阿略建議大家最近逢高上對(duì)沖降低多頭風(fēng)險(xiǎn)敞口（注意是逢高而非現(xiàn)在的位置上對(duì)沖），因?yàn)榛褛H回導(dǎo)致公募基金經(jīng)理無(wú)可奈何地賣(mài)股票騰出資金應(yīng)對(duì)贖回，而賣(mài)股票導(dǎo)致下跌又引發(fā)更多基民恐慌贖回，這種負(fù)反饋效應(yīng)已經(jīng)形成并且暫時(shí)難以確定何時(shí)才會(huì)停止，所以會(huì)導(dǎo)致股票跌破估值合理區(qū)域，甚至超跌很多都不一定能止住恐慌贖回盤(pán)。

但關(guān)鍵的一點(diǎn)是，降低多頭風(fēng)險(xiǎn)敞口，最好的方法是對(duì)沖，而不是減倉(cāng)，因?yàn)槟壳昂芏鄡?yōu)質(zhì)股票跌幅過(guò)大，已跌入估值較為合理的區(qū)間，只是基民恐慌贖回效應(yīng)持續(xù)導(dǎo)致超跌可能性仍存，所以這些股票一旦出現(xiàn)超跌修復(fù)跡象，將會(huì)迎來(lái)理性資金抄底，參與超跌修復(fù)，導(dǎo)致反彈過(guò)程迅速且大幅跑贏相對(duì)應(yīng)的大盤(pán)指數(shù)，所以這時(shí)對(duì)沖后還是會(huì)有較大的超額收益，下跌過(guò)程損失會(huì)減少而上漲又有較大超額，但如果采取減倉(cāng)的方式來(lái)降低多頭敞口，下跌過(guò)程的損失和對(duì)沖方案差不多，但到時(shí)反彈的收益率就會(huì)低于對(duì)沖方案。

具體操作可以滬深300每反彈2%，上20%與股票組合等市值的對(duì)沖，比如股票端800萬(wàn)，滬深每反彈2%，short一手IF（300股指期貨），保證金約16萬(wàn)，市值約160萬(wàn)，或者用期權(quán)策略做空滬深300以對(duì)沖160萬(wàn)的股票組合。股票端資產(chǎn)低于800萬(wàn)的朋友，可以用期權(quán)對(duì)沖，因?yàn)槠跈?quán)做對(duì)沖，最小對(duì)沖單位可以是幾萬(wàn)元，適合幾萬(wàn)到一百幾十萬(wàn)資產(chǎn)的朋友做衍生品對(duì)沖。