作者?/ 咩咩咩

編輯?/ 阿? ?筆

運營?/ 小餅干

春節(jié)檔已經(jīng)完結，但春節(jié)檔的影響力還在持續(xù)——這廂，《滿江紅》宣布將起訴大V引起熱議，那廂，《流浪地球2》周邊斷貨。根據(jù)燈塔專業(yè)版的數(shù)據(jù)，兩部電影仍然保持著每天一億以上票房的增量。

但對于同樣屬于春節(jié)檔的非頭部電影來說，則是另一句話——“熱鬧都是他們的”。雖然票房仍有增量，但互聯(lián)網(wǎng)的話題已經(jīng)鮮少有另外幾部電影的身影了。

不過，電影《無名》并不想錯過后春節(jié)檔的熱度，#無名是王一博轉型電影演員的第一步#的話題登上微博熱搜。

敏銳的資本市場捕捉到了想要的信號，樂華連日下跌的股價終于回歸溫暖的紅色。截止昨日收盤，樂華股價小幅上升至4.88港元，相較于剛剛開盤時的6.03港元，除了顏色變化之外，并不能改變什么。

歷經(jīng)千辛萬苦上市還不到一個月，樂華經(jīng)歷了大起大落。

資本市場的喜憂

春節(jié)檔，資本市場同樣熱鬧——上映前，本屆春節(jié)檔一度被稱為史上最豪華的春節(jié)檔。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年春節(jié)檔電影共有超170家影視公司（未去重）參與到出品、發(fā)行環(huán)節(jié)，而去年春節(jié)檔制作方60多家公司。港股春節(jié)后的首個交易日（1月26日），春節(jié)檔票房的火爆帶動影視股集體走強，歡喜傳媒大漲10.42%，IMAX CHINA漲6.44%，貓眼娛樂漲3.31%。

隨著春節(jié)假期的結束，AH股影視板塊已經(jīng)集體跳水。

1月30日早盤，光線傳媒、萬達電影、中國電影等參與出品發(fā)行本次春節(jié)檔影片的多家上市公司，股價均出現(xiàn)下跌。截至午盤，港股歡喜傳媒大跌10.14%，貓眼娛樂跌9.42%。A股光線傳媒、金逸影視、博納影業(yè)、橫店影視、萬達電影、中國電影、幸福藍海等紛紛走弱。

檔期結束后，影視公司的股價回落是正常的規(guī)律，大部分影視公司的股價在電影上映前、上映初期，在票房反饋良好的情況下會出現(xiàn)飆紅。隨著檔期結束，市場會選擇性持有或拋售，也就出現(xiàn)了正?；芈?。

但在這些與電影相關的上市公司里，樂華卻顯得有些特殊。

1月26日，一邊是春節(jié)檔好戲開場，樂華的股價卻開始了一輪暴跌，一直延續(xù)到春節(jié)檔結束。根據(jù)統(tǒng)計，樂華股價由上市6.03跌倒5.03港元，市值也從52.46億縮水到43.76億。此時，距離樂華上市還不足半月。

首先，作為新貴，19號才剛剛上市的樂華，春節(jié)檔開盤，是新年的第一個交易日。另外，對于樂華來說，春節(jié)檔后的股票則有著更為重要的意義——公司特殊的股東，王一博主演的電影《無名》上映。

據(jù)招股書顯示，2019年、2020年、2021年。樂華娛樂的營收分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元，其中藝人管理帶來總收入的84%、87.7%、91%。而王一博又是樂華娛樂的頂梁柱，2019—2021王一博因占收入分別占同期收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022前三季度樂華實現(xiàn)的7.53億營收中，王一博的占比則進一步上升至59%。

樂華四闖IPO，從新三板到A股，再輾轉至港股，募資縮水近一半。2022年9月的上市計劃中，樂華計劃全球發(fā)行1.3256億股，發(fā)行價6.80—8.50港元，按此計算，募資金額約為9—11.27億港元。

最終，1月19日，經(jīng)歷了“八年長征”的樂華在港交所掛牌上市。公告顯示，樂華全球發(fā)行1.2006億股，每股4.08港元，全球發(fā)售所得款項凈額估計約為3.913億元，約為計劃發(fā)行價的一半。顯然，資本對于樂華并不看好。

要說原因，樂華旗下的三大業(yè)務板塊：藝人管理、音樂IP制作及運營、泛娛樂業(yè)務。2019—2021年，樂華娛樂的藝人管理收入占比分別達8.0%、87.7%、91.0%。也就是說，除了藝人管理之外，樂華的其他項目基本并不能為公司賺錢。

藝人管理的營收基本上又全靠樂華王一博一個人撐起來，換句話說，靠王一博粉絲的能量。對無情的資本市場來說，在朝夕更替極快的內(nèi)娛，僅靠流量無法獲得穩(wěn)定而強大的變現(xiàn)能力。

與其他影視發(fā)行公司不同，《無名》更像是樂華孤注一擲的一次豪賭。

獨木難支

對樂華來說，想要證明自己概念股的變現(xiàn)能力，最快的渠道或許是讓王一博轉型大熒幕去撬動票房成績。但顯然，《無名》的票房成績并不能作為強有力的論據(jù)。

根據(jù)燈塔專業(yè)版，到1月30日，《無名》最終突破了6億票房，如果是文藝片，或許這是個不錯的成績了，但作為春節(jié)檔，顯然這個成績是不夠的。春節(jié)檔期間，樂華股價持續(xù)的下跌實際上只說明了一點，《無名》的票房并不符合市場的預期。

但這并不是“粉絲經(jīng)濟”出了大問題。

春節(jié)檔，王一博的粉絲在表現(xiàn)出了驚人的組織能力——定檔開始，王一博官方后援會聯(lián)合完美世界影城和博納影業(yè)集團，進行了大規(guī)模的包場活動；并聯(lián)合300多家媒體門戶構建了全方位的宣發(fā)矩陣；后援會當先，接下來就是其余大粉進行包場、填場的活動，再到細枝末節(jié)的散粉自發(fā)前往影院。

實際上，春節(jié)檔剛剛開始之前，《無名》的上座率曾一度高達18.2%，遠超其他影片，隨著春節(jié)檔的進行逐漸被超越。這一規(guī)律也同樣出現(xiàn)在更早的時間節(jié)點，春節(jié)檔開始前，《無名》曾多次占領預售榜首，但隨著票房超過5000萬后，逐漸被《滿江紅》和《流浪地球2》反超。

本質(zhì)上，春節(jié)檔仍舊是一個依賴大眾需求的大檔期，粉絲的組織能力再好，再人群的浪潮中，始終只是一小部分人群。

《無名》所在的春節(jié)檔，卻暴露了王一博粉絲所謂“商業(yè)價值”的短板——卻是有組織有紀律有實績，但對于電影票房這樣更依賴大眾口味選擇的商業(yè)環(huán)境來說，卻是無法適用的。

對樂華來說卻不是個好消息，相當于扯下了粉絲經(jīng)濟神秘的面紗，當招股書里漂亮的數(shù)據(jù)并不能實現(xiàn)資本期待的變現(xiàn)時，或許樂華需要尋找新的出路。

珠玉在前，想要復制一個”王一博”來證明樂華的藝人管理路線是可持續(xù)的，也已經(jīng)錯過了最好的時機。隨著選秀綜藝和耽改劇的雙重隕落，王一博這樣的“偶像”經(jīng)濟，顯然已經(jīng)痛失土壤。

不過對樂華來說，好在短期仍然是穩(wěn)定的。一方面是王一博剛剛續(xù)約樂華娛樂與王一博的藝人管理合同已續(xù)期至2026年10月。不用擔心王一博是否在新合同中獅子大開口提高分成比例，如果王一博不塌房的情況下，至少樂華在今后幾年的發(fā)展中，王一博始終能撐起樂華的營收。

另一方面，雖然已經(jīng)錯失春節(jié)檔良機，目前，王一博還有3部電影存貨，分別是《長空之王》《熱烈》《維和防暴隊》，至少還有票房神話來重新證明自己商業(yè)價值的機會。

但從長遠來看，樂華好不容易走過獨木橋成功敲鐘，但前路依然是岌岌可危的獨木橋。頂流到底能支持一個上市公司幾年呢？

圖源：微博、豆瓣，侵刪。