報(bào)告出品/作者：民生證券、方競(jìng)

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1. 山西月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

1.1 山西發(fā)電量

9 月份,總發(fā)電量 341.3 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 12.8%；其中，火電發(fā)電量 305.4 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 14.8%；水力發(fā)電量 2.5 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 6%；風(fēng)力發(fā)電量 20.4 億千瓦時(shí)，同比減少 16.1%；太陽(yáng)能發(fā)電量 13.03億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 33.2%。

1-9 月，總發(fā)電量 3062.5 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 7.6%；其中，火電發(fā)電量 2641.7 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 9.4%；水力發(fā)電量 24.1 億千瓦時(shí)，同比減少 5.3%；風(fēng)力發(fā)電量 278.8 億千瓦時(shí)，同比減少 6.8%；太陽(yáng)能發(fā)電量 117.92億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 10.5%?？稍偕茉窗l(fā)電量累計(jì)發(fā)電量占比 13.74%，較去年增加 0.29pct。

可再生能源中風(fēng)力發(fā)電占比最多，達(dá)到 66.25%%，太陽(yáng)能發(fā)電量占比 28.02%。

1.2 山西工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

前三季度，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng) 9.7％，快于全國(guó)（3.9％）5.8 個(gè)百分點(diǎn)。從三大門(mén)類(lèi)看，采礦業(yè)增長(zhǎng) 8.8％，制造業(yè)增長(zhǎng) 10.9％，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng) 13.4％；從煤與非煤看，煤炭工業(yè)增長(zhǎng) 9.0％，全省新能源汽車(chē)、光伏電池產(chǎn)量分別增長(zhǎng) 2.1 倍、12.1％，延續(xù)了今年以來(lái)的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。全省限額以上消費(fèi)品零售額中，新能源汽車(chē)零售額增長(zhǎng) 1.3 倍，增速明顯快于限上消費(fèi)整體水平。

從效益看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)向好。前三季度，全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 25.90%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng) 44.80%，均延續(xù)了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.3 風(fēng)電光伏利用率
目前省內(nèi)風(fēng)電與光伏利用率均較高，目前風(fēng)電累計(jì)利用率 97.3%，光伏累計(jì)利用率 98.9%。

1.4 山西光伏電池產(chǎn)量
前三季度，山西光伏電池累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 12.10%，較上月增加 0.1pct，近一年產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

1.5 山西新能源車(chē)產(chǎn)量
9 月，山西生產(chǎn)新能源車(chē) 13778 輛，同比增長(zhǎng) 108.6%，1-9 月累計(jì)生產(chǎn) 89574 輛，累計(jì)同比增長(zhǎng) 207.3%。山西新能源車(chē)產(chǎn)量持續(xù)高速增長(zhǎng)，與全國(guó)同期產(chǎn)量的 1.1 倍增速接近。

1.6 山西分地市新能源車(chē)銷(xiāo)量

9 月，山西各地市新能源車(chē)銷(xiāo)售火爆，銷(xiāo)量排行前三分別為太原、晉城、運(yùn)城。太原銷(xiāo)售 4390 輛，環(huán)比增長(zhǎng) 18.84%，同比增長(zhǎng) 103.62%，當(dāng)月滲透率達(dá)到 30.29%，相當(dāng)于每萬(wàn)人當(dāng)月購(gòu)買(mǎi) 8.27 輛。晉城銷(xiāo)售1177 輛，環(huán)比增長(zhǎng) 13.68%，同比增長(zhǎng) 131.41%，當(dāng)月滲透率達(dá)到 28.30%，相當(dāng)于每萬(wàn)人當(dāng)月購(gòu)買(mǎi) 5.3 輛。運(yùn)城銷(xiāo)量 1176 輛，環(huán)比增長(zhǎng) 34.40%，同比增長(zhǎng) 111.23%，當(dāng)月滲透率達(dá)到 28.36%，相當(dāng)于每萬(wàn)人當(dāng)月購(gòu)買(mǎi)2.4 輛。

2. 新能源產(chǎn)業(yè)上下游分析

2.1 上游原材料價(jià)格

2.1.1 鋰電池

目前三元材料 523 市場(chǎng)價(jià)格在 34.35 萬(wàn)元/噸；三元材料 111 市場(chǎng)價(jià)格在 35.45 萬(wàn)元/噸；三元材料 622市場(chǎng)價(jià)格在 36.75 萬(wàn)元/噸；高鎳 811 材料市場(chǎng)成 39.15 萬(wàn)元/噸。三元材料受原料市場(chǎng)影響價(jià)格微幅上調(diào)。
目前，碳酸鋰和氫氧化鋰市場(chǎng)行情持續(xù)高漲，市場(chǎng)價(jià)格不斷上調(diào)，原料成本壓力傳導(dǎo)下，三元材料市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)。
供應(yīng)方面：企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期持續(xù)向好，下游市場(chǎng)需求較為充足，鋰鹽供應(yīng)成為重要的擾動(dòng)因素。鎳鈷原料供應(yīng)較為穩(wěn)定，整體價(jià)格波動(dòng)有限，前驅(qū)體原料成本壓力波動(dòng)不大；鋰鹽方面，供應(yīng)依舊緊張，價(jià)格逐步上調(diào)，三元材料采購(gòu)壓力增加。
需求方面：9 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比繼續(xù)增長(zhǎng)，下游動(dòng)力市場(chǎng)向好，接獲意愿大增，帶動(dòng)整體主流三元材料企業(yè)排產(chǎn)預(yù)期提升。數(shù)碼需求小幅回暖，隨著下游需求持續(xù)樂(lè)觀表現(xiàn)，下游電池廠家、車(chē)企等采買(mǎi)備庫(kù)積極性明顯增強(qiáng)，交投氛圍升溫、市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)向好。

2.1.2 光伏

多晶硅價(jià)格：新產(chǎn)能在四季度終于即將迎來(lái)環(huán)比 25%甚至以上的產(chǎn)能增幅，該增幅亦將成為 2020 年至今、三年來(lái)的季度環(huán)比最大增幅，同時(shí)硅料有效產(chǎn)量方面也即將迎來(lái)比較明顯的上升。本周?chē)?guó)內(nèi)單晶致密塊料價(jià)格區(qū)間在 30.1-30.6 萬(wàn)元/噸，本周仍然以訂單執(zhí)行和交付為主，價(jià)格暫時(shí)仍然持穩(wěn)。近期中國(guó)西北主要省區(qū)均正在經(jīng)歷新的疫情沖擊和防控影響，加之北方氣溫反常的快速下降和雨雪天氣提前，引起上游環(huán)節(jié)的物流運(yùn)輸和通行效率受到不同程度影響，對(duì)于處于正在產(chǎn)量爬升期的硅料和硅片供應(yīng)來(lái)說(shuō)是正在面臨的新情況。

硅片價(jià)格： 單晶硅片主流價(jià)格整體仍然持穩(wěn)，節(jié)前有所放緩的硅片拉貨進(jìn)度在節(jié)后已經(jīng)有所改善。長(zhǎng)假期間西北地區(qū)多省市疫情爆發(fā)、影響個(gè)別主要生產(chǎn)廠家的正常生產(chǎn)運(yùn)行而導(dǎo)致突發(fā)狀況，引起單晶硅片產(chǎn)量欠產(chǎn)；另外節(jié)后受需求端集中拉貨的動(dòng)力牽引，盼跌情緒雖然仍然存在，但是為確保正常生產(chǎn)周轉(zhuǎn)和合理庫(kù)存量管理，對(duì)硅片需求的觀望情緒暫時(shí)好轉(zhuǎn)。突發(fā)疫情會(huì)改變?cè)轮醒墓┬桕P(guān)系、會(huì)在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上延遲對(duì)供需環(huán)境的影響，但是整體供應(yīng)規(guī)模的增量仍然會(huì)對(duì)月底或下月初的價(jià)格變化造成一定壓力。

電池片價(jià)格：隨著四季度的到來(lái)，組件廠家積極出貨布局，疊加頭部電池片廠家布局組件事業(yè)導(dǎo)致電池片外銷(xiāo)量持續(xù)下修，使得電池片供應(yīng)緊張事態(tài)加劇。本周 G12 尺寸電池片在嚴(yán)重短缺下價(jià)格漲幅達(dá)到 2.3%，而 M6 尺寸在供給與需求方便都呈現(xiàn)萎縮，價(jià)格仍暫時(shí)維穩(wěn)當(dāng)前，整體而言 M6，M10, G12 尺寸成交價(jià)格落在每瓦 1.31-1.33 元人民幣、每瓦 1.33-1.34 元人民幣、以及每瓦 1.33-1.34 元人民幣的價(jià)格水平。預(yù)期 10 月電池片價(jià)格仍將在高位徘徊，在靠近年底電池片拉貨需求減少時(shí)才會(huì)緩解供應(yīng)情勢(shì)。

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