhǎng)為和中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相匹配的國(guó)際級(jí)資本市場(chǎng)，而實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的前提，就是中介機(jī)構(gòu)更加完善。

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2019年以來(lái)，出具非標(biāo)意見(jiàn)的事務(wù)所越來(lái)越多，被處罰的事務(wù)所也越來(lái)越多，甚至被禁入的注冊(cè)會(huì)計(jì)師也越來(lái)越多。

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二、利益輸送

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被大信事務(wù)所發(fā)現(xiàn)的交易，是幾筆預(yù)付款。

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金正大以預(yù)付購(gòu)貨款的名義，與關(guān)聯(lián)方諾貝豐（中國(guó)）農(nóng)業(yè)有限公司發(fā)生大額資金往來(lái)。截至2018年12月31日，預(yù)付款余額為37.14億元，截至審計(jì)報(bào)告日尚未收到貨物，因?qū)徲?jì)范圍受限，會(huì)計(jì)師無(wú)法判斷預(yù)付款項(xiàng)的性質(zhì)及可收回性。同時(shí)，該公司與日照昊農(nóng)貿(mào)易有限公司、臨沂綠力商貿(mào)有限公司等單位存在同樣問(wèn)題。

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后來(lái)，證監(jiān)會(huì)核查發(fā)現(xiàn)，這些資金都流向了大股東。

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這是典型的利益輸送。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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預(yù)付款和其他應(yīng)收款，是上市公司利益輸送最常見(jiàn)的報(bào)表項(xiàng)目。如圖，公司2016年至2018年，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模變動(dòng)不大的情況下，預(yù)付款一路狂飆。

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這其實(shí)是公司將賬面資金瘋狂的轉(zhuǎn)移出去。

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更讓人恨得牙癢癢的是，公司還定向增發(fā)圈錢，瘋狂舉債，坑了投資人，拖銀行下水… …

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2020年的時(shí)候，公司賬面長(zhǎng)短期借款超過(guò)50億，全年利息支出已經(jīng)高達(dá)2.7億。相對(duì)應(yīng)的，公司2015年的銀行借款不足6億。

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三、虛假交易

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懂點(diǎn)會(huì)計(jì)的都知道一個(gè)公式：有借必有貸，借貸必相等。

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虛增收入，必然會(huì)有一個(gè)對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)科目，當(dāng)年萬(wàn)福生科借用了在建工程，金大正用的竟然是應(yīng)付票據(jù)。

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公司通過(guò)虛減應(yīng)付票據(jù)，虛增發(fā)出商品的方式來(lái)虛增收入和利潤(rùn)。

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證監(jiān)會(huì)的調(diào)查顯示，2018年7月至2019年6月，金正大作為出票人和承兌人，通過(guò)包商銀行、中國(guó)民生銀行、華夏銀行、浙商銀行等四家銀行向臨沂凡高農(nóng)資銷售有限公司等7家參與虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)的公司開(kāi)具商業(yè)承兌匯票，累計(jì)金額高達(dá)10.28億元，金正大對(duì)其開(kāi)具的上述商業(yè)承兌匯票未進(jìn)行賬務(wù)處理，導(dǎo)致2018年年報(bào)中虛減應(yīng)付票據(jù)、其他營(yíng)收款9.28億元，導(dǎo)致2019年年報(bào)中虛減應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)收款10.28億元。

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為了消減巨額預(yù)付款和虛增的存貨，公司還通過(guò)領(lǐng)用虛假暫估入庫(kù)的原材料和實(shí)際已盤虧的存貨，虛構(gòu)電費(fèi)和人工費(fèi)等方式虛構(gòu)生產(chǎn)過(guò)程，虛增產(chǎn)成品25.44億元，并通過(guò)虛假出庫(kù)過(guò)程，計(jì)入發(fā)出商品科目。

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經(jīng)過(guò)這一番操作，2019年年報(bào)虛增存貨31.97億元，虛增利潤(rùn)總額1.42億元，虛增負(fù)債（其他應(yīng)付款和應(yīng)付職工薪酬）1435.84萬(wàn)元。

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四、星空“屠龍術(shù)”

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多年前，星空君做過(guò)總結(jié)，不要碰農(nóng)林牧副漁，所以對(duì)于金正大的騷操作，也一直沒(méi)有關(guān)注。

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但它存在的問(wèn)題，使用星空君的“屠龍術(shù)”，就能一眼看穿。

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1、預(yù)付款和其他應(yīng)收款嚴(yán)重異常。

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預(yù)付款上文已詳細(xì)分析，不再贅述。公司的其他應(yīng)收款也有類似情況，這兩個(gè)項(xiàng)目通常會(huì)結(jié)合使用。

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對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)項(xiàng)目任何一個(gè)，在經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有大的變化的情況下，出現(xiàn)了很離譜的增加，那就可以下結(jié)論。

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2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)嚴(yán)重異常。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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如果公司的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有發(fā)生本質(zhì)的改變，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不會(huì)發(fā)生劇烈變化。

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而金正大的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)自2015年以來(lái)，打著滾往上飛，在2017年、2018年的時(shí)候就已經(jīng)嚴(yán)重異常了，事務(wù)所不可能一無(wú)所知。

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而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)激增的主要原因，來(lái)自于轉(zhuǎn)成本操作，因?yàn)樯俎D(zhuǎn)成本，虛增了利潤(rùn)（利潤(rùn)=收入-成本-其他），導(dǎo)致留下的存貨虛高，從而影響存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)。

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3、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流嚴(yán)重異常。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額是公司的“真實(shí)”盈利能力，金正大的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流逐年下滑，從2016年開(kāi)始就入不敷出，意味著公司的經(jīng)營(yíng)當(dāng)時(shí)就開(kāi)始陷入困境。

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