伴隨新能源汽車、儲(chǔ)能、3C數(shù)碼等領(lǐng)域增長(zhǎng)，電池需求快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋰電銅箔出貨量高增。預(yù)計(jì)2025全球鋰電池出貨量達(dá)2227GWh，對(duì)應(yīng)鋰電銅箔市場(chǎng)規(guī)模1076億元，CAGR達(dá)31%。而受動(dòng)力電池高能量密度和降本需求驅(qū)動(dòng)，輕薄化趨勢(shì)下復(fù)合銅箔嶄露頭角。

相比傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多種優(yōu)勢(shì)，未來隨復(fù)合銅箔滲透率的提升，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐蚕硎袌?chǎng)高增紅利。
以下我們將對(duì)復(fù)合銅箔行業(yè)進(jìn)行具體分析整理，在對(duì)復(fù)合銅箔的行業(yè)概況、產(chǎn)業(yè)突破、工藝路線、技術(shù)壁壘進(jìn)行初步分析的同時(shí)，對(duì)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈情況、相關(guān)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)進(jìn)程、市場(chǎng)空間進(jìn)行進(jìn)一步梳理，以幫助大家更好地了解行業(yè)概況，加深對(duì)復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知。

01

行業(yè)概況

1、復(fù)合集流體發(fā)展迅速，成為新一代鋰電集流體

鋰電集流體減薄、降本要求日益提升，催生新型集流體發(fā)展。一方面，集流體作為電池的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)電池化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能并對(duì)外輸出的關(guān)鍵要素，另一方面集流體并不貢獻(xiàn)實(shí)際的電池容量，并且其質(zhì)量約占鋰電池總質(zhì)量的12%，成本約占鋰電池總成本的8%。因此鋰電池集流體重量及厚度的減小，不僅有利于提升電池活性物質(zhì)的體積，從而提升電池的能量密度，而且有利于降低集流體的原材料成本。

減薄趨勢(shì)下，鋰電池存在安全隱患，復(fù)合集流體材料有望打破瓶頸。越薄的鋰電集流體其抗張能力和抗壓變形能力越低，箔面出現(xiàn)斷裂或裂縫的可能性越大，從而容易引發(fā)熱失控。同時(shí)，傳統(tǒng)集流體在受外力碰撞時(shí)容易產(chǎn)生毛刺，進(jìn)而引發(fā)短路等安全隱患，因此兼具安全性等優(yōu)勢(shì)的復(fù)合集流體有望成為未來的發(fā)展趨勢(shì)。
相較于傳統(tǒng)集流體，復(fù)合集流體在材料構(gòu)成、工藝原理以及性能特點(diǎn)等方面均有不同：
材料的構(gòu)成上，傳統(tǒng)集流體通常以高純度的單金屬或合金制成，比如傳統(tǒng)鋁箔由電解鋁制成，電解鋁含鋁量在99.5%-99.8%之間，而復(fù)合集流體原材料包括高分子材料（PET/PP/PI)、金屬材料與粘結(jié)劑；
工藝原理上，傳統(tǒng)鋁箔使用輥壓方式，經(jīng)過粗軋、中軋、精軋等流程最終軋制成片材；傳統(tǒng)銅箔主要包括延壓法和電解法，前者利用塑性加工原理通過對(duì)高精度銅帶反復(fù)軋制-退火而成，后者通過硫酸銅溶液在直流電的作用下，利用電解設(shè)備電沉積而成；而復(fù)合集流體以蒸鍍、水電鍍工藝為核心，利用蒸鍍、水電鍍技術(shù)將金屬材料涂覆到基材表面。

性能特點(diǎn)上，傳統(tǒng)集流體內(nèi)阻更小且工藝成熟，復(fù)合集流體在成本、安全性能、重量上具有替代優(yōu)勢(shì)。復(fù)合集流體使用高分子材料部分替換金屬材料，由于高分子材料成本普遍低于金屬材料且其電性能、化學(xué)性能、熱性能、機(jī)械性能優(yōu)良，因此在成本、安全性等方面上優(yōu)于傳統(tǒng)集流體；除此之外，高分子材料重量較輕、理論減薄空間較大，能夠提高電池能量密度，增加續(xù)航能力。但是，傳統(tǒng)集流體由于只有金屬構(gòu)成，因此內(nèi)阻較低，對(duì)于電子的匯集和電流傳輸更具有優(yōu)勢(shì)。
2、復(fù)合銅箔：綜合優(yōu)勢(shì)明顯，適用于對(duì)能量密度要求較高的電池產(chǎn)品
復(fù)合銅箔是指以高分子材料為中間層，兩邊分別以金屬銅為鍍層的薄膜材料。目前復(fù)合銅箔中間層的主要路線包括PET、PP、PI三種，不同的高分子材料由于具有不同的各項(xiàng)性能，因此其下游應(yīng)用場(chǎng)景也具有差異。

復(fù)合銅箔在安全性能、原材料成本以及對(duì)電池能量密度提升方面優(yōu)勢(shì)明顯，契合鋰電池集流體發(fā)展方向。復(fù)合銅箔使用高分子材料置換傳統(tǒng)銅箔中的部分金屬銅，高分子材料相對(duì)于銅材，能夠有效的增強(qiáng)集流體的韌性與絕緣性，減少金屬銅的使用量，進(jìn)而減小集流體的厚度與重量，為正負(fù)極活性材料提供更多空間。

3、原理：“三明治”結(jié)構(gòu)有效提升電池綜合性能
復(fù)合銅箔能夠有效解決傳統(tǒng)銅箔的成本及安全問題。復(fù)合型銅箔采用“銅-高分子材料-銅”的“三明治”結(jié)構(gòu)，較傳統(tǒng)銅箔有著明顯的優(yōu)勢(shì)。以PET銅箔為例，復(fù)合銅箔較傳統(tǒng)銅箔能夠降低約2/3的金屬銅使用，當(dāng)產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)后，其生產(chǎn)成本有望大幅降低。同時(shí)，更少的使用銅能夠有效降低電池本身重量，提升電池能量密度。
復(fù)合銅箔的制作工藝是在基材為3-8μm厚度的高分子材料（PET、PP、PI等）表面通過磁控濺射的方式，制作一層50nm左右的金屬層，從而達(dá)到基材表面金屬化，形成半成品。接著通過水電鍍的方式將厚度1μm及以上的銅通過離子置換的方式電鍍至基材上，最終制成合計(jì)厚度約5-10μm的復(fù)合銅箔。

4、特點(diǎn)：優(yōu)異的性能契合市場(chǎng)需求
復(fù)合銅箔更加貼近市場(chǎng)實(shí)際需求。傳統(tǒng)銅箔為了保證材料的機(jī)械性能，存在理論的厚度上限，同時(shí)更輕薄的銅箔也帶來了更高昂的加工費(fèi)用。隨著技術(shù)迭代，復(fù)合銅箔比傳統(tǒng)銅箔有著更柔軟的質(zhì)地、更好的延展性、更優(yōu)秀的抗壓性能，能夠幫助電池提升能量密度、控制生產(chǎn)成本，更加貼合市場(chǎng)需求。

02

產(chǎn)業(yè)突破

動(dòng)力電池的安全性能是新能源汽車產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基石，在電池材料高鎳化大趨勢(shì)下，安全焦慮仍然是繞不過去的頭號(hào)難關(guān)。在引發(fā)電池?zé)崾Э氐母黝愓T因中，電池內(nèi)短路是共性環(huán)節(jié)，且內(nèi)短路的發(fā)生具有很高的隱蔽性。如何攻克電池內(nèi)短路是世界性難題。

由于主流材料各項(xiàng)屬性之間的關(guān)系很難平衡，安全性、能量密度、循環(huán)壽命在理論上形成了不可能三角，由此限制了電池內(nèi)短路的防護(hù)路徑選擇空間，也提升了熱管控的實(shí)現(xiàn)難度與成本。因此，任何有望打破不可能三角的材料/結(jié)構(gòu)新技術(shù)路線都會(huì)成為學(xué)術(shù)界、業(yè)界和資本方關(guān)注的焦點(diǎn)。以下我們將著重從打破“不可能三角”的角度，來具體探討復(fù)合銅箔在性能上的產(chǎn)業(yè)突破。
1、高安全性是復(fù)合銅箔的主打優(yōu)勢(shì)
普通集流體材料穿刺時(shí)會(huì)產(chǎn)生大尺寸毛刺，造成內(nèi)短路，引起熱失控，而熱失控則是新能源汽車電池爆炸起火的直接因素。傳統(tǒng)技術(shù)僅對(duì)內(nèi)短路起到延緩作用，而且以犧牲電池能量密度為代價(jià)。

復(fù)合集流體中間的高分子基材具有阻燃特性，其金屬導(dǎo)電層較薄，短路時(shí)會(huì)如保險(xiǎn)絲般熔斷，在熱失控前快速融化，電池?fù)p壞僅局限于刺穿位點(diǎn)形成“點(diǎn)斷路”。復(fù)合集流體產(chǎn)生的毛刺尺寸小，疊加高分子材料層受熱發(fā)生的斷路效應(yīng)，短時(shí)間內(nèi)可大大降低短路電流，也可有效防止鋰枝晶穿透隔膜引發(fā)的熱失控。

2、低成本是產(chǎn)業(yè)化加速的基石
復(fù)合銅箔能縮減金屬銅用量，進(jìn)而減少箔材單位面積成本。傳統(tǒng)銅箔在“銅價(jià)+加工費(fèi)”模式定價(jià)下，原材料成本占比較大。根據(jù)中一科技22H1報(bào)告披露，原材料占標(biāo)準(zhǔn)銅箔及鋰電銅箔各類產(chǎn)品單位成本比重基本處于70%-85%區(qū)間。根據(jù)測(cè)算，以6.5μm的復(fù)合銅箔為例，每平米原材料成本為1.26元，相比于6μm傳統(tǒng)銅箔原材料成本下降65%，相比于4.5μm傳統(tǒng)銅箔成本下降54%。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，在產(chǎn)業(yè)化初期復(fù)合銅箔的生產(chǎn)成本為3.69元/m2，同比降低7%；在規(guī)?；髲?fù)合銅箔的生產(chǎn)成本為2.95元/m2，同比降低26%。在復(fù)合銅箔的成本構(gòu)成中，設(shè)備成本占比達(dá)到41%，在銅價(jià)和PET價(jià)格保持穩(wěn)定的前提下，后期降低設(shè)備折舊成為降低復(fù)合銅箔成本的關(guān)鍵因素。未來隨著良品率的提升以及規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯，復(fù)合銅箔整體成本仍有下降空間。
3、強(qiáng)兼容為復(fù)合集流體帶來廣闊的應(yīng)用前景
復(fù)合銅箔對(duì)于電池能量密度的提升有重大作用。一方面，有機(jī)材料的密度較金屬材料更低，能夠降低集流體的整體質(zhì)量；另一方面，銅箔的占比變少，厚度變薄，進(jìn)一步減少了集流體的質(zhì)量。重慶金美官網(wǎng)顯示，MA/MC（復(fù)合型鋁膜/銅模）的重量更輕，面密度較傳統(tǒng)銅箔降低77%，能量密度提高5%以上。騰勝科技官網(wǎng)顯示，復(fù)合集流體中間層采用輕量化高分子材料，重量比純金屬集流體降低50%-80%。同時(shí)復(fù)合集流體厚度相比業(yè)內(nèi)同行純金屬集流體減少25%-40%，從而將電池內(nèi)更多空間讓渡給活性物質(zhì)。傳統(tǒng)純金屬集流體占電池比重達(dá)15%甚至更高，隨著復(fù)合集流體重量占比降低和電池內(nèi)活性物質(zhì)占比增加，電池能量密度實(shí)現(xiàn)提升5%-10%。
另外，復(fù)合銅箔除了在能量密度、成本、安全性有較大優(yōu)勢(shì)外，憑借復(fù)合材料自身優(yōu)勢(shì)，在柔韌性、抗壓強(qiáng)度、均勻性等方面也同樣占優(yōu)。

基于復(fù)合集流體“金屬-PET/PP高分子材料-金屬”的三明治結(jié)構(gòu)，高分子材料圍繞電池內(nèi)活性物質(zhì)層形成層狀環(huán)形海綿結(jié)構(gòu)，在充放電過程中，可吸收極片活性物質(zhì)層鋰離子嵌入脫出產(chǎn)生的膨脹-收縮應(yīng)力，從而保持極片界面長(zhǎng)期完整性，進(jìn)而可以使循環(huán)壽命提升5%。
此外，復(fù)合集流體兼容性較好，能夠適應(yīng)各種電池體系。由傳統(tǒng)集流體直接升級(jí)為復(fù)合集流體不會(huì)影響原有電池內(nèi)部電化學(xué)反應(yīng)，高分子材料不會(huì)與電池材料發(fā)生反應(yīng)，耐腐蝕，因此復(fù)合集流體可運(yùn)用于各種規(guī)格、不同體系的動(dòng)力電池。從中長(zhǎng)期維度來看，強(qiáng)兼容為復(fù)合集流體帶來了廣闊的應(yīng)用前景。

03

工藝路線及壁壘

1、工藝路線

（1）技術(shù)路線：PET基膜為當(dāng)前復(fù)合銅箔主流技術(shù)路線
PET基膜為鋰電復(fù)合集流體的主流技術(shù)路線。由于PET高分子材料的電絕緣性、抗蠕變性，耐疲勞性，耐熱性等性能優(yōu)異，當(dāng)前成為鋰電復(fù)合集流體的主流選擇。目前市場(chǎng)上關(guān)于復(fù)合銅箔基膜材料的研究路線主要有PET、PP、PI三種，其中PET、PP復(fù)合技術(shù)率先落地，PI處于研發(fā)階段。
PET、PP、PI三者在在熱性能、化學(xué)性能、機(jī)械性能、電性能具有不同的特點(diǎn)，導(dǎo)致其復(fù)合銅箔產(chǎn)品特點(diǎn)各有差異：PET長(zhǎng)期使用溫度在-70℃-120℃之間，短期使用可達(dá)150℃，其韌性在所有熱塑性材料中最優(yōu)，但PET化學(xué)性能較差，不耐酸堿，因此易溶于電解液；PP最突出的性能在于其化學(xué)穩(wěn)定性，幾乎不與酸堿反應(yīng)，抗腐蝕性能優(yōu)越，因此常用于制作各種化工管道與配件，除此之外，由于PP的密度小于PET，理論上減薄空間大于PET，PP材料的劣勢(shì)在于熱性能較差并且與銅的界面結(jié)合力小于PET；PI各項(xiàng)性能較為突出，目前多用于特工材料。PI薄膜具有高強(qiáng)度、高韌性、耐高溫、防腐蝕等特殊性能，在-270℃-300℃溫度之間仍能保持出色的強(qiáng)度、剛度、隔熱和電氣絕緣性，由于其成本較高，PI目前主要應(yīng)用于航空、航海、宇宙飛船、火箭導(dǎo)彈、原子能、電子電器工業(yè)等領(lǐng)域中。

基膜材料的性能不僅影響產(chǎn)品特點(diǎn)，對(duì)復(fù)合銅箔制作的工藝需求及所需設(shè)備也有要求。PET與PP已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出貨，兩種材料在制備銅箔時(shí)的主要差異表現(xiàn)為抗拉強(qiáng)度、耐熱性以及與銅的界面結(jié)合力上?？估瓘?qiáng)度影響涂附工序：PET抗拉強(qiáng)度大于PP，PET拉伸比為3.3~3.5，而PP拉伸比9.0~10.0，在進(jìn)行涂附工作時(shí)PET工藝更簡(jiǎn)單；耐熱性影響工藝溫度：蒸鍍是通過高溫融化金屬，使其蒸發(fā)到基膜上實(shí)現(xiàn)鍍銅，耐熱性低的基膜材料在蒸鍍工藝中容易被燙損或卷皺，PET為飽和線形大分子，分子主鏈上沒有支鏈，結(jié)構(gòu)對(duì)稱，滿足緊密堆砌的要求，因此易于取向和結(jié)晶，導(dǎo)致PET具有高熔點(diǎn)、高強(qiáng)度，操作難度要小于PP；界面結(jié)合力影響銅膜附著度：PP是非極性材料，表面附著力較弱，與銅膜的結(jié)合力小于PET，在磁控濺射鍍銅后，表面銅膜易被擦去。
（2）工藝流程：目前以兩步法為主，部分采用三步法
當(dāng)前復(fù)合銅箔的生產(chǎn)工藝主要為兩步法和三步法。兩步法包括：真空磁控濺射鍍和水電鍍；三步法是在兩步法中間增加一步，包括：真空磁控濺射鍍、真空蒸發(fā)鍍（三步法獨(dú)占）和水電鍍。

真空磁控濺射鍍膜是復(fù)合銅箔制造工藝的第一步，也是最關(guān)鍵的一步。真空磁控濺射鍍膜是使用高能等離子體（復(fù)合銅箔工藝中主要使用氬離子Ar+）轟擊靶材，使靶材以原子團(tuán)或離子形式被濺射出來，沉積在基膜表面，最終形成厚度約30-50nm的薄膜。該步驟的化學(xué)反應(yīng)式為：陰極Cu+2Ar+→Cu2+；陽極Ar–e→Ar+。

真空蒸發(fā)鍍膜是三步法的核心步驟。真空蒸發(fā)鍍膜是在真空條件下，通過加熱金屬銅使其以原子團(tuán)或分子團(tuán)形式被蒸發(fā)出來，并沉降在基膜表面形成薄膜。真空蒸發(fā)鍍膜蒸發(fā)的金屬銅沉積量約是磁控濺射的三倍，可以更加有效地幫助銅的沉積，使金屬銅層分布更加均勻，彌補(bǔ)兩步法銅層厚度不足的問題。
水電鍍步驟的核心是加厚金屬銅層，以達(dá)到所需厚度。水電鍍本質(zhì)上是一種置換反應(yīng)，將置換的兩極置于溶液中，溶液中的銅離子被還原為銅，沉積在基膜表面，形成目標(biāo)厚度的銅層。目前水電鍍工藝相對(duì)成熟，各公司的解決方案各有差異。
根據(jù)重慶金美新材的環(huán)評(píng)報(bào)告，將水電鍍工藝分為堿性電鍍和酸性電鍍兩步，堿性電鍍可以增加金屬銅層表面的致密性，酸性電鍍可以使金屬銅層表面更加光滑勻稱。

2、技術(shù)壁壘
復(fù)合銅箔生產(chǎn)工藝與傳統(tǒng)銅箔區(qū)別較大，流程更加復(fù)雜。傳統(tǒng)銅箔是以銅料作為基膜，經(jīng)過溶銅電解和水電鍍等13-15道工序制成；而PET復(fù)合銅箔則是以PET作為基膜，經(jīng)過真空鍍膜和離子置換等8-10道工序制成，二者區(qū)別較大。相較于傳統(tǒng)銅箔，PET復(fù)合銅箔的生產(chǎn)工藝更加復(fù)雜，主要包括真空磁控濺射活化、真空磁控濺射鍍銅、分切、堿性離子置換等工序，其中真空磁控濺射和水平電鍍是技術(shù)難點(diǎn)，國產(chǎn)設(shè)備良率不足。隨著相關(guān)設(shè)備的迭代升級(jí)，產(chǎn)品良率不斷提升，復(fù)合銅箔工業(yè)化生產(chǎn)也將日益成熟。

復(fù)合銅箔的核心工藝是磁控濺射和水平電鍍，工藝難點(diǎn)在于濺射過程中能量密度和靶材最佳匹配的問題及水平電鍍的均勻性問題。
磁控濺射是將靶材背面加上強(qiáng)磁體，形成磁場(chǎng)，在正負(fù)電極間施以高的電壓產(chǎn)生等離子體，Ar離子向負(fù)極加速運(yùn)動(dòng)，與靶材發(fā)生碰撞使得靶材原子脫離靶材表面，最后沉積在襯底上形成薄膜的技術(shù)。若靶材數(shù)量過少能量密度過高，則會(huì)導(dǎo)致腔體溫度過高，容易導(dǎo)致PET復(fù)合銅箔產(chǎn)生張力問題、延展性問題、異變的問題，因此靶材數(shù)量和能量密度的最佳匹配是影響PET復(fù)合銅箔良率的重要因素。此外，目前對(duì)于大多數(shù)磁控濺射設(shè)備，濺射靶材在濺射過程中總會(huì)產(chǎn)生不均勻沖蝕的現(xiàn)象，一旦靶材被擊穿，就會(huì)報(bào)廢，因此靶材利用率一直較低，這對(duì)企業(yè)成本控制以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有很大的影響。
水電鍍工藝是指高分子材料薄膜通過磁控濺射附著金屬層后，采用水介質(zhì)電鍍?cè)龊竦姆绞綄~層增厚至1μm的技術(shù)。目前鍍膜機(jī)的均勻性較低，鍍膜機(jī)均勻性的好壞直接影響到膜的品質(zhì)高低，對(duì)鍍膜機(jī)均勻性的精度要求需要0.1%甚至更高，但市場(chǎng)上主流的鍍膜機(jī)的均勻性只能達(dá)到1%。

04

產(chǎn)業(yè)鏈分析

1、產(chǎn)業(yè)鏈概況

復(fù)合銅箔的產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為上中下游三個(gè)環(huán)節(jié)。其中上游包括基膜、靶材、輔材以及相關(guān)設(shè)備廠商（磁控濺射設(shè)備、水電鍍?cè)O(shè)備、焊接設(shè)備等）；中游是復(fù)合銅箔制造商，包括重慶金美、寶明科技、中一科技、諾德股份等；下游主要應(yīng)用于鋰電池，廠商主要包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)電池廠商。

2、產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備端：復(fù)合銅箔需求提升有望拓寬上游復(fù)合銅箔設(shè)備市場(chǎng)空間，2025年超百億設(shè)備空間。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算得出中性情形下，2025年復(fù)合銅箔新增設(shè)備空間有望突破105.3億。

各類復(fù)合銅箔生產(chǎn)工藝尚不成熟，部分制造設(shè)備處于0-1的階段，各細(xì)分市場(chǎng)格局迥異，國產(chǎn)替代進(jìn)口成為大趨勢(shì)：磁控濺射設(shè)備方面，騰勝科技2.5代已驗(yàn)收成功并交付使用，行業(yè)內(nèi)進(jìn)度領(lǐng)先；真空蒸鍍?cè)O(shè)備方面，相關(guān)廠商各有所長(zhǎng)，難分伯仲；水電鍍?cè)O(shè)備方面，目前東威科技為國內(nèi)唯一復(fù)合銅箔水電鍍?cè)O(shè)備量產(chǎn)廠商；一體機(jī)設(shè)備方面，4月28日道森股份發(fā)布磁控-蒸鍍一體機(jī)設(shè)備，已收到下游廠商訂單，5月11日三孚新科自研一步法設(shè)備成功出貨，為全球首臺(tái)一步法濕法設(shè)備。基膜端：PET/PP材料適應(yīng)不同應(yīng)用場(chǎng)景，目前寶明科技在復(fù)合集流體領(lǐng)域進(jìn)展較快，PP及PET銅箔有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨著鋰電池需求的持續(xù)升溫，復(fù)合銅箔滲透率有望逐漸提升，相關(guān)機(jī)構(gòu)樂觀性預(yù)期預(yù)計(jì)2025年P(guān)ET/PP復(fù)合銅箔市場(chǎng)需求量有望接近18.9/18.9億平方米，市場(chǎng)空間有望達(dá)3.53/2.45億元。雙星新材、康輝新材、東材科技等快速開拓PET/PP基材的研發(fā)生產(chǎn)與市場(chǎng)開發(fā)，在基膜膜材上有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代。

輔材端：銅靶材市場(chǎng)集中度高，為世界巨頭壟斷，國內(nèi)廠商成長(zhǎng)迅速。國內(nèi)企業(yè)雖處于國產(chǎn)替代初期，但頭部廠商成長(zhǎng)迅速。銅靶材龍頭為阿石創(chuàng)、江豐電子等。鍍銅化學(xué)品方面，光華科技為電鍍液龍頭，三孚新科專注化學(xué)鍍銅化學(xué)品開發(fā)。光華科技PET復(fù)合銅箔鍍銅技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，三孚新科積極推進(jìn)復(fù)合銅箔電鍍化學(xué)品測(cè)試，進(jìn)展順利。3、產(chǎn)業(yè)鏈中游目前復(fù)合銅箔進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)前夕，部分廠商已進(jìn)入驗(yàn)證階段，產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)信號(hào)明顯。中游銅箔廠商穩(wěn)步擴(kuò)建產(chǎn)能，積極推動(dòng)復(fù)合集流體的研發(fā)與送樣驗(yàn)證。目前生產(chǎn)復(fù)合銅箔的廠商主要分為傳統(tǒng)鋰電銅箔生產(chǎn)商及技術(shù)上具備共同性適合轉(zhuǎn)型至復(fù)合銅箔領(lǐng)域的兩類參與者。前者主要包括諾德股份、嘉元科技等，后者主要包括寶明科技、雙星新材、阿石創(chuàng)等。

4、產(chǎn)業(yè)鏈下游復(fù)合銅箔制造與應(yīng)用仍有翹曲、褶皺、穿孔等問題亟待解決，大規(guī)模應(yīng)用前需通過三道測(cè)試環(huán)節(jié)，多數(shù)復(fù)合銅箔廠商仍處于電池廠測(cè)試階段。通過了加工性能評(píng)測(cè)與循環(huán)性能評(píng)測(cè)，至下游主機(jī)廠進(jìn)行路試評(píng)測(cè)收到合格反饋后，方具備大規(guī)模應(yīng)用量產(chǎn)條件。下游電池廠積極推進(jìn)復(fù)合銅箔測(cè)試與布局進(jìn)程。寧德時(shí)代合計(jì)持有復(fù)合集流體相關(guān)專利24項(xiàng)、比亞迪合計(jì)持有復(fù)合集流體相關(guān)專利5項(xiàng)、國軒高科合計(jì)持有復(fù)合集流體相關(guān)專利19項(xiàng)、億緯鋰能合計(jì)持有流體相關(guān)專利4項(xiàng)。廈門海辰謀劃布局相關(guān)專利同時(shí)進(jìn)行復(fù)合銅箔產(chǎn)線研發(fā)建設(shè)，合計(jì)持有復(fù)合集流體相關(guān)專利34項(xiàng)，規(guī)劃產(chǎn)線8條。

總體來說，以上產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)的設(shè)備廠商、基膜轉(zhuǎn)型復(fù)合銅箔制造廠商、其他具有上下游整合能力及進(jìn)度領(lǐng)先的企業(yè)都有望從復(fù)合銅箔的產(chǎn)業(yè)滲透趨勢(shì)中受益，獲得好的發(fā)展時(shí)機(jī)。

05

產(chǎn)業(yè)進(jìn)程

1、材料優(yōu)勢(shì)顯著，企業(yè)紛紛布局

復(fù)合銅箔國內(nèi)產(chǎn)線最早于2017年推出，目前已進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。從發(fā)展歷程來看， 2015年起，金美新材料進(jìn)行新型多功能復(fù)合集流體材料的工藝研發(fā)和生產(chǎn)，國內(nèi)復(fù)合銅箔步入探索階段。下游電池廠商積極探索復(fù)合集流體技術(shù)、布局相關(guān)專利，如寧德時(shí)代、比亞迪、廈門海辰等企業(yè)分別在2019年、2020年和2021年申請(qǐng)了相關(guān)專利。2021年下半年開始，復(fù)合銅箔生產(chǎn)廠商陸續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品送樣，如諾德股份和雙星新材分別在2021年11月和2022年第一季度向下游客戶供貨，行業(yè)進(jìn)入技術(shù)驗(yàn)證階段。2022年底復(fù)合銅箔發(fā)展進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，相關(guān)廠商包括重慶金美、寶明科技、光騰微納。

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)，二十余家復(fù)合銅箔廠商處于送樣階段，部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)，二十余家復(fù)合銅箔廠商處于送樣階段，包括雙星新材、方邦股份、元琛科技、萬順新材、嘉元科技、諾德股份等。其中部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)，包括重慶金美、寶明科技、光騰微納。
復(fù)合銅箔生產(chǎn)廠商積極進(jìn)行產(chǎn)能布局，十余家企業(yè)規(guī)劃項(xiàng)目。具體來看，重慶金美和光騰微納分別計(jì)劃在2025年之前形成100億元年產(chǎn)值、在2023年底前形成超5000萬平米的年產(chǎn)能。納力新材江陰基地一期規(guī)劃年產(chǎn)能1億平，揚(yáng)州基地2023年可年產(chǎn)5億平復(fù)合集流體，預(yù)計(jì)2023年8月一期完全投產(chǎn)，二期達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)50億平復(fù)合集流體；雙星新材首條產(chǎn)線已完成安裝調(diào)試，2025年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能5億平；中一科技規(guī)劃年產(chǎn)能500萬平；勝利精密2023年底產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)4500萬平，并投資了年產(chǎn)能為12億平的安徽飛拓項(xiàng)目；寶明科技贛州項(xiàng)目計(jì)劃的年產(chǎn)能約為1.5億平，并在馬鞍山投建了復(fù)合銅箔項(xiàng)目；英聯(lián)股份江蘇高郵項(xiàng)目計(jì)劃投建100條生產(chǎn)線復(fù)合銅箔；璞泰來、隆揚(yáng)電子分別規(guī)劃了1.6萬噸、2.38億平的產(chǎn)能。

2、相關(guān)企業(yè)積極推動(dòng)，攻克技術(shù)難關(guān)下游廠商積極進(jìn)行復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)布局，包括寧德時(shí)代、國軒高科、廈門海辰及OPPO等。在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代下屬公司間接持有重慶金美15.68%的股權(quán)，通過重慶金美實(shí)現(xiàn)對(duì)復(fù)合銅箔的布局；國軒高科和廈門海辰分別投建200GWh復(fù)合集流體項(xiàng)目和2.1億平復(fù)合銅箔項(xiàng)目。另外，消費(fèi)電子領(lǐng)域方面，OPPO于2021年7月發(fā)布的產(chǎn)品中便引入了復(fù)合集流體技術(shù)。

下游積極開展相關(guān)的專利布局。電池廠商布局相關(guān)的專利技術(shù)，攻克復(fù)合集流體焊接技術(shù)難關(guān)。寧德時(shí)代、廈門海辰、蜂巢能源、國軒高科、蔚來、比亞迪和華為等企業(yè)紛紛申請(qǐng)了復(fù)合集流體、電池極片、電化學(xué)裝置相關(guān)的專利。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代研發(fā)的多功能復(fù)合集流體技術(shù)在2021年全球新能源汽車前沿及創(chuàng)新技術(shù)評(píng)選中獲評(píng)為十大創(chuàng)新技術(shù)之一。在儲(chǔ)能領(lǐng)域，海辰新能源2022年1月申請(qǐng)了復(fù)合集流體及其制備方法和應(yīng)用專利。針對(duì)復(fù)合集流體焊接問題，下游進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)。由于復(fù)合銅箔中間的基膜不具有導(dǎo)電性，使用復(fù)合銅箔時(shí)，鋰電池的前道工序需額外使用超聲波高速滾焊工序?qū)蓚?cè)銅箔匯集。針對(duì)復(fù)合集流體的焊接問題，下游電池廠商積極配套相關(guān)技術(shù)，進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)。蜂巢能源針對(duì)復(fù)合集流體電池極片焊接方法、焊接設(shè)備等技術(shù)進(jìn)行開發(fā)；國軒高科研發(fā)復(fù)合集流體滾焊模切一體化設(shè)備及滾焊切模方法。3、降本推進(jìn)應(yīng)用提速，工藝流程的Know-How是核心復(fù)合銅箔核心在于降本，產(chǎn)業(yè)鏈合力推動(dòng)。成本是決定復(fù)合銅箔應(yīng)用速度與規(guī)模的關(guān)鍵因素，良率、幅寬、速度是影響制造成本的重要指標(biāo)，從目前水平來看，仍有較大的改進(jìn)和提升空間。例如在電鍍速度方面，不同應(yīng)用水平下前期整體范圍約為6-10米/分鐘；據(jù)東威科技12月8日公告介紹，其與勝利精密合作開發(fā)的新型復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備，設(shè)計(jì)生產(chǎn)速度可達(dá)20米/分鐘，保底15米/分鐘，速度提升明顯。另外，設(shè)備國產(chǎn)化替代也將助推成本下探，據(jù)東威科技公告，若前后道工序的技術(shù)配套更加完整，全套使用其設(shè)備，技術(shù)配套+產(chǎn)品良率提高，未來綜合鍍膜成本可降至2塊多。除PVD和水電鍍?cè)O(shè)備外，工藝水平及對(duì)工藝流程的理解應(yīng)用、基膜品質(zhì)、焊接設(shè)備匹配等均對(duì)復(fù)合銅箔制造成本和品質(zhì)造成影響，復(fù)合銅箔未來的產(chǎn)業(yè)化和降本速度需要全產(chǎn)業(yè)鏈合力推動(dòng)。技術(shù)路徑多元并行，設(shè)備進(jìn)步與工藝優(yōu)化有望持續(xù)推進(jìn)。上文提過目前主流工藝為“磁控濺射+水電鍍”的兩步法，但也有提出在兩步之間加上真空蒸鍍的三步法，還有諸如三孚新科主推的一步法。目前技術(shù)路徑多條并行，每條路徑各自存在不足與優(yōu)勢(shì)，而同種技術(shù)路徑的廠商所用設(shè)備來源也有所區(qū)別。因此設(shè)備的性能及供應(yīng)能力將成為推進(jìn)復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的核心要素，對(duì)工藝流程的理解和應(yīng)用將決定復(fù)合銅箔的制造水平，相關(guān)工藝技術(shù)的Know-How、自身工藝持續(xù)優(yōu)化、綁定優(yōu)質(zhì)設(shè)備來源的廠商有望顯著受益。

06

相關(guān)企業(yè)

1、三孚新科：研發(fā)“一步法全濕法”設(shè)備，順利出貨

公司是我國最早從事表面工程化學(xué)品研究的企業(yè)之一。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型環(huán)保表面工程專用化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品有電子化學(xué)品及通用電鍍化學(xué)品。在復(fù)合銅箔領(lǐng)域，公司可提供電鍍專用化學(xué)品；另外，公司還布局了復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備業(yè)務(wù)，成功研制“一步法”復(fù)合銅箔設(shè)備，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

“設(shè)備+添加劑”雙環(huán)節(jié)布局復(fù)合銅箔，一步法復(fù)合銅箔設(shè)備順利出貨。針對(duì)復(fù)合銅箔，三孚新科可以提供PET鍍銅專用化學(xué)品，且可提供一步法化學(xué)鍍銅專用的添加劑。同時(shí)，三孚新科從添加劑領(lǐng)域切入設(shè)備領(lǐng)域，成功研制復(fù)合銅箔一步法設(shè)備。三孚新科自主研發(fā)的一步法設(shè)備是全球首臺(tái)全濕法復(fù)合銅箔設(shè)備，2023年5月該設(shè)備順利出貨，推進(jìn)該工藝設(shè)備產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。2、東威科技：設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先，真空鍍?cè)O(shè)備同步布局公司電鍍?cè)O(shè)備行業(yè)領(lǐng)先，簽約雙星新材推進(jìn)復(fù)合銅箔發(fā)展。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端精密電鍍?cè)O(shè)備及其配套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品為剛性板VCP、柔性板片對(duì)片VCP等設(shè)備。公司自主研發(fā)垂直連續(xù)電鍍等技術(shù)，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司VCP設(shè)備的電鍍均勻性等關(guān)鍵指標(biāo)均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2023年2月，公司與雙星新材簽署設(shè)備銷售合同，產(chǎn)品達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，獲得客戶認(rèn)可。

水電鍍?cè)O(shè)備訂單需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至磁控濺射。東威科技可量產(chǎn)水電鍍?cè)O(shè)備，設(shè)備訂單需求旺盛，2023年公司水電鍍?cè)O(shè)備規(guī)劃產(chǎn)能約為100-300臺(tái)，目前在手訂單已接近300臺(tái)。東威科技在水電鍍?cè)O(shè)備的基礎(chǔ)上，同時(shí)布局磁控濺射設(shè)備，2022年12月公司首臺(tái)12靶磁控濺射設(shè)備已實(shí)現(xiàn)交付，目前已基本通過客戶驗(yàn)收，并開始量產(chǎn)，2023年公司磁控設(shè)備規(guī)劃產(chǎn)能不低于50臺(tái)。目前公司正研制24靶磁控濺射設(shè)備，預(yù)計(jì)于2023年上半年推向市場(chǎng)。公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比穩(wěn)步增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入方面，2018至2022年公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2022年?duì)I業(yè)收入為10.12億元，同比增長(zhǎng)25.74%，主要原因?yàn)楣拘履茉村兡ぴO(shè)備銷售收入增加；2023Q1公司營(yíng)業(yè)收入為2.34億元，同比增長(zhǎng)20.23%。歸母凈利潤(rùn)方面，2022年公司歸母凈利潤(rùn)為2.13億元，同比增加32.58%；2023Q1公司歸母凈利潤(rùn)為0.51億元，同比增長(zhǎng)28.09%。

3、寶明科技：積極布局復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)，PP產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)公司積極布局新能源電池材料產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)。公司主要從事LED背光源以及電容式觸摸屏業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括LED背光源、電容式觸摸屏。此外，公司積極布局新能源電池材料業(yè)務(wù)。自2021年初起，公司展開了對(duì)復(fù)合銅箔的研發(fā)，2022年5月初開始向客戶送樣，目前已擁有部分客戶的小批量訂單。贛州項(xiàng)目投產(chǎn)在即，釋放復(fù)合銅箔產(chǎn)能。寶明科技積極布局復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)，持續(xù)提升產(chǎn)品產(chǎn)能。2022年7月公司投建贛州鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地項(xiàng)目，一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)復(fù)合銅箔約1.5億平，約配套電池14-15GWh，截至2022年年報(bào)，該項(xiàng)目正進(jìn)行設(shè)備安裝調(diào)試，計(jì)劃于2023年二季度量產(chǎn)。2023年2月公司還投建了馬鞍山市復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地項(xiàng)目，主要生產(chǎn)鋰電復(fù)合銅箔。另外，公司的PP復(fù)合銅箔也在持續(xù)推進(jìn)中。2020年以來公司業(yè)績(jī)承壓，復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)或助推企業(yè)業(yè)績(jī)回升。營(yíng)業(yè)收入方面，2020至2022年?duì)I業(yè)收入持續(xù)下降，2022年和2023Q1營(yíng)業(yè)收入分別為9.40億元和2.05億元，同比分別下降15.74%和17.25%。歸母凈利潤(rùn)方面，2022年公司歸母凈利潤(rùn)為-2.23億元，同比增加36.96%。2022年公司營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因?yàn)槭謾C(jī)背光源業(yè)務(wù)收入下滑，公司積極采取措施降本增效，并向復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)拓展，未來盈利有望改善。

4、驕成超聲：復(fù)合銅箔綁定超聲滾焊，傳統(tǒng)超聲焊龍頭有望把握第二增長(zhǎng)極復(fù)合銅箔綁定超聲滾焊設(shè)備，老牌焊接廠商加快戰(zhàn)略布局。相比傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔應(yīng)用于下游電池制造需額外極耳轉(zhuǎn)印焊工序。公司從事焊接設(shè)備業(yè)務(wù)多年，動(dòng)力電池超聲焊接設(shè)備及其配件市場(chǎng)占有率約為30%，兼具技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)份額呈上升趨勢(shì)。復(fù)合銅箔滾焊設(shè)備于2017年通過客戶驗(yàn)證，技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先，焊接速度可達(dá)80m/min以上，復(fù)合集流體電池應(yīng)用超聲滾焊設(shè)備現(xiàn)為行業(yè)獨(dú)家供應(yīng)，未來有望保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

5、阿石創(chuàng)：PVD鍍膜領(lǐng)軍企業(yè)，率先布局復(fù)合銅箔阿石創(chuàng)為國內(nèi)PVD鍍膜材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，領(lǐng)先其他廠商率先布局復(fù)合銅箔領(lǐng)域。阿石創(chuàng)踏入PVD鍍膜領(lǐng)域已有20年歷史，積累了豐富的膜層設(shè)計(jì)、膜系分析經(jīng)驗(yàn)，奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。公司在設(shè)備端與日本愛發(fā)科、美國AKT、新科隆等鍍膜設(shè)備廠商保持良好的溝通，已累計(jì)服務(wù)全球客戶超四百家，涵蓋了光學(xué)光通訊、平板顯示、節(jié)能玻璃、光伏等諸多領(lǐng)域。目前布局復(fù)合銅箔的廠商中唯阿石創(chuàng)主營(yíng)PVD鍍膜領(lǐng)域，PET銅箔生產(chǎn)技術(shù)與PVD濺射鍍膜技術(shù)具有同源性，公司正以成熟的PVD鍍膜經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，積極布局復(fù)合集流體領(lǐng)域，有望解決PVD設(shè)備工藝的穩(wěn)定性、連續(xù)性問題。

6、元琛科技：多年深耕高分子膜技術(shù)，地處產(chǎn)業(yè)鏈中心獲政府支持元琛科技高分子膜領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，位于合肥新能源產(chǎn)業(yè)鏈中心。公司主要從事過濾材料、煙氣凈化系列環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，第三方環(huán)境檢測(cè)、催化劑性能驗(yàn)收業(yè)務(wù)，擁有危廢經(jīng)營(yíng)許可、CMA及CNAS資質(zhì)。公司多年深耕高分子膜材料領(lǐng)域，核心技術(shù)包括PTFE復(fù)合乳液滲膜技術(shù)、PTFE納米膜復(fù)合技術(shù)、針眼熱熔覆膜密封技術(shù)等，與復(fù)合銅箔技術(shù)具有協(xié)同性。此外，公司目前處于合肥市新能源產(chǎn)業(yè)鏈的中心區(qū)域，落地過程得到政府大力支持。公司從2020年開始關(guān)注復(fù)合集流體，2021年年底正式立項(xiàng)。2022年11月底，公司與東威科技簽訂2.5代雙邊夾卷式水平鍍膜線設(shè)備采購框架協(xié)議。12月底，公司召開復(fù)合箔材新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，首條復(fù)合銅箔產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)，首批產(chǎn)品順利下線，并開始進(jìn)行送樣測(cè)試。后續(xù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)疊加地方政策支持有望推動(dòng)公司受益復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)。

07

市場(chǎng)空間

1、新能源汽車市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，鋰電池銅箔行業(yè)持續(xù)受益

根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)，2022年全球新能源汽車銷量達(dá)1082.4萬輛，同比增長(zhǎng)61.6%。2022年中國新能源汽車銷量達(dá)到688.4萬輛，在全球的比重增長(zhǎng)至63.6%。EVTank表示，2023年，隨著美國 IRA 法案的落地實(shí)施，其將在需求側(cè)拉動(dòng)美國新能源汽車市場(chǎng)的銷量，并在一定程度上影響全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局。展望未來，EVTank預(yù)計(jì)全球新能源汽車的銷量在2025年和2030年將分別達(dá)到 2542.2 萬輛和 5212.0 萬輛。
在“雙碳”背景下，新能源汽車市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升，進(jìn)而帶動(dòng)新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)。新能源汽車的高速增長(zhǎng)有望推動(dòng)動(dòng)力電池裝車量的快速增長(zhǎng)，PET銅箔作為核心零部件之一，將有望充分受到輻射快速普及。

2、鋰電池需求快速增長(zhǎng)，復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間廣闊
根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鋰離子電池總體出貨量957.7GWh，同比增長(zhǎng)70.3%。從出貨結(jié)構(gòu)來看，全球汽車動(dòng)力電池（EV LIB）出貨量為 684.2GWh，同比增長(zhǎng) 84.4%；儲(chǔ)能電池（ESS LIB）出貨量159.3GWh，同比增長(zhǎng)140.3%；小型電池（SMALL LIB）出貨量 114.2GWh，同比下滑 8.8%。
展望未來，EVTank 分析認(rèn)為未來十年，鋰離子電池仍將是新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的主要電池技術(shù)路線。根據(jù) EVTank 發(fā)布的《中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年》預(yù)測(cè)，2030年全球新能源汽車的銷量將達(dá)到 5212.0 萬輛；另一方面，隨著雙碳目標(biāo)的推進(jìn)，儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展也將極大的拉動(dòng)對(duì)鋰離子電池的需求。EVTank 預(yù)計(jì)到 2025年和2030年，全球鋰離子電池的出貨量將分別達(dá)到2211.8GWh和 6080.4GWh，其復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到22.8%。

根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)顯示，2022年中國鋰離子電池出貨量達(dá)到660.8GWh，同比增長(zhǎng)97.7%，在全球鋰離子電池總體出貨量的占比達(dá)到69.0%。2022年中國企業(yè)得益于汽車動(dòng)力電池（EV LIB和儲(chǔ)能電池（ESS LIB）出貨量的大幅度增長(zhǎng)，其總體鋰離子電池出貨量的全球占比進(jìn)一步提升。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年動(dòng)力電池市場(chǎng)出貨量480GWh，同比增長(zhǎng)超1倍；儲(chǔ)能電池出貨量130GWh，同比增長(zhǎng)1.7 倍。
復(fù)合銅箔作為重要的新型鋰電池負(fù)極集流體材料，將很大程度受益于上述提及的鋰電池需求的快速增長(zhǎng)，迎來廣闊的發(fā)展空間。
3、滲透率提升下，復(fù)合銅箔具備高成長(zhǎng)空間
復(fù)合銅箔未來的成長(zhǎng)空間在于下游鋰電池需求的增長(zhǎng)和自身滲透率的不斷提升。相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)合銅箔滲透率分別進(jìn)行保守、中性、樂觀的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)2025年滲透率分別為10%、15%、20%。在中性預(yù)測(cè)下，2025年復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間有望達(dá)到161億元；而在樂觀情形下，2025年復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間有望達(dá)到214億元。